Conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026, 5 de noviembre de 2026

El aumento en la guía es significativo y la cartera de pedidos lo respalda

ACM Research elevó su perspectiva de ingresos para el conjunto de 2026 a un rango de $1.240 millones a $1.280 millones, lo que representa un incremento interanual de entre 38% y 42%, en comparación con su rango anterior de $1.125 millones a $1.175 millones. El punto medio sube aproximadamente $120 millones, o cerca de un 10%, un paso considerable para una empresa que ya se encuentra a tres trimestres de concluir el año. La dirección también reiteró que los envíos crecerán a un ritmo superior al de los ingresos durante 2026, lo que apunta a una acumulación continua de herramientas ubicadas en las instalaciones de los clientes a la espera de su aceptación.

Los datos de pedidos respaldan esta confianza. La cartera de pedidos al 29 de septiembre se situó en $2.500 millones, un 88% más que el año anterior, mientras que los pedidos acumulados en el año hasta el 30 de septiembre aumentaron un 147%. Un analista de Daiwa señaló que el crecimiento de los pedidos en el primer semestre fue de aproximadamente 100%, lo que implica que el tercer trimestre fue considerablemente más sólido. El CEO David Wang afirmó que la cartera de pedidos se inclina hacia productos más nuevos. La dirección declinó desglosar el crecimiento de los pedidos entre expansión de mercado y ganancia de cuota; el CFO Mark McKechnie se limitó a señalar que "creemos que estamos creciendo mucho más rápido que el mercado, tanto en términos de pedidos, ingresos como de envíos".

Los ingresos del tercer trimestre alcanzaron los $367,7 millones, un aumento del 36,6%, y los envíos se ubicaron en $343,5 millones, un incremento del 30,6%. La dirección proyectó que los envíos del cuarto trimestre superarán los niveles del tercer trimestre. McKechnie destacó que esto contrasta con años anteriores, en los que el cuarto trimestre solía mostrarse "de plano a la baja". La utilidad por acción (EPS) sobre una base non-GAAP fue de $0,55 frente a $0,41, y el margen operativo subió del 13,6% al 18,0%, impulsado por unos gastos operativos que crecieron solo un 12,7% en contraste con el incremento del 36,6% en los ingresos.

El revestimiento a nivel de panel avanza desde el concepto hacia la comercialización

La revelación de producto nuevo más destacada fue el envío, en octubre, de una herramienta de electrodeposición horizontal a nivel de panel de 310x310 milímetros a un cliente en Asia. La dirección cree que se trata del primer envío de su tipo en el mundo. Esto sigue a un envío previo de un sistema más grande de 515x510 milímetros a un cliente en China continental. Wang calificó la tecnología como "un punto de inflexión para la industria" y señaló que el desarrollo comenzó hace más de cinco años, añadiendo que "el mercado ahora viene hacia nosotros".

La herramienta procesa revestimientos de cobre, níquel, estaño, plata y oro, incluye deposición de alta velocidad y soporta pilares de cobre que superan las 300 micras con una buena uniformidad dentro del dado. ACM indicó que mantiene conversaciones con múltiples clientes en diversas regiones y tamaños de panel, y también ofrece herramientas complementarias de procesamiento en húmedo para el envasado a nivel de panel. La dirección espera que el revestimiento a nivel de panel, junto con las plataformas Track y PECVD, transiten de la fase de evaluación a la comercialización a partir de 2027. Se trata de una expectativa más que de una contratación firme, y los ingresos de estas líneas se describen en una etapa inicial.

La limpieza regresa al crecimiento, con el SPM como el producto impulsor

Los ingresos por limpieza de oblea única (single-wafer), Tahoe y limpieza semicrítica se situaron en $210,7 millones, un aumento del 16,1%, lo que representa el primer retorno claro al crecimiento que la compañía destaca en esta categoría. El segmento de menor crecimiento sigue abarcando la mayor proporción de las ventas, lo que otorga relevancia al repunte de la limpieza dentro de la historia general. ACM lo atribuyó a pasos adicionales de limpieza, a una iteración tecnológica más rápida a través de su línea Lingang Mini y a una adopción más amplia de su herramienta SPM de oblea única en múltiples clientes.

La dirección estima que las herramientas SPM representan cerca de un tercio del mercado total de equipos de limpieza y señaló que su ciclo de producto "apenas comienza a contribuir". La empresa se mantiene en camino de enviar más de 20 herramientas SPM de oblea única en 2026. Una nueva versión de SPM caliente a 170 °C con reciclaje de ácido sulfúrico alcanzó una tasa de reciclaje del 70%, lo que según ACM reduce el consumo en unas 400 toneladas por herramienta al año. La compañía reiteró su objetivo a largo plazo de alcanzar una cuota del 60% en el mercado de equipos de limpieza de China. La limpieza con CO2 supercrítico también está ganando tracción, con una cámara más pequeña que, según la dirección, reduce el uso de CO2 en un 30% en comparación con las soluciones de la competencia y mejora el rendimiento de secado.

