Meta Platforms: Muse alcanza el ajuste de producto-mercado con 10 millones de usuarios en 1,5 meses, pero los costos de procesamiento deben caer 10 veces mientras el flujo de caja libre se vuelve negativo
Conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026, 21 de octubre de 2026: el agente de IA gana tracción, un cargo legal de $9.900 millones distorsiona el trimestre y una clase de acciones sin derecho a voto abre un nuevo canal de financiamiento
Meta aprovechó su conferencia del tercer trimestre para argumentar que su agente de IA de consumo, Muse, ha pasado de ser un experimento a un producto escalable, al tiempo que admitió que la economía de costos aún no está lista. El CEO Mark Zuckerberg señaló que más de 10 millones de personas en EE. UU. y Canadá han configurado los agentes personales de Muse en aproximadamente 1,5 meses, que la aplicación ha ocupado el puesto número 1 en la App Store casi todos los días y que alrededor del 25% de quienes la han configurado la usan en un día cualquiera. Calificó esto como "más del doble del nivel con el que comenzó Threads o en el que creemos que comenzaron otras aplicaciones de IA". Meta avanza ahora hacia lo que Zuckerberg describió como "una fase más operacional" estructurada en torno a tres tareas: escalar el producto, aumentar los ingresos y optimizar los costos de cómputo.
Muse: el uso temprano se centra en el comercio y la monetización llegará antes de lo habitual
El dato más destacado fue la forma en que las personas utilizan Muse. Las compras son el caso de uso más común, con más del 25% de los usuarios participando en ellas y un tamaño promedio de compra superior a $200. Zuckerberg indicó que Plaid no había visto una actividad de conectores como esta en ningún otro servicio, y que Meta tuvo que trabajar con Stripe para elevar los límites de crédito en la primera semana debido a que los volúmenes superaron lo que "cualquiera de nosotros esperaba". La planificación de viajes es otro de los principales casos de uso. La productividad personal y la creatividad completan las categorías principales.
Ese patrón de uso está moldeando el modelo de negocio. Zuckerberg afirmó que el producto debe ser gratuito para la mayoría de las personas, y que Meta cobrará una comisión pagada por las empresas sobre las transacciones que facilite. Los usuarios más intensivos pagarían suscripciones por modelos avanzados o tokens adicionales, y los dueños de negocios o empleadores podrían suscribirse para obtener funciones adicionales. Los usuarios también pueden conectar Muse a las experiencias de contenido y anuncios de Meta para mejorar la personalización. En respuesta a una pregunta de Mark Mahaney, de Evercore ISI, Zuckerberg sostuvo que la monetización llegará "un poco antes" que el manual tradicional de Meta de construir primero participación y luego incorporar ingresos, citando "la magnitud de las cifras de las que hablamos tanto en términos de costos como de oportunidad". Enmarcó el objetivo como la captura de "un porcentaje del valor que estamos ayudando a crear para las personas".
La gerencia no proporcionó ninguna cifra de ingresos para Muse. El punto de referencia ofrecido fue que los ingresos de la Familia de Aplicaciones por usuario estadounidense son de "varios cientos de dólares al año", y se espera que Muse eventualmente supere esa cifra debido a la actividad comercial. Zuckerberg aclaró que esta cifra se refiere a los ingresos de la Familia de Aplicaciones procedentes de usuarios existentes de Muse, no a los ingresos generados por el propio Muse. Susan Li indicó que los nuevos negocios de IA podrían comenzar a aportar ingresos adicionales en 2027, aunque el énfasis se centró en la escalabilidad a lo largo del tiempo más que en la contribución a corto plazo.
Economía de cómputo: una ganancia de eficiencia de 10x es la condición para la rentabilidad
El lado de los costos es la salvedad principal. Li afirmó sin rodeos que la intensidad de cómputo de Muse "implica que expandir su base de usuarios requerirá una inversión significativa, y esperamos que los costos totales de procesamiento aumenten". Meta está construyendo capacidad para dar servicio a más de 1.000 millones de personas en los próximos años, y apunta a una mejora de más de 10 veces en la eficiencia de los costos de cómputo en el plazo de un año, impulsada por un mejor aprovechamiento de la capacidad en horarios de valle, modelos más eficientes y la optimización de inferencia. Zuckerberg señaló que esto permitirá que Muse sea rentable una vez que las líneas de ingresos alcancen escala, y altamente rentable a lo largo de varios años si continúan las ganancias de eficiencia.
