Xiaomi absorbe un shock de costos de memoria de 5x mientras el modelo de IA MiMo lidera las listas de uso global
Conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026, 18 de agosto de 2026
Xiaomi Corporation navegó durante el segundo trimestre uno de los picos más pronunciados en los costos de componentes de los últimos tiempos, con un aumento de los costos de los chips de memoria de aproximadamente cinco veces respecto al año anterior, lo que obligó a la compañía a elevar los precios de sus teléfonos inteligentes a niveles récord incluso cuando los envíos disminuyeron. Los ingresos totales del trimestre se situaron en RMB 108.900 millones, con un beneficio neto ajustado de RMB 6.200 millones; el mensaje para los inversionistas es el de una empresa que gestiona una crisis real de costos de suministro mientras continúa expandiendo sus ambiciones en IA y automotriz.
Los costos de memoria son el tema central y Xiaomi asegura tener la situación bajo control
El presidente Weibing Lu no suavizó la gravedad del aumento en los costos de memoria. "El año pasado, el cuarto trimestre y también el primer y segundo trimestre de este año, creemos que el incremento superó nuestras expectativas. El aumento de costos fue realmente alarmante", declaró a los analistas. La respuesta de la compañía fue elevar los precios promedio de venta a un récord histórico, un incremento de casi RMB 300 interanual, mientras que los envíos cayeron; no obstante, Xiaomi mantuvo su posición como el tercer mayor fabricante de teléfonos inteligentes a nivel mundial por vigésimo cuarto trimestre consecutivo. El margen bruto de los teléfonos inteligentes se situó en 8,5% para el trimestre, un nivel que Lu sugirió que superó las expectativas pesimistas de algunos analistas. Mirando hacia adelante, Lu ofreció un marco más constructivo para las tendencias de costos: los precios de la memoria se encuentran actualmente en niveles aproximadamente cinco veces superiores a los de hace un año, un nivel que no considera sostenible. "¿Es cierto que el precio se mantendrá alto durante un largo período de tiempo? Tengo mis dudas... pero cuántas veces, en última instancia, es difícil de decir, quizás en un punto medio", afirmó, añadiendo que toda la industria —incluyendo a Apple, que según señaló ya ha indicado su disposición a subir los precios de sus próximos dispositivos insignia— deberá encontrar un nuevo equilibrio de precios.
Cabe destacar que el director financiero, Alain Lam, reveló que Xiaomi ha estado acumulando estratégicamente inventario de materias primas en previsión de una mayor presión sobre los costos, con un inventario de materias primas que aumentó de aproximadamente RMB 30.000 millones a más de RMB 40.000 millones trimestre a trimestre, una combinación de aumento en el volumen de unidades y el incremento en los precios unitarios de la memoria. Ese almacenamiento, junto con los cambios en la mezcla de productos y la disciplina operativa, es en lo que la dirección se está apoyando para mantener los márgenes en una banda controlable durante la segunda mitad del año.
El modelo MiMo gana en uso, pero Xiaomi deliberadamente aún no busca la monetización
El dato de IA más llamativo de la llamada: el modelo fundacional MiMo-V2.5 de Xiaomi encabezó el ranking global de volumen de llamadas de OpenRouter, con un volumen que aumentó más de seis veces, de 1,5 billones a 10,5 billones de tokens, en solo dos meses, según reportes de CCTV citados por Lu. Se informa que los desarrolladores están gravitando hacia MiMo por su percepción multimodal, capacidades de agentes y codificación, precios agresivos y licencias de código abierto. Xiaomi ha integrado desde entonces un asistente de codificación (MiMo Code), una integración de oficina en la nube con Kingsoft y una capa de IA para el hogar inteligente llamada Miloco 2.0 sobre el modelo base.
