캐터필러, 데이터센터 전력 수주 잔고 2030년까지 이어지며 사상 첫 분기 매출 200억 달러 돌파
2026년 2분기 실적 발표, 2026년 8월 4일
캐터필러(Caterpillar)가 창사 이래 가장 강력한 분기 실적을 달성했다. 분기 매출은 전년 동기 대비 24% 증가한 205억 달러를 기록하며 사상 처음으로 200억 달러를 넘어섰다. 조정 주당순이익(EPS)은 8.17달러로 73% 급증했으며, 회사는 3대 핵심 사업 부문 전반의 견조한 성장세를 근거로 연간 매출 성장률 전망치를 기존 대비 상향 조정했다. 조 크리드(Joe Creed) CEO는 이번 성과에 대해 "고객들이 매일 수행하는 필수적인 작업과 전 세계 캐터필러 임직원들의 헌신을 입증하는 이정표"라고 평가했다.
수주 잔고 720억 달러로 급증, 2030년 인도분까지 확보
투자자들의 이목을 끈 핵심 지표는 수주 잔고다. 수주 잔고는 전 분기 대비 90억 달러 증가한 720억 달러를 기록하며 2025년 2분기 대비 92% 늘어났다. 3개 사업 부문 모두 성장에 기여했으나, 가장 눈에 띄는 대목은 전력·에너지(Power & Energy) 부문의 리드 타임(주문 후 인도까지의 기간)이었다. 캐터필러는 현재 대형 왕복 엔진 주문을 2028년 인도분까지, 터빈 주문은 그 이후까지 받고 있으며, 일부 고객은 2030년 인도분을 주문하고 있다. 수주 잔고의 59%가 향후 12개월 내에 인도될 예정인데, 이 비율이 3분기 연속 유지되고 있다는 점은 주문 연장이 일시적인 현상이 아닌 구조적 변화임을 시사한다. AI 설비투자(capex) 지속 가능성에 대한 질문에 크리드 CEO는 수요의 견고함을 강조하며 "현재 수요가 둔화되는 조짐은 전혀 없다. 오히려 더 많은 물량을 공급해달라는 요구가 빗발치고 있다"고 답했다.
캐터필러, 수요 대응 위해 단종 엔진 플랫폼 생산 재개
이번 실적 발표에서 가장 주목받은 내용 중 하나는 10메가와트(MW)급 중속 가스 왕복 엔진 플랫폼의 생산 재개다. 캐터필러는 과거 해양 부문 MaK 사업에서 수요 부진을 이유로 2022년 해당 라인 생산을 중단했으나, 이를 다시 가동하기로 했다. 회사는 약 1.5기가와트(GW) 규모의 생산 능력을 확보할 계획이며, 4분기부터 선적을 시작해 18개월에 걸쳐 생산량을 완전히 끌어올릴 예정이다. 크리드 CEO는 이번 결정이 기존 2030년 생산 목표인 65GW와는 별개의 추가 물량이며, 이미 공급망과 내부 가공 역량을 갖추고 있어 투자 비용이 최소화되었다고 강조했다. 회사는 초기 주문을 확보한 후에야 생산 재개를 결정했는데, 이는 대형 발전 장비 시장의 공급난이 얼마나 심각한지를 보여준다. 해당 플랫폼은 캐터필러의 고속 왕복 엔진과 산업용 가스 터빈 사이의 틈새시장을 공략하며, 기존 두 제품군은 이미 각각 2028년과 2029년까지 주문이 마감된 상태다.
전력·에너지 부문 마진율, 생산 능력 확장의 결실 증명
전력·에너지 부문 이익은 전년 대비 30% 증가했으며, 생산 능력 확장에 따른 감가상각비 증가에도 불구하고 영업이익률은 250bp(1bp=0.01%p) 상승한 24.6%를 기록했다. 카일 에플리(Kyle Epley) CFO는 이러한 성과가 제조 원가 상승폭을 상회하는 유리한 가격 결정과 물량 증가 덕분이라고 설명했다. 다만 하반기에는 운송 비용 압박 가능성을 언급했다. 트루이스트(Truist)의 제이미 쿡(Jamie Cook) 애널리스트는 이 부문의 증분 마진(incremental margin)이 약 39%에 달한다는 점을 들어 생산 시설 확장이 수익성을 희석하지 않고 있음을 증명했다고 평가했다. 경영진은 이를 단계적 확장이 아닌 체계적인 생산 증대 전략의 결과라고 설명했다. 크리드 CEO는 데이터센터용 PGM130 발전기 세트를 생산하기 위해 건설 장비 공장을 12개월도 채 안 되어 개조한 캔자스주 와메고 시설 사례를 언급하며 "신규 공장 건설보다 훨씬 효율적이었다"고 덧붙였다.
