Camtek reporta un trimestre récord ante el auge de pedidos de Advanced Packaging, que superan los $600 millones; proyecta que representarán el 80% de su mezcla para fin de año
Conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026, 10 de agosto de 2026
Los resultados del segundo trimestre de Camtek confirmaron lo que la dirección había anticipado el trimestre anterior: la segunda mitad de 2026 se está convirtiendo en un verdadero punto de inflexión, y no solo en un repunte estacional. Los ingresos alcanzaron la cifra récord de $133,2 millones, un aumento del 8% interanual y del 10% respecto al trimestre anterior, superando las previsiones, mientras que los pedidos recibidos en lo que va del año han superado los $600 millones, con entregas programadas hasta 2027. El CEO, Rafi Amit, calificó el desempeño como un "impulso excepcional", y las cifras lo respaldan: la guía para el tercer trimestre, de entre $158 millones y $160 millones, implica un salto secuencial del 20%, y la dirección espera ahora que los ingresos totales del segundo semestre crezcan más de un 30% en comparación con la primera mitad.
La mezcla de Advanced Packaging alcanzará el 80% para el cuarto trimestre
El dato más relevante de esta conferencia es la magnitud del cambio en la mezcla hacia Advanced Packaging (AP). El COO, Ramy Langer, confirmó que AP, que representó aproximadamente el 75% de los ingresos en el segundo trimestre, alcanzará cerca del 80% de los ingresos totales para el cuarto trimestre. Dicho de otro modo, la dirección espera que los ingresos por AP en el cuarto trimestre sean aproximadamente un 70% superiores a los del primer trimestre; una aceleración pronunciada que el CFO, Moshe Eisenberg, atribuyó a un efecto de "rezago" entre las decisiones de capacidad de los clientes y la consolidación de la cartera de pedidos de Camtek. Dentro de ese segmento de AP, la demanda relacionada con HPC/IA —que abarca HBM y Advanced Packaging tipo CoWoS— representa ahora más del 55% de los ingresos totales de la compañía y crece a un ritmo superior al segmento general de AP, con expectativas de acercarse al 60% de los ingresos para fin de año. Eisenberg cuantificó el crecimiento anual de AP entre el 35% y el 45%, advirtiendo que la comparación se realiza frente a un 2025 que ya fue récord.
La transición a HBM4 y la fortaleza de los OSAT respaldan la cartera de pedidos
Aproximadamente el 80% de los $600 millones en pedidos acumulados en lo que va del año provino de aplicaciones de Advanced Packaging, y los OSAT por sí solos representaron más de la mitad de la entrada total de pedidos, lo que señala la posición consolidada de Camtek entre los clientes de ensamblaje y pruebas subcontratadas a medida que escalan su capacidad de 2.5D y 3D IC. Específicamente, HBM contribuyó con más del 20% de los $600 millones en pedidos, y Langer señaló que la transición a HBM4 está impulsando "pedidos significativos de múltiples fabricantes líderes de HBM", basándose en los $260 millones en órdenes de compra relacionadas con HBM reveladas el trimestre pasado. La dirección se negó a nombrar clientes, incluyendo si la empresa china CXMT se encuentra entre los actores de HBM que realizan pedidos, citando acuerdos de confidencialidad. En cuanto a la competencia en el sector de los OSAT, donde los rivales han sido más vocales sobre sus avances, Langer fue directo: "Tenemos una posición dominante en el mercado de los OSAT, algo que hemos mantenido durante varios años... nos sentimos muy cómodos con el negocio y nuestra posición de mercado allí".
La visibilidad para 2027 mejora, aunque el panorama completo aún está en formación
Quizás el comentario prospectivo más importante fue sobre 2027. La dirección afirmó que la mayoría de los nuevos pedidos que se están registrando son para entrega en 2027 y no en 2026, y que la visibilidad para el próximo año —algo inusual para este punto del ciclo— ya se está consolidando. Langer señaló: "Es una muy buena señal que a estas alturas del año... ya tengamos visibilidad hacia 2027... nuestros clientes están planeando aumentar su capacidad en 2027. Son muy optimistas". Eisenberg añadió que Camtek está "construyendo ya una buena cartera de pedidos" para el próximo año. Dicho esto, la dirección fue cautelosa al no comprometerse en exceso: Langer indicó que tomará "al menos uno o dos trimestres más" antes de que la compañía tenga una visión completa del crecimiento de 2027. Al ser consultado sobre si Camtek seguiría o superaría el gasto en equipos de fabricación de obleas (WFE), sugirió que, bajo una perspectiva de los últimos doce meses desde el segundo trimestre de 2026 hasta el segundo trimestre de 2027, Camtek debería tener un desempeño "similar o mejor" que el WFE, una proyección más moderada que las tasas de crecimiento extraordinarias observadas este año.
