데일리 마켓 브리핑: 엔비디아 이사회, 젠슨 황 해임 저울질에 시간외 거래서 시총 약 3,500억 달러 증발… 국채 거래 재개 속 10년물 금리 5% 돌파 목전

지정학 및 무역

미국 정부, 중국 AI 연구소가 의존하는 해외 연산 인프라 우회로 차단에 착수

인베스팅닷컴이 전한 디인포메이션(The Information) 보도에 따르면, 미 상무부는 중국 AI 기업들이 중국 국경 밖의 데이터센터에서 고성능 칩을 대여하는 행위를 차단하는 규정 최종안을 마련 중이다. 이번 규제는 적용 대상국을 7개국으로 확대할 예정이며, 대다수 보도에서는 말레이시아, 싱가포르, 태국을 지목하고 있다. 해당 국가로의 관련 칩 수출 시 허가를 의무화하고, 칩을 누가 어떤 용도로 사용하는지 신고하도록 할 방침이다. 다만 현지에서 데이터센터를 운영하는 미국 기업이 중국 및 러시아 등 무기 금수 조치국으로부터의 원격 접속을 차단할 경우 예외를 인정받을 수 있다는 보도도 나온다. 시행 시기는 불투명하다. 이달 중 발표될 것이라는 보도가 있는가 하면, 부처 간 검토가 아직 진행 중이라는 관측도 엇갈린다. 이 소식에 홍콩 증시에서 텐센트와 알리바바의 주가가 하락했다.

이번 규정은 칩 선적이 제한된 이후 중국 연구소들이 활용해 온 우회로를 겨냥하고 있다. 로이터통신은 목요일, 중국 AI 기업들이 젠슨 황 스파이 스캔들로 인해 미국의 추가 규제가 가해질 것을 우려해 해외 데이터센터의 엔비디아 칩 가용 물량을 선점하기 위해 서두르고 있다고 보도했다. 텐센트, 알리바바, 바이트댄스 등이 해외 데이터센터 운영사들과 이미 계약을 체결했다는 전언이다. 황 CEO 관련 의혹의 중심에 있는 메가스피드(Megaspeed) 사건 역시 중국 고객사들에 연산 자원을 임대했던 동남아시아 데이터센터 운영사와 관련된 사안이다.

다만 헤드라인에 비해 법적 근거는 다소 취약하다는 지적이다. 수출 통제 전문 변호사들은 현행법상 상무부가 원격 접속을 강제 통제하기 어렵다고 보고 있으며, 이는 업계 실무자들 사이에서 널리 공유되는 시각이라고 베이커 맥켄지(Baker McKenzie) 소속 변호사가 전했다. 이를 바로잡기 위한 '원격 접속 보안법(Remote Access Security Act)'은 지난 1월 하원에서 찬성 369표, 반대 22표로 통과되었으나 상원 은행위원회에 계류 중인 상태다.

당사의 시각: 이는 H200 라이선스 논쟁보다 AI 공급망에 훨씬 더 중대한 이슈다. 중국향 라이선스 판매는 사실상 제로에 가깝지만, 동남아시아에서의 연산 임대는 GPU, 서버, 코로케이션(상면 임대)에 대한 실제적이고도 성장하는 수요처이기 때문이다. 미국 운영사 예외 조항이 포함된 규정이라면 사업이 완전히 소멸하기보다는 현지 및 중국계 연계 운영사에서 미국 하이퍼스칼러(대형 클라우드 사업자) 쪽으로 이동하게 될 것이다. 가장 큰 타격을 입을 곳은 중국인 임차인을 상대하는 조호르(Johor)와 싱가포르의 독립 데이터센터 개발업체들이다. 법적 불확실성으로 인해 결국 이번 규정은 상원의 국방수권법에 이미 포함된 대(對)중국 칩 규제 조치들과 병합되어 2027년 법적 구속력을 갖추게 될 가능성이 높다.

