Daily Market Briefing: La salida de Jensen Huang endurece la postura de Washington sobre los semiconductores a días de Shenzhen, mientras el rendimiento a 10 años se mantiene por encima del 5,1% de cara al IPP de esta mañana

Geopolítica

La caída de Huang descarta cualquier alivio en materia de chips para la reunión entre Trump y Xi de la próxima semana

El saliente CEO de Nvidia había sido la voz más influyente en Washington contra el endurecimiento de los controles a la exportación de semiconductores, y los analistas anticipan ahora el escenario opuesto. CNBC reportó que el escándalo probablemente elimina la opción de negociar restricciones de chips más flexibles a cambio de concesiones chinas en la cumbre de la APEC en Shenzhen, programada para el 18 y 19 de noviembre; asimismo, un analista indicó a CNBC que el Congreso probablemente endurezca las reglas antes de que termine el año. El Consejo de Relaciones Exteriores (CFR, por sus siglas en inglés) señaló que el caso plantea interrogantes sobre el papel de Nvidia en la política de exportación de Estados Unidos, incluidas las aprobaciones del presidente para los envíos de chips. Por su parte, el Ministerio de Relaciones Exteriores de China calificó las acusaciones de espionaje como "totalmente infundadas" e instó a Washington a dejar de utilizar "narrativas de espionaje" como pretexto para un bloqueo tecnológico, según Al Jazeera.

Las tierras raras constituyen la otra mitad de la negociación y su avance sigue siendo lento. El Ministerio de Comercio de Pekín confirmó el 9 de noviembre que mantendrá la postergación de las restricciones a la exportación de tierras raras de octubre de 2025 hasta el 10 de enero de 2027; sin embargo, las normas de concesión de licencias caso por caso de abril de 2025 siguen vigentes, y el embajador de Estados Unidos, David Perdue, declaró el miércoles que las empresas estadounidenses llevan meses esperando sus envíos. Además, dicha pausa nunca se ha publicado como un texto legal formal, de acuerdo con TechTimes.

Nuestra perspectiva: La cumbre cuenta ahora con un margen de negociación más reducido. Washington no puede ofrecer fácilmente un alivio en materia de chips mientras el Congreso investiga a Nvidia, y Pekín tiene pocos incentivos para acelerar las licencias de tierras raras pesadas sin recibir nada a cambio. El desenlace más probable es una cumbre que preserve la tregua, prorrogue los plazos de enero y añada compras agrícolas o energéticas, sin avances en tecnología. Esto resulta neutral para los mercados en general, pero negativo para quienes esperaban que las ventas a China regresaran a las proyecciones de chips de Estados Unidos. El mayor riesgo radica en una respuesta china a las nuevas normativas estadounidenses mediante una aprobación más lenta de tierras raras, lo que afectaría en primer lugar a los fabricantes de motores, electrónica de defensa y vehículos eléctricos.

La norma de acceso remoto del Departamento de Comercio alcanza ahora a siete países, desde Malasia hasta Brasil

Han surgido más detalles sobre la regla del Departamento de Comercio destinada a impedir que las firmas chinas de inteligencia artificial alquilen chips avanzados en el extranjero. Informes que citan a The Information mencionan a siete países: Singapur, Malasia, Tailandia, Indonesia, Brasil, Noruega y Sudáfrica. Los envíos de chips de la clase Blackwell o posteriores a dichos países requerirán licencias, y los compradores deberán revelar el usuario final de cada chip y someterse a un monitoreo continuo. Las empresas estadounidenses que operan centros de datos en esas jurisdicciones podrían evitar el requisito de licencia bloqueando el acceso remoto desde China, Rusia y otros países sujetos a embargo de armas. El departamento también planea revocar formalmente la norma de difusión de IA de la era Biden. Forbes reportó que las firmas chinas de IA se están apresurando a asegurar capacidad de Nvidia en el extranjero antes de que la regla entre en vigor.