El electrochapado y el envasado avanzado impulsan el crecimiento más acelerado

Los ingresos procedentes de ECP (electrodeposición de cobre), hornos y otras tecnologías aumentaron un 82,9% hasta los $109,5 millones, equivalente al 29,8% de las ventas, impulsados por la electrodeposición a nivel de oblea front-end y de envasado avanzado back-end. Los hornos siguen aportando una contribución menor, pero la dirección anticipa una "contribución más significativa" en 2027 a medida que las herramientas completen la aceptación por parte de los clientes. McKechnie indicó que muchos hornos se encuentran bajo evaluación y que la gama de la compañía abarca ahora LPCVD, oxidación, ALD térmica y mejorada por plasma, así como recocido a alta temperatura orientado a aplicaciones de IGBT.

Los ingresos por envasado avanzado, excluyendo ECP pero incluyendo servicios y refacciones, crecieron un 71,2% hasta los $47,5 millones, lo que representa el 12,9% de las ventas. La dirección destacó despliegues activos en Singapur y Norteamérica. En cuanto a Track, ACM colabora con un cliente clave —incluyendo configuraciones integradas con escáneres de litografía— y anticipa envíos adicionales en 2027, con una contribución de ingresos que se consolidará a lo largo de 2027 y hacia 2028.

La expansión internacional sigue siendo pequeña en comparación con China

ACM prevé tener más de 20 herramientas instaladas en aproximadamente 10 clientes a través de 5 países fuera de China continental para el cierre del año. La planta de Oregón, que incluye una sala blanca de demostración Clase 100, se inaugurará oficialmente pronto, mientras que Corea del Sur y Singapur incorporan recursos de manufactura, ingeniería y servicio. La dirección declinó ofrecer un objetivo de mezcla para 2027. Sin embargo, McKechnie dimensionó la escala: para que los clientes globales alcancen el 10% de los ingresos a los niveles actuales, "representa más de $120 millones". La lectura implícita es que los ingresos internacionales se encuentran hoy por debajo de ese umbral y que el crecimiento en China es lo suficientemente robusto como para diluir la mezcla, incluso mientras el negocio en el extranjero se expande.

El margen bruto retrocede; el capital de trabajo merece atención

El margen bruto se situó en 41,6% frente al 42,1% registrado un año antes, ubicándose por debajo del límite inferior del rango objetivo a largo plazo de entre 42% y 48%. La dirección atribuyó este comportamiento a la mezcla de productos, al tipo de cambio y a las provisiones por inventario. Describió dichas provisiones dentro de un rango normal tras un difícil segundo semestre de 2025 y espera que se mantengan en niveles similares. Para el cuarto margen bruto trimestral, la guía apunta a una mejora "modesta". Wang argumentó que los productos diferenciados y protegidos por patentes deberían sostener los márgenes, al señalar que las herramientas de la competencia, incluso las de fabricantes de primer nivel, "todavía están por debajo de nosotros" en términos de rendimiento. Dicha afirmación no ha sido validada por la tendencia reportada en el margen, que aún no ingresa a la banda objetivo a pesar del lanzamiento de productos más recientes.

El balance refleja el costo de la escalabilidad. El inventario neto alcanzó los $851,2 millones, de los cuales $465,5 millones corresponden a materias primas y $263,1 millones a productos terminados; estos últimos consisten mayoritariamente en primeras herramientas bajo evaluación en las instalaciones de los clientes, además de inventario en las plantas de ACM. El flujo de caja operativo fue negativo en $70,4 millones y los gastos de capital (capex) se ubicaron en $25,2 millones, manteniéndose la guía de capex para todo el año en torno a los $175 millones. McKechnie señaló que la compañía destinó efectivo de manera deliberada a incrementar las materias primas antes de la producción, y que el efectivo neto se mantiene en $0,9.000 millones sobre un total de efectivo bruto de $1.280 millones. A pesar de ello, una base de inventario tan amplia ligada a herramientas de evaluación no aceptadas conlleva riesgos de ejecución y de provisiones si los plazos de calificación sufren retrasos.

Capacidad y cadena de suministro

El segundo edificio en Lingang se está dotando de personal e integrando a la producción, lo que duplica aproximadamente la superficie útil. De manera conjunta, ambos inmuebles pueden respaldar una producción anual de hasta $3.000 millones, frente a una proyección de ingresos para 2026 de aproximadamente $1.260 millones en su punto medio y un objetivo de ingresos a largo plazo de $4.000 millones. Wang reconoció tensiones en la cadena de suministro al señalar que "probablemente todos enfrenten el mismo problema, ya que está creciendo con demasiada rapidez". ACM otorga a sus proveedores previsiones a un plazo de entre 6 y 12 meses y está calificando a segundos y terceros proveedores en aquellos casos en los que los fabricantes principales no logran expandirse con la suficiente velocidad. McKechnie afirmó que ACM no tiene la intención de constituirse como el factor que retrase a los clientes.

Perspectiva del mercado de WFE en China

Wang indicó que el mercado de equipos para la fabricación de obleas (WFE) en China se mantiene en una fase de expansión, respaldado por la ampliación de capacidad en lógica y memoria, así como por la demanda vinculada a centros de datos, automóviles y robótica. Argumentó que el desarrollo tecnológico en China presenta un retraso de pocos años frente a los mercados globales y que, mientras el gasto global podría alcanzar su punto máximo en 2028 o 2029, el pico en China llegará uno o dos años más tarde. Esto fundamenta la confianza de la dirección en el mercado durante los próximos cinco años. Se trata de la perspectiva de una empresa cuyo crecimiento depende de dicho gasto, lo cual deja al negocio expuesto a cualquier modificación en el gasto de capital interno o en la política comercial.