이란, 협상설 부인하며 호르무즈 해협 봉쇄 지속 주장… 트럼프는 '완전한 승리' 촉구

알자지라에 따르면, 모센 레자에이(Mohsen Rezaei) 이란 최고국가안보회의(SNSC) 사무총장은 미국과의 협상설을 일축하며 테헤란은 여전히 미국의 7대 조건에 대한 답변을 기다리고 있는 상태이며 조건이 충족될 때까지 호르무즈 해협은 폐쇄된 상태로 유지될 것이라고 밝혔다. 압바스 아라그치(Abbas Araghchi) 외무장관은 요구 조건이 충족되면 이틀 내에 해협이 재개방될 수 있다고 언급한 것으로 전해졌다. NBC뉴스는 미국이 테헤란의 조건을 '터무니없다(outrageous)'며 거부했고 돌파구 마련이 어려울 것이라는 신호를 보냈다고 보도했다. 이란 혁명수비대(IRGC)는 동부 해협의 '허가되지 않은 항로'에서 기뢰에 부딪혀 유조선 3척에 화재가 발생했다고 주장하며, 주요 항로의 소해가 완료되었다는 미 중부사령부(CENTCOM)의 성명과 각을 세웠다. 영국의 해사 무역 모니터링 기관은 유조선 한 척과 관련된 사고가 발생했음을 확인했다.

재향군인의 날을 맞아 알링턴 국립묘지를 찾은 트럼프 대통령은 예루살렘포스트와 야후뉴스의 보도에 따르면 미국은 이란을 상대로 '93%의 승리가 아닌' 완전한 승리를 원한다고 밝혔으며 전쟁이 곧 끝날 것이라고 전망했다. 그는 작전이 시작된 지난 7개월 동안 18명의 미군 장병이 사망했다고 덧붙였다. 브렌트유는 2개월 내 최저가에서 반등했다. 유로뉴스(Euronews)는 유럽 거래 시간 동안 브렌트유가 0.6% 상승한 배럴당 약 92달러를 기록했다고 전한 반면, 알자지라는 이란의 협상 부인 발표 이후 약 3% 급등해 약 93.90달러를 기록했다고 보도했다. 브렌트유는 휴전 기대감에 11월 초 이후 약 21% 하락한 상태였다.

당사의 시각: 시장은 현재 어느 쪽도 언급하지 않는 타협안을 가격에 선반영하고 있었다. 이란의 대외적 입장은 자국이 제시한 조건에 의해서만 해협이 열린다는 것이고, 워싱턴은 이를 받아들일 수 없다는 입장이며, 수요일에 언급했듯 걸프 국가들은 오히려 봉쇄 상태를 선호한다. 설령 합의가 이뤄지더라도 LSEG 애널리스트들이 지적하듯 원유 물동량의 회복은 기뢰 제거, 보험 가입 여부, 그리고 선주들의 운항 의지에 달려 있다. 연방준비제도(Fed)가 근원 인플레이션에 반응하는 현 상황에서, 원유는 이제 기술주 투자자들에게 주로 '상방 리스크'로 작용한다. 즉, 브렌트유가 다시 100달러대로 복귀할 경우 2027년 초 연준의 추가 금리 인상 가능성이 한층 높아지게 된다.

미·중, 다음 주 선전 회담 준비 착수… 핵심 쟁점은 '희토류'

에포크타임스와 플랫폼미디어에 따르면, 스콧 베센트(Scott Bessent) 미 재무장관은 오는 11월 18~19일 아시아태평양경제협력체(APEC) 정상회의 계기에 열릴 미·중 정상회담을 앞두고 보다 균형 잡힌 미·중 경제 관계를 촉구했다. 제이미슨 그리어(Jamieson Greer) 미 무역대표부(USTR) 대표는 미국이 공급이 지나치게 지연되고 있다고 주장하는 희토류 공급과 관련해 '구체적인 행동'을 요구했다. 야후뉴스가 요약한 보도에 따르면 미 행정부 내 일부 인사들은 중국이 약속은 과하게 하고 이행은 미흡했다고 판단하고 있다. 이에 대해 중국 외교부는 미국의 제한적인 무역 조치들에 대해 우려를 표명했다. 사우스차이나모닝포스트(SCMP)에 따르면 마코 루비오 미 국무장관과 왕이 중국 외교부장이 정상회담 준비를 위해 전화 통화를 가졌으며, 왕이 부장은 중국이 소통과 협력을 강화할 준비가 되어 있다고 밝혔다.

당사의 시각: 양측 모두 정상회의의 판이 깨지는 것은 원치 않으나 의제는 점점 무거워지고 있다. 미국은 희토류 인도를 원하고, 중국은 이번 주 의회와 상무부의 원격 접속 규제를 통해 조여 오는 반도체 통제 조치에 대한 완화를 원할 것이다. 가장 유력한 시나리오는 소규모 구매 약속을 동반한 1월 10일 휴전 시한의 또 한 차례 단기 연장이다. 리스크는 중국이 새로운 반도체 규제에 대응해 기존 휴전 합의에 포함된 적이 없는 중희토류(heavy rare earth) 수출 허가 속도를 늦추는 것이다.

