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크레도 테크놀로지, 역대 최고 실적 달성… 실리콘 포토닉스 신규 수주 및 6억 달러 넘는 광통신 목표 확대 발표

2027회계연도 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜, 2026년 9월 1일

크레도 테크놀로지(Credo Technology)가 또 한 번의 어닝 서프라이즈를 기록했다. 이번 분기 매출은 전분기 대비 10% 증가하고 전년 동기 대비 두 배 이상 급증한 역대 최고치인 4억 7,900만 달러를 기록하며, 7분기 연속 세 자릿수 성장세를 이어갔다. 그러나 더욱 주목할 만한 내용은 빌 브렌넌(Bill Brennan) CEO가 상세히 밝힌 향후 성장 동력에서 나왔다. 더스트포토닉스(DustPhotonics) 인수를 통한 두 건의 신규 실리콘 포토닉스 디자인 윈드(설계 채택), 스케일업(scale-up) 광 네트워킹을 위한 Open CPX 컨소시엄 신규 가입, 그리고 브렌넌 CEO가 "GPU당 수천 달러 상당의 크레도 제품이 탑재될 수 있다"고 언급한 AI 인프런스 타겟 메모리 팬아웃(memory-fanout) 제품군인 옴니커넥트(OmniConnect)에 대한 초기 세부 내용이 공개됐다.

Non-GAAP 기준 매출총이익률은 68%, 순이익은 2억 3,630만 달러로 전년 동기 대비 140% 급증했으며, 순이익률은 49.3%를 기록했다. 댄 플레밍(Dan Fleming) CFO는 2분기 매출을 5억 2,500만~5억 3,500만 달러로 제시했으며, 2027회계연도 전체 매출은 전년 대비 85% 이상 성장할 것이라고 재확인했다. 이는 제로플랩 옵틱스(ZeroFlap Optics), 실리콘 포토닉스 PIC, 광학 DSP 등 3개 부문에서 각각 1억 달러 이상을 기여해 총 6억 달러를 상회할 것으로 예상되는 광통신 매출이 성장의 중심축 역할을 할 것으로 기대되기 때문이다.

더스트포토닉스 인수 효과 가시화… 신규 디자인 윈드 2건 확보

이번 컨퍼런스 콜에서 가장 눈에 띄는 새로운 데이터 포인트는 올해 초 인수한 더스트포토닉스 실리콘 포토닉스 팀이 브렌넌 CEO가 언급한 '2개 주요 고객사'로부터 2028회계연도 시작되는 차세대 램프업(생산량 확대)을 위한 디자인 윈드를 이미 확보했다는 확인이다. 빠르면 2027회계연도 말부터 일부 매출 기여가 시작될 수 있다. 중요한 점은 이러한 초기 수주에 크레도의 자체 DSP가 아직 포함되어 있지 않다는 점이며, 향후 크레도가 DSP와 PIC 패키지를 교차 판매(cross-selling)할 경우 추가적인 실적 상승 여력이 존재한다는 뜻이다. 브렌넌 CEO는 고객 확보 속도가 "놀랍다"며, 소규모 더스트 팀의 신속한 고객 대응은 "이들의 기술 솔루션이 시장에서 절대적인 최첨단(leading edge)에 있다는 증거"라고 덧붙였다. 수스케하나(Susquehanna)의 크리스토퍼 롤랜드(Christopher Rolland) 애널리스트는 DSP와 PIC 통합의 경제성에 대해 세부적인 설명을 요구했으며, 경영진은 공동 마케팅 기회가 당장의 실적 기여보다는 미래의 촉매제로 작용할 것이라고 확인했다.

크레도, Open CPX 컨소시엄 가입… 스케일업용 패키지 근접 광통신(NPO) 공략

크레도는 Open CPX MSA 컨소시엄에 가입했다고 밝혔다. 이를 통해 기존 스케일아웃(scale-out) 네트워크 대비 약 10배의 연결 밀도가 요구되는 스케일업 AI 아키텍처와 연계된 신흥 패키지 근접 광통신(NPO, Near-Package Optics) 시장에서 입지를 다지게 됐다. 브렌넌 CEO는 폼팩터(제품 형태)에 대해 의도적으로 특정 기술에 얽매이지 않는(agnostic) 접근법을 취하고 있다고 설명했다. "기본적으로 고객이 요구하는 바와 고객이 나아가는 방향을 살펴볼 것입니다." 그는 NPO 디자인 윈드가 이미 확보되어 있으며 2028회계연도에 램프업이 시작될 것으로 예상된다고 확인했다. 또한 크레도는 실리콘 포토닉스 PIC를 먼저 선보인 후 최종적으로 완전한 광학 엔진을 제공하는 방식을 통해 부품 판매와 시스템 수준의 광 솔루션을 모두 추진할 것이라고 밝혔다. 이는 DSP 및 제로플랩 옵틱스와 함께 세 번째 주요 광학 성장 벡터를 추가하는 것이며, AI 네트워크가 단일 기술로 수렴하기보다는 구리(copper)와 광학 매체 전반에 걸쳐 점점 더 이질화(heterogeneous)되고 있다는 크레도의 광범위한 테제와 맥을 같이 한다.

