Aeluma sacrifica ingresos gubernamentales para apostar por clientes de centros de datos de IA y amplía sus pérdidas en su carrera por comercializar una alternativa al fosfuro de indio
Conferencia de resultados del cuarto trimestre y año fiscal 2026, 16 de septiembre de 2026
Aeluma utilizó su conferencia telefónica del cuarto trimestre fiscal para delinear un giro deliberado que la aleja de los ingresos por investigación y desarrollo financiados por el gobierno que han sostenido a la empresa desde su fundación, apostando en su lugar a que los contratos de fotónica comercial vinculados al despliegue de centros de datos de IA valdrán la pena a pesar del sacrificio a corto plazo. La empresa está desarrollando fotodetectores y lásers de puntos cuánticos construidos sobre sustratos que no son de fosfuro de indio, posicionando su tecnología como una solución a lo que describe como un cuello de botella estructural en el suministro de fosfuro de indio que está limitando a la industria de componentes ópticos en general.
La financiación gubernamental se convierte en capital, no en ingresos
La revelación más importante de la llamada estuvo relacionada con la mecánica de la carta de intención de Aeluma con la Oficina de I+D de CHIPS del Departamento de Comercio por un monto de hasta $30 millones. El director financiero (CFO), Christopher Stewart, explicó a los analistas que, basándose en la carta de intención y en los precedentes de otros acuerdos de la Ley CHIPS, es probable que la adjudicación se structure como una inversión de capital del gobierno de EE. UU. en Aeluma en lugar de registrarse como ingresos por contratos. Esta es una distinción significativa para una empresa que históricamente ha dependido de contratos gubernamentales para financiar su desarrollo. Stewart se cuidó de enmarcar esto como algo que sigue siendo sumador para la historia de crecimiento, pero el tratamiento contable significa que los inversores no deben esperar que este capital aparezca en el estado de resultados, a pesar de que apoya directamente el desarrollo de los fotodetectores de alta velocidad de la compañía. La dirección también indicó que, en adelante, será mucho más selectiva respecto a los programas gubernamentales en los que participa. Klamkin fue explícito al señalar que esto podría significar renunciar a ingresos por contratos a corto plazo: "Esto puede significar sacrificar ingresos por contratos gubernamentales a corto plazo para enfocar los recursos en lograr ingresos comerciales y oportunidades de crecimiento, que es lo que importa para generar valor a largo plazo para los accionistas". Los ingresos gubernamentales contratados para el año fiscal 2027 se sitúan en apenas $2,3 millones, con otros $2 millones en oportunidades aún bajo discusión, lo que representa una fuerte caída frente a los $4,5 millones registrados en el año fiscal 2026 y prácticamente sin cambios en comparación con los $4,7 millones del año fiscal 2025.
Múltiples acuerdos NRE en negociación, todos vinculados a la comunicación de datos por IA
Klamkin reveló que Aeluma está negociando varios acuerdos de ingeniería no recurrente (NRE) multimillonarios con clientes comerciales y confirmó, ante las preguntas de los analistas, que estas conversaciones se concentran "casi en su totalidad" en el mercado de comunicación de datos de IA a corto plazo. Atribuyó la urgencia a una brecha cada vez mayor entre la inversión actual en capacidad de manufactura de fosfuro de indio y hacia dónde se dirigen las previsiones de demanda para el período de 2028 a 2030 y más allá: "Lo que estamos viendo es que nuestros clientes... provienen del hecho de que se están realizando inversiones para cerrar la brecha a corto plazo, pero las inversiones que se están haciendo no van a ser suficientes para ese mercado dentro de unos años". No se proporcionaron cifras en dólares ni plazos, y la dirección declinó emitir una guía formal de ingresos para el año fiscal 2027, citando la naturaleza binaria de un puñado de contratos que podrían alterar los resultados de forma material.
