Conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026, 3 de noviembre de 2026: el crecimiento de los ingresos llega al 40%, el más alto en una década, y la directiva presenta un modelo de nube de IA diferenciado

DigitalOcean reportó unos ingresos para el tercer trimestre de $321 millones, lo que representa un aumento interanual del 40% y supera por más de $14 millones el límite superior de su rango estimado. Este es el quinto trimestre consecutivo de aceleración, frente al 16% de crecimiento registrado hace un año. La noticia más relevante fue la perspectiva para 2027. La directiva elevó su objetivo de crecimiento al 60% o más, desde el "más del 50%" anterior y frente al 30% proyectado cuando la compañía delineó por primera vez el año 2027 en febrero. El director financiero (CFO), Matt Steinfort, señaló que este incremento añade "más de $0,5 mil millones en el punto medio" a los ingresos proyectados para 2027, aplicados sobre una base de 2026 que ya había sido incrementada en $120 millones desde febrero. Las proyecciones detalladas sobre márgenes y flujo de caja para 2027 se darán a conocer en la conferencia del cuarto trimestre.

El rendimiento por megavatio se convierte en el principal argumento alcista

La tesis central de la conferencia fue que el crecimiento de DigitalOcean está impulsado en mayor medida por el rendimiento por megavatio que por la cantidad de megavatios activados. La directiva situó la cifra global de la flota en $18 millones de ARR (ingresos recurrentes anuales) por megavatio activo promedio, lo que el CEO Paddy Srinivasan describió como "no una métrica atípica de vanidad", sino el retorno de toda la flota, incluyendo tanto el hardware de la generación actual como los nuevos centros de datos que continúan expandiéndose. Steinfort señaló que esta cifra se vio ligeramente presionada durante el trimestre debido a que Memphis se contabilizó únicamente por la porción del período en que estuvo operativa, aportando pocos ingresos. La directiva indicó que ha cerrado varios acuerdos individuales "muy por encima de los $20 millones" de ARR por megavatio.

La compañía señaló cuatro palancas: el ajuste de precios a través de un modelo de consumo y contratos a corto plazo, generaciones de GPU más nuevas y con mayor eficiencia en tokens, una mayor utilización de su flota de cómputo elástico, y la incorporación de productos de cómputo, almacenamiento y datos de mayor margen. La comparación que harán los inversores es con las neonubes de infraestructura pura (*bare-metal*) que firman contratos plurianuales con unos pocos grandes clientes. La directiva fue explícita al señalar que no busca ese modelo, y Steinfort afirmó que la demanda "supera con creces nuestra oferta", lo que le permite a la compañía ser "súper selectiva" con los clientes en términos de financiamiento, viabilidad y aspectos económicos.

Existe un equilibrio. Los precios a corto plazo y basados en el consumo capturan el potencial alcista cuando la capacidad es escasa, pero conllevan la exposición opuesta cuando el mercado se distiende. La analista de Goldman Sachs, Gabriela Borges, cuestionó qué sucedería cuando la oferta de la industria comience a operar, la eficiencia de los modelos mejore y los precios spot se normalicen. La respuesta de Srinivasan se basó en la amplitud de la plataforma en lugar de en la resiliencia de los precios: el universo de casos de uso está creciendo a un ritmo mayor que los efectos del equilibrio entre oferta y demanda, y la compañía cuenta con "muy pocos clientes exclusivos de GPU". Ese es un argumento razonable, pero carece de una cuantificación. La directiva no ofreció estimaciones de sensibilidad ante una caída en los precios spot, y el buen resultado del tercer trimestre se atribuyó parcialmente a "precios más altos en la capacidad a corto plazo".

Calidad del resultado: software y plataforma, no solo nueva capacidad

La directiva enfatizó que el repunte provino principalmente del software y la plataforma, en lugar de nuevos centros de datos. Entre los impulsores se incluyeron los servicios de inferencia, la nube central integrada con cargas de trabajo de IA, la utilización de la flota elástica y la adopción temprana de agentes. Solo una pequeña parte provino de Memphis, que se inauguró unas semanas antes de lo previsto. Un récord de nuevos ARR netos de $160 millones, más de 3,5 veces la cifra del año anterior, elevó el ARR total a aproximadamente $1.280 millones. El ARR de clientes de IA alcanzó los $376 millones, un incremento del 288%, y más del 90% proviene de servicios de inferencia y nube central, con los servicios de inferencia creciendo casi un 600%.

