第3四半期アーニングズコール（2026年11月6日）：Q3は市場予想を上回り、通期予想を上方修正、2027年の見通しを初公表
メトラー・トレド（Mettler-Toledo）が発表した第3四半期の売上高は11億ドルとなり、米ドルベースおよび現地通貨ベースともに6％増となった。調整後1株当たり利益（EPS）は13％増の12.57ドルだった。より重要な材料となったのは、初公表された2027年の見通しである。現地通貨ベースの売上高成長率は約5％、調整後EPSは52.50～53.50ドル（10～12％増）を見込んでいる。第4四半期については、現地通貨ベースの成長率が約5％、調整後EPSが14.84～15.04ドルとのガイダンスを示した。通期の2026年調整後EPS予想は従来の47.70～47.90ドル（12％増）に上方修正され、現地通貨ベースの売上高成長率は従来の4～5％から約5％へとレンジが引き上げられた（オーガニック成長率は4％）。なお、このガイダンスには関税還付金は含まれていない。
2027年ガイダンスの前提は保守的、複数の上振れ要因は除外
経営陣は、2027年の見通しについて、今回のコールで議論の中心となったテーマを見込んでいないことを明確にした。CFOのショーン・ヴァダラ（Shawn Vadala）氏は、AIや自動化の商機について「来期のガイダンスに何か意味のある数値を織り込んでいるわけではない。むしろ上振れ要因（アップサイド）と捉えている」と述べた。国内回帰（オンショアリング）およびデータセンター需要に関しても、両者ともに「当社のガイダンスに対する非常に大きな上振れ要因である」と言い切った。また同社は、2021年および2022年の大口需要の反動減を経た後、ヴァダラ氏が「少なくとも2四半期連続で良好な動きが見られる」と評した分析機器や実験室用天秤について、機器の更新サイクルの加速も織り込んでいない。
5％の売上高成長の内訳は、価格改定効果によるものが2％強（2026年中頃の価格施策により通常のベースラインである2％を上回る）、数量増によるものが約3％となっている。部門別では、ラボ部門が中～高水準の１桁台、コア産業用部門が中水準の1桁台、製品検査部門が低～中水準の1桁台、食品小売部門が低水準の1桁台の成長を見込む。地域別では、米州が中～高水準の1桁台、欧州が低水準の1桁台、中国が中水準の1桁台の成長を予想している。ヴァダラ氏によれば、受注残は常に約1.5ヶ月分にとどまっており、これが事業の先行きに対する視認性を制限し、保守的な姿勢の背景となっているという。
中国：2026年は約10％の伸び、来期は中水準の1桁成長を予測
中国における第3四半期の売上高は13％増となり、産業用部門が10％台半ばの伸び、ラボ部門が非常に高い1桁台の伸びを記録した。経営陣は、第4四半期も両事業で10％台半ばの成長を見込んでいる。あるアナリストが指摘したように、これにより通期の中国事業の成長率は約10％となり、当初のガイダンスであった低水準の1桁成長を大きく上回ることになる。ヴァダラ氏は、今回の回復は急激なものではなく、産業用から始まり現在は製薬分野が際立つラボ分野へと広がる、より緩やかな回復軌道にあると説明した。
2027年の中国のガイダンスが中水準の1桁成長（ラボ部門は中～高水準の1桁、産業用部門は低～中水準の1桁）にとどまっているのは、需要の変化というよりも、下期の比較対象（ハードル）が厳しくなるためである。ヴァダラ氏は「特に中国の状況は非常に急速に変化する可能性がある」と釘を刺す一方で、「下振れリスクよりも上振れ余地の方が大きそうに見える」と付け加えた。中国は売上高全体の約16～17％を占め、中国以外の新興国市場もさらに17％を占めるため、事業全体の3分の1以上が現在、成長スピードの速い地域に集中している。経営陣はまた、予算策定のための視察ツアーを経て、東南アジア、インド、韓国への追加投資を検討している。
利益率：営業レバレッジに期待、粗利益率は慎重姿勢を維持
第3四半期の粗利益率は59.8％となり、値上げ、関税率の低下、数量増によって60ベーシスポイント（bp）上昇したものの、材料費および輸送費の上昇によって一部相殺された。調整後営業利益率は30.5％で、40ベーシスポイント上昇した。2027年について、ヴァダラ氏は営業利益率が中間値で約70ベーシスポイント、高水準で約90ベーシスポイント拡大するとの見通しを示した。粗利益率については「横ばいか、微増程度」を見込んでおり、経営陣はインフレ動向を注視しつつ、関税が従来のIEEPA（国際緊急経済権限法）に基づく税率に戻ることを前提としている。なお、経営陣は第3四半期の材料費および輸送費による逆風の規模については言及を避け、第4四半期と2027年の業績予想にはすでに織り込み済みであり、現在対策を準備しているとの説明にとどめた。
