Conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026, 4 de noviembre de 2026: cartera récord de $16.600 millones y tercera revisión al alza de la guía en el año

Motorola Solutions aprovechó su conferencia del tercer trimestre para anticipar una perspectiva que normalmente reserva para febrero: un primer vistazo al ejercicio 2027. El CEO Greg Brown señaló que la compañía prevé ingresos de "aproximadamente unos $14.250 millones", lo que implica un crecimiento de cerca del 9% frente a la nueva guía para 2026 de unos $13.050 millones. Asimismo, indicó que el crecimiento orgánico debería ser más sólido en 2027 que en 2026 y que los márgenes operativos volverán a expandirse. Esta proyección sobre los márgenes vino acompañada de una advertencia explícita acerca de los costos de los componentes, lo que convierte a este punto en la parte más relevante del mensaje.

Los costos de memoria son el principal riesgo para los márgenes de 2027

Brown informó que el gasto directo en componentes de memoria se situó en unos $50 millones en 2025 y ha escalado hasta aproximadamente $150 millones este año. "No nos sorprendería que los costos de memoria pudieran duplicarse con creces entre 2027 y 2026", afirmó, al tiempo que sostuvo que la empresa seguirá generando apalancamiento operativo. El listado de medidas de mitigación resulta conocido: acelerar las compras de inventario, colaborar con los proveedores para garantizar la continuidad del suministro y lo que Brown denominó "aumentos quirúrgicos de precios", aunque recalcó que la compañía busca mantener su competitividad en materia de precios.

Por su parte, el CFO Jason Winkler explicó que el incremento interanual de cerca de $100 millones en los costos de memoria este año se concentra en la segunda mitad del periodo, a medida que el inventario de menor costo se agotaba y los precios de mercado subían. Por consiguiente, el tercer y cuarto trimestre soportan una mayor carga que la primera mitad. Un factor arancelario también favorece las cifras de 2026. Winkler destacó que el reembolso del arancel IEEPA registrado en el segundo trimestre, por un valor aproximado de $75 millones, ayudó a compensar la memoria en la primera mitad y no se repetirá el próximo año. Esto convierte la expansión de los márgenes de 2027 en un objetivo más complejo que el de 2026 y deja un margen de maniobra menor si los precios de la memoria juegan en contra de la compañía. Aun así, el margen operativo non-GAAP del tercer trimestre aumentó 200 puntos básicos hasta el 32,5%, y la expansión para el año completo se proyecta ahora en 190 puntos básicos, por encima de los 170 anteriores. Winkler atribuyó esto a los ajustes de precios trasladados a los clientes y a un mix favorable.

Silvus apunta a superar los $900 millones, con un crecimiento proyectado del 30% para el próximo año

Silvus, el negocio de radios malladas (mesh radios) adquirido el año pasado, camina hacia "un poco más de $900 millones" en 2026, por encima de los $850 millones que la compañía había estimado en el trimestre anterior. Winkler confirmó que las estimaciones de los analistas de casi $300 millones para el tercer trimestre eran correctas en su dirección, y calificó el negocio como no lineal. Brown indicó que Silvus debería crecer alrededor del 30% en 2027, lo que supone unos $1.200 millones, y que la firma espera continuar ganando cuota de mercado. Añadió que Silvus ha "rendido por encima del caso de negocio".

La dirección aportó varios argumentos. El COO Jack Molloy señaló que la fuerza de ventas se ha duplicado, con una expansión del negocio más allá de su base internacional inicial impulsada por Ucrania hacia la OTAN y la región del Indo-Pacífico. En Estados Unidos, Brown comentó que Silvus se encuentra actualmente en fase de pruebas con el Ejército, la Infantería de Marina, la Fuerza Aérea y la Armada. Los directivos también destacaron el software de dominio del espectro de la compañía y la validación en combate de sus enlaces de baja probabilidad de intercepción y resistentes a interferencias. Los precios se han mantenido firmes. "No hemos visto ninguna degradación en absoluto. Nuestros precios siguen resistiendo y apreciándose", declaró Brown. En el ámbito marítimo, indicó que Silvus está especificado en múltiples vehículos de superficie no tripulados (USV) de Saronic y alimenta a dichas embarcaciones en el Golfo.

