2026年度第4四半期アーニングズコール（2026年11月2日、ジョン・ターナスCEO初陣）
メモリーが利益率の最大の変動要因に
この日のコールで最も重大だった開示は、メモリーコスト問題の規模感である。アップルは12月四半期の売上総利益率（グロスマージン）について、9月実績の47.9%に対し、45%〜46%になるとのガイダンスを示した。9月の数値には関税還付による約1ポイントの押し上げ効果が含まれていた。CFOのケヴァン・パレック氏によると、6月と9月の両四半期から還付金の影響を除外した場合、全社および製品部門の売上総利益率は前期比でそれぞれ約1ポイント低下しており、この下落は「完全にメモリーの影響によるもの」だという。メモリーによる総打撃はそれ以上であったが、キャリーイン（期初保有）在庫の効果、一部の非メモリー部品のコスト低下、そして6月のMacおよびiPad、9月のiPhoneの値上げによって相殺・隠蔽されていた。
経営陣は、こうした相殺要因が薄れていくと予想している。ターナスCEOは現在の市場環境について「メモリー価格の動向はこれまでにない異常なものだ」と異例の率直な表現で語った。同氏は、メモリーの仕入価格が12月以降も上昇し続け、時間の経過とともにキャリーイン在庫の恩恵が縮小していくとの見通しを示した。パレック氏によれば、ガイダンスの中間値に基づく前期比の利益率低下の大半はメモリーに起因する。還付金除算ベースでは、エバコアのアミット・ダリヤナニ氏が試算した通り、約140ベーシスポイント（bp）の低下を示唆しており、経営陣はこの計算に異を唱えなかった。
アップルはまた、供給契約の確保に向けてより強い危機感を示している。製造購入債務は6月から9月にかけて330億ドル増加しており、この数値は本日提出予定のフォーム10-Kに記載される。ターナス氏の要請により今回初めてコールに参加したCOOのサビ・ハン氏は、メモリー調達や長期契約に関する3つの異なる質問への回答の中で、この数額を繰り返した。アップルが長期供給契約を締結しているのか、あるいはメモリーの調達方法を変更しているのかについては言及しなかった。同社はより潤沢な資金を持つAIインフラ買い手との間でメモリー獲得競争を繰り広げているが、経営陣は、より多くの資本を投入すること以外に、その競争に勝つための具体的な戦略については詳細を語らなかった。
経営陣は価格引き上げについて「不本意ながら行ったもの」と表現し、短期・長期の諸条件を勘案しながら単位あたりの売上高と利益率を慎重に評価していると述べた。パレック氏は、MacとiPadが6月の値上げ以降供給制約下にあること、またiPhoneの値上げからまだ数週間しか経っていないことを挙げ、「価格弾力性を真に読み解くには時期尚早である」と述べた。
供給制約のボトルネックがシリコンからメモリーへ移行
アップルの抱える供給問題の性質が変化しつつある。ハン氏によれば、9月四半期におけるiPhone、Mac、iPadの供給制約は、主にSoC（システム・オン・チップ）向け先端ノードの可用性に起因していた。これらは製品ラインナップの多くが2ナノメートルへ移行するにつれて緩和しつつある。12月に向けては、「需要が予想を上回ったため」、MacおよびiPadの制約要因は主にメモリーになると同氏は予想している。新型の折りたたみ式「iPhone Duo」も供給制約に直面しており、ハン氏は「需給の均衡がいつ取れるかを予測するのは本当に困難である」と述べた。アップルは12月以降の見通しを示さなかった。
7%から10%の成長を見込む12月期の売上高ガイダンスは、こうした供給制約を反映したものである。前年同期が16%成長であったにもかかわらず、経営陣は同四半期が会社史上最高のものになると予想している。なお、アップ長はこのガイダンスについて、数量要因と価格要因の内訳の開示を拒否した。
Siri AIがもたらす現実のコストと、マネタイズへの道筋
「Siri AI」は9月に米国英語のベータ版としてローンチされ、10月にはさらに5つの言語に拡大された。これには投資家がこれまで目にしたことのないコストが伴う。パレック氏によれば、「Private Cloud Compute」を含むSiri AIのサーバーサイド推論コストは、サービスの売上原価に計上される。また、アップルは「マップ」「Siri」「iCloud」ですでに実施しているのと同様に、Siri AIをカバーするためにデバイス売上の一部を繰り延べることになっており、繰延会計を通じて利益率に下押し圧力がかかることになる。経営陣はこれら両方の影響とメモリー要因を挙げて、45%〜46%の売上総利益率ガイダンスを提示した。パレック氏は、オンデバイスとサーバーのミックスは「まさに初期段階」であり、計算能力の需要拡大が必要になるかどうかも含めて、アップルは「理解の極めて初期段階にある」と述べた。
ターナス氏は、これらのコストをどのように回収するつもりかについての最初の道筋を示した。Siri AIやインテリジェントな写真編集など、サーバーサイドのモデルに依存する機能には利用制限が設けられ、「より大きな容量を必要とするユーザーは、将来的に拡張アクセスを購入できるようになる」という。これは、AIの利用が階層型の「iCloud+」のアップセル（上位版への誘導）に組み込まれることを示唆している。ターナス氏は、iCloudのプランについて「当初は主にストレージに関するものだったが、我々はそこに機能や性能を追加してきた」と指摘した。価格や時期については明らかにされていない。