El volumen de tokens en el motor de inferencia aumentó aproximadamente 10 veces trimestre a trimestre. La compañía ha lanzado 37 modelos desde abril, y más de 4.000 clientes utilizan su enrutador de inferencia. En OpenRouter, que la directiva describió como un canal secundario para ciclos inactivos, el promedio supera ampliamente los 0,5 billones de tokens por día. Los clientes que utilizan cuatro o más productos generaron aproximadamente el 60% de los ingresos, y el 90% de los ingresos de clientes de IA proviene de usuarios que también utilizan las primitivas de la nube central.

La plataforma de agentes y revelación sobre la demanda impulsada por agentes

DigitalOcean dedicó considerable tiempo a su stack de agentes, lanzado durante el trimestre: Managed Agents (sandboxes seguros basados en CPU y un entorno de ejecución), Agent Learning Services para contexto y memoria, y Agent Data Services que abarcan almacenamiento y bases de datos de alto rendimiento. La compañía informó que implementó más de 70 actualizaciones en 65 días y afirma ser el único proveedor que ofrece auto-mejora recursiva para agentes y un sustrato de datos sin ETL (zero-ETL) y casi en tiempo real para estos. Estas son afirmaciones de la directiva que no podemos verificar, y la escala comercial de los productos de agentes no fue revelada más allá de casos de éxito de clientes.

Un dato inusual: aproximadamente la mitad de los visitantes únicos a digitalocean.com son ahora agentes, y más de 37.000 clientes únicos se han desplegado en DigitalOcean a través de un agente este año. La directiva presentó a los agentes tanto como compradores como cargas de trabajo, señalando que los agentes "los seleccionan cada vez más, inician sesión y se despliegan en ellos". Se citó a Amplitude como cliente de referencia, operando un modelo abierto en DigitalOcean que cuesta aproximadamente un 67% menos que un modelo frontera para una carga de trabajo central.

En cuanto a la diferenciación en el enrutamiento, Srinivasan indicó que la compañía se encuentra "de 3 a 4 meses adelantada" respecto a sus competidores, agregando que "de 3 a 4 meses en IA equivalen a de 3 a 4 años en el resto del software". Se trata de una ventaja estrecha según su propia medida, y reiteró en repetidas ocasiones la amplitud de la plataforma, señalando que los enrutadores de la competencia se están multiplicando.

La nube central se acelera, aunque la clasificación de IA se difumina

Kingsley Crane, de Canaccord, señaló que el ARR excluyendo la IA parece estar creciendo solo entre un 10% y un 11%. Steinfort respondió que "cada vez es más difícil distinguir quién es un cliente de IA y quién no lo es", debido a que los nuevos clientes de autoservicio que implementan frameworks de agentes como OpenClaw o Hermes no se identifican como usuarios de IA. Indicó que el negocio de la nube central, con un ARR de aproximadamente $900 millones, se está acelerando y es "enormemente rentable". La compañía también introdujo Agent Droplets, un paquete diseñado para ofrecer a los clientes tradicionales un camino sencillo hacia las primitivas de agentes. La consecuencia práctica es que la división entre IA y nube central resulta cada vez menos útil para realizar modelos financieros, y la compañía no ofreció un desglose alternativo.

Capacidad: 180 megavatios comprometidos, con el volumen de 2027 concentrado mayormente en el segundo semestre

Los tres centros de datos programados para 2026 —Richmond, Kansas City y Memphis— ya están operativos, cada uno cumpliendo o adelantándose a los plazos previstos. La compañía cuenta con algo más de 75 megavatios activos, cerca de 75 megavatios contratados para 2027 y otros 30 para 2028, lo que suma aproximadamente 180 megavatios comprometidos. Esto incluye 20 megavatios adicionales asegurados con socios de primer nivel (*Tier 1*) durante el trimestre. Steinfort indicó que la capacidad de 2027 se irá incorporando a lo largo del año, por lo que "el segundo semestre crecerá más rápido que el primero". Este es un factor a tener en cuenta para cualquiera que evalúe el objetivo de crecimiento del 60%, dado que las fechas de entrega dependen de los socios de coubicación. La directiva afirmó haber incorporado conservadurismo en sus estimaciones, aunque reconoció que los plazos dependen de "una alianza con los proveedores de centros de datos".

En cuanto a la intensidad de capital, Steinfort ofreció una referencia no oficial de entre $30 millones y mediados por megavatio para una infraestructura clase GB300, y cercana a los $40 millones para Vera Rubin. Señaló que para 2027 el indicador probablemente se sitúe en la banda media de los 30 millones. La directiva afirmó que evalúa las nuevas generaciones bajo los mismos umbrales de retorno, ya que una mayor producción de tokens por megavatio debería compensar un mayor gasto de capital (capex), y añadió que los retornos podrían ser aún superiores allí donde el software aporte valor.