Nuevos productos: Hawk, Eagle G5 y NanoProf ganan terreno
Aproximadamente el 50% de los ingresos por sistemas en el segundo trimestre provinieron de las plataformas más nuevas de Camtek, Eagle G5 y Hawk, y la dirección espera que esa mezcla siga aumentando. Langer describió el Hawk como un equipo diseñado específicamente para la inspección de HBM de alto volumen, posicionado para "ir a las aplicaciones que serán necesarias en uno o dos años", mientras que el Eagle G5 está ganando terreno entre los clientes actuales de Eagle gracias a un mejor costo de propiedad y rendimiento. Camtek también está lanzando una nueva plataforma de metrología, NanoProf, basada en la tecnología de su adquisición de FRT en Alemania en 2023, la cual comenzó a enviarse a clientes selectos en el primer trimestre. Langer afirmó que el producto es fundamental para expandir la huella de metrología de Camtek en Advanced Packaging, aunque declinó detallar algunas aplicaciones nuevas aún en desarrollo, limitándose a decir que, más allá de la topografía de obleas y la medición de curvatura, "hay algunas aplicaciones nuevas de las que aún no es momento de hablar". La compañía también está implementando módulos específicos para aplicaciones, incluida la inspección de alta resolución de la parte posterior y la iluminación por fluorescencia para detectar residuos orgánicos, destinados al hybrid bonding y otros procesos emergentes.
La fotónica emerge como un vector de crecimiento real, aunque todavía pequeño
Las aplicaciones de fotónica de silicio y semiconductores compuestos —que cubren transceptores y diodos receptores— representaron cerca del 5% de la cartera de pedidos de $600 millones, lo que la dirección señaló como una vía de crecimiento temprana pero genuina. Langer dijo que la compañía ya ha recibido pedidos de múltiples sistemas en esta categoría y espera que la contribución de la fotónica crezca por encima del 5% en 2027, calificándolo como un mercado que "apenas está despegando ahora".
Los márgenes mejoran a medida que se alcanza escala
Las métricas de rentabilidad evolucionaron positivamente: el margen bruto se mantuvo en el 51,4% y el margen operativo se expandió al 27% desde el 25,5% del primer trimestre, impulsado por un cambio de mezcla favorable hacia Eagle G5 y Hawk. La dirección proyectó un margen bruto de entre el 52,5% y el 53% y un margen operativo de entre el 30% y el 32% para fin de año, impulsado por el apalancamiento operativo a medida que los ingresos escalan. Los gastos operativos aumentaron a $32,5 millones desde $30,9 millones, reflejando principalmente la inversión en I+D vinculada a la adquisición de Visual Layer, que según Eisenberg añade "unos cientos de miles de dólares" a la línea de I+D, un costo que la compañía asegura no superará el crecimiento de los ingresos. El ingreso neto se situó en $39,4 millones, o $0,78 por acción diluida, frente a los $35,5 millones, o $0,70, del primer trimestre. El efectivo y equivalentes se situaron en $815,8 millones, aunque las cuentas por cobrar aumentaron a $153,9 millones y los días de ventas pendientes (DSO) subieron a 105 días, reflejando el fuerte aumento en el volumen de negocio; también se espera que el inventario aumente en los próximos trimestres para respaldar la trayectoria de crecimiento.
La exposición a China es estable, no un factor determinante
Se espera que los ingresos de China, que representaron el 49% de las ventas el año pasado, se moderen ligeramente a alrededor del 45% este año; no debido a debilidad, sino porque el crecimiento en otras áreas del negocio lo está superando. Langer caracterizó la demanda en China como "estable", con una inversión continua en semiconductores que respalda el negocio, al tiempo que señaló que el entorno competitivo allí sigue siendo manejable.