Conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026, 4 de noviembre de 2026
AppLovin reportó ingresos en el tercer trimestre por $2.180 millones, un alza interanual de 55% y de 14% frente al trimestre anterior, superando el extremo superior de su propia guía por aproximadamente $100 millones. El incremento secuencial de más de $200 millones fue el mayor en la historia de la compañía. El resultado se produce tras un segundo trimestre que el CEO Adam Foroughi calificó como un tropiezo y "un error propio". La directiva utilizó esta conferencia para argumentar que el problema fue identificado y corregido, y las cifras respaldan en gran medida esa afirmación. El EBITDA ajustado se situó en $1.840 millones, un aumento de 59%, con un margen de 84%, y la utilidad neta creció 72% para alcanzar los $1.440 millones. A modo de contexto, el director financiero (CFO) Matt Stumpf señaló que las mayores plataformas de publicidad digital reportaron un crecimiento de entre 10% y mediados de los 20% en esta temporada, y que AppLovin convirtió cerca de 65% de sus ingresos en flujo de caja libre.
Una arquitectura de modelos más grande, desplegada solo parcialmente
La información nueva más importante es de carácter técnico. Durante el trimestre, AppLovin desplegó parcialmente una nueva generación de sus modelos AXON, construidos sobre los cambios arquitectónicos que Foroughi adelantó el trimestre pasado. El objetivo declarado es construir modelos más grandes, utilizar mayor capacidad de cómputo y entrenarlos para obtener mejores resultados. Foroughi situó esta transición en la misma categoría que AXON 2.0 en términos de complejidad técnica, aunque evitó llamarla "AXON 3.0", al señalar que la compañía "no es una empresa de inteligencia artificial dirigida al consumidor" y no versiona sus modelos para audiencias externas. Al ser consultado sobre cuán grande podría ser el impacto en el negocio, no ofreció cifras y se limitó a decir que la nueva generación "nos otorga una hoja de ruta mucho más amplia de la que nos habrían dado los modelos anteriores".
Dos puntos destacan. Primero, se trató de un despliegue parcial, y Foroughi enfatizó que la nueva arquitectura tiene "mucho más margen de optimización" que la versión anterior. Segundo, la mejora es mayor allí donde los datos son escasos, lo que significa anunciantes más nuevos y pequeños, así como categorías más recientes, que es precisamente donde se ubica el segmento de consumo. El crecimiento de los ingresos por videojuegos reaceleró a cerca de 50% interanual junto con el despliegue. La directiva no se comprometió a un calendario de implementación ni a la frecuencia de las ganancias, y Foroughi recalcó que las mejoras en los modelos "no llegarán bajo un cronograma trimestral perfecto".
El impulso técnico vino acompañado de disciplina de costos. Los costos de los centros de datos cayeron como porcentaje de los ingresos gracias a que el equipo de infraestructura mejoró la eficiencia en el servicio, incluso a pesar del incremento en el cómputo para entrenamiento. Stumpf indicó que la compañía se administra en función de los dólares de EBITDA y flujo de caja libre más que bajo una meta de margen, y que continuará gastando donde vea un camino hacia mayores ingresos. La tasa de conversión del EBITDA ajustado trimestre a trimestre fue de 87%.
La guía del cuarto trimestre apunta a una desaceleración marcada, basada únicamente en factores conocidos
La perspectiva para el cuarto trimestre anticipa ingresos de entre $2.365 millones y $2.395 millones, lo que representa un incremento de entre 43% y 44% interanual y de 8% a 10% de forma secuencial. Se proyecta un EBITDA ajustado de $1.995 millones a $2.025 millones. La desaceleración secuencial frente al 14% anterior generó preguntas directas, dada la fortaleza del comercio electrónico en la temporada de fiestas. Stumpf señaló que la filosofía se mantiene intacta: la guía incluye la estacionalidad normal, las actualizaciones de modelos que ya están activas y operando, y mayores costos de cómputo por entrenamiento. La directiva declinó desglosar los supuestos para videojuegos y consumo, limitándose a decir que ambos sectores son sólidos en el cuarto trimestre por razones diferentes. El crecimiento implícito para el año completo supera el 50%. Foroughi indicó que la compañía ha superado la parte alta de su guía en 14 de los últimos 16 trimestres.
