Telefonkonferenz zum vierten Quartal des Geschäftsjahrs 2026 am 5. November 2026: Rekordauftragsbestand, operative Marge von 40 Prozent in Aussicht gestellt und zuversichtlicherer Ausblick bei Lasern und Near-Packaged Optics
MACOM Technology Solutions hat für das vierte Quartal des Geschäftsjahrs einen Umsatz von $424,8 Millionen gemeldet, was einem Anstieg von 24,1 Prozent gegenüber dem Vorquartal und von 62,7 Prozent im Jahresvergleich entspricht. Der bereinigte Gewinn je Aktie lag bei $2,09. Die gewichtigere Nachricht betraf jedoch den Ausblick. CEO Stephen Daly erklärte, dass das Basis-Szenario des Unternehmens nun ein Rechenzentrumswachstum von rund 80 Prozent im Jahresvergleich für das Geschäftsjahr 2027 vorsehe – nach 74 Prozent im Geschäftsjahr 2026. Zudem sagte er, das Unternehmen habe „das Ziel von 2 Milliarden Dollar im Blick und versucht, uns dorthin vorzutasten“. Dies stellt einen beachtlichen Sprung gegenüber der Prognose für das erste Quartal von $450 Millionen bis $460 Millionen dar, was auf das Jahr hochgerechnet etwa $1,8 Milliarden entspricht.
Ausblick für das Geschäftsjahr 2027: Die Marke von 2 Milliarden Dollar ist ein ehrgeiziges Ziel, und die zweite Jahreshälfte bringt die Entscheidung
Das Management gibt zwar keine Prognose für das Gesamtjahr ab, formulierte den Ausblick jedoch konstruktiver, als es die reinen Zahlen vermuten lassen. Daly erklärte, das Unternehmen gehe mit einem Rekordauftragsbestand und einem Book-to-Bill-Verhältnis von 1,4:1 im vierten Quartal in das neue Jahr, nachdem im Gesamtjahr ein Verhältnis von 1,5:1 erzielt worden war und das stärkste Auftragseingangsjahr der Unternehmensgeschichte verzeichnet wurde. Die Aufträge waren in allen drei Endmärkten stark, wobei der Bereich Rechenzentren übertraf. Die innerhalb des Quartals gebuchten und ausgelieferten Aufträge machten 7 Prozent des Umsatzes aus, was Daly auf verlängerte Vorlaufzeiten in der Fertigung für bestimmte Produkte zurückführte.
Daly ging auf die Einschätzung von Stifel ein, wonach die Kommentare zu den Segmenten auf 2 Milliarden Dollar hindeuten. Eine Annualisierung des Mittelwerts der Prognose für das erste Quartal ergibt etwa $1,8 Milliarden beziehungsweise 37 Prozent Wachstum, und er betonte: „Wir würden erwarten, besser als das abzuschneiden.“ Er rechnet damit, dass die zweite Hälfte des Geschäftsjahrs 2027 stärker ausfallen wird als die erste, und verwies dabei auf neue Kapazitäten, die ans Netz gehen, Programme, die in die Produktion hochgefahren werden, sowie neue Programme, die in allen drei Märkten anlaufen. Er wies jedoch auch vorsichtig darauf hin, dass es sich noch um den Jahresbeginn handele und „Risiken in Bezug auf die Umsetzung und natürlich Marktrisiken“ bestünden.
Die Segmentziele untermauern diesen Ausblick. Für den Bereich Industrie und Verteidigung (Industrial and Defense) wird ein Wachstum von über 30 Prozent angestrebt (nach rund 28 Prozent im Geschäftsjahr 2026), während im Telekommunikationsbereich ein niedriges zweistelliges Wachstum mit dem Ziel von über $300 Millionen anvisiert wird. Für das erste Quartal prognostiziert MACOM für Rechenzentren ein sequenzielles Wachstum von rund 15 Prozent, für Industrie und Verteidigung ein einstellistelliges Plus und für den Telekommunikationsbereich eine stagnierende bis leicht rückläufige Entwicklung. Das Telekommunikationsgeschäft startet aufgrund von Schwächen im PON- und einigen Bereichen des Breitbandgeschäfts verhalten in das Jahr; neue 5G-Sockel werden voraussichtlich erst im späteren Jahresverlauf einen Beitrag leisten.
