Ambarella, 5년 시장 전망치 229억 달러로 상향… 엣지 인프라와 신규 가속기 칩이 성장 스토리 재편
2027회계연도 2분기 실적 컨퍼런스 콜, 2026년 9월 3일
암바렐라(Ambarella)는 회계기준 2분기 실적 컨퍼런스 콜을 통해 장기 성장 기회를 대폭 확대한다고 밝혔다. 2027회계연도 85억 달러였던 5년 롤링 서비스 가능 유효시장(SAM) 전망치를 2032회계연도 229억 달러로 상향 조정했으며, 이는 연평균 성장률(CAGR) 약 20%에 해당한다. 이는 2025년 5월에 제시했던 2031회계연도까지의 CAGR 18% 전망치와 비교되는 수치다. 이번 전망 수정에서는 주목할 만한 믹스 변화도 있었다. IoT 시장이 최종 연도 기준 전체의 약 70%를 차지하며, 자동차 부문이 비중 우위에 있었던 기존 전망을 역전했다. 페르미 왕(Fermi Wang) CEO는 이번 전망치 상향의 주된 원동력으로 회사가 새로 진입하는 제품군을 꼽았다. 온프레미스 '엣지 인프라' 구축을 겨냥한 독립형 AI 가속기 및 AI 시스템온칩(SoC)으로, 암바렐라가 그동안 별도의 성장 동력으로 세분화하지 않았던 시장이다.
신규 칩 카테고리: 온프레미스 추론 겨냥한 X7 가속기
가장 주목받은 제품 뉴스는 내부적으로 X7으로 불리는 암바렐라 최초의 독립형 AI 가속기 프리뷰였다. 현재 샘플링이 진행 중이며 엣지 인프라 애플리케이션에서 초기 디자인 윈(design win)을 확보할 것으로 기대된다. 암바렐라의 전통적인 카메라 중심 SoC와 달리, X7은 ARM이나 x86 칩 같은 호스트 프로세서와 보조를 맞추는 보조프로세서(coprocessor)로 작동하도록 설계되어 고객이 기판을 재설계하지 않고도 AI 성능을 추가할 수 있다. 왕 CEO는 내부적으로 내린 구분의 차이를 다음과 같이 설명했다. 엣지 AI SoC는 카메라 인식, AI 가속, CPU, 인코딩을 단일 칩에 통합하는 반면, AI 가속기는 카메라에 국한되지 않고 더 광범위한 디지털 및 물리적 모달리티를 타겟으로 하며, 경영진은 이를 기업의 운영 효율성 유례(use cases)를 위해 필수적인 요소로 보고 있다.
여기서 투자자들에게 중요한 것은 경쟁 구도다. 왕 CEO는 엔비디아(Nvidia)와 퀄컴(Qualcomm) 외에도 약 50개의 스타트업이 이 시장을 쫓고 있다며 "경쟁이 치열한 분야"라고 인정했다. 암바렐라가 고객에게 내세우는 무기는 원시 처리량(raw throughput)이 아닌 전력 효율성이다. 그는 현재 진행 중인 디자인 윈에서 거대언어모델(LLM) 워크로드를 4~5와트의 전력 범위 내에서 실행하는 데 4메가바이트의 메모리만 필요하다고 강조했다. 업계 전체를 짓누르고 있는 메모리 주도 비용 인플레이션을 감안할 때, 이러한 풋프린트 강점은 회사 영업 전략의 핵심으로 자리 잡고 있으나, 대규모 양산 시에도 통할지는 아직 입증되지 않았다.
메모리 부족, 단순 악재 아닌 구조적 순풍으로 재정의
경영진은 AI 데이터센터 수요 우선시로 인해 발생한 업계 전반의 메모리 공급난에 대해서도 상당 시간을 할애해 설명했다. 왕 CEO는 이 사태가 "업계 전체에 영향을 미치고 있다"며, 암바렐라 역시 장기 매출총이익률(gross margin) 목표인 59~62%를 방어하기 위해 상승하는 공급망 비용을 고객에게 전가할 수밖에 없다고 밝혔다. 존 영(John Young) CFO는 2분기 Non-GAAP 기준 매출총이익률이 59.3%로 이전 가이드라인의 중간값에 미치지 못했다고 보고했다.
중요한 점은, 왕 CEO가 뱅크오브아메리카(BofA)의 리암 파(Liam Pharr)의 질문에 답하며 메모리 가격 책정이 암바렐라의 자체 매출총이익률에 직접적인 타격을 주지 않는다고 명확히 했다는 것이다. 회사는 메모리를 직접 구매하거나 재판매하지 않기 때문이다. 진짜 위험은 2차적인 파급효과다. 고객이 메모리 비용을 흡수하기 위해 최종 제품 가격을 인상할 경우, 유닛 판매량이 줄어들고 결과적으로 암바렐라의 수주량도 타격을 입을 수 있다. 경영진은 2분기와 3분기에는 영향이 미미했으나 4회계분기에 접어들면서는 확실한 불확실성이 존재한다고 지적했다. 왕 CEO는 팀이 "고객들과 지속적으로 소통하며 이 상황을 매우 면밀히 모니터링하고 있다"고 밝혔다. 특히 왕 CEO는 이번 공급 부족 현상을 더 적은 메모리를 사용하는 암바렐라 아키텍처의 수요 촉매제로 포지셔닝하고 있다. GPU 기반 솔루션으로 초기 프로토타입을 제작했던 고객들이 비용 및 전력 제약 때문에 재고민하고 있으며, 이러한 역학관계가 맞아떨어질 경우 디자인 윈 전환이 가속화될 수 있다는 주장이다.