Nuestra perspectiva: La norma destaca principalmente por lo que aún no especifica: si los contratos de arrendamiento existentes están cubiertos. De estarlo, los operadores independientes en Johor, Singapur y Tailandia que albergan a inquilinos chinos perderán ese negocio; de lo contrario, la carrera por firmar contratos ahora anticipará la demanda de GPUs hacia el cuarto trimestre. En cualquier caso, la exención para los operadores estadounidenses redirige esta demanda hacia los hiperescaladores de Estados Unidos en lugar de eliminarla.

Trump afirma que Estados Unidos no necesita un acuerdo con Irán, mientras los clérigos de Teherán instan a revisar el tratado nuclear

Trump declaró que Estados Unidos no necesita un acuerdo con Irán porque Washington ya tiene el dinero iraní, y añadió "tenemos su estrecho", según reportó CNBC. Fox News informó que el mandatario también señaló que atacaría a Irán "ahora mismo" si Teherán amenazaba a los aliados de Estados Unidos. En Teherán, la Asamblea de Expertos instó a revisar la doctrina de defensa de Irán y a evaluar la salida del Tratado de No Proliferación Nuclear, aunque no se trata de una decisión formal. El ejército iraní indicó que cuatro petroleros fueron alcanzados en el estrecho de Ormuz, incluidos dos superpetroleros que transportaban en conjunto más de 4 millones de barriles, una afirmación que no pudo ser verificada. Por su parte, The Wall Street Journal reportó que el vicepresidente JD Vance está evaluando conversaciones cara a cara con el jefe de seguridad iraní, Mohsen Rezaei, aunque funcionarios estadounidenses calificaron las discusiones como preliminares.

El Brent cerró con un alza del 3,3%, en $95,82, y el WTI subió un 2,6%, a $88,74, de acuerdo con CNBC, revirtiendo parte de una caída que había llevado al Brent a perder cerca de un 20% en noviembre. The National reportó el viernes que el petróleo sigue encaminado a su segunda baja semanal consecutiva, debido a que los comentarios de Trump moderaron los temores sobre nuevos ataques estadounidenses, aun cuando continúan las agresiones contra el transporte marítimo.

Nuestra perspectiva: Ambas señales apuntan en direcciones opuestas, motivo por el cual el petróleo sigue fluctuando $3 dólares diarios. La postura de Trump de que "no se necesita ningún acuerdo" sugiere que Washington se conforma con un bloqueo que mantenga el petróleo iraní fuera del mercado, lo que limita la probabilidad de una reapertura rápida de Ormuz. Un movimiento formal hacia la salida del TNP constituiría una escalada mucho mayor y probablemente reactivaría el riesgo de ataques. Para los inversionistas tecnológicos, el canal de transmisión es la inflación: cada retorno del Brent hacia los $100 hace más probable una segunda alza de tasas de la Fed a principios de 2027.

Putin acepta incluir a Europa en la próxima ronda de conversaciones sobre Ucrania

Los enviados de Estados Unidos, Steve Witkoff y Jared Kushner, se reunieron con el presidente Zelenski cerca de Dublín el jueves por la noche, tras mantener conversaciones con Putin en Moscú, según reportaron The Kyiv Independent y CNN. Kushner indicó que Putin aceptó la participación de Europa en las negociaciones, y Zelenski afirmó que Europa formará parte del equipo negociador en lugar de ser consultada por separado. Kushner también señaló que Estados Unidos trabaja para concretar el mayor intercambio de prisioneros de la guerra. Witkoff confirmó que se planea otra ronda de diálogos, aunque no especificó fecha ni sede, y ambas partes ofrecieron lecturas muy dispares sobre el progreso alcanzado.

Nuestra perspectiva: La participación europea constituye un paso procedimental y no un cese al fuego, pero resulta relevante para los mercados debido a que Europa controla los recursos financieros y las sanciones. Tener un asiento en la mesa otorga mayor durabilidad a cualquier acuerdo e incrementa la probabilidad de que los activos rusos congelados y el alivio de sanciones formen parte de la negociación, factores que determinan el comportamiento bursátil de los bancos europeos, las acciones de defensa y los precios del gas.