Consumo: crecimiento de triple dígito, pero se avecina una resaca estacional
El gasto de los anunciantes de consumo aumentó a doble dígito de forma secuencial y a triple dígito de manera interanual. Foroughi se mostró inusualmente franco sobre la desventaja de una mayor exposición al comercio electrónico. Históricamente, el sector de videojuegos se ha beneficiado de lo que denominó el "Q5", periodo en el cual los anunciantes de videojuegos gastan de manera competitiva en el primer trimestre debido a que la competencia del comercio electrónico disminuye. Ese amortiguador ha hecho que AppLovin sea menos estacional que sus pares, pero advirtió: "a medida que nos adentramos más en el comercio electrónico, deberíamos ver un cuarto trimestre más fuerte seguido de un primer trimestre más duro". La adquisición de clientes debería seguir permitiendo el crecimiento en trimestres tradicionalmente difíciles, pero los inversionistas deben esperar que anunciantes comparables muestren un cuarto trimestre robusto seguido por un primer trimestre débil.
La incorporación de clientes ("onboarding") sigue siendo un obstáculo. Los clientes que pasan por el equipo de AppLovin tienen muchas más probabilidades de tener éxito que los usuarios de autoservicio, y Foroughi señaló que las empresas muy pequeñas "todavía están más lejos en el tiempo". Asimismo, los anunciantes ejecutan estudios de incrementalidad antes de escalar su gasto, lo cual ralentiza el ritmo de adopción. Los materiales creativos representan un costo de oportunidad más que una barrera, indicó, y apuntó que las herramientas creativas de IA generativa han avanzado menos de lo esperado debido a que las empresas estadounidenses de modelos grandes de lenguaje están enfocadas en otros frentes. Los anuncios en la plataforma promedian más de 35 segundos de tiempo de visualización, y los anunciantes que cargan una mayor cantidad de creativos escalan mejor. Un programa de referencias y asociaciones sigue siendo un proyecto "en desarrollo" con una trayectoria de varios años, mientras se acelera la incorporación de cuentas Pixel.
Foroughi también explicó por qué el crecimiento de Pixel se sesga hacia Asia-Pacífico. Dichos anunciantes suelen crear nuevos sitios diseñados específicamente para este canal, por lo que la atribución es sencilla, mientras que las empresas norteamericanas cuentan con dominios consolidados y atribuciones más complejas. Advirtió que no se debe interpretar estas cifras como evidencia de una mayor penetración.
Precios de subasta, competencia y la meta a largo plazo de 30%
La directiva reiteró que el negocio puede crecer a una tasa compuesta anual de aproximadamente 30% a largo plazo, al tiempo que afirmó su intención de ubicarse muy por encima de esa cifra siempre que sea posible. Al ser consultado sobre si los cambios en el nuevo modelo modifican las expectativas de crecimiento en videojuegos, Foroughi respondió que es difícil juzgar un segmento de forma aislada dentro de una subasta unificada, pero que un modelo más preciso debería respaldar un mayor crecimiento en videojuegos. Añadió que la meta de 30% no depende de ello si el segmento de consumo mantiene su rápido crecimiento.
Stephen Ju, de UBS, transmitió la preocupación de algunos anunciantes de que los compradores de comercio electrónico inflen los precios de las subastas y reduzcan los retornos, lo que llevaría a desviar presupuestos hacia la competencia. Foroughi descartó tales evaluaciones por considerarlas erróneas, argumentando que los anunciantes que conversan con analistas "probablemente no están trabajando demasiado". Concedió que las CPM (costo por mil impresiones) aumentan a medida que mejora la segmentación, pero sostuvo que una mejor capacidad de predicción incrementa el retorno sobre el gasto publicitario. Respecto a la competencia, afirmó que otras plataformas están operando bien y que la industria no es un juego de suma cero, atribuyendo una vez más la debilidad del trimestre pasado a factores de ejecución propios de la empresa.
Sobre la tasa de take rate (comisión), que la compañía no divulga, Foroughi señaló que es un resultado y no una variable sujeta a optimización. Ilustró este punto mencionando una tasa de conversión ligeramente superior al 1%, lo que implica que de cada 1.000 impresiones "en unas 987 estamos perdiendo dinero". La tasa de take rate se expande cuando AppLovin supera la innovación del mercado y se contrae si se queda rezagada. En cuanto a la oferta, indicó que el mercado de mediación MAX crece a un "fuerte doble dígito", impulsado tanto por el volumen como por el alza de precios, lo que significa que AppLovin debe seguir mejorando su tecnología con mayor rapidez de lo que aumentan los pagos a los editores.
