샤오미, 메모리 비용 5배 급등 충격 흡수… AI 모델 'MiMo'는 글로벌 사용량 1위
2026년 2분기 실적 발표, 2026년 8월 18일
샤오미(Xiaomi Corporation)가 최근 몇 년 사이 가장 가파른 부품 비용 상승을 겪었다. 2분기 메모리 칩 가격이 전년 대비 약 5배 급등하면서, 샤오미는 출하량 감소에도 불구하고 스마트폰 가격을 역대 최고 수준으로 인상해야 했다. 이번 분기 총매출은 1,089억 위안, 조정 순이익은 62억 위안을 기록했다. 투자자들에게 이번 실적은 샤오미가 공급 비용 위기를 관리하는 동시에 AI와 자동차 사업 확장을 지속하고 있음을 보여주는 지표가 됐다.
메모리 비용이 핵심 이슈… 샤오미 "상황 통제 가능"
루웨이빙(Weibing Lu) 총재는 메모리 비용 상승의 심각성을 숨기지 않았다. 그는 애널리스트들에게 "작년부터 올해 1, 2분기까지 비용 상승 폭이 예상을 뛰어넘었다. 매우 우려스러운 수준이었다"고 밝혔다. 샤오미는 이에 대응해 스마트폰 평균 판매 가격(ASP)을 전년 대비 300위안 가까이 인상하며 역대 최고치를 기록했다. 출하량은 감소했지만, 샤오미는 24분기 연속 글로벌 스마트폰 제조사 3위 자리를 지켰다. 스마트폰 부문 매출총이익률은 8.5%로, 루 총재는 이것이 일부 애널리스트들의 비관적인 전망을 상회하는 수준이라고 설명했다. 향후 전망에 대해 루 총재는 메모리 가격이 전년 대비 5배 높은 현재 수준이 지속 가능하지 않다고 평가했다. 그는 "가격이 장기간 고공행진을 이어갈지는 의문"이라며 "업계 전체가 새로운 가격 균형점을 찾아야 할 것"이라고 덧붙였다. 또한 애플을 포함한 경쟁사들도 차기 플래그십 모델의 가격 인상 의지를 보이고 있다고 언급했다.
알랭 람(Alain Lam) CFO는 추가적인 비용 압박에 대비해 원자재 재고를 전략적으로 확보하고 있다고 밝혔다. 원자재 재고는 전 분기 약 300억 위안에서 400억 위안 이상으로 증가했는데, 이는 물량 확보와 메모리 단가 상승이 복합적으로 작용한 결과다. 경영진은 이러한 재고 확보와 제품 믹스 개선, 운영 효율화를 통해 하반기에도 이익률을 관리 가능한 범위 내에서 유지하겠다는 입장이다.
MiMo 모델, 사용량 1위 달성… 수익화는 아직 시기상조
이번 실적 발표에서 가장 눈에 띄는 AI 성과는 샤오미의 파운데이션 모델 'MiMo-V2.5'가 OpenRouter의 글로벌 호출량 순위에서 1위를 차지한 점이다. 루 총재가 인용한 CCTV 보도에 따르면, MiMo의 호출량은 불과 두 달 만에 1.5조 회에서 10.5조 회로 6배 이상 급증했다. 개발자들은 MiMo의 멀티모달 인식 능력, 에이전트 및 코딩 기능, 공격적인 가격 정책, 완전 오픈 소스 라이선스 등을 높게 평가하고 있다. 샤오미는 이를 기반으로 코딩 어시스턴트(MiMo Code), 킹소프트(Kingsoft)와 연동된 클라우드 오피스, 스마트홈 AI 레이어인 'Miloco 2.0'을 구축했다.