아부다비서 열린 우크라이나 관련 회담, 성과 없이 종료

ABC뉴스 및 로이터통신에 따르면, 아부다비에서 진행된 미국·러시아·우크라이나 간 2일 간의 예정된 회담이 뚜렷한 합의점 없이 마무리됐다. 러시아 국영 매체는 수요일 세션이 화요일의 4시간 반에 이어 약 2시간 동안 진행됐다고 전했다. 볼로디미르 갼렐렌스키 우크라이나 대통령은 회담이 건설적이고 실질적이었다고 평가했으나, 세르게이 라브로프 러시아 외무장관은 다시 한번 휴전안을 거부했으며 양측은 밤사이 드론 공방을 주고받았다. 영토 보전, 안보 보장, 휴전 단계 설정 등 핵심 쟁점들은 여전히 미해결 상태로 남았다. 유럽 고위 관료들은 아부다비에서 별도의 협의를 가졌으나 본 회담에는 참여하지 않았다. 차기 회담 일정도 아직 정해지지 않았으며, 시장에 영향을 미칠 다음 관건은 유럽연합(EU)의 재정 지원 결정(EU 섹션 참조)이 될 전망이다.

글로벌 주요 이벤트

가자지구 휴전 합의 균열 지속 속, 발트 3국서는 표류 드론으로 대피 경보 발령

데모크라시 나우(Democracy Now)의 일일 외신 종합 보도에 따르면, 미국이 중재한 휴전 합의에도 불구하고 이스라엘군의 공습으로 가자시티와 칸유니스에서 아버지와 13세 아들을 포함해 최소 8명의 팔레스타인인이 사망했다. 이스라엘군은 무장 세력을 표적 삼았다고 밝혔다. 점령지 요르단강 서안 지구에서는 이스라엘군이 부르카 마을을 급습하는 과정에서 14세 소년을 사살했다. 이와 별개로, 우크라이나의 대러시아 드론 공습 과정에서 최소 4대의 드론이 발트해 상공으로 이탈하면서 북대서양조약기구(NATO)가 수요일 새벽 전투기를 긴급 출격시켰고, 리투아니아·라트비아·에스토니아에서는 일시적으로 대피 경보가 발령됐다.

당사의 시각: 두 소식 모두 그 자체만으로 시장의 방향성을 바꾸기는 어렵다. 다만 발트해 사고들은 유럽의 국방 예산 측면에서 의미가 있다. 개별 경보가 울릴 때마다 방공망 및 대드론 시스템 지출의 필요성이 커지며, 이는 유럽 방산 기업들의 수혜로 이어진다.

경제

국채 시장 거래 재개 속 10년물 5% 돌파 목전… 30년물 입찰 대기 및 12월 금리 인상 완벽히 선반영

재향군인의 날로 휴장했던 국채 현물시장이 오늘 거래를 재개한다. 수요일에 정상 거래된 국채 선물 시장은 개장 시 금리가 2~4bp(1bp=0.01%포인트) 추가 상승할 것을 시사하고 있다고 블룸버그통신이 보도했으며, 이 경우 10년물 금리는 화요일 종가인 4.99%를 넘어 5%선을 상회하게 된다. 2년물 금리는 18bp 급등한 후 화요일에 4.74%로 마감했다. 재무부는 미 동부 시간 오후 1시에 250억 달러 규모의 30년물 국채를 입찰할 예정이며, 새로운 장기채 발행 금리는 5.35% 부근에서 형성될 것으로 예상된다. 화요일 실시된 10년물 국채 입찰은 수요가 부진해 프라이머리 딜러들이 약 10%를 떠안아야 했다.

