Peter Schiff: El déficit récord de $432.000 millones en julio y los cálculos ocultos del IPC apuntan a una inflación muy superior a la que descuentan los mercados
13 de agosto de 2026 — El podcast "Peter Schiff Show" analiza el dato del IPC de julio, un déficit presupuestario mensual récord y la creciente brecha entre la deuda y la contabilidad oficial del déficit.
En su podcast más reciente, Peter Schiff argumentó que los inversionistas están enfocados en los datos equivocados. Si bien los mercados celebraron un dato benigno del IPC de julio y redujeron las probabilidades de un recorte de tasas en septiembre del 70% al 30%, Schiff sostiene que la verdadera noticia se produjo más tarde ese mismo día, cuando el Departamento del Tesoro publicó su informe presupuestario mensual: un déficit de $432.000 millones solo en julio, el mayor déficit mensual en la historia de EE. UU. y un aumento del 18% respecto al año anterior. "Recuerdo que fue un mal año cuando el gobierno tuvo un déficit de $400.000 millones durante todo un año", señaló Schiff. "Ahora, esa es la cifra roja que se registró solo en el mes de julio".
La historia del déficit que nadie está descontando
El déficit acumulado en el año fiscal asciende a $1,8 billones en solo 10 meses, superando ya el total de todo el año 2025 cuando aún faltan dos meses por contabilizar. Sin embargo, la observación más incisiva de Schiff es la brecha entre esa cifra oficial de déficit y el aumento real de la deuda nacional en el mismo periodo, que él calcula en más de $2,1 billones, aproximadamente $300.000 millones más que el déficit reportado. Su explicación es que el gasto extrapresupuestario, como la ayuda en casos de desastre, no aparece en la contabilidad oficial del déficit, a pesar de que el gobierno debe endeudarse para financiarlo. "Cada centavo que gasta el gobierno debería estar contabilizado, ya sea que lo hayan presupuestado o no", afirmó, calificando la práctica como una "deshonestidad inherente a la contabilidad gubernamental". El mercado de bonos, argumenta, no se preocupa por la ficción contable: "Es el gasto real el que termina siendo monetizado, no lo que está en el presupuesto".
Schiff enmarca la trayectoria del déficit como el verdadero indicador adelantado de la inflación, muy por delante de cualquier dato del IPC. Su lógica: mayores déficits significan más presión sobre la Reserva Federal para mantener las tasas bajas y monetizar la deuda, ya que unas tasas más altas obligarían a realizar recortes de gastos o aumentos de impuestos políticamente inaceptables. "La razón por la que la Fed sigue eligiendo la inflación es porque los déficits son muy grandes", dijo, vinculando esta dinámica directamente con la admisión del gobernador de la Fed, Christopher Waller, de que la inflación es, en última instancia, una elección política. La deuda nacional se sitúa ahora en $39,85 billones, lo que coloca el umbral de los $40 billones a aproximadamente un mes de distancia al ritmo actual de endeudamiento.
Por qué el IPC subestima lo que está por venir
La lectura de Schiff sobre la metodología del IPC es la parte más técnica —y posiblemente la más útil— del episodio para los inversionistas que intentan modelar las cifras de inflación a corto plazo. El IPC general subió un 0,1% en julio, en línea con las expectativas, mientras que el IPC subyacente aumentó un 0,2%, ambos impulsados a la baja por una caída de aproximadamente el 4% en los precios de la gasolina. Pero Schiff señala que la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS, por sus siglas en inglés) no compara los precios de la energía al cierre del mes; compara promedios mensuales. Debido a que el petróleo colapsó drásticamente en junio y comenzó julio desde una base deprimida —a pesar de que repuntó aproximadamente un 22% durante el mes para cerrar cerca de los $83 por barril—, la comparación promedio a promedio favoreció el dato de julio. "El número sigue estando fuertemente influenciado por la gran caída en los precios del petróleo que tuvimos en junio, y realmente no refleja el aumento en los precios del petróleo que tuvimos en julio", dijo, añadiendo que el dato de agosto se verá considerablemente peor incluso si los precios del petróleo simplemente se mantienen en los niveles actuales. También observó que el mercado de bonos no repuntó con la noticia —el bono a 10 años terminó el día en 4,69% y el de 30 años en 5,25%, ambos ligeramente al alza—, una señal de que los inversionistas de renta fija no estaban comprando la narrativa de desinflación, incluso cuando las probabilidades de recorte de tasas se movieron en la dirección opuesta.