Avidez de datos y un guiño a posibles fusiones y adquisiciones (M&A)
Foroughi afirmó que la limitación de la nueva arquitectura proviene de los datos y no de la capacidad de modelado: "vamos a estar hambrientos de datos". El trimestre récord se logró sin datos incrementales, apuntó, pero los modelos más grandes requieren volúmenes mayores. La directiva no tiene prisa, aunque indicó que la compañía evaluaría adquirir "relaciones de datos y de clientes" que puedan adelantar lo que de otro modo tomaría una década de incorporación. Citó a MoPub como modelo de referencia, una transacción que "se ha pagado a sí misma muchas veces". No se mencionó ningún objetivo específico de adquisición. Asimismo, señaló que la arquitectura podría volverse eventualmente más generalizable entre los segmentos de consumo y videojuegos, los cuales operan actualmente como modelos separados, aunque no asumió compromisos al respecto.
Declinó dimensionar las mejoras derivadas del aprendizaje automático frente a aquellas impulsadas por los ingenieros, señalando que ambas se retroalimentan y no pueden separarse de forma clara.
La televisión conectada (CTV) se encuentra en fase temprana y no figura en las cifras
La CTV figuró entre las prioridades de Foroughi para 2027. Las campañas piloto ya están activas y el producto "luce muy prometedor", pero advirtió a los inversionistas que no deben apostar por una contribución a corto plazo. La oportunidad, en su opinión, consiste en ofrecer un rendimiento de embudo completo real (de extremo a extremo) en la televisión conectada, con un inventario submonetizado que se asemeja a los dispositivos móviles de hace 10 o 15 años. Más allá de la CTV, indicó que son pocas las fuentes de suministro de terceros capaces de mover la aguja de manera inmediata, por lo que la expansión de la oferta será un esfuerzo compuesto más lento, mientras que diversificar los tipos de anuncios dentro de las impresiones existentes constituye la palanca principal a corto plazo.
Retorno de capital y balance general
El flujo de caja libre se situó en $1.400 millones, es decir, 77% del EBITDA ajustado, por encima del 53% registrado en el segundo trimestre, el cual se vio afectado por el calendario de pagos de impuestos. Se mantiene la expectativa de que la conversión para el año completo se ubique entre 70% y 75%. AppLovin recompró y retuvo 4,1 millones de acciones por un valor de $1.400 millones, y el Consejo de Administración añadió $3.200 millones a la autorización de recompra, elevando el total a $3.600 millones. Desde el inicio del programa, la compañía ha retirado 104 millones de acciones por $9.400 millones a un precio promedio de unos $90, devolviendo 85% del flujo de caja libre. El efectivo cerró en $3.170 millones frente a una deuda a largo plazo de $3.500 millones, lo que deja un apalancamiento neto inferior a 0,1x, en comparación con una meta a largo plazo cercana a 1x. Stumpf confirmó que el incremento del tercer trimestre respondió de manera oportunista a una dislocación entre el precio de la acción y su valor intrínseco, y afirmó que la empresa puede volver a hacerlo. Un analista de BTIG señaló que las acciones aún registran una caída de cerca de 40% en lo que va del año.
Lo que la directiva prefirió no revelar
Ante la solicitud de Shweta Khajuria, de Wolfe, de obtener mayor visibilidad sobre la durabilidad del negocio, Foroughi no ofreció nuevos indicadores clave de rendimiento (KPIs). Señaló que la compañía no puede proporcionar métricas predictivas en esta etapa debido a que el crecimiento depende de las mejoras en los modelos y de la incorporación de nuevos clientes, factores que no son pronosticables, aunque afirmó que "pueden generar un potencial alcista muy elevado". A los inversionistas se les pide extrapolar a partir del historial récord de la compañía en lugar de apoyarse en indicadores adelantados divulgados, y el despliegue parcial junto con la dinámica estacional del consumo introducen una incertidumbre genuina en torno al primer semestre de 2027.