Eventos

Los hutíes reivindican ataques contra el oleoducto de Arabia Saudita que esquiva Ormuz

Los hutíes de Yemen afirmaron haber atacado una estación de bombeo en el oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudita y una instalación petrolera en Yanbu, en el mar Rojo, además de reivindicar un ataque contra un edificio de Saudi Aramco en Riad, de acuerdo con reportes de Reuters difundidos por medios regionales. Arabia Saudita no confirmó ningún daño y no se disponía de verificación independiente. La coalición liderada por los saudíes indicó que destruyó dos drones hutíes dirigidos contra Riad y la región oriental del reino.

Nuestra perspectiva: El blanco del ataque es lo verdaderamente relevante. El oleoducto Este-Oeste hacia Yanbu representa la principal ruta de exportación de crudo para Arabia Saudita mientras Ormuz permanezca restringido, por lo que incluso los ataques reivindicados introducen una prima de riesgo en la única vía que ha mantenido el flujo de barriles saudíes. De confirmarse daños, el mercado enfrentaría alteraciones simultáneas en ambas rutas de exportación del Golfo, escenario que fundamenta la revisión al alza en los pronósticos petroleros de Goldman Sachs esta semana.

Un ataque israelí contra un hospital en Gaza vuelve a poner a prueba el cese al fuego

Un ataque aéreo israelí impactó el Hospital Nuseirat en Jan Yunis, causando la muerte de al menos seis personas, incluido un cirujano, según autoridades palestinas; los reportes sobre la cifra de heridos oscilan entre 20 y 40. El ejército israelí señaló que su objetivo era un comandante de brigada de Hamás y otros milicianos refugiados en el hospital, mientras que Hamás calificó el bombardeo como un crimen de guerra. El incidente se suma a la progresiva erosión del cese al fuego, aunque no ha tenido un impacto visible en el mercado.

Economía

El rendimiento a 10 años supera el 5,1% tras una floja subasta de bonos a 30 años y las declaraciones de un gobernador de la Fed favorable a subir tasas sin importar el contexto

Los Treasuries sufrieron ventas masivas cuando el mercado al contado reabrió tras el Día de los Veteranos. El rendimiento a 10 años escaló a un máximo de tres semanas de aproximadamente 5,10–5,14% y el de 2 años se situó en cerca de 4,87–4,89%, con variaciones según la fuente y la hora del día, de acuerdo con Reuters y TradingView. La subasta de bonos a 30 años por $25.000 millones se colocó a una tasa de 5,441% con un ratio de cobertura (bid-to-cover) de 2,36, según los rastreadores de subastas, que calificaron la demanda entre "débil" y "en línea con lo esperado". Por su parte, el gobernador de la Fed, Christopher Waller, afirmó que el banco central debería subir las tasas incluso si la inflación se desacelera, reportó Kitco. Los futuros de fondos federales descuentan por completo un incremento de 25 puntos base en la reunión del 8 al 9 diciembre; los datos de CME ubicaban la probabilidad de un movimiento de 50 puntos base en aproximadamente un 6,5% al cierre del jueves, por debajo del 14,5% registrado el día anterior.

El índice dólar avanzó un 0,3% hasta su nivel más alto desde abril de 2025, según Reuters, y se encamina hacia su mejor semana en dos meses. El índice de precios al productor (IPP) de esta mañana representa la próxima prueba clave. Los economistas prevén que el IPP general suba un 0,4% en octubre tras el 1,3% de septiembre, con la subyacente al alza un 0,3% frente al 0,7% anterior; el consenso de Dow Jones proyecta un incremento interanual del IPP general de 6,6%, el mayor avance anual desde 2022, impulsado en parte por una baja base comparativa en octubre de 2025.

