PacBio sichert sich Validierung durch GeneDx und Verily dank Einführung von SPRQ-Nx, doch Bruttomarge sinkt auf 36 % und der CFO geht

Telefonkonferenz zum dritten Quartal 2026, 4. November 2026

Strategische Erfolge sind real, doch der Umsatz lässt noch auf sich warten

PacBio nutzte die Telefonkonferenz zum dritten Quartal, um zu argumentieren, dass seine günstigere SPRQ-Nx-Chemie größere Programme ermöglicht, als es die Umsatzbasis derzeit widerspiegelt. Die wichtigste Neuerung ist der Plan von GeneDx, die Long-Read-Ganzgenomsequenzierung in sein Portfolio für Tests auf seltene Krankheiten aufzunehmen. GeneDx ist einer der größten US-amerikanischen Betreiber klinischer Genomik-Labore, und die Entscheidung stellt die erste große US-amerikanische klinische Validierung von HiFi in großem Maßstab dar. Das Management nannte weder Volumina noch einen Zeitplan, und der Umsatzbeitrag ist weiterhin nicht beziffert. CEO Mark Van Oene erklärte, das Unternehmen habe nach der Ankündigung „erhebliches Interesse bei den Teilnehmern“ der ASHG verzeichnet.

Das klinische Geschäft ist nun der Wachstumsmotor von PacBio. Als Antwort auf eine Frage von TD Cowen sagte Van Oene, dass der Umsatz mit klinischen Verbrauchsmaterialien „im Jahresvergleich um über 20 %“ wächst und nun mehr als 20 % des Gesamtgeschäfts ausmacht – nach Mitte-Zehn-Prozent-Werten, die das Management kürzlich noch genannt hatte. Er bezeichnete den Bereich als „den aktuellen Wachstumstreiber von PacBio“.

EMEA bleibt der klinische Vorreiter, wobei Van Oene anmerkte, dass das klinische Geschäft selbst in Europa noch weniger als die Hälfte des Gesamtgeschäfts ausmacht. Europas konsolidierte Gesundheitssysteme und Labore, die jährlich einige हजार (Tausend) Patienten mit seltenen Krankheiten behandeln, erleichtern es, die Wirtschaftlichkeit eines einzelnen Workflows zu rechtfertigen. Das Unternehmen erklärte, man trage dieses Argument nun auch an US-Labore heran, bezeichnete die Bemühungen jedoch als „in einer frühen Phase befindlich“.

Biologische KI entwickelt sich zur zweiten Säule

Das Management wies seiner Positionierung als Datenebene für biologische KI mehr Gewicht als zuvor zu. Die mehrjährige Partnerschaft mit Verily integriert HiFi-Ganzgenom-Workflows in Verilis Workbench, die von mehr als 20.000 Forschern genutzt wird. Ziel ist es, Long-Read-Daten mit klinischen Echtwelt-Datensätzen zu KI-ready Datensätzen zu verknüpfen. Van Oene erklärte, Biobanken, Biopharma-Unternehmen, Gesundheitssysteme und Entwickler von KI-Modellen hätten seit der Ankündigung Interesse bekundet. Finanzielle Bedingungen wurden nicht genannt. Der Wert liege in der „Verknüpfung von Genomik, Krankenakten und KI“ und nicht in einer Infrastrukturlizenz.

PacBio gab zudem eine Kooperation mit TychoBio bekannt, um HiFi- und Kinnex-Full-Length-RNA-Sequenzierungen an mehr als 10.000 Proben durchzuführen. Damit sollen Modelle trainiert werden, die die Wirksamkeit von RNA-Therapien und Off-Target-Effekte vorhersagen. Die Arbeit am Trillion Gene Atlas von Basecamp Research wird fortlaufend fortgesetzt, wobei wöchentlich Hunderte von Proben sequenziert und ausgeliefert werden. Basecamp hat im Quartal 140 Millionen Dollar eingesammelt, was das Management als externe Bestätigung anführte. Diese Programme existierten vor einem Jahr noch nicht. Sie generieren im Wesentlichen noch keine nennenswerten Umsätze, und Investoren sollten das KI-Narrativ eher als Option auf zukünftige Volumina denn als kurzfristigen Ergebnistreiber betrachten.