利益率の高いラボ部門が他部門よりも速いペースで成長しており、液体ハンドリング（リキッド・ハンドリング）が同社の高利益率事業の一つであることから、事業ミックスは小幅ながらプラスに寄与する見込みである。2027年のフリー・キャッシュ・フロー（FCF）は約9.5億ドル（1株当たり8％増）を見込んでおり、同額が自社株買いに充てられる予定である。実効税率は19％から18％に低下すると予測されている。年初からのFCF（6.52億ドル）は、前年を7,200万ドル上回る納税額によって抑制された。
ラボ部門：バイオプロセスやQA/QCに加え、研究開発需要が回復に寄与
ラボ部門の売上高は6％増加した。経営陣によると、需要の回復は段階的に裾野を広げている。年初のバイオプロセスに始まり、第2四半期の品質管理（QA/QC）ラボ、そして現在は研究分野へと広がりを見せており、数年間の低迷を経て液体ハンドリングおよびピペットが力強い伸びを示した。バイオテック分野は過去数四半期にわたりプレッシャーにさらされてきたが、ピペットは同社が最も同分野の動向を受けやすい製品である。ヴァダラ氏は、これが市場の回復と、電子ピペットやPFAS（有機フッ素化合物）フリーのローリテンションチップといった新製品の投入という「見事なワン・ツー・パンチ」によるものだと表現しつつも、両者の効果を切り離して評価することは難しいと認めた。半導体、バッテリー、GLP-1といった好調なセグメントも業績に寄与した。
AIとセルフ・ドライビング・ラボ：初期段階にある中、データ層の戦略を展開
「ラボ・イン・ザ・ループ（実験室がAIと一体化したシステム）」のAIに関する質問に対し、CEOのパトリック・カルテンバッハ（Patrick Kaltenbach）氏は、メトラーをAIモデルの提供者ではなく、センサー、機器、そして接続レイヤーの供給者として位置づけた。顧客が求めているのは、「自分たちがプラグインして、独自のAIアプローチを用いて実験を進めることのできる、オープンな環境とデータ集約レイヤーである」と同氏は述べた。同社のラボ用ソフトウェアであるLabXはほぼすべての同社製計測機器群と接続されており、メトラーは通常、QA/QCラボ内の作業台スペースの約40％をカバーしている。同氏は、バッテリー用電解液の最適化や医薬品の創薬がすでに具体的なユースケースになっており、同社にはすでに複数の顧客が存在すると指摘した。現時点では「まだ初期段階」であり、売上高への貢献度は数値化されていないという。月曜日に予定されているインベスター・デイ（投資家向け説明会）では、実用的なデモンストレーションが行われる見通しである。
産業用および製品検査部門：好調な四半期、しかし第4四半期は比較対象がハードルに
産業用部門の売上高は6％増加した。このうち自動化とデジタル化に牽引されたコア産業用部門は、前年同期の10％増の上にさらに5％増を重ね、製品検査部門は8％増となった。同社はX線検査システム向けのAIを活用した画像認識パッケージと新しい計量用トランスミッターを投入した。ヴァダラ氏は、過去2年間の第4四半期がいずれも2桁成長を記録していたことやプロジェクトのタイミングを理由に、第4四半期の製品検査部門の成長率はほぼ横ばいになると予想し、2027年の見通しについても保守的なレンジを提示した。カルテンバッハ氏は、食品市場からの「非常に高い1桁台」の成長は見込んでおらず、中堅市場向け戦略および高価格帯の新製品を通じてシェア拡大を図ることに注視していると述べた。
食品小売部門は、特に米州におけるプロジェクトのタイミングの影響で2％減少し、前年同期の約19％増という高いハードルに対する第4四半期のガイダンスでは中水準の1桁減を見込んでいる。化学品分野は軟調だった第1四半期から改善しているものの、製薬分野に比べると依然として弱い状況が続いている。
欧州と米州：欧州は軟調、国内回帰は2027年下期以降のストーリー
欧州の成長率は2％、米州は3％となった（米州の前年同期は9％増）。経営陣は、エネルギーコスト、貿易摩擦、そして域外に集中する製薬投資を理由に、欧州を最も注視している地域として挙げた。欧州のラボ事業は中水準の1桁台のペースで推移しているが、その他の事業はマクロ環境の影響をより強く受けている。
米国の国内回帰（オンショアリング）に関して、カルテンバッハ氏は、リード案件の動きやシステムアラートは「非常に心強い」ものの、製薬の新施設が意味のある需要を生み出すまでには通常2～5年を要すると述べた。同氏は2027年下期からそれ以降にかけての貢献を期待しており、現時点での売上高への寄与は限定的であるものの、「より強力かつ長期的な波」になると表現した。データセンターは売上高への貢献こそ小規模であるものの、超純水や冷却システム用センサーを通じた成長機会となっている。経営陣によれば、多くのプロジェクトがすでに建設段階に入っており、米国の選挙結果がその軌道を変えることはないとの見方を示しつつ、「我々は水晶玉を持っているわけではない」と認めた。