Nuestra perspectiva: El mercado de bonos, y no Nvidia, constituye el riesgo de valoración más significativo para las acciones de crecimiento en la actualidad. El rendimiento a 10 años se ha mantenido por encima del 5% durante dos sesiones a pesar de que el mercado ya descuenta un incremento de tasas, lo que indica que los inversionistas exigen una mayor prima por plazo debido a la abultada oferta y no solo reflejan las expectativas sobre la Fed. Un IPP subyacente elevado se trasladaría directamente a las estimaciones del PCE subyacente y pondría nuevamente sobre la mesa un aumento de 50 puntos base. Un dato suave probablemente aliviaría el extremo corto de la curva, pero tendría un impacto limitado en el tramo largo mientras las subastas sigan mostrando debilidad en la demanda. El software de larga duración y las tecnológicas sin rentabilidad continúan siendo los segmentos más expuestos, mientras que las megacapitalizaciones con abundante efectivo se encuentran mejor protegidas.

Las solicitudes de subsidio por desempleo suben a 200.000, por encima de los pronósticos pero aún cerca de mínimos históricos

Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo aumentaron en 9.000 para situarse en 200.000 en términos desestacionalizados durante la semana finalizada el 7 de noviembre, por encima de las 195.000 previstas por los economistas, según el Departamento de Trabajo. El dato de la semana previa fue revisado al alza a 191.000. Las solicitudes continuas disminuyeron en 20.000, hasta 1,697 millones. Las peticiones se han mantenido en o por debajo de las 200.000 durante nueve semanas consecutivas, y el promedio de cuatro semanas se mantuvo sin cambios en 195.250. El mercado laboral no le da motivos a la Fed para contenerse: Reuters señaló que las nóminas de octubre experimentaron un fuerte incremento y la tasa de desempleo descendió al 4,1%.

EE. UU.

La junta directiva de Nvidia destituye a Jensen Huang y nombra a Colette Kress como CEO interina

La junta directiva de Nvidia puso fin este jueves al mandato de Jensen Huang como CEO, designando a la directora financiera (CFO) Colette Kress de manera interina mientras inicia la búsqueda de un sucesor permanente, según Bloomberg y CNBC. Los medios difieren sobre si fue destituido o si presentó su renuncia. El director Harvey Jones, de 73 años y exdirector ejecutivo de Synopsys, se convierte en el primer presidente de la junta directiva, de acuerdo con Bloomberg. CNBC reportó que la incertidumbre en torno a la investigación de la junta sobre si Huang era "el objetivo de una operación de inteligencia extranjera", sumada a la perspectiva de investigaciones congresionales, hizo insostenible su permanencia. Huang ha sido convocado a testificar ante el Congreso, según reportó CNN, y Trump calificó el episodio como "algo horrible".

La reacción del mercado fue menor a la temida. La caída del 4,3% de Nvidia resultó mucho más moderada que el desplome del 8,6% registrado en las operaciones fuera de hora del miércoles, mientras que AMD y Broadcom avanzaron más de un 5% cada una. Analistas citados por Yahoo Finance señalaron que los clientes podrían aprovechar el momento para diversificar sus proveedores de chips. Nvidia reportará sus resultados del tercer trimestre el 17 de noviembre.

Este acontecimiento trasciende la cotización bursátil de Nvidia por dos motivos fundamentales. En primer lugar, Huang fungía como el principal cabildero de la industria contra los controles de exportación, por lo que su salida suprime dicha voz justo cuando el Congreso debate normativas más estrictas (véase más adelante). En segundo lugar, la investigación interna de la junta sobre espionaje extranjero sigue abierta, por lo que el riesgo de nuevas revelaciones no ha desaparecido con su marcha.

Nuestra perspectiva: La transición ordenada acota el riesgo operativo: Kress ha dirigido las finanzas de Nvidia a través del auge de la IA, y las hojas de ruta de productos hasta la arquitectura Rubin ya están definidas. El cambio real es de carácter político. Una Nvidia sin Huang tendrá menor influencia en Washington, lo que incrementa la probabilidad de que los controles estrictos sobre China y las reglas de acceso remoto se aprueben en su totalidad. El trasvase de acciones hacia AMD y Broadcom registrado el jueves obedeció a un comercio de sentimiento; los cambios reales por parte de los clientes toman trimestres, ya que los compradores están sujetos a compromisos de software, redes y suministros. La próxima prueba de fuego será la conferencia de resultados del 17 de noviembre, donde cualquier comentario sobre China, proyecciones (guidance) o liderazgo marcará el tono para toda la cadena de suministro de IA.