La capacidad había constituido el principal cuello de botella. Los plazos de entrega, que en su momento alcanzaron de 20 a 22 semanas, se sitúan ahora entre 12 y 14 semanas según la línea de producción. La dirección aseguró que no se ha perdido ningún negocio como consecuencia de ello. La capacidad en Los Ángeles se ha duplicado, y una línea en Culver City que fabrica la radio mallada "LC" (de menor costo) abre la puerta a Silvus en programas de drones consumibles (attritable drones), tales como el dominio de drones. El modelo LC omite deliberadamente algunas de las funciones de software de gama alta. Las instalaciones de Salt Lake City, anunciadas hace unos 60 días, comenzarán a aportar en 2027. Brown fue categórico al afirmar que la compañía prioriza el desempeño en entornos disputados por encima del segmento bajo del mercado.

D-Fend incorpora capacidad antidron, con aportación positiva al beneficio el próximo año

Motorola cerró la adquisición de D-Fend por $1,300 millones netos de efectivo adquirido. D-Fend añade detección de drones y mitigación mediante ciberataques al portafolio de redes de misión crítica. Se espera que los ingresos alcancen unos $185 millones sobre una base de año calendario completo, de los cuales Motorola registrará aproximadamente $45 millones en el periodo abreviado de este año. Brown proyectó un crecimiento de entre el 40% y el 50% para 2027, un ritmo inferior a la tasa histórica de cerca del 50% mencionada por Winkler. Este último indicó que la operación tendrá un efecto positivo en los márgenes el próximo año. La mayor parte de los $211 millones de crecimiento en los ingresos impulsados por adquisiciones en el tercer trimestre correspondió a Silvus, dado que D-Fend aportó de forma muy breve.

El CTO Mahesh Saptharishi detalló cómo la empresa planea integrar la tecnología. D-Fend se incorporará a la plataforma de centros de criminalidad en tiempo real Aware, y las radios APX NEXT podrán detectar drones y transmitir dichos datos a los operadores de Aware. A continuación, D-Fend se encarga de la fase de mitigación. "Las redes de misión crítica no son solo una plataforma de comunicaciones, son en realidad también una plataforma de sensores", afirmó. Brown diferenció esta tecnología de la inhibición de frecuencias, calificando el control cibernético como "mucho más que una simple mitigación de interferencias".

El precio de $1,300 millones resulta elevado frente a unos ingresos de $185 millones, y la justificación estratégica descansa en la venta cruzada dentro de la base de clientes gubernamentales de Motorola. La dirección señaló que su enfoque actual es la integración, aunque continuará evaluando nuevas operaciones. Por otra parte, la adquisición de los servicios de red LMR de Bell Canada, prevista inicialmente para cerrarse en el cuarto trimestre, se ha retrasado al primer o segundo trimestre de 2027 a la espera de las aprobaciones regulatorias y de los clientes.

Los pedidos aumentan más del 20%, la cartera se sitúa en $16.600 millones y se desestiman los riesgos políticos

Los ingresos del tercer trimestre crecieron un 12%, con cifras récord en ambos segmentos. El área de Productos y SI aumentó un 12%, mientras que Software y Servicios lo hizo un 13%. El beneficio por acción (EPS) non-GAAP se situó en $4,69, lo que representa un incremento del 16%. Los pedidos aumentaron más de un 20%. Los encargos de productos subieron un 25%, impulsados principalmente por LMR y, en menor medida, por Silvus. La cartera de pedidos final alcanzó los $16.600 millones, lo que supone un incremento trimestral de $1.000 millones y un avance interanual de $2.100 millones, es decir, un 14%. La guía de ingresos para el conjunto del año se elevó a aproximadamente $13.050 millones frente a los $12.975 millones anteriores, y la previsión de EPS non-GAAP pasó de un rango de $17,62-$17,72 a otro de $17,94-$17,99. La perspectiva para el cuarto trimestre apunta a un crecimiento cercano al 13% y un EPS de entre $5,47 y $5,52. Las expectativas de flujo de caja operativo anual aumentaron en $50 millones, hasta los $3.050 millones. Asimismo, el consejo de administración aprobó un incremento de $2.000 millones en la autorización de recompra de acciones, aunque las recompras en el tercer trimestre ascendieron únicamente a $94 millones.