Rentabilidad sólida, pero el margen bruto constituye el punto de presión

El EBITDA ajustado se situó en $144 millones, lo que representa un margen del 45% frente a una guía del 38% al 39%. El beneficio operativo ajustado fue de $74 millones, con un margen del 23%. La utilidad por acción (EPS) no ajustada según los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (GAAP) fue de $0,45 frente a la previsión de entre $0,28 y $0,30. El margen bruto GAAP se ubicó en torno al 50% y muestra una tendencia a la baja a medida que los nuevos centros de datos y la capacidad de GPU generan costos por depreciación y arrendamiento antes de la generación de ingresos. Steinfort reconoció que el margen bruto "estará bajo presión", pero sostuvo que el apalancamiento operativo lo ha compensado con creces. La pérdida neta GAAP de $43 millones, o $0,37 por acción, estuvo impulsada por un gasto de conversión inducido de $57 millones vinculado a una recompra parcial de notas convertibles con vencimiento en 2030.

Las proyecciones apuntan a cierta normalización. Para el cuarto trimestre, se prevé un margen de EBITDA ajustado de entre el 42% y el 43%, por debajo del nivel del tercer trimestre, y una EPS no GAAP de $0,30 a $0,32, cifra considerablemente menor a los $0,45 del tercer trimestre. El flujo de caja libre ajustado de los últimos 12 meses fue de $220 millones, un margen del 20%, inferior al 21% de un año antes a pesar del crecimiento.

Perspectivas y financiamiento

Para el cuarto trimestre, la compañía proyecta unos ingresos de entre $348 millones y $351 millones, lo que representa un crecimiento del 44% al 45%. Para el conjunto del año 2026, se estiman ingresos de entre $1.208 millones y $1.211 millones, con un crecimiento de aproximadamente el 34%, un margen de EBITDA ajustado del 41% al 42%, un margen de flujo de caja libre ajustado del 20% al 22% y una EPS no GAAP de $1,60 a $1,62.

El financiamiento fue un tema central de preocupación en la sesión de preguntas y respuestas; James Fish, de Piper Sandler, cuestionó por qué se estaba utilizando capital accionario además de financiamiento mediante arrendamiento. DigitalOcean anunció un programa de emisión de acciones en el mercado (*at-the-market* o ATM) por $1.000 millones, que Steinfort describió como una "opción de valor" más que como un compromiso. La liquidez se sitúa en aproximadamente $1.200 millones, compuesta por $845 millones en efectivo y valores, y unos $400 millones de capacidad en líneas de crédito revolventes, mientras que el apalancamiento neto es de 1,2x. Asimismo, la compañía cerró en septiembre una línea de arrendamiento de equipos por $785 millones y planea liquidar los $312 millones restantes de notas convertibles de 2026 a su vencimiento en diciembre. Steinfort afirmó que la directiva considera que el año 2027 está "cubierto" y que el financiamiento de equipos vinculado a los ingresos continúa siendo la estrategia principal. No obstante, la presentación de un programa ATM simultáneamente con un objetivo de crecimiento significativamente mayor indica que la dilución sigue siendo una opción latente, y la reacción de la acción probablemente dependerá de cómo los inversores ponderen esto frente a la flexibilidad en el balance que la directiva destacó.

Posicionamiento frente al grupo de neonubes

La directiva enmarcó repetidamente a la compañía como "diferente por diseño" en comparación con los proveedores de infraestructura de IA de infraestructura pura (*bare-metal*). Los 25 principales clientes representan solo el 27% de los ingresos, y ningún cliente individual alcanza un porcentaje de un dígito alto. Los ingresos provenientes de clientes con más de $100.000 de ARR crecieron un 133% hasta representar el 41% del ARR total, y los ingresos de clientes que aportan más de $1 millón aumentaron un 273% hasta alcanzar el 30% del ARR. Esto último demuestra que el crecimiento proviene cada vez más de cuentas de mayor envergadura, incluso aunque la concentración se mantenga baja. Al ser consultado sobre el nerviosismo del mercado, Srinivasan respondió: "No estamos nerviosos. Tenemos mucha confianza porque somos diferentes". Las cifras respaldan que el perfil de DigitalOcean está menos expuesto a los riesgos de concentración en un solo cliente y de alto apalancamiento en comparación con la mayoría de sus pares de infraestructura de IA. Las incógnitas pendientes son la durabilidad del entorno de precios y si la compañía podrá entregar aproximadamente 75 megavatios de nueva capacidad dentro de los plazos previstos y con el financiamiento adecuado.