Margen: Operative Marge von 40 Prozent und ein anhaltender Pfad steigender Bruttomargen
Die bereinigte Bruttomarge im vierten Quartal lag bei 61,3 Prozent, was einem Anstieg von 160 Basispunkten gegenüber dem Vorquartal entspricht. Die bereinigte operative Marge erreichte 38,2 Prozent, und die Prognose für das erste Quartal impliziert am Mittelwert rund 40 Prozent. CFO Jack Kober erklärte dazu, das Unternehmen erwarte im Laufe des Geschäftsjahrs 2027 eine Steigerung über die Marke von 40 Prozent hinaus. Für die Bruttomarge im ersten Quartal wird eine Spanne von 62 bis 63 Prozent in Aussicht gestellt. Kober führte diese Zuwächse auf ein höheres Volumen, eine bessere Fabrikauslastung, margenstärkere neue Produkte sowie Ertragsverbesserungen zurück. Er gab zu bedenken, dass sich die quartalsweisen Zuwächse von über 100 Basispunkten aus dem Jahr 2026 voraussichtlich nicht fortsetzen werden, und bezeichnete einen Anstieg von 25 bis 50 Basispunkten pro Quartal für das Geschäftsjahr 2027 als „angemessen“.
Daly äußerte sich optimistischer zur langfristigen Entwicklung und erklärte, neue Produkte verschafften MACOM „einen Weg zu Bruttomargen im mittleren 60-Prozent-Bereich in nicht allzu ferner Zukunft“, verglichen mit dem mittleren 50-Prozent-Bereich vor einigen Jahren. Zur Preisgestaltung sagte er, die Kosten für Rohstoffe, Energie und Löhne würden zwar steigen, man habe diese jedoch gut im Griff. Zudem prüfe MACOM kontinuierlich, ob Kostensteigerungen an die Kunden weitergegeben werden können. Der bereinigte Steuersatz steigt im Geschäftsjahr 2027 infolge des Verbrauchs latenter Steueransprüche von 3 Prozent auf rund 6 Prozent, was eine moderate Belastung für das Gewinnwachstum darstellt.
Indiumphosphid: Facetten-Durchbruch setzt CW-Lasern Zeitplan für 2028
Die substanziellste technische Offenbarung betraf Dauerstrichlaser (Continuous-Wave-Laser), für die das Unternehmen einen Markteintritt im Jahr 2028 in einem von Daly als milliardenschwer bezeichneten Markt anvisiert. Laut MACOM erfüllt der hauseigene Laser bereits die optischen Leistungsanforderungen der Kunden; die Arbeit in den vergangenen zwei bis drei Quartalen habe sich auf die Zuverlässigkeit konzentriert, die laut Daly „über die Qualität der Facette gewonnen oder verloren wird“. Die Facette ist der heißeste Punkt des Lasers. MACOM stellt diese mittels Ionenstrahltechnologie in der eigenen Fabrik her, was die Oberfläche jedoch rauer als gewünscht hinterlassen kann.
Jüngste Prozessverbesserungen haben dies geändert. Daly berichtete, die Facette sehe inzwischen nicht mehr „wie mit einer Kettensäge geschnitten“, sondern „wie mit einem Sushimesser geschnitten“ aus, und er erwartet, dass sich diese Verbesserung in einem wesentlich zuverlässigeren Bauteil niederschlägt. Damit wird auch der adressierbare Bereich von 75 Milliwatt auf 100 Milliwatt Leistung ausgeweitet, während Entwicklungen für höhere Leistungsstufen bereits im Gange sind. MACOM beabsichtigt, als freier Anbieter (Merchant Supplier) aufzutreten und einer der wenigen in den USA ansässigen Hersteller solcher Laser zu sein. Daly zeigte sich hierbei vorsichtig: „Wir erklären den Erfolg heute noch nicht.“
Die kurzfristige Nachfrage nach Indiumphosphid ist bereits stark angespannt. Laut Daly verzeichnet MACOM eine robuste Nachfrage nach 25G-DFB-Lasern, da andere Hersteller aus diesem Geschäft aussteigen, was wiederum die Volumina bei 100G pro Lane antreibt. Das Unternehmen fertigt derzeit 200G-Photodetektoren und rechnet mit der Volumenproduktion von 400G-Photodetektoren. Auf der CIOE und der ECOC wurde zudem ein vollständiger Front-End-Chipsatz für 3,2T-Optikmodule vorgestellt, der zwei Quad-Linear-TIAs mit 400G pro Lane, acht 400G-Photodetektoren und zwei Modulatortreiber umfasst.
Near-Packaged Optics: Im Rennen, aber ohne Beteiligung an voll integriertem CMOS
Das Management bezeichnete Near-Packaged Optics (NPO) als milliardenschwere Chance und gab an, mit mehreren Hyperscalern und deren Lieferketten Produkte zu erproben und zu entwickeln. Spezifische Aufträge oder Zeitpläne wollte Daly nicht kommentieren und betonte, das Unternehmen halte „seine Karten bedeckt“. Die ersten Umsätze aus NPO könnten im Geschäftsjahr 2027 oder 2028 anfallen.