エージェント型AIについて、ターナス氏は踏み込んだ言明を避けた。Siriは現在「主にリクエストベースである」としつつ、「時間の経過とともにその機能を拡張する十分な余地を与える、現代的なオーケストレーター主導のアーキテクチャ」の上に構築されていると述べた。同氏が強調したのは、プライバシーと、ユーザーがエージェントに対してどのようなアクセス権限を与えているかを認識させることだった。モルガン・スタンレーのエリック・ウッドリング氏が提起した、サードパーティ製エージェントがApp Storeやサービスの売上を侵食するリスクについては直接言及しなかった。なお、Siriは1日あたり25億件以上のリクエストを処理している。
サービス部門の成長は減速、為替とApp Storeが減速要因に
サービス部門の売上高は10%増の316億ドルと過去最高を記録した。アップルは12月期の成長率を8%〜9%と予想している。パレック氏は、この減速について異例なほど詳細な説明を行った。外国為替相場は3月四半期から9月四半期にかけて約4ポイントの逆風となり、12月にはさらに約0.5ポイントの逆風が見込まれるという。同氏はまた、前期比の逆風としてサードパーティ製ライセンス収入を挙げたが、これは検索関連収入への圧力と最も合致する項目である。なお、同社はGoogleの名前を名指ししなかった。
App Storeの動向は一筋縄ではいかない。9月四半期のApp Storeの業績は「前年同期並み」であり、有料サブスクリプションは二桁成長を記録した。パレック氏は、モバイルゲームの逆風が12月まで継続するとの見通しを示した。また、一部の国におけるビジネスモデルの変更や、米国におけるリンクアウト（外部決済への誘導）取引に関する裁判所の判決にも言及した。経営陣は、これらの圧力相殺する新たなサービス分野を提示する代わりに、25億台のデバイスアクティブベース、週平均10億人近いApp Store利用者、150億超の有料サブスクリプション、「Apple TV」および「Apple Arcade」の「iCloud+」へのバンドル、インドでの「Apple Pay」、そして米国とカナダの「Appleマップ」における広告展開などを挙げた。サービスの売上総利益率は76%と、前期比で40bp上昇した。
iPhoneとMacが牽引し、極めて好調な四半期に
総売上高は、前期比で約2ポイントの為替の逆風や供給制約があったにもかかわらず、12%増の1,145億ドルとなった。iPhoneの売上高は17%増の57.6億ドルで、機種変更ユーザー数が過去最高を記録した。Macの売上高は、「MacBook Neo」や「MacBook Pro」に押し上げられ24%増の108億ドルとなり、IDCのデータによれば、当四半期および通期でシェアを拡大したとアップルは述べた。ターナス氏は、アップルがこれほど多くのMacを1つの会計年度に販売したことはかつてないと強調した。同氏はまた、「Mac mini」や「Mac Studio」におけるローカルAIのユースケースを取り上げた。ギャップ（Gap）は数百店舗の「Mac mini」上で万引き防止AIを稼働させ、「クラウドトークンのコストを排除している」という。
業績が振るわなかったカテゴリーは、供給制約と高い比較ハードルにより10%減の62億ドルとなったiPadと、前年同期の「Watch SE 3」や「AirPods Pro 3」の発売に対する反動で8%減の83億ドルとなったウェアラブル・ホーム・アクセサリであった。アップルは、なぜ標準モデルの「iPhone 18」が9月のラインナップに含まれていなかったのかについては説明しなかった。ターナス氏は「iPhone 17」「Air」「17e」がホリデーシーズンのラインナップを締めくくると述べたのみで、ロードマップについての議論は避けた。
大中華圏は特筆すべき明るい材料となった。2年間の減少を経て、同地域の売上高は当四半期に21%増、通期で28%増を記録した。ターナス氏は「本当に素晴らしい製品があること」をその要因に挙げ、Kantar Worldpanelのデータ引いて、中国の都市部においてiPhoneが上位3位を独占したことに言及した。カウンターポイント・リサーチは、同地におけるノートPCのトップ2として「MacBook Air」と「MacBook Neo」をランクインさせている。
営業費用、株主還元、およびバランスシート
営業費用は研究開発（R&D）投資により前年同期比21%増の192億ドルとなった。12月期のガイダンスである204億〜208億ドルは11%〜13%の成長を意味しており、明確な伸びの鈍化を示している。ターナス氏は、アップルは「ロードマップを達成するために必要な支出を行っている」と述べた。EPS（1株当たり利益）は関税還付による0.05ドルを含め、14%増の2.10ドルとなった。2026年度通期の売上高は15%増の4788億ドル、EPSは20%増の8.98ドルだった。アップルは当四半期に240億ドルの自社株買いを含め280億ドルを株主還元し、現金および有価証券1,370億ドル、借入金80億ドルという財務体質で四半期を終えた。メリウス・リサーチのベン・ライツ氏からネットキャッシュ・ニュートラル（実質無借金）の目標放棄について問われたパレック氏は、この変更によりアップルは現金と債務を個別に「最適化する柔軟性」を得ることができると説明した。ネット債務（純負債）への移行やM&Aの積極化を示唆するものではない。配当は1株当たり0.27ドルとなっている。