이러한 성과에도 불구하고 람 CFO는 단기적인 수익화가 우선순위는 아니라고 선을 그었다. 그는 "현재는 대규모 투자 단계로, 수익화에 조급해하지 않는다"고 말했다. API 및 토큰 요금제 수익이 발생하기 시작했으나, 이는 스마트 EV, AI 및 기타 신사업 부문의 약 10억 위안 규모 '기타' 항목에 포함되어 있다. 경영진은 AI 수익이 유의미해지면 별도로 분리할 계획이지만, 현재는 MiMo를 샤오미의 스마트폰 운영체제(HyperOS 4 및 Hyper XiaoAi 2.0), 스마트홈, 전기차, 로봇 스택에 통합하는 데 집중하고 있다. 루 총재는 이를 '인간, 자동차, 가정을 잇는' 생태계 해자라고 강조했다.
EV 사업: SkyNomad 출시와 주목해야 할 마진 구조
샤오미는 2분기에 10만 4,199대의 차량을 인도하며 6분기 연속 전년 대비 인도량 성장을 기록했다. 8월 17일 기준 SU7 시리즈 누적 인도량은 50만 대를 돌파했다. 더 큰 뉴스는 7월 공개된 쿤룬(Kunlun) 주행거리 연장형 아키텍처와 SkyNomad SUV 시리즈(N90 Max, N70 Max)다. 사전 판매가는 각각 29만 9,900위안과 25만 9,900위안으로, 기존 SU7 세단 고객층과는 다른 가족 단위 고객을 타깃으로 한다. 루 총재는 초기 수요가 강력하다고 평가했으나, 최종 가격과 수익 기여도는 9월 공식 출시 이후 결정될 예정이다.
마진과 관련해 람 CFO는 스마트 EV 및 AI 신사업 부문의 매출총이익률이 19.2%를 기록한 배경을 설명했다. 작년 2분기는 고마진 모델인 SU7 Ultra의 비중이 높았으나, 올해 2분기는 상대적으로 투입 비용이 높은 표준형 SU7의 비중이 늘었고, AI 대형 모델 투자 비용이 수익성에 구조적인 부담으로 작용했다. 해당 부문은 26억 위안의 영업손실을 기록했다. R&D 비용은 전년 대비 18.9% 증가한 92억 위안이었으며, 이 중 AI 관련 투자가 상반기 R&D 총액(182억 위안)의 약 30%를 차지했다.
IoT 및 EV 해외 확장, 단기 동력 아닌 장기 과제
IoT 매출은 313억 위안으로, 중국 내 보조금 정책에 따른 기저 효과로 전년 대비 감소했다. 그러나 해외 IoT 매출은 샤오미가 중국 외 지역에 640개 이상의 매장을 확보하며 크게 성장했다. 경영진은 해외 'Xiaomi Home' 매장을 지속적으로 확대하고, 9월 베를린 IFA 전시회를 시작으로 유럽 시장에 대형 가전을 본격적으로 선보일 계획이다. 다만 국가별 시장 진입 규제 준수 작업은 속도가 더딘 상황이다. 전기차의 경우, 루 총재는 해외 딜러들의 관심이 높다고 전했다. 방문한 주요 시장 딜러들 중 최소 7~8곳이 직접 협력을 제안했으나, 실제 해외 전기차 출시 시점은 2027년 하반기로 예정되어 있어 단기적인 매출 동력보다는 2027년 이후의 성장 동력으로 보고 있다.
자본 환원 및 재무 상태
샤오미는 2026년에만 약 117억 홍콩달러 규모의 자사주를 매입했다. 이는 전년도 전체 매입 규모를 넘어선 것으로, AI와 전기차에 대한 대규모 투자를 지속하면서도 주주 환원 정책을 강화하겠다는 경영진의 의지를 보여준다. 인터넷 서비스 부문은 매출총이익률 76.8%를 기록하며 수익성의 핵심 축 역할을 했다. 글로벌 월간 활성 사용자 수(MAU)는 전년 대비 4.8% 증가한 7억 7,000만 명을 기록했으며, 중국 내 MAU는 역대 최고치인 1억 9,800만 명에 달했다. 경영진은 인터넷 부문의 회복력이 높은 ARPU를 창출하는 프리미엄폰 사용자 비중 확대와 중국 음식 배달 시장의 경쟁 심화에 따른 광고 수익 증가 덕분이라고 분석했다.