슈나이더 일렉트릭, 중국 재가속 및 2028년까지 이어지는 데이터센터 가시성에 힘입어 115억 유로의 사상 최대 분기 실적 달성
2026년 3분기 실적 컨퍼런스 콜 (2026년 10월 16일): 올해 들어 두 번째 가이던스 상향, 유기적 성장률 전망치 12~14%로 제시
중국, 제2의 AI 성장 엔진으로 부상… 경영진 "성장 지속성 확신 커져"
이번 분기의 가장 주목할 만한 변화는 중국이었다. 중국과 동아시아 지역의 에너지 관리(Energy Management) 부문은 유기적 기준로 32% 성장했으며, 산업자동화(Industrial Automation)를 포함한 광역 권역 전체로는 26% 성장해 올해 누적 중국 성장률은 약 20%를 기록했다. 네이산 패스트 최고재무책임자(CFO)는 이러한 강세의 대부분이 AI 인프라와 연계된 데이터센터 및 반도체 수요에서 비롯됐다고 설명하며, 고객들로부터 직접 '기가와트(GW) 규모의 구축 계획'을 전해 듣고 있다고 밝혔다. 이로써 중국은 미국, 인도와 함께 경영진이 4분기 성장을 견인할 것으로 기대하는 국가 반열에 올르게 됐다.
올리비에 블룸 최고경영자(CEO)는 회사의 시각과 기조가 달라졌다고 말했다. 그는 연초만 해도 경영진이 "단기적 현상에 불과한지 확신이 없어 다소 신중한 답변을 했다"고 회상했다. 3주 전 경영진 팀과 함께 중국을 직접 방문하고 돌아온 그는 이제 "적어도 2027년까지는 이 수준의 성장이 이어질 것이라는 확신"을 갖게 됐다고 밝혔다. 아울러 베이징 당국이 "현지 수요나 내수에만 집착하지 않고" AI, 반도체, 수출 주도형 산업이 성장을 주도하도록 하는 한편 주택 및 건물 부문은 침체된 상태를 유지하고 있다고 덧붙였다.
중국의 비즈니스 모델은 서구권과 차이가 있다. 슈나이더는 최종 소비자에게 직접 판매하기보다 주로 패널 빌더와 시스템integrator를 통해 제품을 판매하므로, 제품 중심 사업 성격이 더 강하다. 블룸 CEO는 이것이 알리바바나 텐센트 같은 대형 고객사로부터 주문이 시작될 때조차 회사가 "국내에서 가장 큰 파트너 네트워크"를 보유하고 있다는 강점을 살리는 방향으로 작용한다고 강조했다. 경영진은 고객 집중도에 대해 구체적인 수치를 밝히지 않았으나, 패스트 CFO는 수요가 대형 플랫폼뿐만 아니라 중소형 플레이어들로부터도 골고루 나오고 있다고 전했다. 슈나이더는 또한 중국 현지에 액체 냉각(liquid cooling) 제조 시설 용량을 확충하고 있다.
데이터센터 수요: 세 자릿수 성장세 지속, 더 길어진 수주 잔고와 포트폴리오 내 비중 확대
데이터센터 수요는 패스트 CFO가 언급한 대로 "또 한 번의 세 자릿수 수요 성장 분기"를 기록했으며, 이는 지난 4개 분기 중 3번에 달한다. 그는 이로 인해 2027년과 2028년에 대한 가시성이 높아졌으며, 전환된 수주 잔고(backlog)의 상당 부분이 해당 연도에 걸쳐 실적으로 반영될 것이라고 밝혔다. 다만 경영진은 수주가 매출로 전환되는 비율이나 수주 잔고의 규모에 대해서는 구체적인 분할 수치를 공개하지 않아 투자자들이 전환 모델을 추정하는 데는 한계가 있다.
데이터센터 및 네트워크 부문은 2025년 말 기준 그룹 전체 매출의 30%를 차지했으며, 직접적인 데이터센터 익스포저는 이보다 약 4%포인트 낮았다. 패스트 CFO는 연간 실적이 발표되면 이러한 집중도가 더 높아질 것이라고 말했다. 미국 시장에서는 조립식(prefabricated) 솔루션과 냉각 시스템이 성장을 주도하고 있다. 경영진은 프리팹 사업의 규모나 마진 프로필을 공개하지 않았으나, 패스트 CFO는 하이퍼스케일러 및 코로케이션(colocation) 사업자들과의 관계에서 슈나이더가 "피라미드의 최정상"에 위치함으로써 고객의 건설 일정에 맞춰 초기 아키텍처를 설계하고 프리팹 및 현장 장비를 모두 공급할 수 있다고 설명했다. 생산 능력은 북미(모티베어(Motivair) 인수 건 활용), 인도, 이탈리아, 중국의 액체 냉각 거점을 비롯해 폭스콘(Foxconn)과의 파트너십을 통해 지역별 허브를 중심으로 확충되고 있다.
모건스탠리가 최근 신용시장 우려 속에서 네오클라우드(neocloud) 관련 익스포저에 대해 질의하자, 패스트 CFO는 고객 구성 비율을 구체적으로 밝히지는 않았으나 슈나이더가 특정 그룹에 과도하게 노출되어 있지 않다고 보는 것이 합리적이라는 데 동의했다. 블룸 CEO는 회사가 강력한 재무 역량을 갖추고 공동 설계(co-design) 의지가 있는 거래 상대방을 선정하는 데 "극도로 신중을 기해왔으며", 덕분에 예상치 못한 위험을 피할 수 있었다고 평가했다. 패스트 CFO는 800V(볼트) 아키텍처로의 전환과 관련해서는 아직까지 슈나이더에 제기된 질문이나 우려가 없었다고 덧붙였다.
