Conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026, 12 de noviembre de 2026
Giro estratégico: Corea y las gafas inteligentes toman prioridad sobre los smartphones
Enovix aprovechó su llamada del tercer trimestre para anunciar una reasignación significativa de recursos. La compañía se está concentrando en el negocio de baterías para defensa y drones de su filial coreana y en celdas de ánodo de silicio de formato pequeño para gafas inteligentes, mientras posterga las celdas para smartphones, incluso cuando su principal cliente de telefonía móvil, Honor, parece estar cerca de completar una larga cualificación. El director ejecutivo interino, Ryan Benton, señaló que la gerencia se enteró el lunes de que la empresa está en camino de superar la última prueba de cualificación híbrida, con una confirmación esperada "hoy o mañana". El presidente ejecutivo, TJ Rodgers, describió la lógica de forma sencilla: "Tengo una opción: ingresos, sin ingresos. Es una opción muy simple para mí".
Rodgers explicó que la cualificación para smartphones tomó casi seis meses y se completó únicamente en la celda AI-1 de 900 vatios-hora por litro. Desde entonces, Honor elevó su requisito a 1.000 vatios-hora por litro, que corresponde a la celda AI-2, y la compañía tendría que volver a cualificarla. Enovix no quiere enviar celdas telefónicas AI-1 que tengan una vida comercial limitada. La gerencia no espera ingresos significativos por smartphones en 2027, y reiniciar el proceso de cualificación suele tomar entre 6 y 8 meses. Un segundo cliente de smartphones está a la espera de adoptar el mismo protocolo de pruebas. Rodgers indicó que Honor quiere 20.000 unidades para muestras, mientras que Enovix actualmente puede enviar muestras de miles de unidades AI-2 y prometer decenas de miles en producción para 2027. Afirmó que este cambio "no tiene nada que ver con nuestro buen cliente que tanto nos ha ayudado".
Rodgers también señaló la economía de la línea en Malasia. La máquina, que según él mide lo largo de un campo de fútbol, tiene una producción de unos 7 millones de unidades al año y no genera margen bruto hasta que se carga con más de 5 millones de unidades. Una celda para smartphone es del tamaño de una cajetilla de cerillos, mientras que una celda para gafas es del tamaño de un dedo meñique, por lo que la misma máquina puede fabricar cinco celdas para gafas en lugar de una celda para teléfono. Señaló que la rentabilidad en smartphones llega "cuando tu cuarta máquina está operativa; nosotros tenemos una". Al ser consultado sobre el punto de equilibrio para Malasia, Benton respondió que requeriría "volúmenes materiales" dada la importante estructura de costos allí, la cual la empresa ya ha comenzado a reducir.
Los pedidos de drones se concretan y la capacidad en Corea se duplica
El nuevo acontecimiento central fue la conversión de la cartera de proyectos ("pipeline") de drones en pedidos en firme. Enovix cuenta con un pedido de 100.000 baterías por parte de un fabricante de drones, basado en la tecnología convencional "MX" de su filial coreana Routejade, cuyos envíos comenzarán en enero de 2027. El cliente no fue revelado. Rodgers explicó que el pedido se logró porque la operación coreana ha suministrado productos militares durante 20 años y es una de las únicas fuentes en seis países capaces de abastecer un pedido de esta naturaleza, calificándolo como "una sorpresa para nosotros, y la aceptaremos".
La compañía también registró un primer pedido para el MX-1 B01, una celda híbrida que combina la manufactura coreana con la tecnología de ánodo de silicio de Enovix, cuyos envíos comenzarán a principios de 2027. La celda ha sido enviada como muestra a más de 30 empresas. El director de ingresos (CRO), Steve Bakos, explicó que la "B" representa el equilibrio ("balance") entre densidad energética, vida útil y descarga. El pipeline creció hasta los $216 millones, dominado por los drones, y Bakos destacó que está liderado por la celda de mezcla de silicio, aunque la celda convencional 100% de grafito también genera interés. La cartera de pedidos acumulada ("backlog") para 2027 asciende a $37 millones. La familia MX-2 ya está definida.
