Conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026, 11 de noviembre de 2026
Nuevo plan de crecimiento lleva a Valens más allá de su posicionamiento exclusivo prémium
Valens Semiconductor aprovechó su conferencia del tercer trimestre para presentar una nueva estrategia de crecimiento. El CEO, Yoram Salinger, la describió como "un cambio significativo en la forma en que Valens aborda el mercado". Históricamente, la compañía ha vendido únicamente chipsets de conectividad de alto rendimiento y precio prémium. Ahora pretende consolidar esa base mientras se expande hacia segmentos masivos de mayor volumen en sus dos mercados principales: audio-video y automotriz. Salinger afirmó que el plan "amplía los mercados que podemos atender, incrementa el valor que podemos capturar por implementación y crea oportunidades de crecimiento adicionales más allá de nuestras aplicaciones prémium tradicionales".
Audio-video: integración de chips en dispositivos y venta de productos terminados
En el sector de audio-video, al que Salinger calificó como la "base madura" de la compañía, el mercado subyacente crece a un ritmo moderado. Valens pretende crecer de forma considerablemente más rápida que el mercado a través de dos niveles. La directiva define este motor como "Video Everywhere" (video en todas partes): una sala de reuniones moderna puede albergar múltiples pantallas, cámaras, dispositivos interactivos y periféricos USB que deben conectarse a un procesador central, a menudo a través de distancias que los cables estándar no pueden soportar. Hoy en día, eso suele requerir una caja de extensión externa, cable y fuente de alimentación para cada periférico, lo que añade costos y complejidad.
El primer nivel consiste en integrar los chipsets de Valens directamente en nuevas categorías de productos, como cámaras, barras de video, controladores táctiles y PCs para salas, lo que elimina la necesidad de cajas externas. Las soluciones existentes de Valens se diseñaron para ofrecer el máximo ancho de banda y alcance. El uso integrado requiere un componente más pequeño, de menor consumo y más económico, razón por la cual la compañía desarrolló el VS6310, anunciado la semana pasada. Salinger indicó que está "optimizado para un menor ancho de banda, distancias más cortas y un consumo de energía significativamente menor", y describió estas características como "compromisos deliberados que nos permiten abordar categorías de productos que antes estaban fuera de nuestro alcance". Asimismo, señaló que cada categoría de dispositivos en la sala representa una oportunidad de mercado independiente, con sus propios fabricantes y ciclos de producto, y que Valens planea llevar su conectividad a cada una de ellas "durante los próximos años". Como prueba temprana de esto, mencionó la PC para salas Collab Compute de Crestron, lanzada hace unos meses con HDBaseT integrado.
El segundo nivel implica un ascenso en la cadena de valor. Hasta ahora, Valens vendía un chipset, un OEM diseñaba un producto en torno a él y Valens capturaba valor únicamente en ese primer paso. La compañía ahora planea vender productos terminados a nivel de sistema a los distribuidores y, en algunos casos, directamente a instaladores e integradores. Para ello, recurre a las capacidades de ingeniería de producto y manufactura que obtuvo mediante la adquisición de Acroname en 2024. También está incorporando una capa de software que combina el monitoreo de enlaces y los análisis de rendimiento de Valens con la tecnología BrainStem de Acroname. El catálogo planificado incluye dongles, cajas extensoras, cables activos, mini extensoras y adaptadores. Salinger señaló que, para Valens, "cada nuevo producto representa otra oportunidad para ampliar nuestro alcance de mercado, capturar más valor y, en última instancia, vender más chipsets".
La directiva señaló dos precedentes. En 2024, la compañía desarrolló una solución de extensión de USB y energía para un fabricante líder de videoconferencia. El año pasado creó una solución conjunta de extensión de USB 3 y video 4K con un chip complementario, la cual "ya ha registrado compromisos de ingresos significativos". Salinger afirmó que la compañía está transformando estos éxitos caso por caso en "un motor sistemático de crecimiento".