El Congreso avanza para incorporar los límites a la exportación de chips en la ley de defensa

La presión para incluir restricciones a la exportación de chips a China dentro de la ley de autorización de defensa para el año fiscal 2027 se intensificó tras la salida de Huang, según reportaron Roll Call, The Hill y CNBC. La versión del proyecto aprobada por el Senado ya incluye tres medidas: la Ley de Seguridad de Chips (Chip Security Act), que exigiría la verificación de ubicación para los chips de IA controlados; la Ley de Supervisión de IA (AI Overwatch Act), que otorgaría al Congreso facultades de revisión sobre las licencias de chips avanzados; y la Ley MATCH, que presionaría a los aliados para frenar la venta de equipos de fabricación de semiconductores a China. El presidente de la Cámara de Representantes, Mike Johnson, declaró a Politico que apoya la incorporación de restricciones más severas, y el líder de la minoría en la Cámara baja, Hakeem Jeffries, afirmó que "apoya firmemente" mantenerlas en el proyecto definitivo. Por su parte, el senador Chris Coons indicó que impulsa una investigación sobre Huang y Nvidia.

El proceso legislativo constituye la principal limitación. La Cámara de Representantes aprobó su versión en julio, pero el proyecto del Senado no superó una votación de procedimiento al registrar 50 votos a favor y 46 en contra, por debajo de los 60 votos requeridos, y no ha registrado avances desde entonces.

Nuestra perspectiva: El respaldo bipartidista de los líderes de ambas cámaras hace probable que alguna disposición sobre semiconductores sobreviva en el proyecto final este invierno. La Ley MATCH es la medida subestimada por los inversionistas: presionar a los aliados para que detengan el mantenimiento y la venta de herramientas en China afectaría a ASML, Tokyo Electron y a los fabricantes de equipos estadounidenses con mayor intensidad que cualquier norma sobre GPUs a Nvidia, dado que China representa una proporción elevada de las ventas de equipos. Contar con respaldo estatutario también subsanaría la debilidad legal de la norma de acceso remoto del Departamento de Comercio.

El plazo presupuestario de diciembre incorpora una enmienda vinculada a la guerra con Irán

Los fondos gubernamentales expiran el 11 de diciembre, y CNBC reporta que es poco probable que los demócratas aprueben un acuerdo presupuestario para todo el año antes de que asuma el nuevo Congreso, lo que apunta a otra prórroga temporal de corto plazo. Demócratas progresistas están presionando a los líderes del partido para que incluyan en dicha prórroga una cláusula que prohíba al Pentágono utilizar fondos para operaciones de combate contra Irán, según el boletín diario de Just Security.

Nuestra perspectiva: Un cierre gubernamental antes de Navidad representa un riesgo real pero moderado; el problema de mayor envergadura radica en que una enmienda sobre Irán transformaría una prórroga presupuestaria rutinaria en una pugna sobre facultades de guerra. Dicha paralización retrasaría la publicación de datos económicos en el momento exacto en que la Fed decide sobre las tasas, lo que suele añadir volatilidad a las tasas de interés.

China

La tecnología de Hong Kong profundiza sus caídas mientras los fabricantes chinos de chips avanzan ante el impacto por el caso Huang

La divergencia observada el jueves se acentuó. Alibaba cayó un 6,8% a 93,8 dólares de Hong Kong (HKD) el jueves y Tencent cedió un 2,6%, lo que arrastró al índice Hang Seng Tech a una baja de 2,36%, de acuerdo con reportes de los mercados de Hong Kong; parte del retroceso de Alibaba estuvo vinculado a su planeada escisión (spin-off) de la unidad de chips T-Head. El viernes, el índice Hang Seng abrió por debajo de los 24.000 puntos y operaba con descensos de entre 0,9% y 1,5%, mientras que Hua Hong Semiconductor subió un 2,8% y SMIC un 2,6%. SMIC reportó un incremento del 6,1% en sus ingresos del tercer trimestre, hasta $3.190 millones, y proyectó un crecimiento de entre 4% y 6% para el cuarto trimestre. Inversionistas de China continental adquirieron aproximadamente 5.800 millones de HKD en acciones de Hong Kong a través del mecanismo de conexión sur (southbound link) aprovechando la caída, incluyendo títulos de Alibaba y del desarrollador de IA Zhipu, según BigGo Finance.

