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GlobalWafers: 노바라 공장 화재로 단기 전망 흐림… Micron과의 대규모 계약으로 드러난 웨이퍼 공급망의 새로운 현지화 요구

2026년 2분기 실적 발표(8월 4일) — 대만 웨이퍼 제조사, 전 분기 대비 8.8% 매출 성장 기록했으나 이탈리아 공장 화재로 3분기 가속화에 제동

GlobalWafers는 2분기 실적 발표에서 보고된 수치보다 더 중요한 두 가지 사안을 공개했다. 이탈리아 노바라(Novara) 시설의 화재로 인한 단기 출하량 감소와 Micron과 체결한 10년 공급 계약이다. 도리스 쉬(Doris Hsu) 회장은 이번 Micron 계약에 대해 “지난 20년간의 장기 계약에서 볼 수 없었던 새로운 조항들이 포함됐다”고 설명했다. 두 사안 모두 단기적인 재무 지표는 다소 불안정할지라도, 웨이퍼 시장이 구조적으로 타이트해지고 있음을 시사한다.

노바라 화재, 개선되던 실적 흐름에 차질

지난 7월 20일, GlobalWafers의 이탈리아 노바라 공장 8인치 생산 라인 후공정 구역에서 화재가 발생했다. 쉬 회장은 인명 피해나 환경 영향은 없으며, 피해는 전체 시설이 아닌 200mm 라인의 특정 구역에 국한됐다고 밝혔다. 특히 별도 건물에 위치한 노바라의 신규 12인치 라인은 영향을 받지 않았으며, 안전 점검 직후 즉시 가동을 재개했다.

재무적 손실은 일부 헤지(위험 회피)된 상태다. 쉬 회장은 “노바라 공장은 재산 피해 및 영업 중단에 대한 보험에 가입되어 있어 보험 약관 및 최종 평가에 따라 재무적 영향을 일부 상쇄할 수 있을 것”이라고 말했다. 다만 정확한 보상 규모는 평가가 진행 중이라며 언급을 피했다. 경영진은 에피(Epi) 생산 건물은 피해를 입지 않았으며, 리액터 복구가 진행 중이라고 밝혔다. 당초 계획보다 빠른 8월 중순부터 일부 에피 공정 가동이 재개될 전망이다.

문제는 시점이다. 이번 사고 전까지 GlobalWafers는 2분기 전 분기 대비 8.8% 성장보다 더 높은 3분기 매출 증가세를 기대하고 있었다. 경영진은 현재 8인치, 6인치, 12인치 라인 가동률이 이미 ‘풀 가동’ 상태여서 여유 생산 능력이 부족한 만큼, 3분기 성장은 지속되겠지만 그 폭은 축소될 것이라고 밝혔다. 회사 측은 자매 공장과의 위탁 생산 협의 및 대체 시설에 대한 고객사 인증을 서두르고 있으나, 쉬 회장은 “이번 화재로 성장세가 둔화될 수 있다”고 솔직하게 인정했다.

투자자들은 이번 사고가 회사의 최근 최대 전략적 성과인 Micron과의 장기 공급 계약(LTA)에는 영향을 미치지 않는다는 점에 주목해야 한다. 해당 계약은 주로 미국 내 생산 시설을 통해 공급되기 때문이다. 경영진은 투자자들의 우려를 불식시키기 위해 이 점을 두 차례 강조했다.

Micron과의 LTA, 고객사 웨이퍼 구매 방식의 구조적 변화 시사

이번 실적 발표에서 가장 중요한 내용은 재무 수치가 아닌 구조적 변화였다. GlobalWafers는 Micron과 10년 장기 공급 계약(LTA)을 체결했다고 확인했다. 이는 회사 역사상 가장 긴 LTA로, 5억 달러 이상의 선급금과 전략적 금융 지원이 포함된 규모다. 계약 기간도 중요하지만, 쉬 회장이 설명한 고객사 요구 사항의 변화는 업계에 더 큰 시사점을 준다.

쉬 회장은 “이번 계약부터 고객사들은 웨이퍼의 몇 퍼센트를 어느 국가에서 생산해야 하는지를 매우 명확하게 요구하고 있다. 이는 매우 이례적인 일”이라고 말했다. 2021~2022년 업사이클 당시 고객사들이 제품 사양, 물량, 가격, 납기일은 지정했지만 지리적 소싱 비중까지 요구하지는 않았던 것과 대조적이다. 이는 그동안 반도체 투자자들이 의구심을 가졌던 ‘지정학적 소싱 요건’이 이제 칩 제조 계약을 넘어 웨이퍼 공급 계약에도 명문화되고 있음을 확인해 준다.

또한 경영진은 LTA에 대한 관심이 메모리 고객사를 넘어 로직 및 특수 웨이퍼 부문으로 확산되고 있으며, 계약 기간도 지난 사이클의 3~8년 범위를 훨씬 넘어선다고 밝혔다. 쉬 회장은 현재 협상 초기 단계임을 언급하며 “6개월 뒤에 다시 질문한다면 그때는 좀 더 정확한 답변을 줄 수 있을 것”이라고 덧붙였다.