관세 영향, 우려보다 낮아
캐터필러는 이번 분기에 3억 9,200만 달러의 IEEPA 관세 환급액을 인식했다. 이를 제외한 연간 관세 비용은 기존 가이던스 범위의 하단인 약 22억 달러로 예상된다. 2분기 관세 비용은 약 4억 달러로, 지난 4월 제시했던 7억 달러보다 크게 낮았다. 에플리 CFO는 이러한 개선이 무역 정책 변화가 아닌, 기존 관세 산정 방식의 조정에 따른 것이라고 설명했다. 일회성 IEEPA 혜택을 제외하면 연간 조정 영업이익률은 여전히 회사 목표 범위의 하단에 머물 것으로 보여, 관세가 수익성에 여전히 부담으로 작용하고 있음을 시사한다.
건설 장비 렌탈 전략 가속화
건설 산업(Construction Industries) 매출은 35% 증가한 83억 달러를 기록하며 6분기 연속 사용자 매출 성장을 이어갔다. 또한 수조 달러 규모의 인프라, 에너지, 데이터센터 건설 프로젝트를 겨냥한 새로운 딜러 소유 렌탈 합작법인인 'Major Projects'에 첫 장비를 인도했다. 딜러 렌탈 장비 가동률은 1년 전의 역풍에서 이번 분기에는 순풍으로 돌아섰으며, 경영진은 Major Projects의 가동이 본격화되는 3분기에 이러한 흐름이 더욱 강화될 것으로 내다봤다. 캐터필러의 렌탈 비중이 전국적인 렌탈 업체들과 유사해질 것인지에 대한 질문에 크리드 CEO는 딜러들이 경쟁력을 유지하려면 광범위한 렌탈 장비를 갖춰야 한다고 주장하며 "고객들은 필요한 다른 렌탈 장비를 함께 구할 수 없다면 캐터필러 딜러를 찾지 않을 것"이라고 답했다. 4분기 딜러 재고는 계절적 요인으로 인해 10억 달러 이상 감소할 것으로 예상되지만, 강력한 수요를 고려할 때 연말 재고 수준은 2025년보다 높게 유지될 전망이다.
자원 산업 부문, 스카이캐치(Skycatch) 인수로 데이터 및 AI 역량 강화
자원 산업(Resource Industries) 부문은 RPMGlobal 인수에 이어 7월 스카이캐치(Skycatch) 인수를 완료하며 광업 고객을 위한 고정밀 공간 데이터 캡처 및 AI 기반 분석 역량을 확보했다. 경영진은 이번 인수가 의사결정 개선과 광산 운영 지연 감소를 목표로 하는 광범위한 기술 투자 전략의 일환이라고 설명했으나, 구체적인 재무적 기여도는 공개하지 않았다. 부문 매출은 20% 증가한 46억 달러를 기록했으나, 영업이익률은 40bp 상승한 14.9%에 그쳤다. 이는 매출 증가와 서비스 성장에도 불구하고 제조 원가 부담이 발목을 잡으며 3개 부문 중 가장 낮은 증분 마진을 기록한 것이다.
재무제표 및 주주 환원 정책 유지
기계, 전력 및 에너지 부문의 잉여현금흐름(FCF)은 분기 기준 사상 최대인 51억 달러를 달성했다. 회사는 연간 잉여현금흐름이 기존 목표 범위인 60억~150억 달러의 상단에 도달할 것으로 예상하고 있다. 캐터필러는 이번 분기에 자사주 매입과 배당을 통해 22억 달러를 주주에게 환원했으며, 6월에는 8%의 배당 인상을 단행해 6년 연속 높은 한 자릿수 배당 증가율을 기록했다. 고객 신용도는 1998년 이후 가장 강력한 수준을 보였으며, 연체율은 1.31%, 캐터필러 파이낸셜(Cat Financial)의 대손충당금 설정률은 역대 최저치인 0.84%를 기록했다.