Telefonkonferenz zum dritten Quartal am 6. November 2026: Q3 übertrifft Erwartungen, Prognose für das Gesamtjahr 2026 angehoben, erster Ausblick auf 2027

Mettler-Toledo hat im dritten Quartal einen Umsatz von $1,1 Milliarden erzielt, was sowohl in US-Dollar als auch in Lokalwährungen einem Anstieg von 6 Prozent entspricht. Der bereinigte Gewinn je Aktie (EPS) kletterte um 13 Prozent auf $12,57. Deutlich gewichtiger fiel jedoch der erste Ausblick auf das Jahr 2027 aus: Das Unternehmen prognostiziert ein Umsatzwachstum in Lokalwährungen von etwa 5 Prozent sowie einen bereinigten Gewinn je Aktie von $52,50 bis $53,50, was einem Plus von 10 bis 12 Prozent entspricht. Für das vierte Quartal stellt das Management ein währungsbereinigtes Wachstum von rund 5 Prozent sowie einen bereinigten Gewinn je Aktie von $14,84 bis $15,04 in Aussicht. Für das Gesamtjahr 2026 wird der bereinigte Gewinn je Aktie nun auf $47,70 bis $47,90 (plus 12 Prozent) taxiert; das währungsbereinigte Umsatzwachstum wurde von zuvor 4 bis 5 Prozent auf nunmehr etwa 5 Prozent präzisiert, wobei das organische Wachstum bei 4 Prozent liegt. Die Prognose berücksichtigt keine Zollerstattungen.

Prognose für 2027 basiert auf konservativen Annahmen – Mehrere Wachstumstreiber ausgeblendet

Das Management betonte ausdrücklich, dass der Ausblick für 2027 nicht auf jenen Trends aufbaut, die den Verlauf der Telefonkonferenz dominierten. CFO Shawn Vadala erklärte, dass die Chancen durch Künstliche Intelligenz (KI) und Automatisierung „nicht so sind, dass wir hierfür nennenswerte Beträge in unsere Prognose für das kommende Jahr eingerechnet haben. Ich sehe das eher als zusätzliches Aufwärtspotenzial.“ Mit Blick auf Onshoring und die Nachfrage nach Rechenzentren betonte er, dass beides „klar ein Potenzial nach oben für unsere Prognose“ darstelle. Zudem hat das Unternehmen keine Beschleunigung des Austauschzyklus für Messinstrumente unterstellt, obwohl Vadala – nach starken Verkäufen in den Jahren 2021 und 2022 – eine gute Nachfrage bei Analysengeräten und Laborwaagen „bereits seit mindestens zwei aufeinanderfolgenden Quartalen“ beobachtet.

Das prognostizierte Wachstum von 5 Prozent schlüsselt sich in knapp 2 Prozent Preiserhöhungen – über dem typischen Basiswert von 2 Prozent infolge von Preismaßnahmen Mitte 2026 – und etwa 3 Prozent Volumenwachstum auf. Nach Divisionen soll der Bereich Laboratory ein mittleres bis hohes einstelligenes, das Kerngeschäft Industrial ein mittleres einstelligenes, die Produktinspektion ein niedriges bis mittleres einstelligenes und Food Retail ein niedriges einstelligenes Wachstum verzeichnen. Regional wird in Amerika ein mittleres bis hohes einstelligenes, in Europa ein niedriges einstelligenes und in China ein mittleres einstelligenes Wachstum erwartet. Vadala wies darauf hin, dass der Auftragsbestand zu jedem Zeitpunkt nur etwa 1,5 Monate abdecke, was die Visibilität einschränke und die konservative Herangehensweise erkläre.

China: Kurs auf rund 10 Prozent Wachstum für 2026, Prognose für das kommende Jahr auf mittlere einstellige Rate taxiert

In China legte der Umsatz im Quartal um 13 Prozent zu; dabei verzeichnete der Industriebereich ein Plus im mittleren Zehnerbereich und das Laborgeschäft eine sehr hohe einstellige Rate. Das Management rechnet für das vierte Quartal in beiden Segmenten mit einem Wachstum im mittleren Zehnerbereich. Damit steuert das China-Geschäft auf ein Gesamtjahreswachstum von nahezu 10 Prozent zu – und liegt damit, wie ein Analyst anmerkte, deutlich über der ursprünglichen Prognose eines niedrigen einstelligen Wachstums. Vadala beschrieb die Erholung als eher kontinuierlich denn sprunghaft; sie habe im Industriebereich eingesetzt und greife nun auch auf das Laborgeschäft über, wobei die Pharmabranche besonders hervorstehe.

