Peter Schiff: Rekorddefizit von $432 Milliarden im Juli und versteckte CPI-Mathematik deuten auf eine Inflation weit über den Markterwartungen hin
13. August 2026 — Der „Peter Schiff Show“-Podcast analysiert die CPI-Daten für Juli, ein monatliches Rekorddefizit und die wachsende Kluft zwischen Staatsverschuldung und offizieller Defizitbuchhaltung
Peter Schiff nutzte seinen jüngsten Podcast, um zu argumentieren, dass sich Investoren auf die völlig falschen Daten konzentrieren. Während die Märkte einen moderaten CPI-Wert für Juli bejubelten und die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im September von zuvor 70 % auf 30 % drückten, sieht Schiff die eigentliche Nachricht an einem anderen Punkt: Das Finanzministerium veröffentlichte seinen monatlichen Haushaltsbericht, der für Juli allein ein Defizit von $432 Milliarden ausweist – das größte Juli-Defizit in der Geschichte der USA und ein Anstieg um 18 % gegenüber dem Vorjahr. „Ich erinnere mich an Zeiten, in denen ein Staatsdefizit von $400 Milliarden für ein ganzes Jahr als katastrophal galt“, so Schiff. „Heute ist das die rote Zahl, die allein im Monat Juli angehäuft wurde.“
Das Defizit, das niemand einpreist
Das Defizit für das laufende Fiskaljahr beläuft sich nach zehn Monaten bereits auf $1,8 Billionen und übersteigt damit schon jetzt das Gesamtjahresergebnis von 2025, obwohl noch zwei Monate verbleiben. Schiffs kritischere Beobachtung gilt jedoch der Diskrepanz zwischen dieser offiziellen Defizitzahl und dem tatsächlichen Anstieg der Staatsverschuldung im gleichen Zeitraum, den er auf mehr als $2,1 Billionen beziffert – rund $300 Milliarden mehr als das ausgewiesene Defizit. Seine Erklärung: Ausgaben außerhalb des Haushalts, etwa für Katastrophenhilfe, tauchen in der offiziellen Defizitbilanz nicht auf, obwohl der Staat zur Finanzierung Kredite aufnehmen muss. „Jeder Cent, den die Regierung ausgibt, sollte verbucht werden, egal ob er budgetiert war oder nicht“, sagte er und bezeichnete die Praxis als „inhärente Unehrlichkeit der staatlichen Buchführung“. Dem Anleihemarkt, so sein Argument, sei die buchhalterische Fiktion egal: „Es sind die tatsächlichen Ausgaben, die am Ende monetarisiert werden, nicht das, was im Haushalt steht.“
Schiff sieht den Defizitverlauf als den eigentlichen Frühindikator für die Inflation, weit vor jedem CPI-Wert. Seine Logik: Größere Defizite bedeuten mehr Druck auf die Federal Reserve, die Zinsen niedrig zu halten und die Schulden zu monetarisieren, da höhere Zinsen politisch inakzeptable Ausgabenkürzungen oder Steuererhöhungen erzwingen würden. „Die Fed entscheidet sich deshalb immer wieder für Inflation, weil die Defizite so gewaltig sind“, erklärte er und verwies auf das Eingeständnis von Fed-Gouverneur Christopher Waller, dass Inflation letztlich eine politische Entscheidung sei. Die Staatsverschuldung liegt nun bei $39,85 Billionen; bei dem aktuellen Kreditaufnahmetempo dürfte die Marke von $40 Billionen in etwa einem Monat erreicht sein.
Warum der CPI-Wert das Kommende unterschätzt
Schiffs Analyse der CPI-Methodik ist der technischste – und wohl nützlichste – Teil der Episode für Investoren, die kurzfristige Inflationsszenarien modellieren. Der Gesamt-CPI stieg im Juli um 0,1 %, was den Erwartungen entsprach, während der Kern-CPI um 0,2 % zulegte; beides wurde durch einen Rückgang der Benzinpreise um rund 4 % gedämpft. Schiff weist jedoch darauf hin, dass das Bureau of Labor Statistics nicht die Energiepreise zum Monatsende vergleicht, sondern die Monatsdurchschnitte. Da der Ölpreis im Juni stark einbrach und trotz eines Anstiegs um etwa 22 % im Monatsverlauf auf rund $83 pro Barrel mit einer niedrigen Basis in den Juli startete, beschönigte der Durchschnittsvergleich das Juli-Ergebnis. „Die Zahl wird immer noch stark von dem massiven Ölpreisverfall im Juni beeinflusst und spiegelt den Anstieg im Juli nicht wider“, sagte er. Er fügte hinzu, dass der August-Wert deutlich schlechter ausfallen werde, selbst wenn die Ölpreise auf ihrem aktuellen Niveau blieben. Er merkte zudem an, dass der Anleihemarkt auf die Nachrichten nicht positiv reagierte – die 10-jährigen Papiere schlossen bei 4,69 % und die 30-jährigen bei 5,25 %, beide leicht höher –, ein Signal, dass Anleiheinvestoren das Desinflationsnarrativ nicht kauften, selbst als die Erwartungen für Zinssenkungen in die andere Richtung ausschlugen.
