Conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026, 5 de noviembre de 2026

Quantinuum aprovechó su conferencia del tercer trimestre para argumentar que su liderazgo en hardware tolerante a fallas se está ampliado, y las cifras que ofreció son específicas. La dirección indicó que un experimento con cúbits lógicos en su sistema Helios realizado en octubre alcanzó una fidelidad del 99,9995 %, lo que equivale a 5 errores en 1 millón de operaciones. El CEO Rajeeb Hazra señaló que esto representa un nivel 10 veces menor que el propio récord de la compañía en septiembre y 100 veces menor que el de Google, que había publicado el resultado previo más alto entre las distintas modalidades de hardware. Estas son cifras reportadas por la empresa y la comparación se realiza frente al trabajo superconductor de Google. Aun así, la afirmación es central para la tesis de inversión, debido a que la hoja de ruta de Quantinuum hacia una máquina universal y totalmente tolerante a fallas llamada Apollo en 2029 se basa en una corrección de errores que escala de manera eficiente.

La eficiencia en la corrección de errores importa más que la fidelidad principal

La eficiencia en la supresión de errores es, sin duda, la revelación más trascendental. Hazra indicó que cada aumento de 2 pasos en la distancia del código redujo los errores de memoria lógica en un factor de aproximadamente 12, frente al factor cercano a 2 del resultado superconductor publicado por Google. La dirección tradujo esto en un requisito de 30 veces menos cúbits físicos para alcanzar las tasas de error lógico objetivo. Hazra atribuyó el resultado a la modalidad de iones atrapados de la compañía y a su arquitectura QCCD bidimensional, en particular a la conectividad de todo a todo (all-to-all). En sus palabras, la empresa logró "una reducción exponencial en la corrección de errores por un incremento razonablemente pequeño en la cantidad de cúbits físicos que se utilizan para crear un cúbit lógico".

En respuesta a las preguntas de los analistas, Hazra afirmó que los resultados se produjeron con un conjunto de puertas universales que incluye puertas no Clifford, aspecto en el que otras modalidades han tropezado debido a la sobrecarga de estados mágicos (magic states). Sostuvo que el trabajo de Quantinuum en 2025 con estados mágicos fue ligeramente mejor que la reducción de 40 veces en errores de estados mágicos reportada por Google, con una tasa de aceptación significativamente mayor. Una mayor tasa de aceptación significa menos estados descartados, menor consumo de cúbits físicos y menos tiempo invertido en construirlos. La dirección no publicó las especificaciones lógicas de Lumos, el sucesor de Apollo, pero indicó que espera seguir aplicando estas técnicas "desde la escala de Helios hasta una máquina de más de un millón de cúbits".

Hoja de ruta: Sol avanza según lo previsto para el segundo semestre de 2027, con mayor confianza que la que tuvo Helios

Hazra afirmó que Sol, el sistema de 100 cúbits lógicos que apunta a una tasa de error lógico de 10^-5, sigue en camino hacia su disponibilidad comercial en la segunda mitad de 2027. Señaló que la dirección tiene mayor confianza en este cronograma que la que tuvo para Helios en la misma etapa. Durante el trimestre, la compañía validó el sistema de control completo de Sol para mover cúbits en la trampa bidimensional a escala de producto. Helios logró gestionar el cruce de un solo par de cúbits, mientras que Sol debe coordinar cerca de 100 pares. La integración y el ensamblaje completos del sistema deberían finalizar en el primer trimestre de 2027, seguidos de la validación, lo que incluye la ejecución de cargas de trabajo reales.

Sobre Apollo, Hazra identificó tres subsistemas que se están desriesgando (de-risking): el sistema de transporte de cúbits, el sistema láser y de óptica diseñado en colaboración con Monarch Quantum, y el sistema criogénico. Señaló que Quantinuum no necesita criogenia para fabricar cúbits, sino únicamente para mantener el vacío. No obstante, la recuperación de helio en circuito cerrado afecta los costos operativos, y "un punto porcentual o 2" de ganancia en la recuperación de viaje redondo (round-trip) modifica el costo total de propiedad de la máquina. La compañía concretó su adjudicación de I+D bajo la Ley CHIPS en septiembre y fue la única empresa de iones atrapados seleccionada. El premio asciende a $100 millones, y el gobierno de EE. UU. recibe aproximadamente 2 millones de acciones.

