Tesla sieht Nachfrage über Produktion und datiert Optimus-Kundenkundenlieferungen auf rund ein Jahr, während Terafab „jenseits von 100 Milliarden Dollar“ benötigt
Bilanzpressekonferenz zum Q3 2026 am 21. Oktober 2026: Rekordauftragsbestand, Hochlauf des Cybercab in Austin und höhere Kapitalzusagen
Tesla nutzte die Bilanzpressekonferenz zum dritten Quartal, um darzulegen, dass das Unternehmen eine lange Phase stagnierender Ergebnisse hinter sich gelassen hat und in eine Periode verknappten Angebots und steigernder Investitionen eingetreten ist. Das Management erklärte, die Fahrzeugnachfrage übertreffe die Produktion „um eine beträchtliche Marge“, der Auftragsbestand im Automobilbereich befinde sich auf dem höchsten Stand seit vier Jahren und Megapacks seien für 2027 nahezu ausverkauft. Zudem nannte das Unternehmen erstmals einen detaillierten Zeitplan für Optimus sowie einen ersten Kostenrahmen für Terafab. Beide Vorhaben deuten auf kapitalintensive kommende Jahre hin. Elon Musk lehnte es ab, über eine mögliche Fusion mit SpaceX zu sprechen, und erklärte, er habe am Vortag bereits alles gesagt, was gesagt werden müsse, und er bewege sich „wie auf einem Minenfeld“.
Optimus: Musk setzt den Zeitplan neu an und bezeichnet die Hand als die größte Herausforderung
Die wichtigste neue Offenlegung war eine nüchternere Einschätzung von Optimus. Die Frühproduktion auf der Großserienlinie in Fremont ist angelaufen, und ein Großteil einer auf 1 Million Einheiten pro Jahr ausgelegten Linie ist installiert. Musk sagte, es werde „mindestens ein Jahr, vielleicht etwas länger“ dauern, um eine annualisierte Rate von 20.000 Einheiten pro Woche zu erreichen. Er beschrieb den Hochlauf als „10.000 Dinge, die gut gehen müssen“, wobei man sich „so schnell wie das langsamste, unwahrscheinlichste der 10.000“ vorarbeite. Er stellte unmissverständlich klar, dass „sich Teile des Designs immer noch verändern“.
Robotaxi: Rasantes Meilenwachstum, aber Umsätze bleiben eine Geschichte für 2027
Die kumulierten unüberwachten Meilen verachtfachten sich im Quartal, wobei das wöchentliche Wachstum durchgehend im zweistelligen Bereich lag. Musk sagte, die Cybercab-Flotte in Austin sei seit dem Start vor rund einem Monat um das Zehnfache gewachsen. Dallas ist für den kommenden Monat geplant, und Tesla ist derzeit in 6 Städten aktiv. Das Management stellte unmissverständlich klar, dass der finanzielle Beitrag noch vor ihnen liegt. Musk sagte, Robotaxi werde „dieses Quartal nicht voranbringen“, sollte im Q2 2027 spürbar werden und bis „Q3 oder Q4 des kommenden Jahres eine große Sache“ sein.
Die Stückkostenökonomie hat das Ziel noch nicht erreicht. Auf die Kostenmarke von $0,30 pro Meile angesprochen, sagte Taneja: „Sind wir heute bei unserem Ziel von $0,30? Nein.“ Er sieht jedoch einen Weg dorthin, während sich die Auslastung verbessert und Flottenprozesse wie Reinigung und Abholung verfeinert werden. Elluswamy erklärte, die Engpässe seien derzeit überwiegend technischer Natur, dürften aber im Zeitraum des Q1 und Q2 2027 regulatorischer Art werden. Die Servicezeiten werden Schritt für Schritt ausgedehnt; eine Schließzeit um 2:00 Uhr nachts steht kurz bevor, während ein 24/7-Betrieb und Fahrten auf schnelleren Straßen bis Jahresende unter dem von ihm als unfallfrei beschriebenen Betriebsprinzip anvisiert werden.