Enovix destinará $19 millones para duplicar la capacidad de baterías para drones en Nonsan, Corea, con una parte de la inversión ejecutada en 2027. Benton describió esto como la primera línea automatizada de alto volumen y la primera de muchas que la compañía espera construir, replicando las futuras ampliaciones de forma idéntica ("copy exact"). Estimó que los terrenos y edificios existentes podrían respaldar cerca de $200 millones en ingresos con el equipamiento adecuado. La gerencia señaló que espera enfrentar restricciones de capacidad en 2027. Benton indicó que la compañía ya está decidiendo a qué clientes asignar producto, y Bakos añadió que la demanda podría superar a la oferta hasta el final de la década.
Por qué el suministro fuera de China es el factor diferenciador
La gerencia recalcó que el lugar donde se fabrican las celdas importa tanto como la celda en sí. Benton señaló que EE. UU. y los países aliados se encuentran "en un frenesí por baterías producidas fuera de China". Bakos indicó que los clientes han cambiado de rumbo y han apostado firmemente por Enovix debido a su fábrica compatible con el TAA y su hoja de ruta bajo la NDAA, añadiendo que "el hecho de que podamos fabricarlo a escala fuera de China se está volviendo casi tan importante, y a veces más importante, que la celda misma". Espera que esa ventana de oportunidad dure los próximos dos años.
A petición de Rodgers, el equipo definió los términos. La TAA (Ley de Acuerdos Comerciales) exige la producción en un país aliado aprobado, como Corea del Sur. La NDAA (Ley de Autorización de Defensa Nacional) requiere que los componentes provengan de países que no sean Entidades Extranjeras Preocupadas, y Rodgers mencionó que esto aplica al 95% de los componentes. La norma de la NDAA no entra en vigor hasta finales del próximo año, pero los clientes están actuando desde ya. Rodgers afirmó que dichas cualificaciones son "persistentes" ("sticky"), toman varios años y los competidores no pueden simplemente irrumpir en el mercado. Señaló que su experiencia en Cypress Semiconductor, donde las victorias de diseño militar ayudaron a transformar una startup en una empresa real, demuestra que este tipo de cualificación "asegura un negocio de alto margen a largo plazo". Bakos indicó que los programas de defensa, industriales y médicos suelen durar de 7 a 10 años, en contraste con la lucha por cada generación en el mercado de smartphones. Rodgers también mencionó que la mayor victoria de diseño es un vehículo submarino. Al ser consultados sobre las barreras competitivas ("moats"), los directivos destacaron también los conocimientos técnicos en pruebas, caracterización y clasificación ("binning"), así como los 20 años de experiencia del equipo coreano en envíos militares.
Proyecciones: los ingresos de 2027 duplicarán con creces los de 2026
Enovix proyectó ingresos para 2027 de entre $65 millones y $85 millones, frente a unos ingresos implícitos para 2026 en su punto medio de $37,2 millones. Rodgers reveló que la gerencia había propuesto originalmente una cifra mayor y que él les pidió reducirla. Alrededor de la mitad de la meta para 2027 ya está contratada. Benton aseguró que la compañía no necesita agregar nada al pipeline para alcanzar dicha cifra. Los ingresos del tercer trimestre fueron de $11 millones, un aumento interanual del 38% y del 22% secuencial, marcando el sexto trimestre consecutivo de crecimiento anual. Rodgers calificó el trimestre actual como el último "mediocre" y adelantó que los pedidos del próximo trimestre se enviarán a principios de 2027.
El margen bruto se situó en 34,5%, impulsado por una sólida combinación de productos de gafas inteligentes, drones y defensa, los cuales conllevan precios prémium. Rodgers ofreció una visión —aclarando que no se trataba de un pronóstico— de $100 millones en ingresos anuales con un margen bruto del 40%, lo que generaría $40 millones de utilidad bruta frente a unos gastos operativos (OpEx) inferiores a $40 millones. Indicó que el punto de equilibrio "no llegará en 2027, sino poco después". Colin Rusch, de Oppenheimer, señaló que la guía todavía implica un crecimiento de aproximadamente 4 veces para alcanzar el punto de equilibrio. La gerencia respondió que el pipeline es suficientemente grande para 2027 y que el equipo de ventas sigue escalando; Bakos añadió que el mercado de celdas compatibles con el TAA es aproximadamente un orden de magnitud mayor de lo que los proveedores pueden producir. Benton espera que el margen bruto mejore a corto plazo debido a que la producción en Malasia tendrá una estructura de costos más austera y a que la empresa puede aplicar precios basados en el valor en un mercado ajustado. Las celdas mezcladas ofrecen márgenes más altos que el grafito convencional, aunque Benton afirmó que la compañía espera márgenes saludables en ambas.