옴니커넥트, 수십억 달러 규모의 신규 인프런스 기회 창출

경영진은 AI 인프런스 성능을 지속적으로 제약하는 메모리 팬아웃 병목 현상을 타겟으로 하는 서데스(SerDes) 및 기어박스(gearbox) 아키텍처인 옴니커넥트에 대해 지금까지 가장 상세한 설명을 제공했다. 이 제품은 저전력, 소형 풋프린트의 최대 10인치 도달 거리를 갖춘 서데스와, XPU 인터페이스를 LPDDR 메모리에 연결하는 웨이버(Weaver)라는 기어박스를 결합한 것이다. 브렌넌 CEO는 LPDDR5에서 LPDDR6 메모리로의 전환 시 전체 칩을 재설계할 필요 없이 기어박스만 교체하면 되므로 이 설계는 "미래 지향적(future enabled)"이라고 설명했다. 첫 번째로 거론된 고객사는 포시트론(Positron)으로, 크레도에 따르면 이 회사의 향후 2테라바이트 메모리 용량 제품은 모델을 메모리에 직접 더 많이 탑재함으로써 프론티어 모델의 처리량을 극적으로 향상시킬 수 있다. 브렌넌 CEO는 크레도의 로드맵이 XPU와 HBM을 함께 패키징할 때 발생하는 신뢰성 문제를 피하면서 HBM5에 "매우 필적하는" 대역폭을 달성할 수 있다고 언급했다. 옴니커넥트 매출은 2028회계연도부터 시작될 것으로 예상되며, 경영진은 이 시장 기회가 연간 수십억 달러 가치가 있다고 거듭 설명해 왔다.

PILOT 텔레메트리, 예상보다 강력한 경제적 해자(Moat)로 부상

크레도의 늘어나는 네트워크 텔레메트리 데이터가 진정한 경쟁 우위를 구성하는지 묻는 질문에 대해, 브렌넌 CEO는 제로플랩 옵틱스를 뒷받침하는 PILOT 소프트웨어 플랫폼에 대해 유례없이 상세한 기술적 설명을 제공했다. 이 시스템은 XPU와 스위치 간의 6개 링크 방향을 실시간으로 모니터링하며, 아이 하이트(eye height) 및 SNR 포스트 히스토그램(post-histograms) 같은 지표를 추적하여 장애가 발생하기 전에 링크 품질 저하를 감지한다. 그는 이를 단순한 적색/녹색 상태 표시기가 아닌 "엔진 점검 경고등(check engine light)"에 비유했다. 더욱 놀라운 점은 최초로 공개된 두 가지 구체적인 기능이다. 트랜시버가 고장나기 전에 미세한 정전기 방해(ESD) 손상을 감지하는 능력과, 다중 경로 간섭을 유발할 수 있는 광섬유 연결부의 먼지 오염을 감지하는 기능이다. 브렌넌 CEO는 유휴 GPU 용량에 드는 월별 비용을 고려할 때 빠른 클러스터 가동(bring-up)만으로도 "수억 달러에서 심지어 10억 달러"의 가치를 지닐 수 있다고 재정적 이해관계를 직설적으로 설명했으며, 궁극적인 목표는 네트워크 가동 시간을 99% 이상으로 끌어올리는 것이라고 밝혔다.

고객 다변화 지속되는 가운데 높은 고객 집중도는 유지

댄 플레밍 CFO는 크레도의 최대 고객사가 분기 매출의 33%를 차지했으며, 그 뒤를 이어 상위 2~4위 고객사가 각각 28%, 13%, 10%를 차지했다고 밝혔다. 4번째로 비중이 높은 10% 이상 고객사는 전분기의 4위 고객사와는 다른 기업이다. 경영진은 향후 몇 분기 동안 10% 임계값을 넘는 고객이 3~4개사 수준을 유지할 것으로 예상하고 있으며, 하이퍼스케러의 지출이 AEC(액티브 케이블)에만 집중되지 않고 다양한 제품군으로 확대되고 있다고 강조했다. 크레도의 광학 DSP와 리타이머(retimer) 사업 모두 이번 분기에 역대 최고 매출을 기록했으며, 리타이머 성장은 각각 100기가 및 200기가-퍼-레인(per-lane) 제품인 스크리밍 이글(Screaming Eagle)과 신제품 블루 헤론(Blue Heron)이 견인했다.

액티브 일렉트릭 케이블(AEC), 여전히 핵심이나 성장세는 자연스러운 둔화 국면

뱅크오브아메리카(Bank of America)의 비벡 아리야(Vivek Arya) 애널리스트의 AEC와 광통신 성장 비중에 대한 모델링 질문에 대해, 브렌넌 CEO는 AEC가 2024~2025회계연도에 두 배 이상, 2025~2026회계연도에 세 배 이상 급증한 이후 거대해진 기저 효과로 인해 상대적인 성장 속도가 완만해 보일 것이라고 인정했다. 그는 AEC 기회가 컨퍼런스 콜에서 인용된 제3자 시장 전망 기관에 따라 2026년 6,000만 개에서 2030년 1억 7,500만 개로 성장할 것으로 예상되는 광범위한 플러그너블 트랜시버 시장의 일부를 구성한다고 설명했다. 크레도는 또한 최대 30미터 도달이 가능한 마이크로 이미터 기술을 활용한 세 번째 플러그너블 카테고리인 능동형 LED 케이블(Active LED Cables)을 개발 중이며, 2028회계연도 초기 매출 발생을 목표로 하고 오는 10월 OCP 시연을 계획하고 있다.