호라이즌 로보틱스, 도심형 NOA 시장 2위 도약… 연간 매출 50억 위안 돌파 전망
2026년 8월 31일 — 2026년 상반기 실적 발표 컨퍼런스 콜
호라이즌 로보틱스(Horizon Robotics)는 2026년 상반기 실적 발표를 통해 자사가 더 이상 첨단 주행 보조 분야의 후발 주자가 아님을 강조했다. 카이 위(Kai Yu) 창업자 겸 CEO는 중국 내 브랜드의 도심형 NOA(내비게이션 기반 주행 보조) 컴퓨팅 플랫폼 점유율이 상반기 기준 약 23%를 기록하며 전년 대비 5%포인트가량 상승했다고 밝혔다. 이로써 호라이즌 로보틱스는 기존 3위에서 2위로 올라섰다. 현재 1위를 유지 중인 미국 기술 기업의 점유율은 2025년 연간 대비 10%포인트 가까이 하락했다. 위 CEO는 “이 시장에서 호라이즌은 수비가 아닌 공격적인 위치에 있다”고 말했다. 고속도로 NOA는 작년에, 도심형 솔루션은 작년 말에야 양산을 시작했음을 고려하면, 비록 전체 중국 시장이 아닌 중국 브랜드 점유율 기준이라 할지라도 이번 상반기 점유율 확대는 투자자들에게 가장 중요한 새로운 지표다.
ADAS 선례와 2027년 ‘통합 1위’ 목표
위 CEO는 첨단 주행 시장의 경쟁을 ADAS 시장의 재현으로 규정했다. 호라이즌의 ADAS 점유율은 2022년 5% 미만에서 2026년 상반기 50%를 돌파하며 2위 업체 대비 2배 높은 수치를 기록했다. 그는 “5% 미만에서 50%까지 도달하는 데 4년밖에 걸리지 않았다. 첨단 주행 시장에서도 같은 결과가 나올 것”이라고 자신했다. 그가 제시한 2027년 목표는 호라이즌 칩 단독 점유율이 아니다. 직접적인 SoC(시스템 온 칩) 출하량과 호라이즌 IP를 라이선스하는 완성차 업체의 자체 칩을 합산해 첨단 주행 부문에서 1위를 차지하겠다는 전략이다. 이는 제품 공급과 ARM 기반 안드로이드 라이선스 모델을 모두 포함하는 편리한 정의로, OEM이 자체 칩을 생산하더라도 호라이즌의 ‘점유율’은 계속 상승할 수 있는 구조다. 그럼에도 이 주장은 경영진이 순수 칩 공급사를 넘어 투 트랙 모델을 지향하고 있음을 투자자들에게 명확히 전달한다는 점에서 유효하다.
주요 중국 브랜드 및 양대 합작사로 확대된 HSD 커버리지
경영진은 소프트웨어 역량을 시장이 평가해야 할 핵심 지표로 내세웠다. 지난해 11월 HSD 1.0, 6월 말에는 HSD 2.0이 출시됐다. 위 CEO는 제3자 평가에서 이미 호라이즌이 추월 비율(takeover ratio) 면에서 앞서고 있다고 설명하며, 베이징·상하이·선전에서 진행된 투자자 시승 행사를 통해 혼잡한 병원 앞, 좁은 유턴 구간, 도심 마을 등에서의 부드러운 주행 성능을 입증했다고 강조했다. 상업적으로는 체리(Chery)와 창안(Changan) 등 중국 5대 판매량 브랜드 전반에 HSD가 탑재되고 있다는 점이 고무적이다. J6M은 최대 신에너지차(NEV) 업체의 엔트리급 AD 출하량의 70~80%를 차지할 것으로 예상되며, 올해 해당 고객사의 첨단 플랫폼에서 고성능 SoC와 HSD가 양산에 돌입한다.