이러한 금리 상승세를 뒷받침하는 연준의 통화정책 전망은 한층 매파적으로 굳어졌다. 금리 선물 시장은 오는 12월 8~9일 회의에서의 25bp 인상을 100% 가격에 반영하고 있으며, 50bp(빅컷) 인상 확률도 12.5% 부근으로 나타났다. 로이터통신이 11월 6~10일 실시한 설문조사에 참여한 101명의 경제학자 전원이 25bp 금리 인상을 예상했다. 로리 로건(Lorie Logan) 댈러스 연방준비은행 총재는 야후파이낸스와 블룸버그를 통해 올가을 연준의 행보보다 더 빠른 속도로 적어도 두 차례 이상의 추가 25bp 인호가 필요할 수 있다고 밝혔다. 반면 톰 바킨(Tom Barkin) 리치먼드 연은 총재는 보다 신중한 태도를 보이며 정책이 '조심스럽게' 움직여야 한다고 말했다. 트레이딩이코노믹스에 따르면 수요일 금 가격은 1.25% 추가 하락해 온스당 약 3,982달러를 기록했으며, 비트코인은 이달 초 8만 달러를 밑돈 데 이어 7만 3,900달러 부근에서 등락을 거듭했다.

당사의 시각: 30년물 국채 입찰은 오늘 성장주에 가장 중요한 이벤트다. 10년물 입찰 부진과 12월 금리 인상론이 온전히 선반영된 상황에서 듀레이션(자금 회수 기간) 수요마저 약할 경우 연준의 추가 신호가 없더라도 장기물 금리를 더 끌어올리게 된다. 특히 10년물 금리의 5% 선은 장기 기술주들이 올해 거듭 고전을 면치 못했던 저항선이다. 전월(0.7%)에 이어 0.3% 상승이 예상되는 금요일의 생산자물가지수(PPI)가 다음 시험대가 될 것이다. 로건 총재의 추가 금리 인상 발언이 중요한 이유는 논의의 초점을 12월 단 한 차례의 인상에서 2027년으로 이어지는 경로로 확장시키며, 이는 현재 주식시장의 밸류에이션이 실제로 직면한 위험이기 때문이다.

금리 격차 확대 속 달러화, 18개월래 최고치 기록

로이터통신 기반 보도에 따르면 목요일 아시아 외환시장에서 달러 인덱스는 2025년 4월 이후 최고치인 102.97 부근까지 상승했으며, 인베스팅닷컴은 이러한 움직임을 다음 달 연준의 금리 인상 전망과 연관지어 분석했다. 이는 화요일 대비 약 0.7% 오른 수준이다. 엔/달러 환율은 달러당 약 159.6~159.8엔으로 약세를 보이며 올여름 시장 개입이 단행되기 직전 수준에 근접했다(기타 뉴스 참조).

당사의 시각: 다른 중앙은행들이 동결 기조를 유지하는 가운데 연준만 금리를 올리는 시나리오는 강달러를 유도하는 가장 확실한 레시피다. 해외 매출 비중이 큰 대형 기술주를 포함한 미국 다국적 기업들에게는 달러화의 지속적인 강세 흐름이 보고 실적을 갉아먹는 요인으로 작용하며, 이는 2027년 상반기 가이던스에 반영되기 시작할 것이다. 또한 달러 부채를 안고 있는 신흥국의 금융 여건도 한층 압박하게 된다.

미국

엔비디아 이사회, 두 번째 사생활 논란 보도 속 젠슨 황 거취 논의차 회동

NBC뉴스, CBS뉴스, 코리아타임스 등에 따르면, 엔비디아 이사회는 젠슨 황 CEO의 거취를 결정하기 위해 수요일 늦은 시간 긴급 회동을 가졌다. 앞서 월스트리트저널은 이사진이 황 CEO의 해임을 준비하고 있다고 보도한 바 있다. 뉴욕타임스는 황 CEO가 자신의 직속 부하인 킴벌리 파월(Kimberly Powell) 엔비디아 헬스케어 부사장과 부적절한 관계를 맺었다고 보도했으며, 이는 미국 당국이 중국 정보기관과의 연계 가능성을 의심하고 있는 메가스피드의 임원 앨리스 황과의 스캔들에 이은 것이다. 블룸버그는 이사회가 외부 로펌과 협력해 잠재적 후임자를 물색 중이며 임시 CEO 선임을 고려하고 있다고 보도했고, 세마포(Semafor)는 코렛 크레스(Colette Kress) 최고재무책임자(CFO)가 임시 CEO 후보로 검토되고 있다고 전했다. 미 동부 시간 오전 2시 15분 기준으로 공식적인 결정은 발표되지 않았으며, 엔비디아 측은 로이터통신의 확인 요청에 입장을 밝히지 않았다. 황 CEO는 어떠한 불법 행위로도 기소되지 않은 상태이다.