La gerencia declinó compartir los costos de procesamiento por usuario ante la pregunta de Ross Sandler, de Barclays. La restricción de cómputo también está limitando el crecimiento en la actualidad. Muse no se ha lanzado fuera de EE. UU. y Canadá, en parte debido al trabajo de conectores por mercado y en parte porque Meta quiere mejorar primero la eficiencia. Zuckerberg señaló que un despliegue más amplio generaría un recuento de usuarios "significativamente mayor", pero que "en realidad tenemos que hacer el trabajo para alinear la eficiencia y hacer que eso tenga sentido". El nivel gratuito opera actualmente con Muse Spark, mientras que el más capaz Muse Wonder está limitado a la versión de pago hasta que se disponga de una versión más eficiente. Zuckerberg también advirtió que las expectativas de los usuarios aumentarán con cada generación de modelos, por lo que los objetivos de eficiencia de hoy constituyen una base en constante evolución.
Modelos y empresas: monetización del gasto en entrenamiento más allá del consumidor
Meta lanzó Muse Wonder como su primer modelo de frontera, junto con Muse Spark 1.2 y 1.3, Muse Code, dos modelos de pesos abiertos (Muse Glimmer y Muse Spark Open) y Muse Voice. La participación por persona en Meta AI se ha más de duplicado desde abril, cuando comenzaron a implementarse los nuevos modelos. Zuckerberg indicó que el plan es impulsar la frontera al tiempo que se destila en modelos de productos más pequeños; ya hay modelos más grandes en desarrollo y se avecinan modelos más pequeños que ofrecerán un nivel de inteligencia similar al de Muse Wonder.
El argumento a favor de la Plataforma Empresarial de Meta (Meta Enterprise Platform), liderada por CJ Desai, gira en torno a la absorción de costos fijos: "dado que el entrenamiento representa un costo fijo elevado, ahora que contamos con modelos líderes, queremos atender tanta demanda de inferencia de alto margen como sea posible". Las ofertas empresariales a corto plazo incluyen la API del modelo, Muse Code y agentes comerciales, todos descritos como de rápido crecimiento, aunque no se proporcionaron cifras. Li afirmó que Meta no cree que los proveedores empresariales tradicionales "tengan esto dominado" y aseguró que la compañía pretende "escalar nuestra inversión detrás de la demanda demostrada de los clientes y el ajuste de producto-mercado". Este es un esfuerzo en etapa inicial y la gerencia lo describió como una oportunidad plurianual.
Zuckerberg también señaló que Meta ha construido una evaluación (*eval*) para comprobar qué tan bien Muse Wonder puede mejorar de manera autónoma sus sistemas de recomendación y publicidad. Espera "una tasa creciente de mejora" a medida que lleguen modelos más avanzados. Se trata de una aspiración declarada, aún no cuantificada.
Comercio mediante agentes: Meta anticipa fricción e impulsa un estándar
En respuesta a una consulta de Eric Sheridan, de Goldman Sachs, sobre las plataformas que se resisten al acceso de los agentes, Zuckerberg afirmó que las empresas se han mostrado "abrumadoramente" entusiastas y que Meta se sorprendió "muy gratamente" por las solicitudes de integración entrantes. Li adoptó un tono más medido. Reconoció que algunas empresas están "comprensiblemente enfocadas en proteger las relaciones con los clientes" y sostuvo que el mercado "evolucionará desde agentes que intentan navegar cada experiencia digital como un humano" hacia API autenticadas, asociaciones aprobadas y comunicación directa de agente a agente. Meta presentó un adelanto del Protocolo de Agente Personal (Personal Agent Protocol), un estándar abierto desarrollado junto a socios como Sierra, Walmart, Stripe y Shopify. Li advirtió que la adopción será desigual y que muchas experiencias seguirán siendo "asistidas por IA en lugar de totalmente autónomas" a corto plazo.