Nuestra perspectiva: Los inversionistas están descontando la misma lógica en ambas direcciones: los controles estadounidenses más estrictos perjudican a las plataformas chinas que dependen del procesamiento alquilado de Nvidia en el extranjero y benefician a las fundiciones nacionales que capturan la demanda por sustitución. La guía de crecimiento de un solo dígito de SMIC recuerda que la dinámica de sustitución es real pero lenta, limitada por la capacidad en nodos avanzados. Las compras a través del enlace sur están ofreciendo un soporte a las grandes plataformas, pero la norma de acceso remoto representa un golpe directo a sus planes de entrenamiento de IA fuera de China.

Los datos de crédito de octubre deberían confirmar un impulso de origen político, no una recuperación de los préstamos

El banco central de China tiene previsto publicar los datos de crédito correspondientes a octubre. Una encuesta de Caixin proyecta nuevos préstamos en yuanes por aproximadamente 90.000 millones de yuanes (CNY), frente a los 220.000 millones de un año antes y los 1,08 billones de septiembre, mientras que el financiamiento social total se estima en 1,28 billones de yuanes, por encima de los 815.000 millones de un año atrás, impulsado por la herramienta de financiamiento respaldada por políticas de 800.000 millones de yuanes. Se espera que el crecimiento de la masa monetaria M2 se mantenga en 7,2%. A principios de semana, la oficina de estadísticas reportó que los precios de producción en octubre subieron un 5,7% interanual, superando el pronóstico de 5,3%, al tiempo que los precios al consumidor aumentaron solo un 0,7%, por debajo del 0,8% anticipado.

Nuestra perspectiva: Unos préstamos bancarios débiles acompañados de un fuerte financiamiento liderado por el Estado reflejan el comportamiento de una economía en crisis inmobiliaria cuando Pekín cubre el déficit con recursos fiscales. La inflación al productor del 5,7%, impulsada en gran medida por los costos energéticos derivados de la disrupción en el Golfo, comprime los márgenes de los fabricantes en lugar de señalar una demanda robusta, y complica cualquier relajación monetaria adicional por parte del Banco Popular de China (PBoC).

Unión Europea

La primera cumbre de la UE sobre IA en Dublín queda eclipsada por la pugna sobre quién representa a Europa en el tema de Ucrania

Los líderes de la UE se reúnen hoy en Dublín para celebrar su primera cumbre dedicada a la inteligencia artificial, centrada en la competitividad y la soberanía en IA, con una sesión informativa a cargo del director ejecutivo de Mistral AI, Arthur Mensch, según informaron el Consejo y Reuters. Inside AI indicó que los líderes evaluarán ajustar los plazos de implementación de la Ley de Inteligencia Artificial (AI Act) o establecer exenciones para las empresas más pequeñas, con el objetivo de adoptar una declaración política que solicite a la Comisión proponer un paquete de competitividad en IA para mediados de 2027; dichos resultados aún no están confirmados. Por su parte, Euronews reportó que una disputa sobre quién representa a Europa en las conversaciones sobre Ucrania probablemente dominará la reunión. Ucrania requiere cerca de 70.000 millones de euros para el próximo año, y un préstamo de 45.000 millones de euros respaldado por el presupuesto de la UE se perfila como la principal opción, aunque se espera una decisión únicamente en el Consejo Europeo extraordinario de los días 26 y 27 de noviembre.

Nuestra perspectiva: Para el sector tecnológico estadounidense, un calendario más flexible para la Ley de IA constituiría un factor positivo moderado, principalmente para los proveedores de modelos que operan en Europa; sin embargo, modifica poco la demanda de chips o computación en la nube. La brecha de Europa en materia de IA está relacionada con el capital y la energía, no con la regulación, y un paquete previsto para 2027 no alterará esa realidad a corto plazo. La decisión sobre el financiamiento a Ucrania continúa siendo el evento relevante para los bonos europeos, y su definición ha sido aplazada hasta finales de mes.