엔비디아 주가는 수요일 2.87% 오른 173.73달러로 마감한 뒤 시간외 거래에서 약 8.6% 급락한 158.80달러 부근에서 거래되었다. 이 하락세가 유지될 경우, 월요일과 화요일의 9.5% 하락에 이어 시가총액 3,500억 달러 이상이 공중으로 사라지게 된다. 황 CEO는 엔비디아 지분을 약 3.6%만 보유하고 있고 차등의결권 주식을 갖고 있지 않아, 이사회 단순 과반수 찬성만으로도 해임이 가능하다. 워싱턴포스트에 따르면 백악관은 해당 회동에 대한 보고를 받았으나 개입하지 않겠다는 입장을 정했으며, 트럼프 대통령은 공개적으로 황 CEO를 '명예로운 사람(honorable guy)'이라 치켜세웠다. 예측 시장에서 연내 젠슨 황의 퇴진 확률은 83%에서 88% 사이로 치솟았다. 엔비디아는 11월 17일 실적 발표를 앞두고 있으며, 하원 위원회 위원장들은 11월 18일 비공개 브리핑에 황 CEO의 참석을 요구한 상태이나 엔비디아는 참석 여부를 확답하지 않았다.

이 같은 충격은 목요일 아시아 AI 공급망 전반으로 확산됐다. 대만 가권지수는 2.6% 하락했고, TSMC는 2.3%, 서버 제조사인 콴타(Quanta)와 위윈(Wiwynn)은 각각 6.5% 급락했다. 서울 증시에서 SK하이닉스는 2% 하락한 반면 삼성전자는 상승했다. 투자의견 '매수(outperform)'를 유지하고 있는 번스타인(Bernstein)은 인베스팅닷컴을 통해 엔비디아 제품에 대한 수요는 타격을 입지 않을 것으로 보이지만 황 CEO가 "회사의 거의 모든 실을 쥐고 있는(pulls most of the company's strings)" 만큼 '핵심 인물 리스크(key-man risk)'가 존재한다고 지적했다.

당사의 시각: 시장이 수요와 리더십을 분리해 보는 것은 타당하다. 엔비디아 GPU에 대한 주문은 이미 2027년까지 확약된 하이퍼스칼러의 설비투자(capex) 예산에 의해 결정되는 것이며 CEO 교체로 인해 이 예산이 바뀌지는 않는다. 리스크는 딴 곳에 있다. 황 CEO는 워싱턴, TSMC, 걸프 국가들과의 관계를 직접 조율해 왔고 그 어떤 후임자도 해낸 적 없는 제품 출시 주기를 주도해 왔다. 역설적으로 임시 CEO 체제로의 깔끔하고 신속한 전환은 의회가 국방수권법에 반도체 수출 제한 조치를 명문화하려는 핵심 명분을 제거하기 때문에 정치적 리스크를 오히려 완화할 수 있다. 반면 실적 발표 및 하원 브리핑 시점과 맞물려 절차가 길어지는 것이 최악의 시나리오다. AMD나 브로드컴의 맞춤형(custom) 칩 사업부 등 경쟁사들이 고객사와의 협상에서 일시적인 반사이익을 얻을 수는 있겠지만, 전체 공급망은 여전히 엔비디아의 로드맵에 묶여 있어 엔비디아의 경쟁사들이 누릴 수혜보다는 대만 서버 제조사들이 입을 타격이 훨씬 더 크다.

중국

미국의 고강도 규제 전망에 중국 반도체주는 급등, 홍콩 기술주는 약세

인베스팅닷컴과 비즈니스레코더에 따르면, 미국의 새로운 원격 연산 접근 제한 조치로 인해 중국 AI 연구소들이 국내 공급업체들로 눈을 돌릴 수밖에 없을 것이라는 투자자들의 베팅에 힘입어 수요일 본토 반도체 주식들이 상승세를 탔다. SMIC(중신제조)는 홍콩 증시에서 3.7% 급등했다. 더스탠더드(The Standard)에 따르면 기술주와 전기차(EV) 관련주가 발목을 잡으면서 수요일 항셍지수는 0.98% 하락한 24,315로 마감했고, 목요일 장중 휴식 시간 기준으로는 0.92% 추가 하락한 24,092.89를 기록했으며 항셍 테크 지수도 1.4% 하락했다. 알리바바는 100홍콩달러 밑으로 떨어졌고 텐센트는 1% 이상 밀렸다.

