Applied Materialsが成長見通しを再上方修正、顧客の需要可視性は2030年まで拡大へ。2028年までに製造能力を倍増計画
2026年度第3四半期決算発表（2026年8月13日） — 記録的な四半期と前例のない先行需要シグナル
Applied Materialsは2026年度第3四半期において、同社史上最大の四半期ベースの増収を達成した。経営陣は決算説明会を通じ、AIインフラ構築がもたらす需要の可視性がどれほど長期にわたるかを明らかにした。Gary Dickerson CEOとBrice Hill CFOは、2026暦年の半導体システム部門の売上高成長率について、わずか1四半期前に示した「30%超」という枠組みをさらに上回る見通しであることを明らかにした。Hill氏はアナリストに対し、「前四半期に強調した『30%超』という水準を、現時点ではさらに上回る見通しである」と述べ、10月に予定される投資家向け説明会（インベスター・デー）を前に具体的な数値の言及は避けた。
より注目すべきは、顧客からのコミットメントの期間である。主要顧客は現在、8四半期先までの詳細なローリング予測を提供しているが、技術ロードマップに関する協議はさらに先まで及んでいる。「技術面については、Appliedが主要なアーキテクチャの変曲点において最も重要な役割を担っていることから、議論は10年先まで及ぶこともある」とDickerson氏は語った。またHill氏も、一部の生産能力計画に関する議論はすでに2030年を見据えていると指摘した。これは半導体製造装置業界の競合他社が通常開示する期間よりも大幅に長く、単なるマーケティング上のレトリックではなく、Applied自身の設備投資判断を牽引しているようだ。
2028年までに能力を倍増 — 売上予測ではなくサプライチェーンへのコミットメント
今回の決算で最も具体的な新データは、Appliedが製造人員とフロア面積を拡充し、2028年までに四半期のシステム出荷能力を現在の水準から倍増させる計画である点だ。さらに2030年までの需要成長を支えるための能力拡張もすでに計画されている。同社は当四半期だけで世界中の製造およびサービスサポート部門で1,500人以上を採用し、シンガポールには新しい製造センターを開設した。UBSのアナリストTimothy Arcuri氏が「倍増」という言葉が2028年までに四半期売上高約140億ドルというランレートを意味するのかと質問した際、Hill氏は字義通りの解釈を否定した。「よりニュアンスは異なります。これはあくまで生産能力の話であり、2028年の売上予測ではありません」。Appliedは、顧客が示唆する需要が上限に達した場合でも対応できるよう、サプライヤーに対して具体的な要件を伝えるなど、サプライチェーンの事前準備を進めている。
利益率：バリューベースの価格設定が奏功するも、短期的には立ち上げコストが重石に
Appliedの非GAAPベースの粗利益率は50.4%となり、前年同期比で150ベーシスポイント（bp）上昇した。これにより13四半期連続の粗利益率改善を達成した。半導体システム部門の粗利益率は55.4%に達した。Hill氏は、過去3年間の粗利益率改善のうち約300bp分は、コロナ禍のコストインフレを受けてツールごとに再価格設定を行った「バリューベースの価格設定フレームワーク」によるものだと説明した。「我々はバリューベースのプロセスを導入し、すべてのツールの価値を精査して新たな価格を適用した」とHill氏は述べ、投入コストの変動が続く中、今後もこのアプローチを維持する方針を示した。
一方で、経営陣は第4四半期の粗利益率見通しを50.4%と横ばいで据え置いた。強い売上成長を考慮すると、一部のアナリストには意外感を与えた。BernsteinのStacy Rasgon氏がこの乖離について追及した際、Hill氏は主にカスタマーサポートエンジニアや製造スタッフの増員に伴う立ち上げコスト、および利益率の低いディスプレイ事業の成長が要因であると説明した。Hill氏は中期的な利益率の推移について、急激な変化ではなく「緩やかな改善」と表現し、売上高の増加に伴い立ち上げコストの負担は軽減されるとの見通しを示した。
DRAM、パッケージング、ICAPのすべてが成長加速へ
HBMパッケージングを含むDRAM売上高は前年同期比52%増の過去最高を記録した。経営陣は、顧客がメモリ専用のクリーンルーム能力の拡張を開始する下半期には、DRAM売上高が「非常に大幅に増加する」と見込んでいる。Dickerson氏は、AppliedがDRAM製造装置のトップサプライヤーであることを強調し、6F2（6Fスクエアード）、4F2、そして将来的な3D DRAM構造を含む次世代アーキテクチャにおける深いパートナーシップを指摘した。