Die Wettbewerbsposition ist beachtenswert. Barclays verwies auf Rivalen wie Astera Labs, die stärker integrierte TIA- und Treiber-Portfolios anbieten. Daly räumte ein, dass diese Unternehmen Mitbewerber sind und bleiben werden, und gab zu, dass hochintegrierte, auf CMOS basierende Lösungen „kein Bereich sind, in dem wir aktiv sind“. Stattdessen bietet MACOM leistungsstarke SiGe-Einzelfunktions- und Multifunktionschips an. Er argumentierte, dies entspreche den Anforderungen von NPO an kleinere Formfaktoren, mehr Lanes und einen geringeren Stromverbrauch, und die Hyperscaler würden ihre Anteile ohnehin auf mehrere Anbieter verteilen, ungeachtet des Formfaktors. Daly lehnte es ab, die Prognose eines Wettbewerbers über eine jährliche Wachstumsrate (CAGR) der Interconnect-Umsätze von 65 Prozent bis 2030 zu unterstützen, betonte jedoch, dass die Scale-up-Volumina „signifikant erscheinen und größer sind als das, was wir in der Vergangenheit gesehen haben“.
Zum Thema Kupfer sagte Daly, die überarbeitete Linie linearer Equalizer gewinne an Zugkraft, da ein Hyperscaler und Kabelunternehmen signalisiert hätten, dass die 200G-Bauteile die Systemanforderungen erfüllen. Er rechnet mit Umsätzen überwiegend in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahrs 2027 und erklärte, MACOM habe „unsere Position im Markt zurückerobert“. Zu den weiteren Treibern des Rechenzentrumswachstums gehören 200G-Treiber und -TIAs pro Lane, LPO, Coherent-Lite und PCIe, wofür das Unternehmen seit sechs Monaten eine Lösung demonstriert.
Kapazitäten: Fabs sind ausgelastet, Lieferverträge bleiben privat, und CHIPS-Förderung steht in 1 bis 2 Quartalen bevor
Die Investitionsausgaben (CapEx) für das Geschäftsjahr 2027 werden auf $100 Millionen bis $110 Millionen veranschlagt, nach $64,4 Millionen im Geschäftsjahr 2026, wobei rund 60 Prozent in die Fabs fließen. Die Expansion in Massachusetts ist als zweistufiges Programm angelegt: Phase 1 ist zu etwa zwei Dritteln abgeschlossen, während Phase 2, die hauptsächlich auf CW-Laser ausgerichtet ist, je nach Laserleistung voraussichtlich um Mitte 2027 anlaufen soll. Die RTP-Fab produziert angetrieben durch den Verteidigungsbereich mehr Wafer denn je, und die französische Fab migriert von 3-Zoll- auf 6-Zoll-Wafer. Daly betonte, dass alle Erweiterungen innerhalb bestehender Gebäude stattfinden und keine Neubauten errichtet werden. Er scherzte, dass wohl eher die Cafeteria als die Büroflächen weichen müssten, stellte dann jedoch klar: „Wir lassen die Cafeteria in Ruhe.“
MACOM erwartet zudem, in „1 bis 2 Quartalen“ eine definitive Fördervereinbarung mit dem Büro des CHIPS-Programms zu unterzeichnen, im Anschluss an eine im Januar 2025 unterzeichnete vorläufige Absichtserklärung bezüglich seiner Standorte in Lowell und RTP. Daly erklärte, die Finanzierung werde signifikant ausfallen.
Hinsichtlich der externen SiGe-Versorgung legte sich Daly nicht auf jene langfristigen Vereinbarungen fest, die einige Mitbewerber öffentlich mit GlobalFoundries, ST, Tower und TSMC verkündet haben. „Das ist nicht unser Stil“, sagte er. Er wies jedoch darauf hin, dass SiGe-Foundries inzwischen feste Zusagen statt zielbasierter Vereinbarungen einfordern, und betonte, dass MACOM „nicht zögern wird“, Verträge zur Sicherung der Versorgung zu unterzeichnen. Zudem erklärte er, dass ein Teil der Investitionen in die Backend-Montage und -Testung fließt, die größtenteils im Ausland angesiedelt ist, da die Volumina um ein Mehrfaches skalieren.
