Telefonkonferenz zum dritten Quartal 2026 am 5. November 2026

Signifikante Anhebung der Prognose wird durch Auftragsbestand gedeckt

ACM Research hat seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2026 auf 1,24 Milliarden bis 1,28 Milliarden US-Dollar angehoben. Dies entspricht einem Anstieg im Jahresvergleich von 38 % bis 42 % gegenüber der vorherigen Spanne von 1,125 Milliarden bis 1,175 Milliarden US-Dollar. Der Mittelwert steigt damit um rund 120 Millionen US-Dollar oder etwa 10 % – ein beachtlicher Schritt für ein Unternehmen, das sich bereits im letzten Quartal des Jahres befindet. Das Management bekräftigte zudem, dass die Auslieferungen im Jahr 2026 schneller wachsen werden als der Umsatz, was auf einen anhaltenden Aufbau von Anlagen bei Kunden hinweist, die noch auf ihre Abnahme warten.

Die Bestelldaten verdeutlichen das Vertrauen des Unternehmens. Der Auftragsbestand belief sich zum 29. September auf 2,5 Milliarden US-Dollar (ein Plus von 88 % gegenüber dem Vorjahr), und die Bestellungen seit Jahresbeginn lagen zum 30. September um 147 % höher. Ein Analyst von Daiwa wies darauf hin, dass das Auftragswachstum im ersten Halbjahr bei rund 100 % gelegen habe, was darauf schließen lässt, dass das dritte Quartal deutlich stärker ausgefallen ist. CEO David Wang erklärte, der Auftragsbestand konzentriere sich zunehmend auf neuere Produkte. Das Management lehnte es ab, das Auftragswachstum nach Marktexpansion und Marktanteilsgewinnen aufzuschlüsseln; CFO Mark McKechnie sagte lediglich: „Wir gehen davon aus, dass wir deutlich schneller wachsen als der Markt – sowohl bei Bestellungen, Umsätzen als auch bei Auslieferungen.“

Der Umsatz im dritten Quartal belief sich auf 367,7 Millionen US-Dollar (ein Anstieg um 36,6 %), während die Auslieferungen 343.5 Millionen US-Dollar erreichten (ein Plus von 30,6 %). Das Management prognostizierte für das vierte Quartal Auslieferungen über dem Niveau des dritten Quartals. McKechnie hob hervor, dass dies im Gegensatz zu den Vorjahren stehe, in denen das vierte Quartal oft „unverändert bis rückläufig“ verlaufen sei. Der Non-GAAP-Gewinn je Aktie lag bei 0,55 US-Dollar nach 0,41 US-Dollar im Vorjahr, und die operative Marge stieg von 13,6 % auf 18,0 %, begünstigt durch einen Anstieg der operativen Kosten um lediglich 12,7 % bei einem Umsatzwachstum von 36,6 %.

Panel-Level-Plating entwickelt sich vom Konzept zur Kommerzialisierung

Die bemerkenswerteste Produktankündigung betrifft die Auslieferung einer horizontalen Galvanisierungsanlage für Panels im Format 310x310 Millimeter an einen Kunden in Asien im Oktober. Das Management geht davon aus, dass es sich hierbei um die weltweit erste Auslieferung dieser Art handelt. Dies folgt auf eine frühere Lieferung eines größeren Systems im Format 515x510 Millimeter an einen Kunden in Festlandchina. Wang bezeichnete die Technologie als „Game-Changer für die Branche“, deren Entwicklung vor mehr als fünf Jahren begonnen habe, und fügte hinzu: „Der Markt kommt jetzt auf uns zu.“

Die Anlage verarbeitet Kupfer-, Nickel-, Zinn-, Silber- und Goldgalvanisierung, bietet Hochgeschwindigkeits-Plating und unterstützt Kupfer-Pillars mit einer Höhe von über 300 Mikrometern bei hoher Gleichmäßigkeit innerhalb des Dies. ACM gibt an, mit mehreren Kunden über verschiedene Regionen und Panel-Größen hinweg im Austausch zu stehen, und bietet zudem ergänzende Nassprozessanlagen für das Panel-Level-Packaging an. Das Management rechnet damit, dass das Panel-Level-Plating zusammen mit den Track- und PECVD-Plattformen ab 2027 den Übergang von der Evaluierung zur Kommerzialisierung vollzieht. Dabei handelt es sich um eine Erwartung und noch nicht um feste Buchungen; Umsätze aus diesen Produktlinien werden als in der Frühphase befindlich beschrieben.