이러한 디커플링 현상은 정책적 배경에서 비롯된다. 중국 당국은 자국산 칩 사용을 장려하기 위해 대규모 H200 수입 승인을 늦추고 있으며, 로이터통신은 지난주 약 60만 대의 H200 물량이 통관을 기다리며 홍콩에 쌓여 있다고 보도했다. 맥쿼리의 수석 중국 경제학자는 올해 중국 증시의 부진 원인으로 내수 부양책의 부재를 지목했다.

당사의 시각: 미국의 새로운 규제가 더해질 때마다 중국의 칩 제조사들과 인터넷 플랫폼 기업들 간의 괴리는 더욱 벌어지고 있다. SMIC, 화훙(Hua Hong) 및 국내 AI 칩 설계사들은 독점적인 시장을 확보하는 반면, 알리바바, 텐센트, 바이트댄스는 최고의 해외 연산 자원 접근성이 차단되고 더 느린 성능의 국내 대체재에 더 많은 비용을 지불해야 한다. 이는 AI 역량 단위당 설비투자(capex) 비용을 높여 마진 압박 요인으로 작용하며, 시장은 이미 이를 홍콩 기술주 주가에 선반영하기 시작했다.

10월 신용 지표, 민간 대출 회복 아닌 정책 주도형 부양 반영할 전망

중국의 10월 신용 지표가 이달 중순경 발표될 예정이다. 11개 기관을 대상으로 차이신(Caixin)이 실시한 조사에 따르면, 10월 신규 위안화 대출은 9월의 1조 800억 위안 및 전년 동기의 2,200억 위안에서 급감한 약 897억 위안에 그칠 것으로 예상되는 반면, 사회융자총액은 전년 동기의 8,150억 위안에서 늘어난 약 1조 2,800억 위안을 기록할 것으로 전망됐다. 중국국제금융공사(CICC)는 8,000억 위안 규모의 신규 정책성 금융 도구가 은행 대출 통계에 잡히기 앞서 사회융자총액을 밀어올릴 것으로 예상했다. M2(광의통화) 증가율은 7.2%로 전월과 같을 것으로 관측된다.

당사의 시각: 탄탄한 총융자 지표와 저조한 은행 대출 간의 괴리는 이번 주 발표된 소비자물가(CPI) 및 광군제(11·11 쇼핑축제) 데이터가 보여준 현실을 고스란히 확인시켜 준다. 신용 자금은 국책 사업으로 흘러 들어가고 있으나 가계는 여전히 대출을 꺼리고 있다. 이는 산업재 및 소재 수요는 떠받치겠지만, 소비 플랫폼들의 실적을 살리기엔 역부족이다.

유럽연합(EU)

우크라이나 지원 문제가 금요일 더블린 정상회의 핵심 의제로… 450억 유로 규모 대출이 유력 대안

아이리시타임스와 야후뉴스에 따르면, 프리드리히 메르츠(Friedrich Merz) 독일 총리가 안토니우 코스타(António Costa) 유럽이사회의장에게 당초 인공지능(AI)에 초점을 맞추기로 했던 의제의 최상단에 우크라이나 지원 문제를 올려달라고 요청함에 따라, 금요일 더블린에서 비공식 회동을 갖는 EU 정상들은 2027년 우크라이나 소요 자금 충당 방안을 논의할 예정이다. 브뤼셀은 예상되는 700억 유로의 자금 공백 중 약 2/3에 해당하는 450억 유로 규모의 2027년 지원 방안을 저울질하고 있다. 가장 유력한 방법은 EU 예산 내 여유 재원(headroom)을 활용한 추가 공동 차입이다. 발디스 돔브로브스키스(Valdis Dombrovskis) 집행위 부위원장은 기존의 900억 유로 규모 시설을 모델로 한 두 번째 대출을 "핵심 옵션 중 하나"로 규정했다. 외교가에서는 동결된 러시아 자산 활용 방안은 일단 테이블에서 내려앉았다고 전한다. 메르츠 총리는 2028~2034년 장기 예산안에 대한 독일의 승인을 모든 회원국의 분담 참여 합의와 연계시켰다. 이번 더블린 회동은 최종 의사결정 자리는 아니며, 공식 정상회의는 11월 26~27일에 열린다.