Negocio principal: el crecimiento publicitario se acelera tanto en volumen como en precio
El negocio principal mostró solidez. Los ingresos de la Familia de Aplicaciones se ubicaron en $64.200 millones, un aumento del 26%, con ingresos por publicidad de $63.100 millones, también un incremento del 26%. Las impresiones de anuncios subieron un 10% y el precio promedio por anuncio aumentó un 14%, por lo que el crecimiento provino tanto del volumen como de los precios, respaldado por mejoras en el rendimiento publicitario y un mejor telón de fondo macroeconómico que hace un año. Los otros ingresos de la Familia de Aplicaciones alcanzaron los $1.100 millones, un alza del 59%, impulsados por la mensajería de pago y las suscripciones de WhatsApp. Las personas activas diarias llegaron a 3.640 millones, y Zuckerberg apuntó que Threads ha superado a X en usuarios activos mensuales.
La gerencia respaldó las cifras de ingresos con detalles a nivel de modelo. Los lanzamientos de relevancia en Instagram Reels elevaron el tiempo de uso en más del 4%. Una nueva arquitectura de recuperación generativa en Facebook incrementó el tiempo de visualización de Reels en un 1%, y cerca del 45% de los Reels recomendados en Instagram tienen ahora menos de un día de antigüedad. En cuanto a la publicidad, el Recomendador Generativo de Meta (*Meta Generative Recommender*) impulsó un incremento de conversiones de casi el 2% en el Feed de Facebook; la expansión del despliegue de GEM elevó las conversiones fuera del sitio en un 1,7% y las conversiones de anuncios de aplicaciones en un 9,6%; y las mejoras de Andromeda sumaron un 1,4%. Los anuncios asociados crecieron más del 97% hasta alcanzar un ritmo anualizado superior a los $15.000 millones. Cerca de 10 millones de anunciantes utilizaron al menos una herramienta creativa generativa. Meta One, el paquete de suscripción para consumidores, ha superado las 15 millones de suscripciones y pruebas.
Un dato de costos destaca sobre el resto. Trasladar los modelos de comprensión de contenido a la familia nativa de Muse reduce los costos de procesamiento por unidad en más del 80% en Instagram, Threads, Facebook y anuncios, según evaluaciones fuera de línea (*offline*). Este constituye un ejemplo concreto de la eficiencia que Meta espera replicar al procesar las solicitudes de Muse.
Finanzas: un cargo legal reduce el beneficio operativo en un 37% y el flujo de caja libre es negativo
La rentabilidad informada fue débil. Los gastos totales aumentaron un 68% hasta los $51.600 millones, cifra que incluye un cargo de $9.900 millones vinculado al acuerdo multiestatal con los fiscales generales alcanzado en agosto de 2026. El beneficio operativo según los PCGA (*GAAP*) cayó un 37% a $13.000 millones, lo que representa un margen del 20%. Al excluir el cargo, el beneficio operativo habría aumentado un 11%. Dicho crecimiento subyacente se ubica muy por debajo del incremento del 26% en los ingresos, lo que refleja un fuerte gasto en infraestructura y lo que Li denominó costos de tokens de IA de terceros, además de un mayor gasto en la nube de terceros y depreciación. El beneficio neto se situó en $9.900 millones, o $3,83 por acción, y la tasa impositiva del 24% superó la guía debido a la porción no deducible de los costos legales.
Los gastos de capital (*capex*) ascendieron a $34.900 millones, y el flujo de caja libre fue negativo en $2.100 millones. Meta cerró el trimestre con $82.400 millones en efectivo y valores marketable frente a $83.700 millones en deuda, por lo que actualmente se encuentra en una posición de deuda neta moderada. La plantilla laboral descendió a poco más de 66.000 empleados, un 12% menos que en el segundo trimestre tras la reducción de mayo. Li también advirtió que el escrutinio relacionado con los jóvenes continúa y que hay varios juicios vinculados a este segmento programados en EE. UU. en los próximos meses, un recordatorio de que la exposición legal sigue siendo un riesgo abierto.
