Conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026, 4 de noviembre de 2026

Niagen Bioscience reportó un tercer trimestre que la propia gerencia define como de transición: un negocio de consumo principal bajo presión de precios por parte del NMN y los potenciadores de NAD de bajo costo, un negocio de ingredientes que enfrenta una competencia similar, y una lista creciente de apuestas en reducción de costos, cuidado de la piel, suministro de NAD en clínicas y un candidato a fármaco para enfermedades raras. Las ventas netas fueron de $27,2 millones. Tru Niagen aportó $23,3 millones, lo que representa una baja del 10%, o $2,7 millones, en la comparación interanual. La empresa registró una pérdida neta de $1,2 millones, o $0,01 por acción diluida, frente a una utilidad neta de $0,06 por acción del año anterior. El EBITDA ajustado fue positivo en $455.000 y el flujo de caja operativo se ubicó en unos $2,6 millones. La gerencia señala explícitamente que 2026 es un año de inversiones y que se espera que el crecimiento llegue en 2027.

Una forma de sal de NR más económica es el cambio estratégico más relevante

La nueva revelación más importante se refiere al costo de los bienes vendidos. Niagen adquirió patentes a finales de 2025 que cubren formas de sal de NR más allá del cloruro de NR, y ahora está preparando una de ellas para su comercialización. El CEO Rob Fried la identificó en la conferencia como malato. La compañía afirma que se puede fabricar a un costo significativamente menor, lo que le permitiría a Niagen reducir los precios para los clientes de ingredientes, quienes, según reconoce, consideran que el precio es un obstáculo. La calificación de los ingredientes se está completando y se espera la comercialización para principios de 2027.

Fried señaló que la investigación existente se mantiene: "La sal simplemente se disuelve una vez que se expone al líquido". El malato se destinará primero a los socios de ingredientes y, eventualmente, a la línea de consumo de Tru Niagen en los territorios donde la aprobación regulatoria lo permita, aunque "no tanto a corto plazo". Fried estimó que "reducirá nuestro costo de bienes de alguna manera en 2027 y de forma significativa después de eso". No se proporcionaron cifras en dólares ni objetivos de margen. El margen bruto fue del 62,9% frente al 64,5% de hace un año, y la nueva sal es la palanca más clara con la que cuenta la gerencia para defenderlo mientras responde a la competencia del NMN.

Negocio principal: solidez en sitios web, debilidad en la distribución

La caída de Tru Niagen se concentró fuera del propio sitio web de la compañía. Las ventas directas al consumidor aumentaron un 13% interanual, o alrededor de un 17% tras ajustar el calendario del Prime Day, que se celebró en el tercer trimestre de 2025 y en el segundo trimestre de 2026. La gerencia citó esto como evidencia de que la demanda por el producto de mayor precio y con más respaldo de investigación persiste a pesar de los competidores más baratos. El canal de distribución fue más débil, lo que refleja el calendario de los pedidos de Watsons y la ausencia de un pedido de gran envergadura por parte de un importante socio de distribución de profesionales de la salud en el trimestre del año anterior. El director financiero (CFO), Ozan Pamir, indicó que la visibilidad actual de los pedidos respalda un retorno de la contribución de Watsons a los niveles del año previo.

El negocio de ingredientes generó $3,8 millones, divididos entre $3,4 millones de grado alimentario y $425.000 de Niagen de grado farmacéutico. La gerencia atribuyó la debilidad al calendario y tamaño de los pedidos, pero Fried también reconoció que un cliente importante experimenta una competencia continua por parte del NMN y otros productos comercializados como suplementos de NAD. En el trimestre se sumaron nuevos socios de ingredientes, en su mayoría internacionales —incluidos fabricantes por contrato—, los cuales están comenzando con operaciones pequeñas. Niagen demandó a la FDA por su decisión sobre el NMN, y la gerencia afirmó que todos los productos de NMN disponibles comercialmente infringen sus patentes. Un fallo judicial federal favorable emitido la semana pasada revocó la indemnización por honorarios de abogados en contra de Niagen en su litigio con Elysium, aunque la gerencia lo describió únicamente como un paso hacia el cierre del asunto. Los costos legales siguen siendo un lastre.

La distribución minorista se está ampliando. Tru Niagen ya está disponible en Walmart.com, en casi 300 ubicaciones de GNC y en Sam's Club en 44 estados. Pamir indicó que Sam's comercializa una sola unidad de mantenimiento de existencias (SKU), con "primeras señales de solidez", y la empresa espera sumar a Costco más adelante. Para 2027 se planean nuevos suplementos de envejecimiento saludable de Tru Niagen.

Márgenes presionados por el gasto en marca y litigios

Los gastos de venta y comercialización se ubicaron en $8,7 millones, prácticamente planos en términos de dólares pero representando el 32% de las ventas frente al 25,8% de hace un año, impulsados por los lanzamientos de nuevos productos, el comercio transfronterizo en China y el reconocimiento de marca. Los gastos generales y administrativos aumentaron en unos $1,1 millones, hasta los $8,2 millones, debido a los costos por litigios. I+D se mantuvo sin cambios en $1,8 millones. Pamir señaló que los costos legales deberían disminuir desde este nivel una vez que se resuelvan los casos, aunque también anticipó un mayor gasto en ventas y comercialización, I+D y gastos generales y administrativos de cara al cuarto trimestre. La campaña "Don't Get Old, Age Better" con el surfista Kelly Slater se lanzó en octubre, por lo que los costos creativos relacionados se reflejarán en el cuarto trimestre. La gerencia espera que los ingresos del cuarto trimestre mejoren de manera secuencial, pero con el aumento del gasto, el panorama de ganancias a corto plazo luce desafiante.