España se encamina hacia las elecciones del 29 de noviembre tras su primera gran huelga general en 14 años

Los sindicatos afirmaron que más de 3 millones de personas se sumaron a la huelga general del miércoles en protesta por el costo de la vivienda y los salarios, la primera respaldada por las dos principales centrales sindicales de España en 14 años, según Al Jazeera y otros reportes. La policía realizó 115 detenciones, principalmente tras los enfrentamientos nocturnos registrados en Barcelona y Madrid. La campaña para las elecciones anticipadas, convocadas por el presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, después de que el parlamento rechazara sus decretos sobre vivienda, arranca hoy.

Nuestra perspectiva: La crisis de la vivienda se ha convertido en el eje central de la campaña electoral, lo que incrementa el riesgo de imposición de controles a los alquileres y gravámenes a los propietarios e inversionistas inmobiliarios sin importar qué bando resulte vencedor. Esto afecta al sector inmobiliario español y a los bancos con carteras hipotecarias significativas más que al conjunto del mercado europeo.

Otros mercados

El yen rompe la barrera de 160 por dólar y las advertencias de Tokio escalan hasta el primer ministro

El yen se debilitó más allá de las 160 unidades por dólar el jueves por primera vez desde septiembre, según Bloomberg, y cotizaba en 159,89 el viernes. La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, advirtió contra movimientos "unilaterales", prometió una respuesta adecuada y señaló que Japón se coordinará con el Departamento del Tesoro de Estados Unidos, de acuerdo con investingLive. Por su parte, la primera ministra Sanae Takaichi afirmó que las autoridades monitorean de cerca los mercados y trabajarán para mantener el orden cambiario, reportó FXStreet. Japón destinó 15,4 billones de yenes a defender la divisa tras su caída a 163,99 a finales de julio, y la Reserva Federal de Nueva York reveló posteriormente que el Tesoro de Estados Unidos también adquirió yenes en esa ocasión, en su primera intervención de este tipo desde 1998.

Nuestra perspectiva: Las advertencias de Tokio provienen ahora de la primera ministra, y la referencia explícita a la coordinación con Estados Unidos otorga mayor credibilidad a una intervención conjunta en comparación con un ciclo ordinario. No obstante, la intervención solo puede desacelerar la depreciación mientras la brecha de tasas entre Estados Unidos y Japón continúe ampliándose con cada incremento de la Fed. Para los inversionistas, el riesgo radica en un repunte abrupto del yen derivado de una intervención que fuerce la liquidación acelerada de operaciones de *carry trade* financiadas en yenes, tal como ocurrió en julio, lo cual suele golpear a las acciones tecnológicas de alto impulso a escala global.

La India recupera su posición como el quinto mercado bursátil más grande del mundo ante el retorno de capital extranjero

La capitalización bursátil de la India ha ascendido a aproximadamente $5,4 billones, registrando un incremento de cerca de $640.000 millones desde finales de octubre, lo que le permite superar a Taiwán como el quinto mercado global, según NewsBytes. Los inversionistas institucionales extranjeros compraron acciones indias por un valor neto de 65.735 millones de rupias (INR) en noviembre hasta el día 11, tras haber vendido 45.162 millones de rupias en octubre. El riesgo principal radica en la inflación: los precios al consumidor de octubre subieron un 6,09%, rebasando el límite superior del 6% fijado por el Banco de la Reserva de la India (RBI), y los economistas anticipan un posible incremento de 25 puntos base en diciembre después de que el RBI situara su tasa en el 5,50% en octubre.

Nuestra perspectiva: Parte de este flujo corresponde a capital que abandona el concurrido comercio de IA en Taiwán y Corea del Sur para refugiarse en un mercado con escasa exposición a la inteligencia artificial, una rotación que suele revertirse cuando el sentimiento hacia la IA se recupera. Las tasas de interés más altas y los costos de importación de petróleo constituyen los principales riesgos para este repunte.