Reinigung kehrt zum Wachstum zurück, wobei SPM als Zugpferd dient

Der Umsatz mit Einwafer-Reinigungssystemen (Single-Wafer Cleaning), Tahoe- und semi-kritischen Reinigungslösungen belief sich auf 210,7 Millionen US-Dollar (ein Plus von 16,1 %), was die erste deutliche Rückkehr zum Wachstum darstellt, die das Unternehmen in dieser Kategorie hervorgehoben hat. Das am langsamsten wachsende Segment macht nach wie vor den größten Anteil am Umsatz aus, weshalb die Erholung im Reinigungsbereich für die Gesamtstory von entscheidender Bedeutung ist. ACM führt dies auf zusätzliche Reinigungsschritte, schnellere Technologie-Iterationen über seine Lingang-Mini-Linie sowie eine breitere Akzeptanz seiner Einwafer-SPM-Anlage bei mehreren Kunden zurück.

Das Management schätzt, dass SPM-Anlagen etwa ein Drital des Gesamtmarktes für Reinigungsanlagen ausmachen, und erklärte, dass der Produktlebenszyklus „gerade erst beginnt, einen Beitrag zu leisten“. Das Unternehmen liegt weiterhin im Plan, im Jahr 2026 mehr als 20 Einwafer-SPM-Anlagen auszuliefern. Eine neue Heiß-SPM-Version mit 170 Grad Celsius und Schwefelsäurerecycling erreichte eine Recyclingquote von 70 %, wodurch der Verbrauch laut ACM um rund 400 Tonnen pro Anlage und Jahr sinkt. Das Unternehmen bekräftigte sein langfristiges Ziel, einen Marktanteil von 60 % am chinesischen Markt für Reinigungsanlagen zu erreichen. Auch die überkritische CO2-Reinigung gewinnt an Dynamik; eine kleinere Kammer soll den CO2-Verbrauch im Vergleich zu Konkurrenzlösungen um 30 % senken und die Trocknungsleistung verbessern.

Plating und Advanced Packaging treiben das schnellste Wachstum voran

Der Umsatz mit ECP, Öfen (Furnace) und anderen Technologien stieg um 82,9 % auf 109,5 Millionen US-Dollar oder 29,8 % des Gesamtumsatzes, angetrieben durch Front-End-Wafer-Level- und Back-End-Advanced-Packaging-Galvanisierung. Ofensysteme tragen bislang nur einen geringen Teil bei, das Management erwartet jedoch ab 2027 einen „bedeutenderen Beitrag“, sobald die Anlagen die Kundenabnahme durchlaufen haben. McKechnie erklärte, dass sich zahlreiche Ofensysteme in der Evaluierung befinden und das Portfolio des Unternehmens nun LPCVD, Oxidation, thermische sowie plasmaunterstützte ALD (Atomlagendeposition) und Hochtemperatur-Getreideglühverfahren für IGBT-Anwendungen abdeckt.

Der Umsatz im Bereich Advanced Packaging, ohne ECP, aber einschließlich Service und Ersatzteilen, wuchs um 71,2 % auf 47,5 Millionen US-Dollar oder 12,9 % des Umsatzes. Das Management hob aktive Implementierungen in Singapur und Nordamerika hervor. Im Track-Bereich arbeitet ACM mit einem Schlüsselkunden zusammen, einschließlich Systemkonfigurationen, die mit Lithographiescannern integriert sind, und rechnet 2027 mit weiteren Auslieferungen, wobei der Umsatzbeitrag im Laufe des Jahres 2027 und bis 2028 steigen wird.

Internationale Expansion bleibt im Vergleich zu China klein

ACM rechnet bis Jahresende mit mehr als 20 installierten Anlagen bei rund 10 Kunden in 5 Ländern außerhalb von Festlandchina. Der Standort in Oregon, der einen Klasse-100-Demonstrationsreinraum umfasst, wird in Kürze offiziell eröffnet, während in Korea und Singapur die Fertigungs-, Entwicklungs- und Servicekapazitäten ausgebaut werden. Das Management wollte kein konkretes Ziel für den Produktmix im Jahr 2027 nennen. McKechnie ordnete die Dimension jedoch ein: Damit globale Kunden auf dem aktuellen Niveau 10 % des Umsatzes ausmachen, „entspricht das 120 Millionen US-Dollar plus“. Dies impliziert, dass der internationale Umsatz derzeit unter diesem Schwellenwert liegt und das Wachstum in China stark genug ist, um den Mix zu verwässern, selbst wenn das Auslandsgeschäft wächst.