Kundenbezogen sagte Elluswamy, dass die ersten im Kundenbesitz befindlichen Fahrzeuge über das Software-Release v15 voraussichtlich um das Q2 2027 der Robotaxi-Flotte beitreten könnten. Lars Moravy erklärte, Tesla arbeite daran, Cybercabs noch vor Jahresende an Kunden auszuliefern, obwohl die aktuelle Produktion an die eigene Tesla-Flotte geht, und Musk fügte hinzu, dass die überwiegende Mehrheit in Tesla-Besitz bleiben wird. Moravy merkte an, das Cybercab habe 50% weniger Teile als jedes andere Tesla-Fahrzeug und die ausgewiesene Kapazität der Linie von 125.000 Einheiten untertreibe das tatsächliche Potenzial. Tesla baut derzeit nur in dem Tempo, das der Service absorbieren kann. Musk prognostizierte, dass Tesla „die Mehrheit aller Passagiermeilenden auf der Erde in jedem Land absolvieren wird, in dem ein freier Betrieb gestattet ist“. Er schränkte dies jedoch mit der Bedingung ein: „es sei denn, wir werden von Regierungen gestoppt, was sicherlich eine Möglichkeit ist.“
FSD: Anbauungsraten steigen, und das Management bestätigt die Skalierung
Mehr als 75% der Nordamerika-Auslieferungen beinhalteten bei der Übergabe den Abschluss eines kostenpflichtigen FSD-Abonnements, etwa 20% mehr als im Q2. Das Management wies darauf hin, dass jedes ausgelieferte Fahrzeug einen Monat kostenloses FSD beinhaltet. Die Zahl der zahlenden Kunden übersteigt weltweit 1,7 Millionen, und 50% von ihnen nutzen inzwischen zum ersten Mal Abonnements. Pierre Ferragu von New Street schätzte den jährlichen wiederkehrenden Umsatz (ARR) auf nahezu $1 Milliarde. Taneja bezeichnete seine Zahlen als „korrekt“ und erklärte, Tesla werde mit zunehmender Skalierung des Geschäfts weitere Kennzahlen offenlegen. Unter Verweis auf Gratis-Testversionen in neu hinzugekommenen Märkten lehnte er es ab, Abwanderungsdaten (Churn) zu nennen. Zudem bietet Tesla bei bestimmten Europa-Fahrzeugen Anreize, um vor einer breiteren FSD-Zulassung eine Basis aufzubauen. Musk äußerte, er wäre überrascht, wenn die EU-weite Genehmigung über das Q1 hinaus verschoben würde.
Zum Wettbewerb argumentierte Elluswamy, dass die extremen Randbedingungen (Long Tail) das Problem so komplex machten, dass „niemand bei klarem Verstand den Versuch wagen sollte“. Er betonte, kein Rivalen werde unüberwachtes FSD in absehbarer Zeit im großen Stil erreichen. Taneja erklärte, chinesischen OEMs fehle eine vergleichbare Leistungsfähigkeit, räumte jedoch ein, dass die Zulassung in China „schwierig“ sei. Tesla arbeitet dort mit den Aufsichtsbehörden zusammen und hat einen Sicherheitsbericht für unüberwachte Robotaxis veröffentlicht. Elluswamy gab zudem bekannt, dass Tesla Drittanbieterkarten durch ein KI-natives Navigationssystem ersetzt, das mit dem v15-Release eingeführt wird.