La dirección se mostró inusualmente directa respecto a las elecciones de mitad de mandato (midterms), celebradas el día anterior a la conferencia. Brown reconoció una "ola azul o tsunami azul", pero recalcó que la compañía se muestra "bastante indiferente ante el flujo y reflujo político", señalando que la financiación para la seguridad pública se ha mantenido firme bajo administraciones de ambos partidos. Molloy apuntó que los clientes estatales y locales representan la mayoría de los ingresos gubernamentales, respaldados por una financiación diversificada proveniente de impuestos sobre las ventas, impuestos inmobiliarios y tasas del 911 a través de unas 1.300 redes P25. Afirmó que un análisis de 20 años muestra un crecimiento mejor de lo previsto incluso en los años en que la Cámara de Representantes cambió de signo político. Brown indicó que el Departamento de Seguridad Nacional (DHS) cuenta con presupuesto asegurado hasta 2029. Asimismo, añadió una nota de precaución: "Tenemos que ejecutar. Tenemos que cruzar la línea de meta en el cuarto trimestre".

Un analista cuestionó por qué la revisión al alza de los ingresos anuales, de unos $75 millones, fue inferior a la contribución adicional de aproximadamente $95 millones aportada por Silvus y D-Fend, dado el rebasamiento (beat) de las previsiones en el tercer trimestre. Brown calificó la guía de "prudente" y aludió a los factores que incorpora, concretamente el cuarto trimestre más fuerte en la historia de la compañía y un sólido crecimiento de doble dígito en LMR. La dirección no especificó si se adelantó parte de los ingresos al tercer trimestre.

La renovación de LMR se encuentra en fase inicial y la inteligencia artificial actúa como el pegamento del ecosistema

En relación con el ciclo de la radiomóvil profesional (LMR), Brown señaló que la empresa está "muy en las etapas iniciales de una renovación plurianual" de la infraestructura, cuyos plazos varían según la antigüedad de cada sistema. Tres de las redes estatales más grandes —en Tennessee, Michigan y Colorado— han suscrito nuevos acuerdos durante los últimos cuatro trimestres, y dichos contratos incorporan acuerdos de servicio a largo plazo y de ciberseguridad que refuerzan el margen. En cuanto a los dispositivos, existen aproximadamente 2 millones de primeros respondientes en EE. UU., y la compañía prevé alcanzar los 300.000 usuarios de aplicaciones recurrentes vinculadas a APX NEXT para finales de 2026. Estas cifras se registran en el software Command Center. El pedido de $96 millones de APX y SVX en el tercer trimestre demuestra que la renovación de terminales está llegando a los clientes federales.

Saptharishi indicó que los clientes están adoptando la categoría prémium Assist AI en "casi el 100%" de las aplicaciones de flujos de trabajo. La inteligencia artificial está integrada en lugar de comercializarse como un producto independiente, y su principal argumento de venta radica en que conecta el sistema 911, el despacho asistido por computadora (CAD) y las consolas con las radios y cámaras, enviando resúmenes de incidentes a los dispositivos APX NEXT. El micrófono de solapa SVX también captura audio que una cámara corporal independiente pasaría por alto, lo que incrementa la precisión de los informes generados por inteligencia artificial. Brown señaló que unas 200 agencias han encargado el modelo SVX, y alrededor de un tercio de ellas utiliza el sistema de gestión de evidencias DEMS. El contrato adjudicado en Luisiana por $139 millones a 10 años abarca a cinco clientes. Tres de ellos comenzaron con la cámara V700 y se espera que todos migren al SVX a lo largo de la vigencia del contrato. A nivel internacional, la cámara V500 se integra con las radios TETRA, y Saptharishi adelantó que las futuras generaciones de SVX se están diseñando teniendo en mente las redes TETRA y DIMETRA, y no únicamente el estándar P25.

La dirección declinó precisar si el crecimiento de LMR se situará por encima de su rango histórico del 1% al 3% el próximo año, señalando que los detalles por segmentos se darán a conocer en febrero. Por ahora, las perspectivas para 2027 lucen sólidamente respaldadas por la cartera de pedidos y por Silvus, si bien su desempeño dependerá de que los costos de la memoria se mantengan en niveles manejables.