Siltronic 평가손익으로 왜곡된 재무 결과

주요 수익성 지표는 해석에 주의가 필요하다. 2분기 주당순이익(EPS)은 7.9 TWD, 상반기 누적 EPS는 11.87 TWD로 전년 대비 80% 이상 증가했으나, 이는 대부분 영업 외적인 요인이다. GlobalWafers는 Siltronic 지분을 보유하고 있으며, Siltronic 주가와 연동된 워런트 채권을 발행한 바 있다. Siltronic 주가는 4월 말 80 EUR 수준에서 5월 말 100 EUR 이상으로 급등했다가 6월 말 82 EUR 수준으로 20% 이상 하락했다. 이 과정에서 지분 평가 이익이 발생함과 동시에 워런트 부채에 대한 평가 손실이 상쇄되는 효과가 나타났다. 이는 모두 현금 유출입이 없는 항목이므로, 본업의 실적은 별도로 평가해야 한다는 것이 경영진의 입장이다.

신규 설비 투자를 제외한 본업의 기초 체력은 상당히 견고하다. 경영진에 따르면, 대규모 글로벌 확장 프로젝트를 제외할 경우 상반기 매출은 보고된 292억 TWD보다 낮은 275억 TWD 수준이나, 영업이익률은 보고된 20.7%가 아닌 32.4%에 달했을 것으로 추산된다. 이는 텍사스, 미주리, 일본, 이탈리아의 신규 설비 투자를 위해 상당한 마진을 희생하고 있음을 보여준다. 상반기 보고된 매출총이익률이 전년 대비 5.5%p 하락한 것은 작년 시장 침체기에 고정된 가격과 4월 텍사스 GWA 사이트의 감가상각 시작 등 신규 설비 가동 비용이 반영된 결과다.

성장 변곡점, 2027년으로 연기

경영진은 사이클 회복과는 별개로 매출의 의미 있는 성장은 내년부터 나타날 것이라고 예고했다. 이는 실리콘 포토닉스, SOI 웨이퍼, 텍사스 및 노바라의 300mm 라인이 점진적으로 가동되고, 노바라의 200mm 생산 재개 및 평균판매단가(ASP) 개선이 맞물려야 하기 때문이다. 쉬 회장은 “매출의 의미 있는 성장은 2027년부터 확실히 나타날 것”이라고 말했다. 화재 복구 일정을 보수적으로 잡더라도 2026년 연간 매출은 2025년과 비슷하거나 소폭 높을 것으로 예상되는데, 이는 노바라 사고가 없었다면 더 강력했을 실적에 대한 하향 조정이다.

향후 주문 가시성을 나타내는 선급금 잔액은 이번 분기를 저점으로, Micron LTA 선급금 유입과 추가 계약 체결이 이루어지는 2027년 상반기부터 반등할 것으로 보인다.

텍사스 확장, 2단계 사업으로 경제성 개선

Micron과의 LTA는 생산 능력에도 직접적인 영향을 미친다. 경영진은 텍사스 GWA 시설의 2단계 사업이 건물 외벽과 유틸리티 인프라를 1단계와 공유하므로 “자연스럽고 필요한 다음 단계”라고 확인했다. 기존 인프라를 활용하기 때문에 초기 건설보다 자본 효율성이 훨씬 높을 것이라는 설명이다. 또한 미국 CHIPS 법에 따른 인센티브와 투자 세액 공제를 통해 총 프로젝트 비용을 낮출 수 있을 것으로 기대된다. 경영진은 셔먼(Sherman) 1단계 시설의 손익분기점 가동률에 대해서는 고객사와의 ASP 협상 및 AMIC 보조금 수령 시점이 확정되지 않아 구체적인 수치 언급을 피했다.

특수 화학 자회사, 고성장 지속

질의응답 과정에서 GlobalWafers의 화학 자회사인 Taiwan Specialty Chemical의 견조한 실적이 언급되었다. 쉬 회장에 따르면, 이 회사는 6월까지 17개월 연속 매출 성장을 기록했으며, 화학 부문 가동률은 90%에 육박한다. 회사는 디실란(disilane) 생산 능력을 연말까지 연간 26톤에서 30톤으로, 2027년 말까지 40톤으로 확대할 계획이다. 최근 가동을 시작한 신제품 AHF 역시 이미 추가 증설이 승인된 상태다. 이는 전체 사업에서 차지하는 비중은 작지만, 핵심 웨이퍼뿐만 아니라 GlobalWafers의 소재 공급망 전반에 걸쳐 타이트한 수급 상황이 이어지고 있음을 시사한다.

가격 환경: 스팟 가격 상승세, LTA 가격은 고정

가격 정책에 대해 경영진은 신중하면서도 방향성은 명확히 했다. 3~6개월마다 재협상되는 비(非) LTA ‘스팟’ 제품은 가동률 상승에 따른 비용 압박으로 2026년 하반기부터 2027년 1분기까지 가격 인상이 예상된다. 반면 LTA 가격은 유연성 조항이 있는 경우를 제외하고는 기존 계약 조건에 따라 고정되어 있다. 갈륨 등 원자재 가격과 운송비, 재생 에너지 사용 확대에 따른 에너지 비용 상승이 내년 계약 갱신 사이클을 앞두고 비용 구조에 압박을 가하고 있다.