Guía: ingresos para el cuarto trimestre de $73.000 millones a $76.000 millones, capex más ajustado y menores pérdidas en Reality Labs
Meta proyectó para los ingresos del cuarto trimestre un rango de entre $73.000 millones y $76.000 millones, con un impacto negativo por tipo de cambio de aproximadamente el 1%. Ahora se espera que los gastos totales para el año completo 2026 se sitúen entre $175.000 millones y $179.000 millones, cifra incrementada para incluir el cargo legal. Al excluir dicho cargo, la gerencia sigue anticipando que el beneficio operativo de 2026 superará al de 2025. El pronóstico de *capex* se acotó a un rango de entre $135.000 millones y $145.000 millones frente a los $130.000 millones a $145.000 millones anteriores, lo que eleva el piso. Se estima que la tasa impositiva para el cuarto trimestre se ubique entre el 15% y el 17%.
Respecto a 2027, Li declinó ofrecer detalles específicos, al señalar que los presupuestos son "muy dinámicos" y que la guía se publicará junto con el informe del cuarto trimestre. No obstante, indicó que Meta espera "seguir inviriendo de manera agresiva" y que las iniciativas centrales de publicidad y participación, sumadas a los productos emergentes de IA, posicionan a la empresa "para sostener un sólido crecimiento general de los ingresos a lo largo de 2027". Ante la pregunta de Doug Anmuth, de JPMorgan, sobre los planteamientos anteriores en torno al cómputo, el crecimiento de los gastos y el beneficio operativo, no ofreció actualizaciones. Los inversores deberán aguardar a la conferencia del cuarto trimestre para saber si el compromiso de aumentar el beneficio operativo se mantiene a medida que suben los costos de procesamiento de Muse. Li también describió que las inversiones en MSL tardan "más tiempo en generar retornos que las de nuestro negocio principal", una salvedad notable.
Reality Labs: moderación de la RV para financiar la IA, con pérdidas estimadas en unos $15.000 millones en 2027
Los ingresos de Reality Labs cayeron un 6% a $443 millones debido a menores ventas de Quest, compensadas parcialmente por un fuerte crecimiento en las gafas de inteligencia artificial. Meta proyecta ahora que las pérdidas de Reality Labs para 2026 se ubicarán entre $18.000 millones y $19.000 millones, y en torno a los $15.000 millones en 2027, con una tendencia hacia la rentabilidad a partir de entonces. Dicha mejora responde a un cambio en el enfoque: Meta lanzará nuevos dispositivos de realidad virtual únicamente cuando se produzcan avances importantes, y está reasignando sus inversiones hacia la inteligencia artificial. Zuckerberg afirmó que las gafas tienen un precio "orientado no a obtener un gran beneficio en el hardware, sino a construir con el tiempo un gran negocio de software y superinteligencia sobre ellas". Muse llegará a las gafas de Meta el próximo mes, y la gerencia anticipa un aumento en las suscripciones de pago. Muse Charm, un nuevo dispositivo de hardware, también está próximo a enviarse.
Estructura de capital: una clase de acciones sin derecho a voto crea flexibilidad de financiamiento
Meta anunció una nueva clase de acciones de capital sin derecho a voto, distribuidas como un dividendo de acciones de uno por uno y equivalente a un desdoblamiento (*split*) de 2 por 1, cuya negociación se espera comience a finales de enero de 2027. Li explicó que está concebida como una moneda cotizada en bolsa para la captación de capital, la compensación de empleados y las adquisiciones, al tiempo que preserva el poder de voto de los actuales tenedores de clases A y B, así como la estructura liderada por el fundador. Señaló que Meta no tiene planes de financiamiento específicos que anunciar, pero el momento elegido resulta llamativo dado el flujo de caja libre negativo, un *capex* de hasta $145.000 millones y un balance que ahora presenta deuda neta. La emisión de acciones representa una nueva opción sobre la mesa, y los inversores deben considerarla como tal dada la magnitud de la expansión.