당사의 시각: 수요일 이후 새로 추가된 디테일은 재원 조달 수단에 있다. EU 예산 여유 재원을 담보로 한 대출은 더 많은 공동 EU 부채 발행을 의미하며, 이는 유로화의 기축통화 역할을 지지하는 동시에 재정 압박을 받는 회원국들의 예산 부담을 덜어준다. 동결된 러시아 자산을 건드리지 않음으로써 유럽계 은행들과 유로클리어(Euroclear)가 직면할 법적 리스크와 보복 위험을 낮췄다. 헝가리와 슬로바키아가 여전히 걸림돌이지만, 메르츠 총리의 예산 협상력을 감안하면 11월 말까지 타결될 가능성이 불발될 가능성보다 높다.

유럽 증시 사상 최고가, AI 열풍이 전력 장비주로 확산 중임을 방증

마켓스크리너와 트레이딩이코노믹스에 따르면, 수요일 Stoxx 600 지수는 0.72% 상승한 663.05로 마감하며 3거래일 연속 사상 최고치를 경신했다. 지멘스 에너지는 마진 전망 상향 조정에 힘입어 10.8% 급등했고, 코어위브의 수익성 목표는 AI 관련 투자 심리를 되살렸다. 독일 DAX 지수는 1.2%, 유로스톡스(Euro Stoxx) 50 지수는 약 1% 상승했다.

당사의 시각: 유럽의 AI 노출도는 반도체보다는 전력망 및 전력 장비에 집중되어 있어 대만이나 한국에 비해 엔비디아 리더십 드라마에 대한 민감도가 낮다. 이것이 바로 유럽 증시가 이번 달 미국 기술주보다 양호한 방어력을 보여준 이유 중 하나다. 다만 취약점은 미국과 같다. 전력망 밸류엔터프라이즈 전체가 하이퍼스칼러들의 AI 지출 수익성에 의존하고 있으며, 로이터가 인용한 한 전략가는 이를 '시장의 가장 큰 미해결 질문'이라고 평했다.

기타 뉴스

일본 외환 당국 수장, 엔/달러 160엔 육박 속 "여름철 시장 개입 잊지 말라" 경고

블룸버그통신에 따르면, 미무라 아쓰시(Atsushi Mimura) 일본 재무성 국제사무차장은 목요일 엔화의 최근 움직임이 너무 빠르며 올여름의 시장 개입을 잊기에는 아직 이르다고 경고했다. 그는 구체적인 방어선을 언급하지는 않았다. 이날 엔/달러 환율은 달러당 159.6~159.8엔 부근에서 거래됐다. 지난 7월 미국과 일본은 엔화가 40년래 최저치로 떨어진 뒤 드문 공조 시장 개입을 단행한 바 있으며, 가타야마 사쓰키(Satsuki Katayama) 재무상은 지난 2일 워싱턴과의 공동 외환 성명이 여전히 유효하다고 밝혔다. 목요일 닛케이 지수는 0.71% 하락한 60,816으로 마감하며 전날 기록한 1.31% 상승분의 일부를 반납했다.

당사의 시각: 이번 경고가 평소보다 강력한 이유는 과거 미국과의 공동 행동 이력을 직접적으로 상기시키고 있기 때문이다. 160엔 선이 가장 유력한 방어선 트리거다. 환율 개입이 단행될 경우 엔화의 급격한 반등을 유발해 일본 수출주에 타격을 주고, 엔화 자금 조달 캐리 트레이드의 일부 청산을 강제할 수 있으며, 이는 대거 몰려 있던 글로벌 성장주 거래에 우선적인 타격을 입히는 경향이 있다. 연준이 금리를 인상하고 있는 국면에서, 일본은행(BOJ)이 12월 18일 회의에서 금리를 인상하지 않는 한 개입으로 인한 엔화의 안도 랠리는 일시적일 가능성이 높다.

영국 3분기 경제성장률 0.7%로 가속… 시장 전망치 부합

시티AM에 따르면, 영국 통계청(ONS)은 목요일 영국의 3분기 경제성장률이 0.7%를 기록해 2분기의 0.5%에서 가속화되며 시장 컨센서스에 부합했다고 밝혔다. 서비스업이 0.9% 성장했고, 제조업 등 생산은 0.1% 늘었으나 건설업은 0.7% 감소했다. 9월 월간 생산은 제로 성장을 예상했던 시장 전망을 깨고 0.2% 증가했다. 시티AM은 AI 분야의 기업 투자 집행이 이번 성장세에 기여했다고 분석했다. 영국의 다음 통화정책 결정은 12월 17일에 예정되어 있다.