La intervención del yen en Japón y un posible canal de QE encubierto
Uno de los hilos más novedosos del podcast se refiere al yen, que según Schiff vuelve a estar por encima de los 159 a medida que se desvanecen los efectos de la intervención previa del Banco de Japón, lo que probablemente obligará a otra ronda de defensa de la moneda. Él conecta esto con un mecanismo donde el Banco de Japón lleva bonos del Tesoro de EE. UU. a la Fed bajo acuerdos de recompra en lugar de venderlos en el mercado abierto; acuerdos que nominalmente tienen un vencimiento de 30 días, pero que Japón podría no tener la capacidad práctica, o la intención, de deshacer. "¿Van a renovar constantemente estas cosas cada 30 días?", preguntó Schiff, sugiriendo que si Japón simplemente deja los bonos con la Fed, "entonces es simplemente QE puro", un subsidio directo que permite a Japón salir de posiciones del Tesoro a un mejor precio del que ofrecería el mercado abierto, mientras expande silenciosamente el balance de la Fed. Es un mecanismo que vale la pena observar para cualquiera que siga los balances de los bancos centrales globales y la liquidez en dólares, incluso si sigue siendo especulativo en esta etapa.
La demanda asiática de oro y el comercio de desdolarización
El oro cotizó por encima de los $4.400 la onza y la plata por encima de los $65 durante la sesión, y Schiff señaló que la mayor parte de las compras recientes se han originado en el horario de negociación asiático en lugar de en EE. UU., un patrón que, según él, refleja el repunte que precedió al estallido del conflicto de Irán a principios de este año. Atribuye el flujo a la acumulación por parte de bancos centrales y países con superávit, enmarcándolo como una continuación del comercio de desdolarización que, según argumenta, se ha visto reforzado por las consecuencias de la guerra de Irán. "De ahí es de donde viene la compra, como que los chinos compran cuando están despiertos, no cuando nosotros estamos despiertos", dijo.
La divergencia del Bitcoin con el oro y el comercio de IA
Schiff dedicó tiempo a contrastar el rendimiento plano del Bitcoin —cotizando alrededor de $63.500 y a la baja en la semana, incluso cuando las acciones vinculadas a la IA protagonizaron un fuerte rebote y las mineras de metales preciosos extendieron un repunte que vio ganancias de más del 20% en una sola semana— con el argumento de la comunidad cripto de que el Bitcoin simplemente va a la zaga del oro antes de alcanzarlo. "¿Quién dice?", cuestionó. "Tal vez sucedió una vez antes, pero una vez no hace tendencia". Señaló los comentarios en CNBC que tratan las bajas tasas de reembolso en los ETF de Bitcoin como una señal alcista de manos fuertes, argumentando lo contrario: con solo alrededor del 10% de los tenedores de ETF habiendo vendido a pesar de una caída del 50%, una ola de capitulación mayor permanece por delante una vez que se rompan los niveles de soporte técnico. "Cuanto más se calientan las acciones de IA, más presión hay", dijo, describiendo como inevitable la rotación de capital desde posiciones de Bitcoin de bajo rendimiento hacia acciones y metales.
Las afirmaciones de "victoria" en Irán se desmoronan
Schiff también revisó la afirmación del 1 de agosto de la administración sobre un acuerdo para reabrir el Estrecho de Ormuz y poner fin a la amenaza nuclear iraní, calificándola de totalmente infundada. Irán, dijo, ha condicionado públicamente cualquier negociación nuclear a una retirada militar total de EE. UU. de la región, el levantamiento de sanciones, unos $300.000 millones estimados en reparaciones de guerra y el control sobre los peajes en el Estrecho de Ormuz. Schiff argumenta que incluso un resultado en el mejor de los casos —la reapertura del estrecho— simplemente restaura el status quo anterior a la guerra en lugar de representar alguna ganancia estratégica, mientras que el conflicto ha dejado al régimen de Irán más intransigente, posiblemente ha socavado la credibilidad de EE. UU. en futuros acuerdos de petrodólares con los productores de petróleo del Golfo, y ha costado al ejército estadounidense material que llevará años y un capital significativo reemplazar.