Financieras: fuerte crecimiento desde una base pequeña, con pérdidas cuantiosas

Los ingresos del tercer trimestre se situaron en $9,1 millones, lo que representa un aumento interanual del 233 %, impulsados por la plataforma en la nube junto con el área de investigación y servicios. El sector gubernamental representó la mayor parte de los ingresos. El margen bruto no GAAP fue del 74,6 %, lo que, según el director financiero (CFO) Nitesh Sharan, refleja una fuerte participación de la nube y variará según la combinación de productos a medida que crezcan las ventas de hardware. La contratación (bookings) en el trimestre alcanzó los $98 millones, incluyendo el acuerdo con Oracle, lo que eleva la contratación acumulada en el año a aproximadamente $104 millones. La dirección espera superar los $120 millones para el año completo.

La base de costos está escalando mucho más rápido que los ingresos. Los gastos de I+D ascendieron a $97,5 millones, incluyendo $27 millones en compensación basada en acciones, en comparación con los $42,4 millones de hace un año. Los gastos de ventas y marketing se ubicaron en $14,9 millones frente a $4 millones. Los gastos generales y administrativos (G&A) fueron de $22,1 millones frente a $5,3 millones, lo que refleja los costos propios de una empresa cotizada en bolsa. El EBITDA ajustado arrojó una pérdida de $80,5 millones, en comparación con la pérdida de $45,3 millones registrada un año antes. La pérdida neta total según los PCGA (GAAP) fue de $117,9 millones, de los cuales $17 millones, o $0,46 por acción, correspondieron a Quantinuum Inc. después de deducir los intereses minoritarios. La ganancia por acción (EPS) no GAAP reflejó una pérdida de $0,29. El efectivo superó los $1.900 millones sin deuda, lo que la dirección calificó como más que suficiente para financiar la hoja de ruta. Al ritmo de consumo trimestral actual, esto proporciona un margen de maniobra amplio, aunque las líneas de costos aumentan con rapidez. Sharan indicó que el premio CHIPS está clasificado como un contrato de capital, por lo que no afecta el estado de resultados (P&L).

Proyecciones elevadas para 2026 y reafirmación de un crecimiento superior al 100 % para 2027

La compañía elevó su perspectiva de ingresos para 2026 a un rango de entre $31 millones y $34 millones, frente a la estimación anterior de entre $28 millones y $32 millones. Reiteró el crecimiento esperado para 2027 de más del 100 %, calculado ahora sobre la base más alta. Hazra describió el incremento como "generalizado" entre gobiernos, laboratorios nacionales, universidades y empresas, así como en Estados Unidos, Europa y Asia. Al ser consultado sobre qué porcentaje de 2027 está cubierto, respondió que "una buena parte", sin dar cifras exactas. Sostuvo que la cartera de pedidos pendiente (backlog) actual otorga "un grado razonable de confianza" en alcanzar al menos un 100 % de crecimiento, que Oracle es importante pero no el único motor, y que la guía formal para 2027 se dará a conocer en la próxima conferencia de resultados. La base de ingresos absolutos sigue siendo pequeña, por lo que el objetivo para 2027 implica ingresos de aproximadamente entre $65 millones y $70 millones en el punto medio de la guía, frente a una pérdida trimestral de EBITDA ajustado superior a los $80 millones.

Tracción comercial: el mayor contrato en la nube y un segundo hiperescalador

Quantinuum firmó el que denominó su mayor acuerdo en la nube hasta la fecha: un compromiso plurianual y multigeneracional a través de Apollo con una institución financiera global líder, utilizando Nexus para el desarrollo de aplicaciones tolerantes a fallas. Hazra indicó que los clientes están firmando antes de que llegue la tolerancia a fallas por dos razones: el compromiso temprano que vincula los casos de uso con cada generación de hardware y la previsibilidad de la hoja de ruta. Afirmó que el trabajo ha pasado de la prueba de concepto a la "preconstrucción de la aplicación" para que no se abra ninguna brecha entre la disponibilidad del hardware y el valor comercial. Sharan añadió que la institución financiera está ampliando su gasto con Quantinuum y que este patrón se está replicando en diversos clientes.