합작법인(JV) 채널은 또 다른 상업적 성과다. 중국 내 양대 합작사인 도요타와 폭스바겐 모두 HSD를 설계에 채택했다. 폭스바겐 합작사인 카라이즌(Carizon)을 통해 저니 6(Journey 6) 기반 솔루션이 올해 FAW-폭스바겐, 상하이-폭스바겐 및 ID 모델 총 7종에 탑재될 예정이며, 내년에는 폭스바겐의 주력 CEA 아키텍처를 통해 약 20개 모델로 확대된다. 도요타의 저니 6 프로그램은 상반기 광기 도요타(GAC Toyota)의 최대 판매 엔트리 모델에서 양산을 시작했으며, 덴소(Denso)가 해당 스택을 더 많은 주력 플랫폼에 도입해 내후년부터 매출에 기여할 것으로 보인다. 레이 왕(Lei Wang) CFO는 고성능 칩과 HSD가 최근 중국 유력 완성차 업체 2곳에서 채택되었으며, 올해 말 생산을 시작해 “내년에는 상당한 매출 기여가 있을 것”이라고 덧붙였다. 왕 CFO는 중국 5대 브랜드와 양대 합작사를 동시에 고객사로 둔 공급업체는 호라이즌이 유일하다고 강조했다. 이러한 시장 지위는 확보했으나, 실제 물량과 수익성으로의 전환은 2027년이 되어야 가시화될 전망이다.
상반기 실적: 33% 성장, 66% 매출총이익률, 하반기 집중형 구조
상반기 중국 내 승용차 소매 판매가 전년 동기 대비 20% 이상 감소한 시장 상황 속에서도 호라이즌은 매출 20억 5,500만 위안(전년 대비 32.9% 증가), 매출총이익률 66%를 기록했다. 자동차 경기 침체에도 제품 출하량은 12.1% 증가한 약 220만 대를 기록했다. 카라이즌 및 세계 최대 자동차 부품 그룹 등을 포함한 라이선스 및 서비스 매출은 11억 위안으로 52.7% 급증했으며, 매출총이익률은 90.4%에 달했다. 제품 솔루션 부문의 매출총이익률은 36.2%였으나, 이는 HSD 도입 속도를 높이기 위해 도메인 컨트롤러를 핵심 제품과 번들링하면서 발생한 일시적 요인이다. 이를 제외한 제품 매출총이익률은 48.1%로 전년 대비 3%포인트 상승했다. R&D, 판매 및 관리 비용의 합계 증가율은 23.3%로 매출 증가율을 밑돌아 운영 레버리지 효과가 나타나기 시작했다. 다만 절대적인 수치는 다소 무겁다. 주식 보상 비용을 포함한 R&D 비용은 27억 위안 이상, 판관비는 6억 3,400만 위안으로 총 33억 위안에 달했다. 영업손실은 17억 위안(비IFRS 기준 조정 시 13억 위안)을 기록했다. IFRS상 38억 위안의 이익은 전환사채의 공정가치 평가에 따른 회계적 수치다. 조정 후 순손실은 해당 이익을 제거하고 주식 보상 비용을 가산하며 D-로보틱스(D-Robotics) 연결 제외 효과를 반영한 결과 16억 7,000만 위안이다. 경영진은 연간 매출 50억 위안 돌파를 자신하고 있으며, 이는 상반기보다 하반기에 실적이 집중될 것임을 시사한다. 올해 칩 출하량은 약 500만 대, 내년에는 700만 대 이상을 목표로 하며, 대형 NEV 고객사의 J6M 물량과 고가 제품인 6M, 6P, 6H 및 HSD가 매출 성장을 견인할 전망이다.
가격 전쟁은 위기가 아닌 기회, 2028년 손익분기점 목표
위 CEO는 OEM의 마진 압박에 대해 이례적으로 솔직한 견해를 밝혔다. 그는 자동차 가격 전쟁이 “호라이즌에게는 매우 좋은 기회”라고 평가했다. 자체 R&D 비용을 감당하기 어려워진 OEM들이 비용 효율적인 고성능 스택을 찾게 되기 때문이다. 그는 향후 OEM의 20% 이하만이 자체 개발 역량을 유지하고 나머지는 독립 공급업체로부터 구매할 것으로 내다봤다. 이는 호라이즌과 같은 칩 및 IP 공급사에 호재다. 수익성에 대해 위 CEO는 R&D 투자를 줄이지 않겠다고 못 박았다. 현재의 매출은 과거 투자의 결실이며, R&D는 미래를 위한 씨앗이라는 논리다. 그는 “매출 100억 위안에 매출총이익률 60%를 달성하면 60억 위안의 매출총이익이 발생하는데, 이를 SoC와 AI에 재투자하면 대부분의 완성차 업체가 감당할 수 없는 수준의 경쟁력을 갖출 수 있다”고 설명했다. 손익분기점 목표는 여전히 “2028년경”이다. 투자자들은 이를 확정된 사실이 아닌 목표로 받아들여야 한다. 상반기 R&D 지출은 이미 매출을 크게 상회하고 있으며, 클라우드 학습 비용이 비용 증가분의 대부분을 차지했다.