Die China-Prognose für 2027 von einem mittleren einstelligen Wachstum (unterteilt in ein mittleres bis hohes einstelligenes Plus für Labor und ein niedriges bis mittleres für Industrie) spiegelt anspruchsvollere Vorjahresvergleiche in der zweiten Jahreshälfte wider, nicht jedoch eine veränderte Nachfrage. Vadala mahnte zwar zur Vorsicht, dass „sich die Dinge gerade in China sehr schnell ändern können“, fügte jedoch hinzu: „Hier gibt es wahrscheinlich mehr Potenzial nach oben als nach unten.“ China macht rund 16 bis 17 Prozent des Umsatzes aus, auf Schwellenländer außerhalb Chinas entfallen weitere 17 Prozent. Damit erzielt das Unternehmen mittlerweile mehr als ein Drittel seiner Umsätze in wachstumsstärkeren Regionen. Nach einer Budget-Tour prüft das Management zudem zusätzliche Investitionen in Südostasien, Indien und Korea.

Margen: Operative Hebeleffekte erwartet, verhaltene Einschätzung bei Bruttomarge

Die Bruttomarge lag im dritten Quartal bei 59,8 Prozent – ein Plus von 60 Basispunkten getragen von Preisen, niedrigeren Zollsätzen und Volumen, das teilweise durch höhere Material- und Transportkosten kompensiert wurde. Die bereinigte operative Marge verbesserte sich um 40 Basispunkte auf 30,5 Prozent. Für das Jahr 2027 prognostiziert Vadala einen operativen Margenzuwachs von etwa 70 Basispunkten am Mittelpunkt und rund 90 Basispunkten am oberen Ende. Bei der Bruttomarge wird mit einer Entwicklung gerechnet, die „etwa auf dem Vorjahresniveau oder leicht höher“ liegt; das Management beobachtet hierbei die Inflation und legt der Planung die Rückkehr der Zölle auf die bisherigen IEEPA-Sätze zugrunde. Das Management lehnte es ab, die Belastungen durch Material- und Transportkosten im dritten Quartal beziffern, betonte jedoch, diese seien im vierten Quartal sowie für 2027 einkalkuliert, und entsprechende Gegenmaßnahmen würden vorbereitet.

Der Produktmix dürfte leicht unterstützend wirken, da der margenstärkere Laborbereich schneller wächst als die übrigen Sparten und das Liquid-Handling-Geschäft zu den margenstärkeren Segmenten des Hauses zählt. Der freie Cashflow (Free Cash Flow) wird für 2027 bei rund $950 Millionen erwartet (ein Anstieg von 8 Prozent je Aktie), flankiert von Aktienrückkäufen in gleicher Höhe. Der Steuersatz soll von 19 auf 18 Prozent sinken. Der Free Cash Flow im bisherigen Jahresverlauf belief sich auf $652 Millionen und wurde durch Steuerzahlungen gedämpft, die um $72 Millionen über dem Vorjahresniveau lagen.

Labor: Nachfrage aus Forschung und Entwicklung ergänzt Bioprozess- und Qualitätskontrolle

Die Umsätze im Laborbereich stiegen um 6 Prozent. Das Management berichtete von einer sequenziellen Ausweitung der Nachfrage: Nach Bioprozessen zu Jahresbeginn und Qualitätslaboren im zweiten Quartal treibe nun die Forschung das Geschäft an, wobei Liquid Handling und Pipetten nach einigen verhaltenen Jahren ein starkes Wachstum verzeichneten. Die Biotechnologie stand mehrere Quartale lang unter Druck, und Pipetten stellen das Hauptengagement des Unternehmens in diesem Sektor dar. Vadala sprach von einem „gelungenen Doppelpack“ aus Markterholung und neuen Produkten – darunter eine elektronische Pipette und PFAS-freie Pipettenspitzen mit geringer Benetzbarkeit –, räumte jedoch ein, dass sich beide Effekte nur schwer voneinander trennen lassen. Auch margenstarke Segmente wie Halbleiter, Batterien und GLP-1 trugen zum Ergebnis bei.

