Conferencia de resultados del segundo trimestre fiscal de 2027, 4 de noviembre de 2026: El suministro de silicio está garantizado, pero los márgenes de la primera generación serán modestos y los teléfonos inteligentes siguen siendo un lastre
Arm Holdings reportó ingresos por $1.440 millones en su segundo trimestre fiscal, un 27% más interanual, y afirmó que ahora tiene "mayor confianza" en generar hasta $2.000 millones con su CPU Arm AGI durante los años fiscales 2027 y 2028. En marzo, la compañía había mencionado una expectativa de $1.000 millones. La directiva atribuyó esta cifra más elevada a las órdenes de compra de múltiples clientes que se extienden hasta el año calendario 2027 y a los acuerdos de suministro con empresas de su cadena de valor. Las primeras entregas comerciales se mantienen según lo previsto para el cuarto trimestre fiscal de 2027. El director financiero (CFO), Jason Child, señaló que los envíos del tercer trimestre "no serían muchos" y que la empresa está "apuntando firmemente al cuarto trimestre".
CPU AGI: El suministro, y no la demanda, era la limitación
El director ejecutivo (CEO), Rene Haas, enmarcó la mejora como una cuestión de suministro. La demanda, indicó, es más fuerte que cuando se presentó el producto en marzo, con Meta como el "cliente principal" y clientes adicionales más allá de este. La tarea más difícil fue asegurar obleas, sustratos, equipos de prueba y memoria. "La confianza es la más alta que hemos tenido hasta la fecha y es definitivamente mayor que hace 90 días en términos de asegurar ese suministro", afirmó Haas. La dirección actualizará la cifra nuevamente con los resultados del tercer trimestre, momento en el que espera una mejor visibilidad.
Vivek Arya, de Bank of America, consultó si un proveedor de chips debutante tiene la escala necesaria para competir por el suministro con AMD, que el día anterior había elevado sus perspectivas de CPU para servidores en varios miles de millones de dólares. Haas reconoció que AMD cuenta con décadas de relaciones en capacidad de producción, pero argumentó que Arm no es nueva para TSMC ni para Micron, Samsung y SK Hynix. Describió el esfuerzo como "un proyecto de 5 a 10 años", no de un año. Arm no detalló volúmenes ni compromisos, por lo que los inversores aún dependen de la palabra de la directiva sobre la cadena de suministro. Se están construyendo sistemas a nivel de rack con Supermicro, Lenovo y ASRock, y Oracle Cloud Infrastructure planea ofrecer instancias de CPU AGI en 2027.
El margen bruto comenzará muy por debajo del perfil histórico de Arm
La conferencia de resultados puso cifras a la incursión de Arm en el negocio del silicio. Child indicó que la primera versión debería ofrecer un margen bruto en el rango "de finales de los 30 a principios de los 40 por ciento", y más tarde orientó a los analistas hacia "el rango del 30% al 40%". Espera que Arm alcance "el estándar de mercado del 50% o más" recién con la próxima generación, a medida que realice una mayor parte del trabajo internamente y dependa menos de socios. Esa cifra está muy por debajo del margen del negocio de propiedad intelectual (IP) de Arm, lo que ayuda a explicar por qué el margen operativo de la compañía, de 44,2%, enfrentará presiones a medida que aumenten los ingresos por silicio.
Haas reconoció que la memoria es el principal factor de coste y que los gastos de la cadena de suministro están generando presión sobre los márgenes. Señaló que Arm cuenta con "cierta elasticidad en los precios" y ya la ha utilizado, añadiendo que "probablemente hay margen" para subir los precios en los componentes con mayor cantidad de núcleos. Asimismo, afirmó que "no le preocupa tanto" el margen bruto. Dada la propia guía de la directiva de entre 30% y 40%, los inversores podrían adoptar razonablemente una postura más cautelosa.
La directiva no ofreció nuevos objetivos a largo plazo para el silicio. Child recordó el plan original de aproximadamente $2.000 millones anuales para el año siguiente y cerca de $5.000 millones anuales para el periodo posterior, y señaló que es probable que haya un potencial alcista si se superan los $2.000 millones. Se espera un marco actualizado en el próximo evento Arm Everywhere, probablemente en la primera mitad de 2027. Haas indicó que el mercado total addressable (TAM) para CPU —que Arm estimó en $100.000 millones para 2030 en el mes de marzo— ha sido elevado desde entonces por otros actores, incluido AMD, y que "creo que es una cifra acertada y tal vez incluso se esté quedando corta". También apuntó que un chip de segunda generación debería seguir el ciclo de la industria de 18 a 24 meses.
La solidez de las licencias es real pero volátil
Los ingresos por licencias y otros conceptos aumentaron un 50%, hasta los $773 millones, unos $100 millones por encima de las propias expectativas de Arm. Child atribuyó este resultado superior a lo previsto a los clientes que se apresuraron a firmar compromisos a largo plazo. Arm firmó tres nuevos acuerdos Arm Total Access, elevando las suscripciones activas a más de 60, incluida la primera para uno de sus principales clientes. También firmó cuatro licencias de subsistemas de procesamiento (compute subsystems), dos para chips de centros de datos y dos para teléfonos inteligentes. SoftBank aportó $209 millones, un 17% más, y Child espera un ritmo similar para el resto del año. El valor contractual anualizado (ACV) creció solo un 12%, lo que Child calificó como "una medida útil de la tendencia subyacente de las licencias". La brecha entre ese indicador y el titular del 50% demuestra hasta qué punto el calendario y el tratamiento contable inflan los ingresos trimestrales por licencias.
