Hesai、SGI売上高見通しを2倍に上方修正 アクチュエーションモジュールが想定超の伸び、ロボティクス向けLidarは3倍近くに
2026年第2四半期決算説明会（2026年8月18日）
Hesai Groupは第2四半期決算において、数四半期にわたり進めてきた戦略的転換を正式に打ち出した。世界有数の車載用Lidarサプライヤーから、ロボティクスおよびフィジカルAI（物理的AI）向けのフルスタック・ハードウェアプラットフォームへの転換である。投資家が最も注目したのは、同社の「戦略的成長イニシアチブ（SGI）」部門の売上高見通しの大幅な上方修正だ。2026年通期の売上高ガイダンスは、当初の1億人民元から2億〜3億人民元へと引き上げられた。これは、ロボティクス向けアクチュエーションモジュールの商用化が想定を上回るペースで進んでいることが主因である。CFOのAndrew Fan氏はアナリストに対し、同部門の売上高は2027年に約1億ドルに達し、同年に損益分岐点を超える見通しであると説明した。経営陣によれば、この前倒しは「商用需要と技術検証のスピードが当初のモデルを大幅に上回った」ためだという。
アクチュエーションモジュール、R&Dから収益化へ想定以上の速さで移行
今回最も重要な開示は、Hesaiのアクチュエーション事業（実質的にはロボット用関節およびモーター）が、研究開発プロジェクトから製品出荷へと移行するスピードである。第2四半期末時点で累積出荷数は1万モジュールを突破した。同社は近い将来、月産1万モジュール体制への引き上げを目指しており、2027年には年間で6桁台の出荷量を見込んでいる。CEOのDavid Li氏は、その基盤技術を「ブレークスルー」と表現。主要な競合製品と比較してトルクと出力密度で約3倍の性能を持ちながら、サイズは37%小型化し、伝達効率は95%以上、200万回の動作サイクルにわたる検証を完了していると強調した。
この増産を牽引するのは、Li氏が共同設立し、Hesaiが関連当事者間取引の枠組みでアクチュエーションモジュールを供給しているヒューマノイドロボット企業、Sharpaである。経営陣は、Sharpaとの年間取引上限額を1億人民元から3億人民元に引き上げる承認を株主に求めていることを明らかにした。今年の取引の大半はLidarではなく、アクチュエーションモジュールが占める見通しだ。2026年8月、上海のDairy Queen店舗において、Sharpaのヒューマノイドが「世界初となる、既存設備を一切改造しない商用展開」として、シフト全編を自律的に担当し、Blizzard（アイスクリーム製品）の調理を行う予定である。Li氏は、この関連当事者との関係が収益面以外で戦略的に重要である理由を次のように述べた。「Sharpaを通じて、アクチュエーションシステムが現実の環境で実際に何を求められているのか、直接的な洞察を得ることができる。Hesaiが技術をロボットに搭載し、そのロボットが市場の真のニーズ――性能指標からフォームファクター、信頼性要件に至るまで――を我々に教えてくれる」。同氏は、この野心が単一の顧客にとどまらないことを明言し、Hesaiの役割を「フィジカルAIのゴールドラッシュにおいて、実質的に『つるはし』を売る存在」と位置づけた。
「Kosmo」空間プラットフォーム、早期の商用検証が完了
ロボットの学習データにおけるシミュレーションと現実のギャップ（sim-to-real gap）を解消する、Hesaiの空間認識カメラおよびクラウドプラットフォーム「Kosmo」は、7月に試作機を出荷し、ヒューマノイドロボット企業Galbotを含む顧客から7日以内に初回受注を獲得した。経営陣によると、同製品は200平方メートルの空間を主要な代替技術の約5倍の効率で再構築可能であり、レストランのメニューに記載された4ミリメートルの文字が判読できるほどの精度を持つ。4月のプレビュー公開以降、ロボティクス、映画、ゲーム、観光、広告など、200社以上の潜在的パートナーが関心を示している。CFOのFan氏は、2026年のKosmoの貢献は「8桁台前半の売上高」にとどまると明言した。今年度のSGI収益の大半はアクチュエーションモジュールが占めるが、2027年にはKosmoへの比重が高まると指摘した。クラウド経由の継続的な収益やライセンス収入は、SGI部門の目標である売上総利益率約40%を構造的に上回る見込みだという。
中核のLidar事業は依然としてキャッシュエンジン、マルチLidar化の潮流が加速
SGIの新たな戦略とは別に、中核であるLidar事業も堅調に推移した。総売上高は前年同期比22%増の8億6,100万人民元（1億2,700万ドル）に達し、9四半期連続の増収を達成。GAAPベースの純利益は前年同期比60%増の7,100万人民元（1,000万ドル）となり、5四半期連続の黒字を確保した。Lidarの総出荷数は約80%増の62万8,000台を超え、そのうちロボティクス向けは193%増の14万2,000台となった。経営陣は2026年通期でロボティクス向け出荷をさらに2〜3倍に伸ばす見通しを示している。
同社は通期のLidar総出荷数300万〜350万台というガイダンスを維持し、第3四半期の売上高を11億〜11億5,000万人民元、出荷数を80万〜85万台と予想した。経営陣は、第3四半期にはADAS（先進運転支援システム）以外のLidar売上高が全体の半分に近づくか、あるいは上回る見込みであり、製品構成の大きな転換点になると指摘した。また、Great Wall Motor（長城汽車）の長距離用Lidar「ETX」の採用や、Volkswagen（フォルクスワーゲン）の中国合弁ブランドでの採用実績を強調。Gasgooのデータを引用し、6月時点で中国の長距離ADAS向けLidar市場で44%のシェアを握り、17カ月連続で首位を維持しているとアピールした。
車両あたりのLidar搭載数増加に伴う利益率の防衛
価格設定について、経営陣は業界競争によって収益性が圧迫されているという見方を否定した。むしろ、中国で2027年に施行されるレベル3/4の安全基準を見据え、冗長性を確保するために車両1台あたりの搭載Lidar数が1台から3〜6台へと増加しており、車両あたりの搭載コンテンツ価値は上昇していると主張した。Fan氏は、ETXとFTXを組み合わせた高度な構成により、車両1台あたりのLidar搭載価値は500ドルから1,000ドルに達する可能性があるとし、通期の売上総利益率約40%の目標を再確認した。Xiaomi（小米）へのRoboSenseの参入については、「自動車業界においてサプライヤーの選定は通常のこと」と冷静に受け止め、価格競争によるシェア拡大は目指さない方針を強調した。Appleのスマートフォンにおける利益配分の力学を引き合いに出し、Hesaiが目指すモデルをこう説明した。「リーダーシップとは、単に最も多くの台数を売ることではない。業界の経済的価値の主要なシェアを獲得することにある」