KI und vollautomatisierte Labore: Frühe Phase mit strategischem Daten-Layer

Auf eine Frage zu KI im Labor („Lab-in-the-Loop“) positionierte CEO Patrick Kaltenbach Mettler-Toledo als Anbieter von Sensoren, Instrumenten und einer Konnektivitätsschicht statt als Entwickler von KI-Modellen. Kunden verlangten „eine offene Umgebung und eine Datenaggregationsschicht, an die sie andocken und ihre Experimente dann mit eigenen KI-Ansätzen vorantreiben können“. Die Laborsoftware LabX ist mit nahezu der gesamten Instrumentenflotte des Unternehmens verbunden; zudem deckt Mettler typischerweise rund 40 Prozent der Laborbänke in der Qualitätskontrolle (QA/QC) ab. Als konkrete Anwendungsbereiche nannte er die Optimierung von Batterieelektrolyten und die pharmazeutische Wirkstoffforschung, bei denen das Unternehmen bereits mehrere Kunden betreue. Dies befinde sich „weiterhin in einer frühen Phase“, weshalb noch keine Umsatzzweige beziffert würden. Für den am Montag stattfindenden Investorentag ist eine praktische Demonstration angekündigt.

Industrie und Produktinspektion: Starkes Quartal, anspruchsvollere Vorjahresvergleiche im vierten Quartal

Die Industrieumsätze stiegen um 6 Prozent; das Kerngeschäft legte nach einem 10-prozentigen Wachstum im Vorjahr um weitere 5 Prozent zu, angetrieben von Automatisierung und Digitalisierung. Die Produktinspektion wuchs um 8 Prozent. Das Unternehmen stellte ein KI-gestütztes Bilderkennungspaket für seine Röntgensysteme sowie einen neuen Wägetransmitter vor. Mit Verweis auf zweistellige Zuwachsraten in den beiden vorangegangenen vierten Quartalen sowie auf das Projektiming prognostizierte Vadala für die Produktinspektion im vierten Quartal ein Umsatzniveau auf Vorjahresniveau und steckte den Rahmen für 2027 konservativ ab. Kaltenbach erklärte, das Unternehmen erwarte in den Nahrungsmittelmärkten keine „sehr hohen einstelligen“ Zuwachsraten und konzentriere sich stattdessen durch eine Mid-Market-Strategie und neue High-End-Produkte auf Marktanteilsgewinne.

Food Retail verzeichnete – bedingt durch das Projektiming, insbesondere in Amerika – einen Rückgang von 2 Prozent; für das vierte Quartal wird ein Minus im mittleren einstelligen Bereich prognostiziert, verglichen mit einem Vorjahreswert von rund 19 Prozent. Die Chemiebranche hat sich gegenüber einem schwachen ersten Quartal verbessert, bleibt jedoch hinter der Pharmaindustrie zurück.

Europa und Amerika: Träges Europa, Onshoring als Thema für die zweite Jahreshälfte 2027

Europa wuchs um 2 Prozent, Amerika um 3 Prozent (letzteres nach 9 Prozent im Vorjahr). Das Management bezeichnete Europa als jene Region, die am aufmerksamsten beobachtet wird; als Gründe wurden Energiekosten, Handelskonflikte und außerhalb der Region konzentrierte Pharma-Investitionen genannt. Das Laborgeschäft in Europa verzeichnet eine mittlere einstellige Rate, während die übrigen Sparten stärker von den Makrotrends abhängen.

Zum US-Onshoring sagte Kaltenbach, die Zahl der Projektanfragen und Systemmeldungen sei „wirklich ermutigend“, jedoch benötigten neue Pharma-Anlagen in der Regel zwei bis fünf Jahre, um eine nennenswerte Nachfrage zu erzeugen. Er rechnet ab der zweiten Jahreshälfte 2027 und darüber hinaus mit Beiträgen und sprach von einer „stärkeren und längerfristigen Welle“, während die Umsätze bislang überschaubar seien. Rechenzentren tragen bislang nur wenig zum Umsatz bei, stellen jedoch über Reinstwasser- und Kühlsystemsensoren eine Wachstumschance dar. Viele Projekte befänden sich bereits im Bau, so das Management, das nicht davon ausgeht, dass die US-Wahl den Kurs verändern wird – räumte zugleich jedoch ein: „Wir besitzen keine Glaskugel.“