A pesar de la tracción, el director financiero Lam fue explícito al señalar que la monetización no es la prioridad a corto plazo. "Estamos ahora en una fase de inversión a gran escala. Así que no estamos demasiado ansiosos por perseguir la monetización", dijo, señalando que los ingresos por API y planes de tokens apenas han comenzado a contribuir, pero permanecen integrados en la línea de "otros" de aproximadamente RMB 1.000 millones dentro del segmento de vehículos eléctricos inteligentes, IA y otras nuevas iniciativas. La dirección indicó que podría desglosar los ingresos de IA por separado una vez que sean más materiales, pero por ahora el énfasis estratégico está en integrar MiMo en todo el sistema operativo de teléfonos de Xiaomi (HyperOS 4 y el asistente mejorado Hyper XiaoAi 2.0), el hogar inteligente, los vehículos eléctricos y la infraestructura de robótica; lo que Lu denominó repetidamente como el foso del ecosistema de "humanos por autos por hogar".
Negocio de vehículos eléctricos: el lanzamiento de SkyNomad y un margen que requiere atención
Xiaomi entregó 104.199 vehículos en el trimestre, su sexto trimestre consecutivo de crecimiento interanual en entregas, y las entregas acumuladas de la serie SU7 superaron las 500.000 unidades al 17 de agosto. La noticia más importante fue la presentación en julio de la arquitectura de rango extendido Kunlun y la serie de SUV SkyNomad (N90 Max y N70 Max), con precios de preventa de RMB 299.900 y RMB 259.900 respectivamente, dirigidos a un comprador mayor y orientado a la familia, distinto a la base de clientes del sedán SU7. Lu describió la demanda inicial como fuerte, aunque el precio final —y por lo tanto la contribución al margen— no se fijará hasta el lanzamiento en septiembre.
Sobre los márgenes, Lam explicó por qué el margen bruto del segmento de vehículos eléctricos inteligentes, IA y otras nuevas iniciativas del 19,2% se movió tanto interanual como trimestralmente: el segundo trimestre del año pasado se benefició de una mezcla mayor del SU7 Ultra, de mayor margen; el segundo trimestre de este año vio una mayor mezcla del SU7 estándar (que conlleva costos de insumos más altos que el U7), y el aumento del gasto en grandes modelos de IA es ahora un lastre estructural para la rentabilidad del segmento. El segmento registró una pérdida operativa de RMB 2.600 millones para el trimestre, ya que el gasto en I+D aumentó un 18,9% interanual a RMB 9.200 millones, con la inversión relacionada con la IA representando casi el 30% del I+D del primer semestre, que ascendió a RMB 18.200 millones.
La expansión en el extranjero en IoT y vehículos eléctricos es una construcción de varios años, no un catalizador a corto plazo
Los ingresos de IoT fueron de RMB 31.300 millones, una baja interanual frente a una difícil comparación por subsidios nacionales en China, pero los ingresos de IoT en el extranjero aumentaron significativamente a medida que Xiaomi expandió su presencia minorista a más de 640 tiendas fuera de China. La dirección confirmó planes para seguir expandiendo las tiendas Xiaomi Home en el extranjero y llevar los grandes electrodomésticos a Europa, comenzando con una exhibición en IFA Berlín en septiembre, aunque reconoció que el trabajo de cumplimiento para el acceso al mercado en países individuales avanza lentamente. Sobre los vehículos eléctricos, Lu dijo que el interés de los concesionarios internacionales es real y entrante —"al menos 7 u 8" de los principales concesionarios en los mercados visitados se acercaron directamente a Xiaomi— pero el despliegue real de vehículos eléctricos en el extranjero no está programado hasta la segunda mitad de 2027, lo que significa que esto sigue siendo una historia de 2027 en adelante, más que un impulsor de ingresos a corto plazo.
Retornos de capital y señales del balance general
Xiaomi ya ha recomprado aproximadamente HKD 11.700 millones en acciones en 2026, superando el total de recompra de todo el año anterior, una señal de que la dirección está dispuesta a apoyarse en los retornos de capital incluso mientras financia fuertes inversiones en IA y vehículos eléctricos. Los servicios de Internet se mantuvieron como el ancla de rentabilidad, con un margen bruto del 76,8% y usuarios activos mensuales globales que alcanzaron los 770 millones, un aumento del 4,8% interanual, con los usuarios activos mensuales en China continental alcanzando un récord de 198 millones. La dirección atribuyó la resiliencia del segmento de Internet a una creciente mezcla de usuarios de teléfonos premium, que generan un ARPU más alto, además de un impulso de la publicidad vinculada a la intensa competencia en el sector de entrega de alimentos en China.