Conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026, 4 de noviembre de 2026

Los logros estratégicos son reales, pero los ingresos aún tardan en reflejarse

PacBio aprovechó su conferencia del tercer trimestre para argumentar que su química más económica SPRQ-Nx está abriendo programas más grandes de lo que su base de ingresos actual puede mostrar. La novedad más importante es el plan de GeneDx de incorporar la secuenciación de genoma completo de lectura larga a su cartera de pruebas de enfermedades raras. GeneDx es uno de los mayores operadores de genómica clínica en EE. UU., y esta decisión representa el primer respaldo clínico importante a gran escala para HiFi en el país. La dirección no proporcionó cifras de volumen ni plazos, por lo que la contribución a los ingresos sigue sin cuantificarse. El CEO Mark Van Oene señaló que la compañía atrajo "un interés significativo por parte de los asistentes" en ASHG tras el anuncio.

El segmento clínico es ahora el motor de crecimiento de PacBio. En respuesta a una pregunta de TD Cowen, Van Oene indicó que los ingresos por consumibles clínicos están creciendo "más de un 20% interanual" y ya superan el 20% del negocio total, por encima del porcentaje de mediados de la decena mencionado recientemente por la dirección. Lo calificó como "el motor de crecimiento de PacBio en este momento". EMEA sigue siendo el líder clínico, aunque Van Oene señaló que la clínica representa todavía menos de la mitad del negocio incluso en Europa. Los sistemas de salud consolidados y los laboratorios en Europa que atienden a unos pocos miles de pacientes con enfermedades raras al año facilitan la justificación económica de un flujo de trabajo único. La compañía afirma que ahora está trasladando ese argumento a los laboratorios estadounidenses, aunque describió el esfuerzo como "en una etapa inicial".

La inteligencia artificial biológica se convierte en el segundo pilar

La dirección concedió más importancia que antes a su posicionamiento como capa de datos para la inteligencia artificial biológica. La colaboración plurianual con Verily integra los flujos de trabajo de genoma completo HiFi dentro de Workbench de Verily, el cual da servicio a más de 20.000 investigadores. El objetivo es combinar los datos de lectura larga con registros clínicos del mundo real para crear conjuntos de datos aptos para la IA. Van Oene afirmó que bancos biológicos, empresas biofarmacéuticas, sistemas de salud y desarrolladores de modelos de IA han mostrado interés desde el anuncio. No se divulgaron términos financieros. Según indicó, el valor radica en "conectar la genómica, los historiales médicos y la IA" y no en una licencia de infraestructura.

PacBio también anunció una colaboración con TychoBio para ejecutar la secuenciación de ARN de longitud completa HiFi y Kinnex en más de 10.000 muestras con el fin de entrenar modelos que predigan la eficacia de las terapias de ARN y sus efectos fuera del blanco. Los trabajos con el Trillion Gene Atlas de Basecamp Research continúan, con cientos de muestras secuenciadas y entregadas semanalmente. Basecamp recaudó $140 millones en el trimestre, lo cual fue citado por la dirección como una validación externa. Estos programas no existían hace un año. Asimismo, no generan ingresos significativos en la práctica, por lo que los inversores deben considerar la narrativa de la IA como una opción sobre volumen más que como un motor de resultados a corto plazo.

La adopción de SPRQ-Nx es sólida, pero por ahora deprime los consumibles

Más de la mitad de los ingresos por consumibles de Revio provinieron de SPRQ-Nx en el trimestre, y dos terceras partes de la base instalada han actualizado su software. La dirección espera que la gran mayoría opte por esta opción antes de fin de year. El precio de lista de $345 para un genoma humano a 20x es fundamental para la cartera de transacciones, y algunos clientes están ejecutando el mismo grupo de muestras tres veces para aprovecharlo.

El resultado financiero es mixto. Los ingresos por consumibles, de $20,8 millones, aumentaron aproximadamente un 3% de forma secuencial frente a los $20,1 millones, pero disminuyeron en comparación con los $21,3 millones de un año antes. El director de contabilidad, Bill Meyer, atribuyó esto a que los clientes están agotando su inventario existente de reactivos y migrando a flujos de trabajo multiuso, con una "actividad de secuenciación que crece más rápido que las compras de consumibles". El rendimiento (*pull-through*) de Revio se situó en unos $204.000 anualizados. La dirección mantuvo su rango para 2026 de $200.000 a $225.000, lo que ahora apunta a situarse en la mitad inferior. Van Oene señaló que la compañía espera cerrar el año habiendo absorbido la reducción de precios de aproximadamente el 30% y volver a un rango de rendimiento de $225.000 a $250.000 en 2027. Se trata de una previsión que depende de una elasticidad aún por demostrar, y la primera oleada de nuevos pedidos de SPRQ-Nx apenas comenzó este trimestre.