Impacto en los márgenes: la directiva no prevé efectos en 2027 debido a las iniciativas de audio-video
Quinn Bolton, de Needham, preguntó si los chips masivos de menor costo y los productos a nivel de sistema presionarían los márgenes típicos de semiconductores. Salinger respondió que los dos niveles de crecimiento en audio-video no afectarán el margen bruto en 2027. En cuanto a los productos a nivel de sistema como cables activos y dongles, afirmó: "creemos que podremos mantener el margen bruto. Y si llega a haber un impacto, no será sustancial en nuestro margen bruto general". No cuantificó el efecto a largo plazo.
Automotriz: la colaboración con onsemi apunta al mercado masivo de cámaras
El desarrollo nuevo más concreto fue la colaboración estratégica con onsemi, anunciada a finales de septiembre, para llevar MIPI A-PHY al sector automotriz masivo. Una cámara automotriz típica contiene hoy dos chips: un sensor de imagen y un serializador. Ambas compañías están desarrollando una solución que integra la conectividad A-PHY directamente en un sensor de imagen de 3 megapíxeles, lo que elimina el serializador independiente, reduce el recuento de componentes, simplifica el diseño de la cámara y abata los costos. Valens espera que esta alianza proporcione a los OEMs una "segunda fuente confiable" de A-PHY, un factor que la directiva identificó como una barrera clave para la adopción, junto con la cautela ante las nuevas tecnologías en sistemas críticos para la seguridad y el precio prémium de la solución actual.
En respuesta a una pregunta de Bolton, Salinger aclaró la estructura del acuerdo. El trabajo de ingeniería lleva varios meses en marcha. El producto será un chip de onsemi fabricado en las instalaciones de esta última. Como explicó Salinger, "es una colaboración tecnológica que, al final del día, será comercializada por onsemi y por nosotros mismos, pero se tratará de un producto de onsemi". No detalló los términos comerciales entre las empresas.
Salinger indicó que Valens ya cubre las cámaras frontales ADAS de 8 megapíxeles con su VA7000, incluso a través de una colaboración con Sony. La mayor oportunidad en términos de volumen se encuentra en las cámaras masivas de 3 megapíxeles utilizadas para visión periférica, sistemas ADAS laterales y traseros, y espejos electrónicos. Señaló que el segmento prémium representa una porción relativamente pequeña del mercado total de cámaras automotrices. Valens ha asegurado cuatro victorias de diseño (*design wins*) para A-PHY, y se espera que la producción comience en 2027. Su chipset VA6000 está presente en vehículos de pasajeros de Mercedes-Benz desde 2020. Salinger reconoció que la adopción de A-PHY "se ha mantenido concentrada en gran medida en aplicaciones automotrices prémium".
Resultados del tercer trimestre: ingresos por encima de las previsiones, impulsados por una fuerte recuperación automotriz
Los ingresos se ubicaron en $21,9 millones, por encima del rango previsto de $21,3 millones a $21,7 millones. Esta cifra se compara con los $18,1 millones del segundo trimestre y los $17,3 millones de un año antes, lo que representa un aumento secuencial de aproximadamente 21% y del 27% interanual. Los ingresos del negocio interindustrial (*cross-industry*) ascendieron a $14,0 millones, cerca del 65% del total, frente a los $13,1 millones del segundo trimestre y los $13,2 millones de hace un año. Los ingresos del sector automotriz alcanzaron los $7,9 millones, alrededor del 35% del total, por encima de los $5,0 millones del trimestre anterior y los $4,1 millones del año previo.
Al ser consultada sobre si el nivel del sector automotriz era sostenible o incluía elementos extraordinarios, la directora financiera (CFO), Karine Pinto-Flomenboim, señaló que Valens está presente en todos los modelos de pasajeros de Mercedes-Benz y, por lo tanto, "está sujeta directamente a las ventas y la demanda generadas por Mercedes-Benz". Destacó cierta estacionalidad trimestral entre el segundo y el tercer trimestre, y afirmó que la directiva espera mantener este nivel "con base en la demanda de Mercedes-Benz".
La directiva también destacó los lanzamientos de productos basados en sus chipsets más recientes, el VS3000 y el VS6320, por parte de SCT, Bluestream y Atlona. Jabra lanzó su producto Reach en septiembre, el cual conecta una computadora portátil con la cámara, las pantallas, los micrófonos y los altavoces de una sala de reuniones mediante un único cable USB-C con HDBaseT en su núcleo. Salinger lo calificó como "otro respaldo importante a la tecnología".