Child indicó que la cartera de pedidos es "sorprendentemente sólida" y que Arm había asumido que la mayor parte de la demanda de licencias impulsada por la inteligencia artificial ya se había capturado. En su lugar, "la necesidad de licencias adicionales, nuevas variantes de productos y diferentes tecnologías no se está desacelerando en absoluto". Proyectó que los ingresos por licencias crecerán "un poco más del 50%" en el tercer trimestre y señaló que deberían acelerarse nuevamente en el cuarto trimestre. No obstante, declinó calificar los $773 millones como un nuevo nivel estructural.
Regalías: Se duplican en centros de datos, mientras los smartphones se estancan
Los ingresos por regalías crecieron apenas un 8%, hasta los $670 millones, quedando muy por detrás de las licencias. Las regalías de centros de datos se duplicaron y la IA física creció un 50%, pero la IA en el borde (edge AI) se mantuvo prácticamente plana debido a que los costes de memoria afectaron los volúmenes de los teléfonos inteligentes de gama media y baja. Las tasas de regalías más altas de Armv9 y de los subsistemas de procesamiento compensaron la debilidad en el volumen de unidades. Arm estima ahora que su cuota en las implementaciones de servidores de los principales hiperescaladores supera el 50% en el año calendario 2025, frente al 15% en 2024, y espera que rebase el 60% para finales del año calendario 2026. Haas enumeró dos impulsores: las CPU personalizadas como Graviton, Cobalt y Axion, y la transición de las CPU principales conectadas a aceleradores desde la arquitectura x86 hacia Arm. Citó el chip Vera Rubin de Nvidia y la adopción de Axion por parte de Google junto con su TPU de octava generación.
La base está muy concentrada. Al ser consultado sobre la concentración de clientes, Haas mencionó a Amazon, Google, Microsoft y Nvidia como las cuatro empresas que "aglutinan la mayor parte de las regalías". Child indicó que las regalías de los centros de datos no alcanzarán un tercio del total para fin de año, aunque lo harán "en algún momento cercano". Reiteró su confianza en un crecimiento de tres dígitos en las regalías de centros de datos durante los próximos años.
La guía para el tercer trimestre es cautelosa en cuanto a las regalías, las cuales Child espera que crezcan en un porcentaje de un dígito bajo de forma secuencial y de un dígito bajo interanual, frente a una base de comparación difícil y la debilidad continuada en los teléfonos inteligentes. Para el próximo año, Child señaló la previsión de IDC de que las unidades de teléfonos inteligentes se mantengan prácticamente planas; dado que la adopción de Armv9 ya supera el 50%, el impulso derivado de las mayores tasas es menor. A pesar de esto, espera que el negocio relacionado con dispositivos móviles crezca al menos a doble dígito, respaldado por la adopción de los subsistemas CSS y la próxima generación de CSS a tasas de regalías más altas. Las bases de comparación se vuelven más favorables a partir de principios de 2027.
Competencia y declaraciones de rendimiento
William Blair señaló la noche anterior que AMD había reivindicado el liderazgo en rendimiento por vatio para su CPU Venice. Haas reconoció que "Venice es un gran producto". Asimismo, aclaró que la prueba Signal65 citada en la OCP, que demostró aproximadamente el doble de rendimiento por rack que la EPYC 9755 de AMD, se ejecutó frente a la generación anterior de AMD. No reivindicó una victoria frente a Venice y desvió el debate hacia el rendimiento por dólar y por vatio del producto estándar, así como hacia la flexibilidad de personalización para los hiperescaladores. Arm espera que el recuento de núcleos aumente de 128 a 256 y a "más de 500", acompañado de precios de venta promedio más altos. También está explorando adiciones de redes y de entradas/salidas (I/O), lo que Haas calificó como un área de potencial "diferenciación aún mayor", aunque no anunció nada al respecto.
Resultados financieros y proyecciones
Los gastos operativos ajenos a los principios contables generalmente aceptados (non-GAAP) aumentaron un 19%, hasta los $774 millones, mientras que los ingresos operativos non-GAAP crecieron un 37%, hasta los $638 millones. El margen operativo se situó en el 44,2%, un incremento de 300 puntos básicos, y la ganancia por acción (EPS) non-GAAP fue de $0,52, un 33% más. El flujo de caja libre de los últimos 12 meses se ubicó en $1.100 millones. Para el tercer trimestre, Arm proyectó ingresos por $1.540 millones, con un margen de más o menos $50 millones, lo que representa un crecimiento de aproximadamente 24% en el punto medio. Estimó unos gastos operativos non-GAAP de alrededor de $825 millones y una EPS de $0,56, con una variación de más o menos $0,04. El incremento secuencial en los gastos operativos de unos $51 millones refleja el coste de desarrollar el negocio de silicio antes de generar ingresos significativos.
Los socios distribuyeron la cifra récord de 10.000 millones de chips basados en Arm durante el trimestre, y las PC basadas en Arm alcanzaron el 20% de los envíos globales. La IA física también está ganando terreno, con un crecimiento del 50% en las regalías del sector automotriz.