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이노방스, AI 기반 자동화 호조에 힘입어 부문 성장률 36% 기록… 자동차 사업부는 세금 비용 및 가격 협상 난항으로 적자 전환

상반기 실적발표 컨퍼런스 콜, 2026년 8월 31일

선전 이노방스 테크놀로지(Shenzhen Inovance Technology)가 경영진 스스로가 '명암이 엇갈린 실적'이라고 평가한 상반기 성적표를 발표했다. AI 기반 설비투자에 힘입어 전 사업 부문이 질주한 일반자동화 사업과 달리, 신에너지차(NEV) 파워트레인 사업은 원자재 인플레이션과 일회성 세금 부담으로 발목을 잡혔다. 준엔 송(Junen Song) 사내이사는 이번 상반기 컨퍼런스 콜에서 중국 산업 경제의 이른바 'K자형 경제 양극화' 속에서도 연간 매출 및 순이익 10~30% 성장 가이던스를 재확인하며 양측의 실적을 짚어봤다.

원자재 인플레이션 상쇄하는 가격 인상… 추가 인상도 예고

이번 콜에서 가장 실행력 있는 발표는 이노방스가 상반기에 제어 시스템, 서보, 인버터, 산업용 로봇 전반에 걸쳐 가격을 인상했다는 대목이다. 회사는 이를 중국의 고질적인 치킨게임 역학에 맞서는 '반(反)내권(anti-involution)' 전략으로 명확히 규정했다. 송 이사는 이러한 조치가 희토류, 알루미늄, 전자소재의 비용 상승을 성공적으로 상쇄했다고 밝혔으며, PCB, 칩, IGBT 비용 역시 상승세를 타기 시작함에 따라 하반기에도 추가 가격 인상을 계획하고 있다고 확인했다. 경영진은 2분기 40~50%에 달하는 매출 성장에 가격 인상이 기여한 바는 미미하며 실제 동력은 주문 물량이라고 명시하면서도, 이번 가격 조치 덕분에 2분기 매출총이익률(GPM)이 전분기 대비 0.43%포인트 상승했다고 설명했다. 송 이사는 또한 희소 원자재를 선점하기 위해 현금 흐름 비용을 감수하면서까지 공급업체에 대금을 선납하는 이례적인 전략도 공개했다. 이는 외국계 경쟁사들의 납기 지연을 파고들기 위한 조치다. 그는 "당사 현금 흐름에는 영향을 미칠 수 있으나, 장기적으로 이는 외국계 경쟁사의 시장 점유율을 대체할 수 있는 절호의 기회이므로 문제없다"고 강조했다.

기대를 웃돈 일반자동화 사업, 다만 하반기 모멘텀은 둔화 전망

일반자동화 매출은 전년 동기 대비 36% 증가한 110억 위안을 기록했다. 송 이사는 이를 "기대를 뛰어넘는 수준"이라고 평가하며 상반기 실적을 떠받친 주력 요인으로 꼽았다. 그는 이 같은 호조의 배경으로 AI 설비투자, 핵심 장비 자립화 추세, 그리고 중국산 장비 제조사들이 사출기나 공기 압축기 등의 분야에서 글로벌 경쟁력을 확보하면서 중국산 자동화 기기 수출이 증가한 점 등이 맞물린 결과라고 분석했다. 소형 PLC 시장 점유율은 1년 전 9~10% 수준에서 약 14.6%로 상승했으며, 일본 경쟁사들은 점유율을 잃었다. 송 이사는 이노방스가 구축 중인 산업용 소프트웨어 스택을 바탕으로 한 안전성과 프로그래밍 편의성 덕분에 이러한 추세가 중대형 PLC로도 확대될 것으로 내다봤다. 7월 주문 증가율은 약 30%를 기록했으나, 송 이사는 야금, 비철금속, 화학 등 공정 산업이 높은 전년 동기 기저효과 속에서 상대적으로 부진한 투자 양상을 보임에 따라 8월에는 둔화 리스크가 있다고 경고했다. 그는 구체적인 하반기 성장률 수치를 제시하는 것은 거절하면서도, 2분기의 40~50% 성장세를 다시 기록하기는 어려울 것이라고 선을 그었다.

자동차 사업부, 세금 부담 및 부진한 핵심 고객사 여파로 압박 직면

이노방스의 NEV 파워트레인 사업은 국내 NEV 판매량이 약 10% 감소하고 완성차 고객사와의 가격 협상이 난항을 겪으며 납기가 지연된 탓에, 4% 증가한 94억 위안에 그쳤다. 송 이사는 자동차 부문 수익성 압박의 원인에 대해 이례적일 정도로 직설적으로 설명하며, 상반기에 1억 2,000만 위안의 세금 비용이 발생했다고 밝혔다. 이 비용이 없었다면 해당 사업부는 적자를 기록하지 않았을 것이라는 설명이다. 그는 또한 과거 탄탄했던 한두 곳의 핵심 고객사가 올해 부진을 겪으면서 타격이 가중되었다고 시인했다. 특히 비야디(BYD) 같은 주요 수출 기업들이 고객사에 포함되어 있지 않아, 이노방스의 NEV 고객사들은 중국의 수출 호조 수혜를 누리지 못했다. 이로 인해 업계 전반의 내수 부진을 가려주었던 수출 주도형 생산 증가 효과를 놓치게 되었다. 송 이사는 비용 분담 체계를 수용하는 고객이 늘어남에 따라 하반기 이후로는 가격 전가 협상이 더 수월해질 것으로 전망했으며, 이미 1억 위안 이상의 매출을 올린 초기 단계의 지능형 섀시 사업과 해외 완성차 업체(OEM)의 전동화 전환을 다년간의 실적 완충재로 지목했다. 그의 향후 전망은 이렇다. "내년과 내후년은 2026년보다 확실히 덜 부담스러울 것으로 믿습니다."