SPRQ-Nx-Akzeptanz ist stark, drückt aber vorerst die Verbrauchsmaterialien

Mehr als die Hälfte des Revio-Umsatzes mit Verbrauchsmaterialien stammte im Quartal von SPRQ-Nx, und zwei Drittel der installierten Basis haben ihre Software aktualisiert. Das Management rechnet damit, dass sich die große Mehrheit bis Jahresende dafür entscheiden wird. Der Listenpreis von $345 für ein 20-faches Humangenom ist zentral für die Deal-Pipeline, und einige Kunden führen denselben Probenpool dreimal aus, um dies auszunutzen.

Das finanzielle Ergebnis fällt durchwachsen aus. Der Umsatz mit Verbrauchsmaterialien in Höhe von $20,8 Millionen stieg gegenüber $20,1 Millionen im Quartalsvergleich um etwa 3 %, lag jedoch unter den $21,3 Millionen des Vorjahreszeitraums. Chief Accounting Officer Bill Meyer begründete dies damit, dass Kunden bestehende Reagenzienbestände aufbrauchen und zu Mehrweg-Workflows übergehen, wobei „die Sequenzierungsaktivität schneller wächst als der Kauf von Verbrauchsmaterialien“.

Der Revio Pull-Through lag auf annualisierter Basis bei rund $204.000. Das Management hielt an der Prognorspanne für 2026 von $200.000 bis $225.000 fest, was nun ein Landen in der unteren Hälfte bedeutet. Van Oene sagte, das Unternehmen erwarte, das Jahr nach der Absorption des Preissenkung von rund 30 % zu beenden und 2027 zu einer Pull-Through-Spanne von $225.000 bis $250.000 zurückzukehren. Dies ist eine Prognose, deren Preiselastizität sich erst noch beweisen muss, da die erste Welle von SPRQ-Nx-Nachbestellungen erst in diesem Quartal begonnen hat.

Instrumente erholen sich, angeführt von Europa und China

Der Gesamtumsatz belief sich auf $40,6 Millionen, ein Anstieg von 6 % gegenüber $38,4 Millionen im Vorjahr und über den $39 Millionen des zweiten Quartals. Der Umsatz mit Instrumenten erreichte $13,2 Millionen, was einem Plus von 16 % entspricht. PacBio platzierte 15 Revio-Systeme (nach 13 zuvor) und 35 Vega-Systeme (ein Anstieg von 9 % im Jahresvergleich und 35 % gegenüber dem Vorquartal), nachdem im August die Einführung von SPRQ-Nx auf Vega erfolgt war, die den Output von 60 auf 90 Gigabasen steigerte.

Berry Genomics baut eine Revio-Flotte aus mehreren Systemen für ein fünfjähriges chinesisches nationales Programm gegen Geburtsfehler auf, das sich nach Angaben des Management auf bis zu 40 Krankenhäuser ausdehnen könnte. Mehr als die Hälfte der Revio-Platzierungen entfiel auf Neukunden, bei Vega waren es über 90 %.

Die regionale Entwicklung verlief ungleichmäßig. Der Umsatz in der Region EMEA stieg um 30 % auf $14 Millionen, unterstützt durch günstige Preisbedingungen. Der Umsatz in Amerika lag mit $18,2 Millionen in etwa auf Vorjahresniveau, wobei der Instrumentenumsatz infolge von Unsicherheiten bei NIH- und akademischen Fördermitteln um rund 24 % sank. Der Umsatz im asiatisch-pazifischen Raum sank im Jahresvergleich um 13 % auf $8,3 Millionen, legte jedoch im Quartalsvergleich um 19 % zu. Das Management kalkuliert für Amerika mit keiner nennenswerten Erholung der akademischen und staatlichen Mittel und in China nur mit einer schrittweisen Belebung.