Reestructuración: recorte del 23% de la plantilla y menor cantidad de proyectos de I+D
Enovix eliminó cerca del 23% de los puestos de trabajo, lo cual Rodgers describió como aproximadamente un 20%, señalando que la empresa "estaba, digamos, pasada de grasa". Los recortes incluyeron al personal de investigación y desarrollo (I+D) en EE. UU. sobre una base de 157 personas repartidas en seis grupos. Los proyectos de I+D se redujeron de 19 a 8. Rodgers fue tajante respecto al ritmo de la investigación: "inteligentes pero lentos, lentos, lentos". Afirmó que la solución consiste en poner a más personas en menos proyectos. Asimismo, indicó que los recortes siguieron un proceso de clasificación por comparación de pares que utilizó previamente en AMD, y que hubo poca resistencia.
Los ahorros anualizados ascienden a $8,5 millones, tras financiar un ligero incremento en Corea. El traslado de Fremont a unas instalaciones más pequeñas en Sunnyvale aporta entre $1,5 millones y $2 millones adicionales al año. Benton anticipó que los gastos operativos (OpEx) serán "sustancialmente menores" en 2027, ya que algunos costos también migrarán al costo de los bienes vendidos durante el incremento de la producción, aunque no ofreció una cifra específica. Sostuvo que los gastos de capital (CapEx) deberían ser menores que en años recientes. Rodgers mencionó que la compañía se encuentra en su proceso de planificación anual y declinó ofrecer cifras detalladas para todo el año.
Balance general: deuda retirada con descuento y dividendo de warrants enfocado en las notas de 2028
Enovix recompró $128 millones en notas convertibles —principalmente la emisión con descuento con vencimiento en 2030— por $81 millones. Rodgers explicó que esto genera una ganancia bajo normas GAAP de aproximadamente $40 millones, la cual será excluida de los resultados no GAAP como un elemento extraordinario. Benton cifró el descuento capturado en $46,6 millones y destacó que se elimina el cupón de interés. El efectivo disminuyó a $415 millones desde los $512 millones al cierre del trimestre anterior. Rodgers indicó que la compañía ha terminado de gastar en la deuda y que la deuda neta se encuentra en una situación mucho mejor.
La empresa declaró un dividendo de warrants el 28 de octubre, mediante la emisión de un warrant por cada cuatro acciones en poder de los accionistas registrados al cierre del 13 de noviembre, con una distribución prevista para alrededor del 18 de noviembre. Los warrants caducan de forma anticipada si la acción alcanza los $3,30, o a más tardar el 28 de abril de 2028. Los tenedores de las notas convertibles de 2028 pueden entregar dichas notas para pagar el precio de ejercicio. Benton expresó su esperanza de que la transacción de warrants resuelva el tema de las notas de 2028, dejando el balance general con amplitud de recursos. Rodgers afirmó que la compañía cuenta con suficiente efectivo para pagar las notas de 2028, pero que la situación de las notas de 2030 había sido menos clara.
Gafas inteligentes: pedido de referencia de 50.000 unidades y muestreo de la celda AI-2
Enovix está enviando un pedido de 50.000 unidades a una gran empresa global cuyo nombre, según Rodgers, los inversores reconocerían al instante. Benton lo describió como un diseño de referencia y Rodgers puntualizó que se trata de un pedido de muestras, quedando abierta la incógnita sobre lo que vendrá después. La celda AI-2, que supera los 1.000 vatios-hora por litro y cuenta con una densidad energética aproximadamente un 20% superior a la de la AI-1, ha sido enviada como muestra a 24 clientes de gafas inteligentes. Rodgers comentó que la empresa ha aprendido "sobre la dependencia de muy pocos clientes y de llevarnos sorpresas desagradables". Bakos señaló que la tecnología coreana ofrece un enfoque alternativo, ya que permite fabricar formas curvas y personalizadas que se adaptan al espacio dentro de las gafas, de modo que la capacidad total y el tiempo de autonomía pueden igualar o superar a las celdas AI densas en energía pero de formato rectangular. Rodgers compartió que probó un par de gafas capaces de identificar a una persona en pantalla.
Rodgers concluyó afirmando que Enovix no tiene conocimiento de ninguna otra empresa que comercialice un ánodo de silicio al 60% —siendo la cifra más alta que ha escuchado un 20%—, mientras que la propia Enovix utiliza un 100% en sus celdas AI.