Loop Industries verkleinert Indien-Anlage um 36 Prozent auf 45.000 Tonnen – Barmittel sinken auf 1,9 Millionen Dollar, Finanzierung weiter offen
Telefonkonferenz zum zweiten Quartal 2027 am 16. Oktober 2026: Kleinere Anlage senkt die Kapitalseite, doch Liquidität ist dünn und es ist kein Kapital zugesagt
Neu dimensionierte Indien-Anlage ist der zentrale neue Fakt
Loop Industries und sein 50:50-Joint-Venture-Partner Ester Industries haben die geplante Kapazität der ersten indischen Anlage von 70.000 Tonnen auf 45.000 Tonnen pro Jahr reduziert. Das Transkript bezeichnet die Einheiten als „Kilotonnen“, jedoch stellt der Kontext klar, dass es sich um Tonnen handelt. Gründer und CEO Daniel Solomita erklärte, die Änderung werde „die Kapitalkosten der Anlage sowie den daraus resultierenden Fremd- und Eigenkapitalbedarf deutlich senken“. Toyo Engineering schließt derzeit die Detailplanung für eine neue Kostenschätzung ab. Das Management erwartet diese „in den kommenden Wochen“ und bestätigte, dass sie noch vor Jahresende vorliegen wird. Eine bezifferte Projektkostenrevision wurde nicht genannt.
Durch die Verkleinerung verkürzt sich zudem der Zeitplan. Das Management bezifferte die Gesamtdauer für Bau, Anlauf und Inbetriebnahme auf 20 Monate. Sofern die Finanzierung gesichert wird, würde der Bau im ersten Quartal des Kalenderjahrs 2027 beginnen, wobei die kommerzielle Produktion Ende 2028 starten soll. Dieser Zeitplan hängt gänzlich davon ab, in den kommenden Monaten eine Finanzierung unter Dach und Fach zu bringen; das Management lehnte es ab, Prognosen zur Höhe, Form oder zum Zeitpunkt einer Kapitalbeschaffung abzugeben.
Die Eigenkapitalrechnung sieht besser aus, aber die Zahlen sind noch nicht final
Das Eigenkapital war das am kontroversesten diskutierte Thema in der Telefonkonferenz, und die Debatte verdeutlichte, wie ungesichert die Zahlen noch sind. CFO Spencer Hart erklärte, dass Kreditgeber voraussichtlich rund 70 % des Projekts finanzieren werden, während die verbleibenden 30 % zu gleichen Teilen zwischen Loop und Ester aufgeteilt werden. Loops Anteil beläuft sich demnach auf etwa 15 % der gesamten Projektkosten. Ausgehend von dem ursprünglichen Budget von 165 Millionen bis 170 Millionen Dollar für die 70.000-Tonnen-Anlage bedeute dies 25 Millionen bis 30 Millionen Dollar – und damit „etwas mehr“ als die von Analysten bisher angesetzten rund 20 Millionen Dollar.
Wendet man eine Reduzierung von etwa 42 % an – ein von Varyk Kutnick von Divyde Capital eingebrachter Wert –, läge Loops Beitrag bei schätzungsweise 15 Millionen bis 16 Millionen Dollar. Hart stimmte zu, dass dies „im Grunde der Rechnung entspricht“, warnte jedoch gleichzeitig, dass die Kosten nicht im direkten Verhältnis zur Kapazität sinken werden. Loop hat bereits 3 Millionen bis 5 Millionen Dollar in das Joint Venture eingebracht, was laut Hart voraussichtlich am unteren Ende dieser Spanne liegen dürfte. Hart stimmte Kutnicks Einschätzung zu, dass Loop etwa 17 Millionen bis 18 Millionen Dollar aufbringen muss, um das Projekt über die Ziellinie zu bringen. Diese Summe deckt sich nicht nahtlos mit den Gesamtkosten von 15 Millionen bis 16 Millionen Dollar abzüglich früherer Beiträge, und der tatsächliche Betrag hängt von der Toyo-Kostenschätzung ab. Investoren sollten diese Spanne als vorläufig betrachten.
Die Liquidität ist der limitierende Faktor
Die insgesamt verfügbare Liquidität belief sich zum 31. August auf 1,9 Millionen Dollar. Die operativen Barkosten lagen im Quartal bei 1,6 Millionen Dollar, was einem Rückgang von 800.000 Dollar gegenüber dem Vorjahr entspricht. Hart erklärte, dass sich die Burn Rate im dritten Quartal weiter verringert habe, unterstützt durch Einsparungen bei Personal, Versicherungen und sonstigen Kosten sowie den Verzicht externer Vorstandsmitglieder auf Barvergütungen. Gemessen an diesen Ausgaben deckt der Kassenbestand kaum mehr als ein Quartal des operativen Betriebs, bevor weitere Kürzungen vorgenommen werden müssen. Das Unternehmen kann die Phase vor Baubeginn realistischerweise nicht ohne frisches Kapital überstehen. Dies bedeutet zudem, dass ein größerer Teil einer Kapitalerhöhung eher in das Unternehmensüberleben als in das Joint Venture fließen könnte.
