키사이트: 유선 부문 매출 10억 달러 돌파, AI 테스트 수요 급증에 사상 처음 무선 부문 추월
2026 회계연도 3분기 실적 발표, 2026년 8월 18일
키사이트 테크놀로지스(Keysight Technologies)가 경영진조차 과거 패턴으로는 설명하기 어렵다고 평가할 만큼 기록적인 3분기 실적을 거뒀다. 수주액은 56%, 매출은 36%, 주당순이익(EPS)은 79% 급증하며 2분기 연속 연간 가이던스를 상향 조정했다. 이러한 성과는 AI 인프라 테스트 수요가 압도적으로 견인했다. 특히 커머셜 커뮤니케이션(Commercial Communications) 사업부 내에서 유선 부문 매출이 회사 역사상 처음으로 무선 부문을 앞질렀으며, 해당 부문 단독으로 분기 매출 10억 달러를 돌파하며 전년 동기 대비 56% 성장하는 이정표를 세웠다.
공급이 수요를 따라가지 못하는 상황
이번 분기 실적에서 가장 중요한 대목은 수주 강세가 아닌 '생산 능력'에 대한 언급이었다. 사티시 다나세카란(Satish Dhanasekaran) CEO는 수급 불일치에 대해 "고객들은 미래를 대비하고 있으며 우리는 AI 사업에서 매우 좋은 성과를 내고 있다"면서도, 현재의 공급 환경은 "1년 전보다 유연성이 떨어진다"고 직설적으로 표현했다. 닐 도허티(Neil Dougherty) CFO는 4분기 가이던스에 대해, 2분기 연속 수주잔고비율(book-to-bill)이 1.1을 상회했음에도 불구하고 매출은 전 분기 대비 5% 성장에 그칠 것으로 전망했다. 그는 제약 요인이 내부 제조 역량(대부분 해결된 상태)에서 부품 수급으로 옮겨갔다며, "수많은 기업이 동일한 부품 공급업체를 두고 경쟁하는 상황"이라고 설명했다. 도허티는 이러한 공급 상황이 "비선형적으로 전개될 가능성이 높으며, 향후 몇 분기 동안 수요를 매출로 전환하는 능력을 제한하는 요인이 될 것"이라고 언급했다. 이는 키사이트가 2027 회계연도를 앞두고 수요가 아닌 공급망 병목 현상에 직면했음을 시사한다. 회사는 이에 대응해 18개월 이상의 공급망 계획을 수립하고, 대체 공급처 확보를 위한 제품 재설계 등을 추진하고 있으나 실제 적용까지는 시차가 발생할 전망이다.
6G 표준 일정 확정, 연구 단계에서 본격적인 개발 프로그램으로 전환
투자자들은 6G 일정에 대한 구체적인 수치를 확인했다. 지난 6월 싱가포르에서 열린 3GPP 총회에서 업계 최초의 6G 표준이 2029년 3월로 확정된 것이다. 다나세카란 CEO는 이 시점이 고객들을 "탐색적 연구 단계에서 자금이 투입되는 본격적인 개발 프로그램으로 전환"시키고 있다고 설명했다. 경영진은 6G가 5G 사이클을 뛰어넘는 기회가 될 것으로 보고 있다. 이는 단순히 속도 향상이나 새로운 주파수 대역 때문이 아니라 AI-RAN, 통합 감지 및 통신(ISAC), 비지상 네트워크(NTN)라는 세 가지 기술적 벡터가 동반되기 때문이다. 다나세카란 CEO는 무선 표준이 스포츠 이벤트와 연계되는 역사적 패턴을 언급하며 2029년 미국 올림픽을 또 다른 이정표로 꼽았다. 또한 무선 채널, 네트워크, 기기 및 위성 에뮬레이션을 아우르는 키사이트의 유연한 플랫폼이 표준 확정 전부터 업계 리더들로부터 초기 성과를 거두고 있다고 덧붙였다.
AI 테스트 복잡성, 단순 물량 아닌 구조적 상승세
커뮤니케이션 솔루션 그룹(Communications Solutions Group)의 카일라시 나라야난(Kailash Narayanan) 사장은 AI 테스트가 왜 일시적인 용량 확장 사이클이 아닌 다년간 지속될 강도 높은 작업인지에 대해 설명했다. 그는 "설계 마진이 줄어들고 있다. 데이터 속도가 빨라지고 지연 시간이 짧아지면서 AI는 데이터 손실이 없어야 한다. 아주 작은 틈이라도 발생하면 모델 성능이 저하된다"고 지적하며, 고객들이 "더 이상 설계만으로는 성능을 보장할 수 없어" 생산 단계에서도 테스트가 필수적이라고 강조했다. 그는 컴퓨팅이나 스위치 트레이의 고속 핀아웃이 수십 개에서 수백 개로 늘어나면서 키사이트 장비의 새로운 삽입 포인트가 생겨났고, 모놀리식 칩에서 칩렛(chiplet) 아키텍처로의 전환이 새로운 상호 운용성 테스트 수요를 창출하고 있다고 설명했다. 전자 산업 솔루션 그룹(Electronic Industrial Solutions Group)을 이끄는 제이슨 카리(Jason Kary) 역시 일반 전자제품의 부품 수준 테스트에서도 동일한 역학이 작용하고 있으며, 더 정밀한 공차와 높은 주파수로 인해 테스트 강도가 보드 수준에서 부품 수준으로 내려가고 있다고 분석했다.