폭스바겐과의 자본 협력, 해외 ADAS 진출, 그리고 저니 7
폭스바겐과의 관계는 제품과 자본 양면에서 심화됐다. 호라이즌은 폭스바겐이 보유한 전환사채 일부를 상환해 지분 희석을 4.9% 낮췄다. 카리아드(CARIAD)는 9.9% 전략적 지분으로 조기 전환하고 12개월 보호예수에 합의했다. 이는 주주 구성을 단순화하고 산업적 결속력을 높이는 조치다. 해외 시장과 관련해 위 CEO는 중국 수출 그룹을 지원할 수 있는 지능형 주행 공급업체는 3곳뿐이며, 호라이즌은 상위 6개 수출 그룹 내 24개 브랜드, 약 60개 수출 모델에 탑재되고 있다고 밝혔다. J6B는 2,000만 대 규모의 주문을 확보했다. 보쉬(Bosch)와 neueHCT는 J6B를 기반으로 차세대 엔트리급 제품을 구축했으며, 중국, 유럽, 호주, 뉴질랜드, 라틴 아메리카, 중동, 아시아 태평양 지역에서 수천만 대 규모의 수주를 기록했다. 전략은 명확하다. 먼저 해외 ADAS 시장을 장악한 뒤, 프랑스·독일·일본 등에서 첨단 주행 수요가 나타나면 동일한 고객사를 J6E 및 J6M으로 업그레이드하는 것이다. 이미 일부 수출 모델에 설계가 반영됐으나, 위 CEO는 해외 첨단 주행 시장의 성장 속도는 중국보다 느리다고 인정했다.
L3 및 L4를 겨냥한 저니 7(Journey 7)은 차세대 하드웨어 단계다. R&D는 순조롭게 진행 중이며 2027년 2분기 초 테이프아웃(설계 완료)이 예상된다. 이 칩은 차세대 HSD 모델과 로컬 LLM 콕핏 모델에 최적화됐다. 주요 완성차 업체와 1차 협력사들이 이미 접촉해오고 있다는 점은 수요를 방증한다. 호라이즌은 파트너사와 L4 로보택시 테스트도 진행 중이다. 위 CEO는 개인용 L4와 로보택시가 동일한 기반을 공유한다는 점을 강조했으나, 2027년 테이프아웃과 실제 매출 발생 사이의 규제 및 양산(SOP) 간극을 단번에 좁히기는 어렵다. 자동차 외에도 ARM 기반 안드로이드 라이선스 모델은 관계사인 D-로보틱스를 통해 로봇 분야로 확장 중이다. 위 CEO는 100개 이상의 로봇 카테고리, 400개 이상의 고객사를 확보했으며 중국 내 체화 지능(Embodied Intelligence) 기업의 절반 이상이 고객이라고 밝혔다. 오픈소스 체화 모델은 엔비디아, 메타, 마이크로소프트, 바이트댄스, 알리바바, 유니트리 등 다수 기업과 대학에서 테스트 중이다. 이는 2026년 실적보다는 미래 옵션에 가깝다.
위 CEO가 묘사한 업계 배경은 자사 이익을 대변하더라도 내부적으로는 일관성이 있다. 중국 승용차 시장의 지능형 주행 보조 침투율은 76.1%로 전년 대비 8.5%포인트 상승했으며, 합작사 침투율은 처음으로 80%를 넘었다. 도심형 NOA는 신차의 약 23%에 탑재됐다. 호라이즌은 수입 스택을 대체할 중국 공급업체이자, 자체 기술 개발이 어려운 OEM을 위한 소프트웨어 및 SoC 공급업체가 되고자 한다. 이번 실적 발표의 핵심은 HSD가 더 이상 슬라이드상의 계획이 아니라는 점이다. 현지 최대 브랜드 및 폭스바겐, 도요타에서 수주를 확보했고, 라이선스 매출이 이미 수익 엔진 역할을 하고 있다. 경영진은 곡선을 가파르게 유지하기 위해 2028년경까지 적자를 감수할 의지가 있다. 리스크는 여전하다. 2026년 매출 50억 위안 목표, 타사 칩을 포함한 2027년 통합 점유율 주장, 2028년 손익분기점 달성 모두 중국 소매 시장의 부진과 번들링 효과를 제외하면 다소 낮아 보이는 제품 매출총이익률이라는 난관을 넘어야 한다.