Der Verwaltungsrat hat im September 2026 einen Sonderausschuss gebildet, der gemeinsam mit Beratern „eine vollständige Bandbreite an Finanzierungsalternativen, einschließlich Eigenkapital, Fremdkapital und verwässerungsfreier Optionen“ prüft. Hart sagte, es sei „höchst wahrscheinlich, dass es eine Eigenkapitalkomponente geben wird“, entweder in Form von Stammkapital oder eines Wandelinstruments. Er bezeichnete diesen Schritt als „die schwierigste Finanzierung, die wir jemals durchführen müssen“. Solomita räumte den „aktuellen niedrigen Aktienkurs“ ein, was darauf hindeutet, dass eine Kapitalerhöhung für bestehende Aktionäre zu ungünstigen Konditionen bepreist sein wird. Das Management gab an, „großes Interesse seitens Investoren“ verzeichnet zu haben, machte jedoch keinerlei Zusagen.
Schulden und kommerzielle Unterstützung wirken intakt
Was die Projektfinanzierung durch Kredite betrifft, meldete das Management Fortschritte mit einer großen indischen Bank, die seit Langem eng mit Ester zusammenarbeitet. Das Team der Bank besuchte vor einigen Wochen die Anlage von Loop in Montreal und leitete die technische sowie wirtschaftliche Due-Diligence-Prüfung (die sogenannte TEV-Studie) ein. Loop gab an, dass der Teil zur Technologiebewertung erfolgreich abgeschlossen wurde und als Dokumentation für den Kredit dienen wird. Solomita erklärte, die Kreditgeber hätten die Verkleinerung „ausschließlich als positiv“ bewertet und sie sei „äußerst gut aufgenommen“ worden. Diese Aussage stammt vom Management; Kreditkonditionen oder Genehmigungen wurden nicht offengelegt.
Die Nachfrageseite erscheint für die kleinere Anlage ausreichend abgesichert. Solomita erklärte, dass unterzeichnete Verträge, unter anderem mit Nike und Taro Plast, zusammen mit Absichtserklärungen (LOIs) und weiteren Zusagen die Anlage „über eine Schwelle von 50 %“ der 45.000 Tonnen im Hinblick auf den Abverkauf bringen. Das Management nannte weder genaue Volumina noch den genauen Anteil, der durch verbindliche Verträge anstelle von unverbindlichen LOIs abgedeckt ist. Diese Unterscheidung ist für Kreditgeber von Bedeutung.
Warum eine kleinere Anlage die Rendite möglicherweise nicht schmälert und was aus Anlage Nummer zwei wird
Als Reaktion auf eine Frage von Marvin Wolff von Paradigm Capital argumentierte Solomita, dass der kleinere Maßstab die Rentabilität nicht wesentlich schmälern sollte. Er erklärte, dass sich die Chemiekosten linear verhalten: „Die Menge an Katalysatoren oder Energie, die Sie verarbeiten, ist gewissermaßen direkt proportional zur verarbeiteten Einsatzmenge.“ Die Belastung resultiere aus Fixkosten, insbesondere den Arbeitskosten, die nicht mit der Kapazität schrumpfen. Seine Worte: „Normalerweise sind es die Arbeitskosten, die Ihnen zu schaffen machen, da Sie für den Betrieb der Anlage die gleiche Anzahl an Mitarbeitern benötigen. In unserem Fall wird dies aufgrund des kostengünstigen Umfelds in Indien jedoch keine dramatischen Auswirkungen auf unsere Finanzzahlen haben.“ Das Management legte jedoch keine Einheitskosten oder Renditezahlen zur Untermauerung vor.
Die zweite Anlage am selben Standort bleibt weiterhin in Planung und könnte ausgebaut werden. Solomita sagte, die Verfügbarkeit von Rohstoffen sei der limitierende Faktor, und das Management sei zuversichtlich, dass in der Region genügend Material für „mindestens 170.000 Tonnen“ vorhanden sei. Dies würde es der zweiten Anlage ermöglichen, eine Kapazität von 125.000 Tonnen zu erreichen, wodurch die kombinierte Kapazität auf den ursprünglichen Wert von 170.000 Tonnen bliebe. Die zweite Anlage würde erst nach einem erfolgreichen Start der ersten Anlage folgen, sodass die Gesamtkapazität von der Umsetzung und Finanzierung des ersten Projekts abhängt.
Das Management bekräftigte zudem, dass der europäische Partner weiterhin engagiert ist. Zu dem europäischen Projekt wurden keine Neuigkeiten bekannt gegeben, der Fokus der Konferenz lag auf Indien.
Gerry Sweeney von ROTH Capital erklärte, er halte an seiner Ansicht fest, dass die Technologie funktioniere und die eigentliche Herausforderung darin bestehe, „die Finanzierung über die Ziellinie zu bringen“. Die Telefonkonferenz trug wenig dazu bei, diese Einschätzung zu ändern, da die kleinere Anlage zwar das geforderte Volumen der Kapitalbeschaffung verringert, aber nicht klärt, ob das Unternehmen diese auch tatsächlich sichern kann. Die Kostenschätzung von Toyo und eine etwaige Finanzierungsankündigung des Sonderausschusses sind die nächsten Katalysatoren.