パッケージング事業の売上高は2026暦年に70%以上の成長が見込まれており、同社はHBMおよび3Dチップレット積層技術における業界リーダーとしての地位を確立している。Dickerson氏は、新たに台頭する2つの変曲点、パネルレベルパッケージングとハイブリッドボンディングについて言及した。パネルレベルパッケージングについては具体的な時期を明言しなかったものの、2027年には「かなり大きな成長」が見込まれ、その後さらに加速すると述べた。これにはデジタルリソグラフィ、成膜、エッチング、電子ビーム検査など幅広い技術ポートフォリオが寄与する。ハイブリッドボンディングについては、「すべての顧客にとって非常に重要な変曲点」とし、チップメーカーが性能向上と消費電力削減のために配線長を短縮しようとする中で、周辺のプロセスステップを顧客と共同開発できる唯一の統合R&D施設を保有している強みを強調した。
産業機器および車載（ICAP）市場については顕著な変化が見られた。以前は年間で横ばいから微増と予測していたが、経営陣は2026年および2027年に成長軌道へ復帰すると見ている。稼働率の上昇、供給の逼迫、パワーデバイスおよびフォトニクスデバイスの好調さが背景にある。また、28ナノメートル（nm）のファウンドリ向けロジック投資に牽引され、中国市場の見通しも強含んでいる。同社は中国市場が今年および来年も成長すると予測しており、当四半期の中国売上高は半導体システムおよびサービス合計の26%を占めた。対照的にNANDは依然として低迷しており、小規模なベースからの倍増は見られたものの、来年の成長率は最も低くなると予想される。投資の大部分は新規のウェハ生産能力ではなく、積層数のアップグレードに限定されている（中国での一部新規プロジェクトを除く）。
EPIC戦略、Broadcomが主要パートナーに
顧客のアーキテクチャ決定プロセスに早期から関与するための「EPIC共同イノベーションプログラム」において、当四半期にBroadcomがパートナーとして加わった。次世代AIシステム向けの高度なチップパッケージング技術の加速を目指す。同社はさらにScreenおよびカリフォルニア大学バークレー校とも合意し、EPICの参加者は計11となった。戦略の中核となるシリコンバレーの新しいEPICセンターには、来週初めてのR&D用ツールがクリーンルームに搬入される予定で、今後数ヶ月以内に稼働を開始する見込みだ。Dickerson氏はその成果について、顧客にはAppliedの次世代ツールへの早期アクセスを、Appliedには新しいパッケージングやチップアーキテクチャへの早期設計参画と、投資判断を導くためのマルチノードにわたる可視性の向上をもたらすと説明した。
サービスおよび計測事業がコア事業を上回る成長
Applied Global Services（AGS）の売上高は前年同期比22%増の18億ドル、営業利益率は280bp上昇の30.1%となった。3万7,000台以上のフィールド接続されたチャンバーに導入されたAI駆動型の倉庫自動化および監視ツールが寄与した。経営陣は2026暦年のAGSの年間成長率見通しを20%超に引き上げ、長期的な持続的成長率を10%台半ばと位置づけている。歩留まり向上のための電子ビームおよび光学検査ツールを含むプロセス診断・制御事業は、高度なノードでウェハあたりの検査工程が増加していることから、2026暦年には50%以上の成長が見込まれ、システム事業全体の成長を上回る見通しだ。
第4四半期の業績見通しと株主還元
2026年度第4四半期の売上高見通しは、前年同期比51%増の102.5億ドル（±5億ドル）、非GAAPベースのEPSは同85%増の4.02ドル（±0.20ドル）とした。内訳として、半導体システム部門の売上高は約79億ドル（同62%増）、AGS部門は約18.4億ドル（同22%増）を見込む。当四半期の営業キャッシュフローは30億ドル超、フリーキャッシュフローは23億ドルを創出し、配当および自社株買いを通じて8.6億ドルを株主に還元した。自社株買いの残枠は128億ドルとなっている。経営陣は引き続きフリーキャッシュフローの80%〜100%を株主に還元する方針を維持する。設備投資額は2027年までドルベースで高水準が続く見込みだが、売上高に対する比率としては低下する見通しだ。これは、今世紀末まで可視化されている需要を支えるためのクリーンルームスペースの構築を進めているためである。