Finanzen: Margengewinne, teilweise minderwertiger Natur, und ein grösseres Finanzierungspolster
Die Auslieferungen überstiegen das zweite Quartal in Folge die Marke von 480.000 Einheiten. Die Automobil-Bruttomarge ohne CO2-Credits stieg von 16,3% auf 18,1%, was das Management auf einen höheren APAC-Mix zurückführte. Als Gegenwind wurden Rohstoffpreise und Zinssätze genannt, die teilweise durch Finanzierungsprogramme ausgeglichen werden. Die Installationen von Energiespeichern beliefen sich auf 13,7 GWh – das zweitbeste Quartal der Unternehmensgeschichte. Die Bruttomarge im Energiegeschäft kletterte von 20,4% auf 33,1%, wobei die Verbesserung jedoch durch Zollerstattungen und Garantieanpassungen (True-Downs) im Zusammenhang mit der Erstattung von Batteriezellenkosten durch Lieferanten begünstigt wurde; dieses Niveau sollte daher nicht als annualisierte Run-Rate betrachtet werden. Das Management betonte, dass Durchschnittsverkaufspreise (ASP) und Marge durch die Nachfrage nach Rechenzentren weiter steigen sollten. Die Marge im Bereich Services und Sonstiges erreichte einen Rekordwert von 15,9%. Zudem startete Tesla Megapack-Auslieferungen mit hauseigenen LFP-Zellen.
Die operativen Aufwendungen steigen aufgrund von Abschreibungen auf KI-Rechenleistung, Chip-Entwicklung sowie Vorproduktionskosten für Optimus, Megapack 3 und Semi weiter an. Taneja erklärte, dieser Trend werde anhalten, bis diese Produkte kommerzialisiert seien. Das Nettoergebnis beinhaltete einen marktwertbasierten Rückgang von $142 Millionen aus der Beteiligung an SpaceX, der durch einen Gewinn von rund $290 Millionen auf Bitcoin kompensiert wurde. Der Free Cashflow lag bei über $1,5 Milliarden, während Barmittel und Investitionen $45 Milliarden überstiegen.
Tesla senkte die Prognose für die Investitionsausgaben (Capex) für 2026 auf rund $20 Milliarden, warnte jedoch, dass die Ausgaben weiter steigen werden, da das Unternehmen die Robotaxi-Flotte, die Optimus-Kapazität, die Solarmodulfertigung, KI-Rechenleistung und eine Fabrik finanziert. Das Unternehmen sicherte sich Kreditlinien von bis zu $30 Milliarden, plant jedoch nicht, diese im laufenden Kalenderjahr in Anspruch zu nehmen. Musk bezeichnete das Capex-Ergebnis für 2026 als „etwas niedriger als von uns erwartet“.
Terafab und Kapazität: Grosse Kapitalzusagen, ferne Rendite
Musk gab bekannt, dass die Forschungsfabrik in Austin in der ersten Jahreshälfte des kommenden Jahres mit der Inbetriebnahme der Ausrüstung beginnen wird; ein erster Testchip wird für Mai oder Juni erwartet, „nur um zu sehen, ob wir überhaupt irgendeinen Chip herstellen können“. Das Ziel sind marktfähige Chips in Großstückzahlen um das Q3 2028. Der Kapitalbedarf beläuft sich bis Anfang 2028 „sicherlich auf zweistellige Milliardenbeträge“ und „langfristig wahrscheinlich auf jenseits von 100 Milliarden Dollar“. Die Aufteilung zwischen Tesla und SpaceX ist noch nicht final geklärt. Taneja sagte, die meisten Aufträge für den ersten Ausrüstungssatz seien bereits platziert. Musk erklärte, die Auswirkungen auf die Investitionsausgaben seien derzeit noch moderat, würden im kommenden Jahr jedoch signifikant ansteigen und im Jahr 2028 „in den zweistelligen Milliardenbereich“ gehen.
Tesla peilt bis etwa 2030 ein Volumen von 5 Millionen Fahrzeugen pro Jahr an und hat Genehmigungen für die Erweiterung des Werks in Berlin beantragt. Zudem wurde eine neue Semi-Fabrik in Reno in Betrieb genommen. Musk sagte, die Chancen durch dezentrale Energie- und Recheninfrastrukturen mittels Megapack und „Megapod“ stünden noch am Anfang und dürften gegen Ende des Q1 oder im Q2 klarer konturiert sein.