Márgenes: mejora el sector automotriz, retrocede el interindustrial y se advierten riesgos por costos de suministro
El margen bruto según los principios contables GAAP se situó en 62,2%, superando la previsión de entre 60% y 62%, en comparación con el 61,5% del segundo trimestre y el 63,0% de hace un año. El margen bruto no GAAP fue de 64,4%, frente al 64,3% del trimestre anterior y el 66,7% del año previo. El panorama por segmentos divergió. El margen bruto automotriz subió al 53,9% desde el 41,5% del segundo trimestre y el 43,2% de un año atrás, impulsado por menores gastos en instalaciones de pruebas para cumplir con los requisitos de producción y por la combinación de productos (*product mix*). El margen bruto interindustrial cayó al 66,8% desde el 69,2% del segundo trimestre y el 69,1% de hace un año, lo cual la directiva atribuyó a la mezcla de productos.
Sobre las perspectivas, Pinto-Flomenboim explicó a Trevor Bowers, de Oppenheimer, que los costos de pruebas no se pueden pronosticar y que la compañía tiene "costos adicionales de gestión de suministro relacionados que no podemos prever". Añadió que se espera que los márgenes se mantengan en los niveles observados hasta la fecha, con un ligero impulso derivado de una mayor proporción de ingresos procedentes de modelos automotrices más rentables. Asimismo, indicó que la empresa no puede anticipar los gastos derivados de problemas de gestión de suministro. En respuesta a David Storms, de Stonegate, sobre el margen interindustrial, señaló que la compañía está "trabajando intensamente para mantenerlo y mitigarlo", pero que "en este momento, no sabemos si generará costos adicionales".
Gastos operativos, costos de *tape-out* y pérdidas
Los gastos operativos se ubicaron en $19,9 millones, frente a los $19,1 millones del segundo trimestre y los $19,0 millones de un año antes. Los gastos de investigación y desarrollo (I+D) sumaron $10,8 millones, por encima de los $10,1 millones del segundo trimestre, impulsados por los costos de *tape-out* (envío de diseños para fabricación) de un nuevo chip. Los gastos de ventas, generales y administrativos (SG&A) fueron de $9,2 millones, en comparación con los $9,0 millones del segundo trimestre y los $7,4 millones del año anterior. El incremento interanual reflejó principalmente los ingresos por reclamaciones de seguros derivados de un incidente de producción por lotes reconocido el año pasado.
Pinto-Flomenboim indicó que el actual *tape-out* correspondió a una ejecución de menor costo (*shuttle run*). Señaló que la compañía se encuentra en pleno proceso de diseño de su nuevo producto VS500 y anticipa "costos de *tape-out* mucho más significativos" una vez que finalice el desarrollo de dicho proceso. Esos costos se incluirán en las proyecciones para el próximo año.
La pérdida neta GAAP se redujo a $5,5 millones, es decir, $0,05 por acción, frente a los $8,1 millones del segundo trimestre y los $7,3 millones de un año atrás. La pérdida no GAAP fue de $0,02 por acción. El EBITDA ajustado arrojó una pérdida de $2,7 millones, un resultado mejor que la pérdida prevista de entre $2,8 millones y $3,4 millones, y en comparación con las pérdidas de $4,2 millones del segundo trimestre y $4,3 millones del año anterior.
Balance general y previsiones
El efectivo, los equivalentes de efectivo y los depósitos a corto plazo se ubicaron en $74,7 millones sin deuda, por debajo de los $83,4 millones al cierre de junio y los $92,6 millones al finalizar 2025. La directiva atribuyó esta disminución principalmente a factores temporales, ya que se espera que los mayores ingresos reconocidos a finales del trimestre se recauden durante el cuarto trimestre bajo las condiciones de pago estándar. El inventario aumentó a $13,1 millones, desde los $12,5 millones al cierre de junio y los $10,1 millones al término de 2025.
Valens reiteró su previsión de ingresos para el año completo 2026 en un rango de $78 millones a $81 millones, y señaló ahora que espera situarse hacia el extremo superior de dicho rango. Se prevé que el EBITDA ajustado para el año completo refleje una pérdida de entre $12,9 millones y $14,9 millones.