Los fotodetectores, y no solo los lásers, son la oportunidad subestimada
Gran parte de la narrativa de la industria en torno al cuello de botella de la óptica se centra en el suministro de lásers, pero Klamkin rechazó la idea de que los fotodetectores sean una consideración secundaria para Aeluma, calificándolos como "la tecnología olvidada". La empresa está desarrollando dos líneas de fotodetectores: la serie Lynx S, dirigida a velocidades desde unos pocos gigabits por segundo hasta 64 gigabits por segundo para interconexiones de ampliación horizontal y vertical (scale-up) de menor velocidad, y la serie Lynx F, orientada a 200 y eventualmente 400 gigabits por segundo por carril para interconexiones de expansión (scale-out). Klamkin declinó dimensionar la oportunidad relativa entre los fotodetectores y los lásers de puntos cuánticos Quasar de la empresa, limitándose a decir que "ambos son muy significativos" y que Aeluma está destinando recursos a ambos en lugar de decantarse por uno solo. En cuanto a los lásers, señaló la confiabilidad y la simplificación en el empaquetado —incluyendo el potencial de eliminar el aislador óptico— como factores diferenciadores más allá de simplemente evitar las restricciones de los sustratos de fosfuro de indio.
Escalamiento de la manufactura: acuerdo con Sumitomo y reactores AIXTRON
Para respaldar el impulso de la comercialización, Aeluma firmó un acuerdo ampliado con Sumitomo Chemical Advanced Technologies con el fin de incrementar la capacidad de producción de obleas de epitaxia utilizando la infraestructura MOCVD existente, con un enfoque inicial en fotodetectores de alta velocidad para comunicación de datos de IA. Por otro lado, la compañía está adquiriendo múltiples sistemas MOCVD AIXTRON G10, la misma clase de herramientas que ya utilizan los fabricantes de fotónica de nivel 1 (Tier 1), las cuales, según Aeluma, han sido reconfiguradas para ejecutar sus procesos patentados de sustratos que no utilizan fosfuro de indio. Stewart indicó que los gastos de capital (CapEx) para el año fiscal 2027, estimados entre $10 millones y $12 millones, están vinculados en gran medida a estos dos reactores y los describió como un incremento puntual en lugar de un alejamiento del modelo de baja intensidad de capital de la compañía, aunque declinó dar proyecciones más allá del año fiscal 2027.
Los resultados financieros muestran pérdidas crecientes junto con una acumulación de efectivo
Los ingresos del año fiscal 2026 se ubicaron en $4,5 millones, cerca del extremo superior de la guía anterior, pero prácticamente sin cambios interanuales. El costo del impulso comercializador se reflejó claramente en la rentabilidad: la pérdida neta según los PCGA (GAAP) para el año se amplió a $9,2 millones, o $0,52 por acción, frente a los $3 millones, o $0,23 por acción, del año fiscal 2025. El EBITDA ajustado pasó de un saldo positivo de $186.000 el año anterior a un saldo negativo de $5,2 millones, impulsado por el aumento en la plantilla laboral y mayores gastos operativos. El balance general se mantiene como una fortaleza relativa, con $56 millones en efectivo y sin deuda al cierre del trimestre, por encima de los $37,8 millones al final del trimestre de marzo y los $15,7 millones de hace un año, respaldado por $20,1 millones en ingresos netos obtenidos mediante la emisión de acciones en el mercado (ATM) durante el cuarto trimestre a un precio promedio de $24,87.
La plantilla laboral se duplica con creces con contrataciones sénior provenientes de Lumileds e Intel
Aeluma pasó de 14 empleados al 30 de junio de 2025 a más de 30 en la actualidad, con planes de realizar más contrataciones. Entre las incorporaciones destacadas se encuentran Brendan Moran como vicepresidente de Ingeniería, quien anteriormente lideró la estrategia de productos de fotónica móvil en Lumileds en una división que genera $300 millones en ingresos anuales, y Jason Taylor, un veterano con casi tres décadas de experiencia en gestión de programas en Intel, Kyocera y Lumileds, quien ahora está construyendo una infraestructura formal de gestión de programas. La compañía también incorporó a Primit Parikh, exvicepresidente y gerente general del negocio de nitruro de galio en Renesas y cofundador de Transphorm, como asesor estratégico. Estas contrataciones reflejan a una empresa que busca profesionalizar su ejecución a medida que transita de desarrollador de fotónica en etapa de I+D a proveedor a escala de manufactura, aunque el incremento en la plantilla es también el motor directo del crecimiento de los gastos del año.