Ein wettbewerblicher Rückschlag kam in der Fragerunde zur Sprache. Beim PRECISE-Programm in Singapur wurden die ersten 200.000 von insgesamt 400.000 Proben der aktuellen Phase an Illumina vergeben, ein Teilbereich ging an Ultima Genomics. Van Oene erklärte, er bleibe „optimistisch, dass es im verbleibenden Teil eine Long-Read-Komponente für DNA, RNA oder beides geben wird“, allerdings wurde bisher kein Auftrag an PacBio vergeben.

Margen verschlechtern sich, hoher Cash-Burn und Abgang des CFO

Die Non-GAAP-Bruttomarge lag bei 36 % nach 42 % im Vorjahr. Meyer verwies auf höhere Speicherkosten sowie Kosten im Zusammenhang mit dem Produktionsübergang bei Vega. Die ganzjährige Prognose von 35 % bis 37 % impliziert keine kurzfristige Verbesserung. Die Non-GAAP-Betriebskosten sanken um 13 % auf $47 Millionen; die Jahresprognose für die Opex wurde infolge von Restrukturierungseinsparungen von $215 bis $220 Millionen auf $203 bis $207 Millionen gesenkt. Die Mitarbeiterzahl beläuft sich auf 445 gegenüber 491 vor einem Jahr. Der Non-GAAP-Nettoverlust betrug $32,8 Millionen oder $0,11 je Aktie.

Die liquiden Mittel und Anlagen beliefen sich zum Quartalsende auf $199,4 Millionen, nach $279,5 Millionen zum Jahresende 2025. UBS errechnete einen Mittelabfluss (Cash-Burn) im dritten Quartal von rund $37 Millionen. Meyer begründete einen Teil davon mit dem Zeitpunkt des Working Capitals, einschließlich Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen sowie „ein paar verlängerten Forderungslaufzeiten“, die Ende des zweiten Quartals gewährt wurden. Die Prognose für den Kassenbestand zum Jahresende von $175 Millionen bis $185 Millionen impliziert einen Cash-Burn im vierten Quartal von rund $15 Millionen bis $25 Millionen. Dies ist ein drastischer Rückgang, der stark von einer Umkehrung des Working Capitals abhängt.

Das Unternehmen gab zudem bekannt, dass CFO Jim Gibson, der das Amt rund 1,5 Jahre innehatte, zurückgetreten ist. Eine Suche läuft, und Meyer wird die Position des Principal Accounting Officer interimistisch übernehmen. Der Weggang eines CFOs, während das Unternehmen Wandelanleihen (Convertible Notes) in Höhe von $200 Millionen mit Fälligkeit 2029 und $400 Millionen mit Fälligkeit 2030 hält, ist beachtenswert. Van Oene sagte, es gebe „keinen unmittelbaren Bedarf, die Fälligkeit vorzeitig anzugehen“, und die Gläubiger hätten Flexibilität gezeigt.

Das Management peilt weiterhin an, im Jahr 2028 den Cashflow-Break-even zu erreichen, unterstützt durch Kompensationseinsparungen von $15 bis $20 Millionen sowie weitere $15 bis $20 Millionen, da die Entwicklungsausgaben für die Hochdurchsatz-Plattform auslaufen.

Zeitplan der Hochdurchsatz-Plattform ist eine zentrale Variable

Van Oene erklärte, die Entwicklung des Hochdurchsatzsystems liege „im Zeitplan“, wobei die kommerzielle Einführung für Ende kommenden Jahres erwartet werde, und das Team verfüge nach der Restrukturierung weiterhin über die volle personelle Ausstattung. Er positionierte die Plattform als die natürliche Passform für Projekte wie das Berry-Programm und sagte, PacBio betreibe „derzeit eine strategische Preisgestaltung für einige dieser Großprogramme in Erwartung dieser Plattform“.

Dies deutet darauf hin, dass einige laufende Geschäfte auf Revio margenschwach sind. In Kombination mit einer Bruttomarge von 36 % wirft dies die Frage auf, wie viel Marge die Großprogramme beisteuern, bevor die neue Plattform eintrifft. Die Auslieferung der Plattform ist entscheidend für Marge, Pull-Through und die KI-These, und das Break-even-Ziel für 2028 lässt kaum Spielraum für Verzögerungen.