Bruttomarge gibt nach; Working Capital erfordert Aufmerksamkeit

Die Bruttomarge lag bei 41,6 % nach 42,1 % im Vorjahr und damit unter dem unteren Ende der langfristigen Zielspanne von 42 % bis 48 %. Das Management verwies auf den Produktmix, Wechselkurseffekte und Rückstellungen für Lagerbestände. Diese Rückstellungen wurden nach einem schwierigen zweiten Halbjahr 2025 als im normalen Rahmen liegend beschrieben; es wird erwartet, dass sie auf einem ähnlichen Niveau verbleiben. Für das vierte Quartal wird ein „moderater“ Anstieg der Bruttomarge prognostiziert. Wang argumentierte, dass differenzierte, patentgeschützte Produkte die Margen stützen sollten, und sagte, die Anlagen von Wettbewerbern, selbst von Top-Anbietern, lägen in der Leistung „weiterhin hinter uns“. Diese Behauptung wird durch den gemeldeten Margentrend gestützt, der sich noch nicht in das Zielband bewegt hat, obwohl neuere Produkte hochgefahren werden.

Die Bilanz verdeutlicht die Kosten der Skalierung. Die Netto-Lagerbestände erreichten 851,2 Millionen US-Dollar, darunter 465,5 Millionen US-Dollar an Rohstoffen und 263,1 Millionen US-Dollar an Fertigwaren. Letztere bestehen überwiegend aus ersten Testanlagen in der Kundenevaluierung sowie Vorräten in den ACM-Einrichtungen. Der operative Cashflow war mit minus 70,4 Millionen US-Dollar negativ, und die Investitionen (CapEx) beliefen sich auf 25,2 Millionen US-Dollar, wobei die Gesamtjahresinvestitionen weiterhin mit rund 175 Millionen US-Dollar veranschlagt werden. McKechnie erklärte, das Unternehmen habe bewusst Liquidität eingesetzt, um die Rohstoffbestände im Vorfeld der Produktion aufzubauen; die Netto-Liquidität liege bei 0,9 Milliarden US-Dollar bei einem Brutto-Cashbestand von 1,28 Millionen US-Dollar. Dennoch birgt eine große, an nicht abgenommene Evaluierungsanlagen gebundene Lagerbasis Ausführungs- und Bewertungsrisiken, falls sich Qualifizierungszeitpläne verzögern.

Kapazität und Lieferkette

Das zweite Gebäude in Lingang wird derzeit mit Personal besetzt und in die Produktion überführt, wodurch die Hallenfläche in etwa verdoppelt wird. Zusammen können die beiden Gebäude eine Jahresproduktion von bis zu 3 Milliarden US-Dollar unterstützen – verglichen mit einer Umsatzprognose für 2026 von rund 1,26 Milliarden US-Dollar am Mittelpunkt und einem langfristigen Umsatzziel von 4 Milliarden US-Dollar. Wang räumte Engpässe in der Lieferkette ein und sagte: „Vermutlich haben alle dasselbe Problem, da es zu schnell nach oben geht.“ ACM gibt Lieferanten Prognosen für 6 bis 12 Monate und qualifiziert Zweit- und Drittanbieter, wo Primärlieferanten nicht schnell genug expandieren können. McKechnie betonte, ACM habe nicht die Absicht, der Flaschenhals für Kunden zu sein.

Aussichten für den chinesischen WFE-Markt

Wang erklärte, der Markt für Wafer-Fabrikationsausrüstung (WFE) in China befinde sich weiterhin in einer Wachstumsphase, gestützt durch Kapazitätserweiterungen bei Logik- und Speicherchips sowie die Nachfrage im Zusammenhang mit Rechenzentren, Automobilanwendungen und Robotik. Er argumentierte, dass der technologische Aufbau in China den globalen Märkten um einige Jahre hinterherhinke und während die globalen Ausgaben 2028 oder 2029 ihren Höchststand erreichen könnten, der Peak in China ein bis zwei Jahre später folgen werde. Dies untermauert das Vertrauen des Managements in den Markt über die nächsten fünf Jahre. Es ist die Sichtweise eines Unternehmens, dessen Wachstum von diesen Ausgaben abhängt, wodurch das Geschäft anfällig für jegliche Änderungen der inländischen Investitionsausgaben oder der Handelspolitik bleibt.