Japans Yen-Intervention und ein potenzieller QE-Hintertür-Kanal
Ein weiteres zentrales Thema des Podcasts ist der Yen, der laut Schiff wieder über 159 notiert, da die Wirkung früherer Interventionen der Bank of Japan (BOJ) nachlässt, was wahrscheinlich eine weitere Runde der Währungsverteidigung erzwingt. Er bringt dies mit einem Mechanismus in Verbindung, bei dem die BOJ US-Staatsanleihen im Rahmen von Pensionsgeschäften (Repurchase Agreements) bei der Fed hinterlegt, anstatt sie auf dem freien Markt zu verkaufen – Vereinbarungen, die nominell eine Laufzeit von 30 Tagen haben, für deren Auflösung Japan jedoch praktisch weder die Fähigkeit noch die Absicht haben könnte. „Werden sie diese Papiere ständig alle 30 Tage verlängern?“, fragte Schiff. Er deutete an, dass es sich um „reines QE“ handele, wenn Japan die Anleihen einfach bei der Fed belasse – eine direkte Subvention, die es Japan ermögliche, Treasury-Positionen zu einem besseren Preis zu verlassen, als der freie Markt bieten würde, während gleichzeitig die Bilanz der Fed stillschweigend ausgeweitet werde. Ein Mechanismus, den man im Auge behalten sollte, wenn man die Bilanzen globaler Zentralbanken und die Dollar-Liquidität beobachtet, auch wenn dies zum jetzigen Zeitpunkt spekulativ bleibt.
Gold-Nachfrage aus Asien und der De-Dollarization-Trade
Gold notierte während der Sitzung über $4.400 pro Unze und Silber über $65. Schiff merkte an, dass der Großteil der jüngsten Käufe während der asiatischen Handelszeiten und nicht in den USA getätigt wurde – ein Muster, das laut Schiff der Rallye vor Ausbruch des Iran-Konflikts Anfang des Jahres ähnelt. Er führt die Kapitalflüsse auf die Akkumulation durch Zentralbanken und Überschussländer zurück und wertet dies als Fortsetzung des De-Dollarization-Trends, der durch die Folgen des Iran-Kriegs weiter verstärkt worden sei. „Daher kommen die Käufe; die Chinesen kaufen, wenn sie wach sind, nicht wenn wir es sind“, sagte er.
Bitcoins Divergenz zu Gold und der AI-Trade
Schiff kontrastierte die stagnierende Performance von Bitcoin – der Kurs bewegte sich um $63.500 und lag im Wochenvergleich im Minus, während KI-nahe Aktien eine scharfe Erholung vollzogen und Edelmetallminen eine Rallye mit Gewinnen von mehr als 20 % in einer einzigen Woche ausbauten – mit dem Argument der Krypto-Community, Bitcoin hinke Gold lediglich hinterher, bevor er aufhole. „Sagt wer?“, fragte er. „Vielleicht ist das einmal passiert, aber ein einmaliges Ereignis ist noch kein Trend.“ Er verwies auf Kommentare bei CNBC, die niedrige Rückgaberaten bei Bitcoin-ETFs als bullisches Signal für „starke Hände“ werteten. Er argumentiert jedoch genau umgekehrt: Da trotz eines Rückgangs von 50 % nur etwa 10 % der ETF-Halter verkauft haben, stehe eine größere Kapitulationswelle bevor, sobald technische Unterstützungsniveaus brechen. „Je mehr sich die KI-Aktien erhitzen, desto größer wird der Druck“, sagte er und bezeichnete die Umschichtung von Kapital aus unterdurchschnittlichen Bitcoin-Positionen in Aktien und Metalle als unvermeidlich.
Iran-„Sieg“-Behauptungen zerfallen
Schiff äußerte sich zudem kritisch zur Behauptung der Regierung vom 1. August, ein Abkommen zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus und zur Beendigung der iranischen Nuklearbedrohung erzielt zu haben, und bezeichnete diese als völlig unbegründet. Der Iran habe, so Schiff, öffentliche Bedingungen für Atomverhandlungen gestellt: ein vollständiger militärischer Abzug der USA aus der Region, die Aufhebung von Sanktionen, geschätzte $300 Milliarden an Kriegsreparationen und die Kontrolle über die Gebühren in der Straße von Hormus. Schiff argumentiert, dass selbst im besten Fall – der Wiedereröffnung der Straße – lediglich der Status quo ante wiederhergestellt würde, ohne strategischen Gewinn. Der Konflikt habe das iranische Regime jedoch verhärtet, die Glaubwürdigkeit der USA bei künftigen Petrodollar-Vereinbarungen mit Golf-Ölproduzenten potenziell untergraben und das US-Militär Material gekostet, dessen Ersatz Jahre dauern und erhebliches Kapital erfordern werde.