Verteidigung und LEO: Breite Design Wins mit hoher Kundenbindung
Der Umsatz im Bereich Industrie und Verteidigung (I&D) stieg um $164,6 Millionen, was einem sequenziellen Plus von 23 Prozent und einem jährlichen Anstieg von 27,8 Prozent entspricht. Daly verwies auf jüngste Entwicklungsaufträge sowohl von großen Rüstungskonzernen (Primes) als auch von neueren „Neo-Primes“ im Bereich der Mikrowellen- und optischen elektronischen Kampfführung, der Elektronik für Flugkörper und Drohnen sowie bei taktischen Funkgeräten, ergänzt durch Folgefertigungsaufträge für schiffsgestützte Radarsysteme und Hardware für Luft-Luft-Raketen. In Frankreich entfällt etwa die Hälfte des Fabrikumsatzes auf Foundrysuchen für europäische Verteidigungsdienstleister. Darüber hinaus hat MACOM eine spezielle Vereinbarung mit einem LiDAR-Unternehmen bezüglich Indiumphosphid-Arbeiten getroffen, die ein signifikantes Volumen erreichen könnte.
Im Telekommunikationsbereich ist die LEO-Satellitentechnik der Wachstumstreiber. Ein Kunde hat einen neuen Konstellationsauftrag erhalten, von dem MACOM erwartet, dass er ab Anfang 2028 einen Wert von jährlich rund $20 Millionen generieren wird. Daly beschrieb MACOM als den einzigen US-amerikanischen Hersteller der analogen Linearisierer, die in Bodenstationen mit Wanderfeldröhrenverstärkern (Traveling Wave Tube Amplifiers) im V-Band eingesetzt werden, und gab an, auch Aufträge für satellitenbasierte Linearisierer gewonnen zu haben. Auf eine Frage zu einem potenziellen terrestrischen Starlink-Netzwerk erwiderte er, MACOM sei der einzige heimische Anbieter von 5G-Leistungsverstärkern, was für jeden Betreiber von Bedeutung sein könnte, der Wert auf US-Inhalte legt.
Kapitalallokation: Barmittel werden für eine 5-Milliarden-Dollar-Ambition zurückgehalten
Die liquiden Mittel und kurzfristigen Anlagen beliefen sich auf $792,4 Millionen gegenüber Wandelanleihen in Höhe von $340,7 Millionen mit Fälligkeit im Dezember 2029, was einer Netto-Liquidität von $451,7 Millionen entspricht. Der operative Cashflow lag im Quartal bei $155,5 Millionen und im Gesamtjahr bei $357 Millionen. Daly erklärte, es gebe keine Pläne für Aktienrückkäufe oder Dividendenzahlungen. Er argumentierte, dass das Erreichen eines Umsatzes von 5 Milliarden Dollar bis zum Jahr 2030 neue Technologien, mehr Ingenieure und den Einstieg in neue Märkte erfordere und „mehr Barmittel besser sind“, falls sich die Bedingungen verschlechtern sollten. Der Umsatzmix im Geschäftsjahr 2026 entfiel zu 40 Prozent auf Industrie und Verteidigung, zu 38 Prozent auf Rechenzentren und zu rund 20 Prozent auf die Telekommunikation – eine Diversifikation, die das Management nach seiner Aussage sehr schätzt. Fusionen und Übernahmen (M&A) bleiben eine Option, wobei Daly das Vorgehen als selektiv und diszipliniert beschrieb.
Die F&E-Ausgaben steigen im Geschäftsjahr 2027 auf rund $300 Millionen, verglichen mit etwa $130 Millionen im Jahr 2023. Daly berichtete, dass MACOM eine spezielle Gruppe eingerichtet hat, die Künstliche Intelligenz im Chipdesign einsetzt, und eine Vereinbarung mit einem CAD-Anbieter über nahezu unbegrenzte Simulationskapazitäten getroffen hat, die andernfalls Zigmillionen Dollar gekostet hätten. Er mahnte jedoch zur Vorsicht: „Der Einsatz von KI ist nicht kostenlos“, und bezeichnete die Bemühungen als noch in der Anfangsphase befindlich.
Zur Beständigkeit der Nachfrage befragt, erkundigte sich BMO nach der Visibilität im Rechenzentrumsmarkt für das Jahr 2028 nach den Halbzeitwahlen (Midterms). Daly nannte keine kundenspezifischen Daten und sagte lediglich, er erwarte nicht, dass die Ergebnisse „einen Großteil der Arbeit derailen werden, die in den nächsten 5 Jahren in dieser Branche geleistet wird“. Dies ist eher eine Meinung als ein harter Beleg, und die Visibilität für 2028 bleibt für die Optimisten im Rechenzentrumssektor die offene Frage.