La compañía también firmó un acuerdo con un hiperescalador anónimo, sumándose a Oracle. Los términos económicos del nuevo arreglo no están definidos por completo. Sharan señaló que "todavía estamos trabajando en algunos aspectos" del modelo de ingresos y describió el acuerdo como "una jugada de acceso al mercado" (go-to-market access play). Hazra distinguió entre ambas estructuras. Oracle compró el sistema y el stack completo, mientras que en otros arreglos a Quantinuum se le paga por el valor entregado a los clientes que ya se encuentran en la plataforma del hiperescalador. Afirmó que la empresa monetiza el stack completo, incluyendo Nexus y sus librerías de química, en lugar de "comoditizar el hardware". El despliegue de Helios en el centro de datos de IA de Oracle sigue su curso previsto.

Nexus gana usuarios y una hoja de ruta de tolerancia a fallas

Las organizaciones que construyen sobre Nexus aumentaron a 215 desde las 180 del trimestre pasado, y el envío de trabajos (job submissions) se multiplicó por 10 en los 12 meses hasta agosto en comparación con los 12 meses anteriores. La compañía anunció una hoja de ruta multigeneracional que alinea el software con cada generación de hardware hasta Apollo. La versión de septiembre amplió el lenguaje de programación Guppy a los cúbits lógicos y añadió soporte para códigos de corrección de errores. Una actualización en diciembre incorporará flujos de trabajo híbridos clásicos-cuánticos y análisis de ejecución. Hazra indicó que el Nexus de la era Apollo permitirá a los clientes elegir códigos de corrección de errores "como si fuera una librería" y podrá recomendar códigos para una aplicación determinada. Describió a Nexus como una herramienta de alta retención (sticky) debido a que los desarrolladores vinculan sus aplicaciones al lenguaje y a las librerías. Un total de 215 organizaciones sigue siendo una base pequeña, y la mayoría opera en la nube propia de Quantinuum.

Programas gubernamentales y sistemas internacionales

Quantinuum mantiene conversaciones activas con DARPA sobre un alcance de trabajo de la Etapa C, al tiempo que concluye la Etapa B de la Iniciativa de Evaluación de Rendimiento Cuántico (Quantum Benchmarking Initiative). Joe Moore, de Morgan Stanley, señaló que algunos competidores ya han superado la Etapa C. Hazra no ofreció plazos y calificó a DARPA como "un importante generador de confianza y validación", a la vez que recalcó que la hoja de ruta de la compañía también está moldeada por los clientes empresariales. La ausencia de una adjudicación de la Etapa C constituye el vacío más notable en la narrativa gubernamental. Por otra parte, la compañía forma parte de cuatro propuestas universitarias ganadoras en la Fase 1 de la misión Genesis del Departamento de Energía. Un segundo sistema Helios se encuentra ya instalado en Singapur, cuya puesta en marcha se espera para la próxima primavera, y se prevé la puesta en marcha de un sistema actualizado en RIKEN (Japón) para la próxima semana.

Estrategia y asignación de capital

Al ser consultado sobre fusiones y adquisiciones (M&A) y multimodality, Hazra declinó especular más allá de señalar que la empresa "siempre evalúa activamente fusiones y adquisiciones" utilizando su balance, con el software como el enfoque declarado. Expresó absoluta confianza en los iones atrapados y argumentó que el tiempo hasta la solución depende tanto de la precisión como de la velocidad, "porque no tiene sentido obtener la respuesta incorrecta rápidamente". La dirección también destacó un flujo de ingresos basado en propiedad intelectual (IP): posee un flujo de trabajo para estructuras metal-orgánicas que ya está monetizando en un par de contratos con farmacéuticas. Esta representa una vía potencial hacia ingresos basados en resultados en proyectos como la colaboración con Johnson & Johnson, aunque todavía se encuentra en una etapa temprana. La compañía también está promoviendo los QOPs, un estándar de rendimiento desarrollado junto con los Laboratorios Nacionales Sandia y NVIDIA, el cual espera que se convierta en un estándar de la industria.