가격 인상, 실적 기여도 본격화… 인플레이션 지속 시 추가 인상 가능성
3분기 단일 제품 가격 인상 효과는 상반기 전체 기간 동안 거둔 가치와 맞먹을 정도로 가파른 상승세를 나타냈다. 구리, 은 및 기타 원자재 가격 상승에 대응해 단행된 1월 가격 인상은 이제 온전한 런레이트(run-rate) 효과를 내고 있다. 중동 분쟁 여파로 유가, 운송비, 플라스틱 가격이 급등한 뒤 4월에 단행된 2차 인상도 뒤를 이었다. 경영진은 최근 몇 달간 다시 급등세를 보인 반도체, 메모리, 구리 등에서 3차 비용 압박 물결이 오고 있다고 보고 있다. 슈나이더는 2026년 한 해 동안 가격 인상을 통해 원자재 인플레이션 및 순관세 영향을 가치 측면에서 계속 상쇄할 수 있을 것으로 예상하고 있다.
패스트 CFO는 2027년 가이던스를 제시하지는 않았으나, 회사가 경기 주기에 구애받지 않고 가격을 책정할 수 있는 "가격 책정력(pricing muscle)"을 구축해왔으며 "2027년으로 이어지는 인플레이션 압력이 있다면 그 역량을 발휘할 것"이라고 밝혔다. 따라서 투자자들은 이번 분기의 15% 제품 성장률 내에 상당한 수준의 가격 인상 효과가 포함되어 있으며, 이는 가격 인상 조치가 연간화(annualize)되는 시점부터는 동일한 수준으로 반복되지 않을 것임을 유의해야 한다.
전 부문 고른 성장… 단, 주택·공정자동화 및 아베바(AVEVA) 실적 인식 시점은 다소 부진
그룹의 유기적 성장률은 17%를 기록했으며, 에너지 관리 부문은 19% 성장한 96억 유로, 산업자동화 부문은 8% 성장한 18억 유로를 기록했다. 환율이 3분기 실적에 순풍(tailwind)으로 작용하면서 보고 기준(reported) 성장률은 17.9%를 나타냈다. 시스템 부문은 22%, 제품 부문은 17%, 소프트웨어 및 서비스 부문은 7% 성장했다. 지역별로는 북미가 20%, 유럽(에너지 관리 기준)이 9%, 남아시아 및 인터내셔널이 16% 성장했다. 남미는 높은 비교 기저효과로 인해 다소 주춤했다.
부진한 부문도 여전히 존재한다. 주택(residential) 부문은 여타 부문만큼의 회복세를 보이지 못했으며, 유럽과 중국의 공정 및 하이브리드 자동화 부문도 침체된 상태를 유지했다. 아베바(AVEVA)의 연간 반복 매출(ARR)과 유기적 매출은 모두 약 10% 증가했으나, 실적 인식 시점(timing) 및 계약 갱신 주기의 영향으로 동아시아, 호주, 중동 지역에서는 다소 제약을 받았다. 그 밖의 에너지 관리 소프트웨어는 한 자릿수 중반의 성장세를 보였다. 건물 부문과 관련해 패스트 CFO는 고금리 기조가 아직 인프라, 정부 시설, 기술 건축물에는 영향을 미치지 않았다고 밝혔으며, 블룸 CEO는 전기차(EV) 충전, 히트펌프, 개보수(retrofit) 사업이 신규 건축 부문의 부진을 상쇄하고 있으며 전력과 빌딩 관리를 통합하는 포사이트(Foresight) 플랫폼이 그 역할을 하고 있다고 설명했다.
가이던스 상향 및 좁혀 잡기… 4분기 성장 둔화 시사
슈나이더는 2026년 유기적 성장률 목표치를 연초 2월의 7~10%에서 12~14%로 상향 조정했으며, 조정 영업이익률(EBITA) 마진은 유기적 기준으로 100~120bp(1bp=0.01%p) 확대될 것으로 예상해 마진율은 약 19.7~19.9% 수준이 될 것으로 시사했다. 현재 환율 수준을 유지할 경우, 환율 효과로 인해 연간 매출은 3억~4억 유로 감소하겠으나 마진에 미치는 영향은 미미할 것으로 보인다.
이번에 제시된 가이던스 범위는 3분기의 17% 성장률에 비해 눈에 띄는 둔화를 의미한다. 패스트 CFO는 회사 역사상 가장 강력한 분기 중 하나였던 2025년 4분기와의 기저효과를 지적하며, 가이던스 범위를 좁혀 잡은 것은 "확신과 가시성이 높아졌음"을 반영한 것이라고 설명했다. 지난 9개월간의 모멘텀을 감안할 때 실적 가이던스가 보수적으로 보일 수 있으나, 경영진은 "역동적인 환경"을 염두에 두고 계획을 수립하고 있다고 강조했다. 블룸 CEO는 최근 발표된 전략적 공시에 대해서도 언급했으나, 이번 컨퍼런스 콜에서 이에 대한 상세한 설명은 추가로 다뤄지지 않았다.