Los instrumentos se recuperan, liderados por Europa y China

Los ingresos totales ascendieron a $40,6 millones, un 6% más que los $38,4 millones de hace un año y por encima de los $39 millones del segundo trimestre. Los ingresos por instrumentos alcanzaron los $13,2 millones, un 16% más. PacBio colocó 15 sistemas Revio, frente a los 13 anteriores, y 35 sistemas Vega, lo que supone un incremento interanual del 9% y del 35% de forma secuencial, tras el lanzamiento de SPRQ-Nx en Vega en agosto, que elevó el rendimiento de 60 a 90 gigabases. Berry Genomics está construyendo una flota multisisitema de Revio para un programa nacional de cinco años contra defectos congénitos en China que, según la dirección, podría ampliarse a 40 hospitales. Más de la mitad de las colocaciones de Revio se destinaron a nuevos clientes, al igual que más del 90% de los envíos de Vega.

El desempeño regional fue desigual. Los ingresos en EMEA aumentaron un 30% hasta los $14 millones, impulsados por precios favorables. Los ingresos en las Américas, de $18,2 millones, se mantuvieron prácticamente estables, con una caída de los ingresos por instrumentos de cerca del 24% debido a la incertidumbre en torno a la financiación de los NIH y el sector académico. Los ingresos en Asia-Pacífico, de $8,3 millones, cayeron un 13% interanual, pero subieron un 19% de manera secuencial. La dirección no asume ninguna recuperación significativa en la financiación académica y gubernamental en las Américas, y proyecta solo una recuperación gradual en China.

Durante la sesión de preguntas y respuestas se planteó un revés competitivo. En el programa PRECISE de Singapur, las primeras 200.000 de las 400.000 muestras de la fase actual fueron adjudicadas a Illumina, con un subconjunto destinado a Ultima Genomics. Van Oene afirmó que sigue "optimista de que habrá un componente de lectura larga para ADN, ARN o ambos" en el resto del proceso, pero hasta el momento no se ha adjudicado nada a PacBio.

Los márgenes se deterioran, el consumo de efectivo es elevado y el director financiero se marcha

El margen bruto no GAAP se situó en el 36%, por debajo del 42% de hace un año. Meyer citó mayores costos de memoria y costos de transición en la fabricación de Vega. La previsión para el año completo de entre el 35% y el 37% implica que no habrá mejoras a corto plazo. Los gastos operativos no GAAP cayeron un 13% hasta los $47 millones, y la guía de gastos operativos anuales se redujo a un rango de $203 millones a $207 millones (frente a los previos $215 millones a $220 millones) gracias al ahorro por la reestructuración. La plantilla es de 445 empleados, en comparación con los 491 de hace un año. La pérdida neta no GAAP fue de $32,8 millones, o $0,11 por acción.

El efectivo y las inversiones cerraron el trimestre en $199,4 millones, por debajo de los $279,5 millones al cierre de 2025. UBS calculó un consumo de efectivo en el tercer trimestre de unos $37 millones. Meyer atribuyó parte de esto al calendario del capital de trabajo, incluyendo cuentas por pagar y "un par de cuentas por cobrar extendidas" concedidas a finales del segundo trimestre. La previsión de efectivo para fin de año, de entre $175 millones y $185 millones, implica un consumo en el cuarto trimestre de aproximadamente $15 millones a $25 millones. Se trata de un descenso pronunciado que depende en gran medida de la reversión del capital de trabajo.

La compañía también anunció que el director financiero Jim Gibson, quien ocupó el cargo durante aproximadamente año y medio, ha dejado su puesto. Ya se ha puesto en marcha la búsqueda de su sucesor, mientras que Meyer fungirá como principal funcionario de contabilidad de forma interina. La salida de un director financiero mientras la empresa arrastra $200 millones en notas convertibles con vencimiento en 2029 y $400 millones con vencimiento en 2030 es un hecho destacable. Van Oene indicó que "no hay una necesidad inmediata de abordar el vencimiento de forma prematura" y que los tenedores han mostrado flexibilidad. La dirección mantiene su objetivo de alcanzar un flujo de caja neutral (*break-even*) en 2028, respaldado por un ahorro de entre $15 millones y $20 millones en compensaciones y entre $15 millones y $20 millones adicionales a medida que disminuya el gasto en desarrollo de la plataforma de alto rendimiento.

Los plazos de la plataforma de alto rendimiento son una variable clave

Van Oene declaró que el desarrollo del sistema de alto rendimiento "avanza según lo previsto", con un lanzamiento comercial esperado para finales del próximo año, y que el equipo cuenta con todos los recursos necesarios tras la reestructuración. Definió la plataforma como el ajuste natural para proyectos como el programa de Berry, y señaló que PacBio está "fijando precios estratégicamente para algunos de estos programas a gran escala en este momento en previsión de ello". Esto implica que algunos acuerdos actuales tienen una rentabilidad ajustada en Revio. Sumado a un margen bruto del 36%, esto plantea la incógnita de cuánto margen aportan los grandes programas antes de que llegue la nueva plataforma. La entrega de la plataforma es fundamental para el margen, el rendimiento y la tesis de la IA, y el objetivo de equilibrio financiero para 2028 deja muy poco margen para retrasos.