AI 전략의 의도적 축소: 파운데이션 모델 대신 수직계열화된 소형 모델에 집중

송 이사는 여러 애널리스트들의 질문을 통해 이노방스의 AI 포지셔닝을 명확히 했으며, 그 메시지는 일관되게 보수적인 범위에 머물렀다. 회사는 자체적으로 거대언어모델(LLM)을 구축하는 대신, 제3자의 파운데이션 모델을 라이선스 방식으로 도입하고 그 위에 독자적인 제조 데이터를 얹어 생산 라인 건전성 검사나 PLC 자동 코딩 등의 태스크를 수행하는 소규모 수직적 모델을 훈련하고 있다. 현재 구축 중인 iFG 플랫폼은 이노방스와 고객사 모두가 이 데이터 레이어 위에서 AI 에이전트를 구축할 수 있도록 설계됐다. 송 이사는 현재 기술의 한계에 대해 가감 없이 밝혔다. "AI 기능이 여러분이 상상하시는 만큼 뛰어나지는 않습니다. 하지만 이는 점진적이고 단계적인 과정입니다." 그는 광범위한 과장 광고를 배제하는 실용주의적 철학을 강조했다. "산업 현장의 모든 문제를 대형 모델이나 거대 모델 하나로 해결할 수는 없습니다. 메커니즘 모델을 결합해 더 작은 모델을 훈련해야 합니다… 저희는 거창하고 대담한 서사를 내세우기보다 아주 실용적으로 가고자 합니다." AI 연계 주문 기여도는 대략적으로 팬-3C 산업(스마트 스피커, 안경)에서 10억 위안, 소형 공작기계에서 7억 위안, 북미 수요와 연계된 공조(HVAC)에서 5억 위안 수준이라고 밝혔다.

휴머노이드 로봇 상용화는 수년 남았으며, 선별적 고객 전략 고수

체화형 인공지능(embodied intelligence)과 관련해 송 이사는 단기적인 열광에 선을 그었다. 해결되지 않은 두 가지 병목 현상, 즉 불충분한 범용 거대언어모델 역량과 정밀 조작 작업을 위한 미흡한 모션 제어 기술 때문에 범용 휴머노이드 애플리케이션의 실제 구현까지는 아직 3~5년이 남았다고 진단했다. B2B 생체 모방형 로봇 팔 부품은 소량 판매와 함께 고객사 검증을 마친 상태이며, 이노방스는 고정형 산업용 워크스테이션을 위해 2족 보행 로봇 부품 대신 바퀴형 및 로봇 팔 기반 솔루션을 선호하는 전략을 의도적으로 취하고 있다. 아울러 의미 있는 물량을 창출할 만큼 충분히 생존할 것으로 판단되는 로봇 고객사를 선별하여 서비스하고 있다. 송 이사는 자동차 공급망의 구조조정과 직접적인 평행선을 그었다. "얼리버드 진입자 중 상당수는 아마 도태되었을 것입니다. 휴머노이드 로봇 시장 역시 똑같은 상황이 전개될 것으로 믿습니다." 그는 비용, 신뢰성, 기능 측면의 가치 제안이 대량 주문으로 이어질 만큼 성숙해지기까지 약 6개월의 개발 기간이 더 필요할 것으로 추산했다.

해외 진출 및 신사업 부문에서 선별적 규율 유지

신사업, 산업용 로봇, 디지털 에너지 부문은 합산 기준 96% 성장하여 15억 위안을 기록했으며, 이 중 산업용 로봇이 약 6억 위안, 디지털 에너지 부문이 약 8억 위안을 기여했다. 해외 에너지 저장장치(ESS) 주문은 약 100%, 매출은 약 200% 증가했으며, 지금까지 3.9기가와트(GW) 규모의 해외 프로젝트 계약을 체결하고 약 1억 2,000만 위안의 해외 매출을 확정했다. 송 이사는 중국 내 ESS 및 태양광 연관 하드웨어의 전반적인 공급 과잉을 감안하여, 마진 규율을 지키는 차원에서 이노방스가 저마진 국내 ESS 주문 10억~20억 위안 규모를 의도적으로 포기했다고 밝혔다. 이는 투자자들이 주목해야 할 대목이다. 홍콩 상장 계획과 맞물린 광범위한 글로벌화 전략과 관련해, 경영진은 엘리베이터나 자동차 수출 대비 우수한 마진 품질을 제공하고 해외 자동화 시장 규모가 국내 시장의 3배에 달한다는 점을 근거로, 장기적으로 해외 매출의 20~30%를 일반자동화 부문에서 창출하겠다는 목표를 제시했다.