El balance general ofrece margen para absorber esto. El efectivo se situó en $69,5 millones sin deuda, el capital de trabajo fue de $83,3 millones y quedan $14,6 millones disponibles dentro de una autorización de recompra de $20 millones.

NB4168: Opcionalidad en enfermedades raras, con financiamiento probable

La gerencia depositó gran parte de sus expectativas en el NB4168, su candidato a fármaco patentado potenciador de NAD. Ya han comenzado los estudios habilitantes para la presentación de un nuevo fármaco en investigación (IND, por sus siglas en inglés) junto con Evotec, y los modelos preclínicos muestran efectos neuroprotectores y de promoción de la longevidad. Fried indicó que la compañía espera completar el trabajo habilitante para el IND en 2027, "con suerte, incluso en el primer semestre", para luego dar paso a los primeros estudios en humanos, sujeto a la autorización regulatoria. Se está evaluando una Fase II tipo canasta ("basket-style") que abarque indicaciones huérfanas, basándose en la investigación externa sobre la ataxia-telangiectasia, el síndrome de Werner, el síndrome de Cockayne, la ataxia de Friedreich y la deficiencia de citrina.

Fried describió la molécula como "claramente biosuperior" al cloruro de NR, con una biodisponibilidad mucho mayor, y argumentó que la ciencia tiene un riesgo "relativamente mitigado" dados los dos estudios de Fase II publicados sobre Niagen en ataxia-telangiectasia. Asimismo, afirmó que una empresa conjunta (joint venture) o un financiamiento independiente para la unidad farmacéutica es "muy posible" en 2027: "Sabemos que tenemos un tigre agarrado por la cola". Pamir replicó que los estudios actuales se pueden financiar con facilidad a partir del balance general.

La gerencia hizo referencia a dos ventas de vales de revisión prioritaria por $203 millones y $210 millones, así como a la adquisición inicial por parte de Shionogi de IntraBio por $2.000 millones, empresa que obtuvo la aprobación de Aqneursa para la ataxia-telangiectasia. Los inversores deben considerar esto como un precedente más que como un pronóstico. El NB4168 no ha sido probado en humanos y, como señaló Fried, la oportunidad "dependerá de la evidencia disponible y del acuerdo con la FDA sobre un diseño de estudio adecuado".

Niagen Plus y el ensayo de Mass General Brigham

Niagen Plus está ganando tracción en las clínicas. Restore Hyper Wellness ha convertido a Niagen en una oferta insignia en más de 200 ubicaciones. Fried explicó que su precio fue posible gracias a la dinámica competitiva que Niagen introdujo a través de una red ampliada de farmacias de preparación de fórmulas magistrales (compounding pharmacies). El 22 de octubre, la compañía lanzó un kit líquido listo para inyectar para uso domiciliario, reemplazando el vial de polvo que requería reconstitución y refrigeración. Un formato tipo lápiz (pen) se encuentra en desarrollo y podría demorar alrededor de un año. Otros grandes socios de telesalud han manifestado interés en el kit. No se revelaron cifras de ingresos correspondientes a Niagen Plus.

La compañía también acordó un ensayo de prevención a gran escala con Mass General Brigham, dirigido por el Dr. Howard Sesso del ensayo COSMOS. La planificación actual contempla unos 5.000 participantes durante un período de 3 años, y Fried espera que ambos parámetros aumenten. Los resultados que se evalúan incluyen relojes biológicos, capacidad intrínseca, índices de fragilidad y la incidencia de enfermedades en los dominios cognitivo, cardiovascular y metabólico. Niagen se encuentra en conversaciones con otras grandes entidades que podrían unirse y aportar un segundo ingrediente. La compañía no ha revelado su compromiso financiero y un informe de resultados de prevención a varios años constituye un catalizador a largo plazo.

El cuidado de la piel y China ofrecen potencial alcista, con plazos inciertos

Se espera un producto tópico con un importante socio global de cuidado de la piel para principios de 2027, junto con un nuevo producto para el cuidado de la piel bajo la marca Niagen durante el primer semestre. NanoCloud ya forma parte permanente de la oferta y Fried indicó que las ventas iniciales han sido "muy, muy sólidas", aunque no se proporcionaron cifras. Citó un estudio independiente de una división de Estee Lauder que compara favorablemente el NR con la niacinamida, así como datos de la compañía que muestran que el Niagen tópico eleva los niveles de NAD en las células de la piel y llega al torrente sanguíneo. Fried confía en que las marcas propias terminen superando a las ventas de ingredientes.

Las ventas transfronterizas en China no se desglosaron, pero Pamir indicó que se espera que sean "más de 2 a 3 veces mayores en comparación con el año pasado". El premio mayor es la aprobación de Blue Hat para las ventas dentro del país, lo cual requiere un cambio en la fabricación y probablemente un estudio de toxicidad. Fried señaló que eso podría demorar un año y que China continental podría ser "probablemente más grande que el mercado estadounidense para Tru Niagen". Esto sigue siendo una hipótesis hasta que se obtenga la aprobación.