하이퍼스케일러, 전략적 중요성 높으나 매출 비중은 10%
다나세카란 CEO는 하이퍼스케일러(Hyperscaler) 고객군이 전체 매출에서 차지하는 비중을 처음으로 구체화했다. 이들은 전체 매출의 약 10%를 차지하는데, AI 관련 화제성에 비해 투자자들이 예상하는 것보다 작은 규모다. 하지만 이들이 투입하는 자본 규모와 자체 실리콘 설계로의 전환을 고려할 때 생태계 전반에 미치는 영향력은 매우 크다. 그는 약 5년 전 Ixia 인수를 통해 시작된 관계가 이제 하이퍼스케일러를 넘어 AI 모델 기업들로 확대되고 있으며, AI 네트워크 전반의 지연 시간 요구사항으로 인해 AI 워크로드를 에뮬레이션하는 것이 새로운 핵심 기회로 부상하고 있다고 밝혔다.
관세 효과를 넘어선 마진 지속 가능성
영업이익률은 33.2%로 전년 동기 대비 820bp 상승하며 회사의 장기 목표치인 31~32%를 상회했다. 매출총이익률(Gross Margin) 또한 69%를 기록해 지난 분기 제시했던 '67% 중반' 범위를 넘어섰다. 도허티 CFO는 구조적 개선과 일회성 요인을 구분해야 한다고 강조했다. 2026 회계연도 수익성이 "반복되지 않을 일회성 관세 영향"으로 인해 인위적으로 부풀려진 측면이 있다고 경고하면서도, 조정된 운영 기준으로는 2027 회계연도에도 40%의 증분 마진(incremental margin) 목표를 계속 상회할 것으로 기대한다고 밝혔다. 그는 6G, AI, 반도체 시장 전반에 걸친 포트폴리오 차별화를 고려할 때 60% 후반대의 매출총이익률은 지속 가능하다고 평가했다.
최근 인수합병 시너지 효과, 통합 일정 예정보다 한 분기 앞당겨
키사이트는 Spirent를 포함한 최근의 인수합병 통합 작업이 예정보다 한 분기 앞서 대부분 완료되었다고 밝혔다. 목표했던 1억 달러의 비용 시너지 중 80~90%가 회계연도 말까지 런레이트(run-rate) 기준으로 실현될 전망이다. 도허티 CFO는 1억 달러 전액에 대해 "직접적인 가시성"을 확보했으며, 2026 회계연도에서 2027 회계연도로 넘어가면서 5,000만 달러의 추가 시너지 효과가 발생할 것으로 예상했다. 또한 인수된 사업부가 키사이트 내에서 더 유기적으로 운영됨에 따라 추가적인 효율성 개선 가능성도 열어두었다.
항공·방산 부문 성장세 둔화, 경영진은 일시적 현상으로 일축
유일하게 성장세가 둔화된 부문은 항공, 방산 및 정부(Aerospace, Defense and Government) 분야로, 매출 성장률이 이전 분기보다 낮은 14%를 기록하며 씨티(Citi)의 질문을 받았다. 다나세카란 CEO는 이 사업이 "수년 앞을 내다보기는 쉽지만, 정부 예산 집행 시기 때문에 특정 분기의 실적을 예측하기는 매우 어렵다"고 설명했다. 도허티 CFO는 분기별 노이즈 외에는 "특별히 우려할 만한 사항은 없다"고 단언했다. 경영진은 유럽의 주권 방위 투자, 레이더 및 위성 역량을 구축하는 주요 계약업체들의 수요, GPS 재밍 및 스푸핑 시나리오를 시뮬레이션하는 데 사용되는 Spirent의 PNT(위치·항법·시각) 솔루션에 대한 수요 등을 언급하며 다년간의 방산 현대화 사이클에 대한 자신감을 유지했다.
소프트웨어 매출 비중 하락, 달러 기준으로는 사상 최고치
소프트웨어 및 서비스 매출 비중은 약 33%로, 약 1년 전 정점이었던 40% 수준에서 하락했다. 이는 키사이트가 강조해온 소프트웨어 중심 전략과 배치되는 것으로 보일 수 있다. 다나세카란 CEO는 이것이 소프트웨어 사업의 둔화가 아닌 '믹스 효과(mix effect)'라고 해명했다. 소프트웨어 및 서비스 매출액 자체는 사상 최고 수준이며 두 자릿수 성장을 기록하고 있지만, AI 기반 하드웨어 사업의 성장 속도가 훨씬 빠르기 때문에 상대적 비중이 낮아진 것이라는 설명이다. 연간 반복 매출(ARR)은 전체 매출의 24%를 유지했다.