7년간 각각 5억 달러 목표의 신규 채널 파트너십 2건 체결
암바렐라는 다년간의 시장 진출(go-to-market) 파트너십 2건을 공개했다. 그동안 매출의 거의 전부가 직접 판매를 통해 이루어졌던 만큼, 사실상 존재하지 않았던 간접 판매 채널을 구축하기 위한 조치다. 회사는 엣지 AI 및 물리적 AI(Physical AI) 구축을 파일럿 단계에서 대규모 상용화 단계로 전환하려는 대기업 고객을 타겟으로 캡제미니(Capgemini)와 전략적 파트너십을 체결했으며, 드론, 리테일, 로보틱스, 산업용 IoT 등 다양한 버티컬 전반의 중소형 및 파편화된 고객을 겨냥해 맥니카(Macnica)와 7년 간의 유통 계약을 맺었다. 왕 CEO는 애널리스트들에게 야심 찬 목표를 직접 수치화하여 밝혔다. 7년의 계약 기간 동안 "이번 협업을 통해 기대하는 매출 범위는 각각 0.5억(5억) 달러"라는 설명이다.
임원인 무네이브 민하주딘(Muneyb Minhazuddin)은 두 파트너십이 상호 보완적이면서도 구조적으로는 다르다고 설명했다. 맥니카는 암바렐라의 직접 영업 모델으로는 접근하기 어려웠던 수많은 소규모 디자인 윈을 집약하는 볼륨 플레이이며, 캡제미니는 더 적고 규모가 크며 복잡한 기업 구축을 중심으로 하는 가치(value) 플레이라는 것이다. 두 파트너 모두 경쟁 스택을 개발하는 대신 암바렐라의 기존 쿠퍼(Cooper) 소프트웨어 플랫폼을 기반으로 구축을 진행할 예정이며, 왕 CEO는 이것이 파트너들이 암바렐라와 손을 잡기로 한 주된 이유라고 설명했다. 경영진은 초기 디자인 윈이 이미 매출을 창출하고 있음에도 불구하고, 이러한 채널 구축에는 시간이 걸릴 것이며 즉각적인 변곡점보다는 2~3년 후에 의미 있는 매출 기여가 나타날 것으로 예상해야 한다고 투자자들에게 조언했다.
세미커스텀 실리콘, 세 번째 성장 벡터로 추가
유기적 제품 개발 및 채널 확장과 함께, 암바렐라는 첫 세미커스텀(반맞춤형) 칩 프로젝트를 확정했다. 2나노미터 CV8 SoC로, 2028회계연도에 초기 양산 매출을 창출할 것으로 예상되며, 다른 기업들과도 추가적인 세미커스텀 논의가 진행 중이다. 왕 CEO는 이 비즈니스 모델을 AI 가속, 이미지 신호 처리(ISP), 인코딩 및 CPU 기능을 위한 암바렐라의 기존 IP 블록을 활용하면서, 비경쟁 계정에 대한 판매 권한은 유지한 채 고객 지정 칩을 제작하는 방식이라고 설명했다. 존 영 CFO는 취소된 고객 개발 프로젝트와 연관되어 이번 분기 GAAP 연구개발(R&D) 비용이 900만 달러 감소한 것은 세미커스텀 파이프라인과는 무관하며, 회사가 한동안 청산을 협상해 왔던 레거시 자동차 자율주행 프로그램과 관련된 것이라고 명확히 했다.
로보틱스 파이프라인 진전 중이나 여전히 초기 단계
암바렐라는 약 15건의 윈과 1억 달러 규모로 추정되던 로보틱스 디자인 윈 파이프라인이 계속해서 성장하고 있다고 재확인했지만, 경영진은 업데이트된 세부 수치는 밝히지 않았다. CV72 기반 4족 보행 로봇과의 새로운 디자인 윈은 확장되는 시장 견인력의 증거로 언급됐다. 왕 CEO는 약 7년 전 자동차 고객들이 개별 모듈을 엮어 쓰다가 결국 통합 도메인 컨트롤러를 중심으로 통합했던 자율주행 초기 시절을 직접 비유로 들었다. 현재 로보틱스 고객들도 이와 유사한 변곡점에 있으며, 당장은 단독 인식 모듈을 선호하지만 결국 통합 도메인 컨트롤러 아키텍처를 채택하려는 명확한 의도를 가지고 있다는 주장이다. 암바렐라는 두 가지 접근 방식 모두를 위한 제품을 개발 중이나, 더 수익성이 높은 도메인 컨트롤러 기회는 현재의 매출 동력이라기보다는 미래의 매출 동력에 가깝다고 밝혔다.
단기 가이드라인 견조, 자동차 부문 역대 최고 기록 경신
이러한 전략적 발표들의 기저에서, 이번 분기 실적은 소폭의 어닝 서프라이즈를 기록했다. 매출은 1억 810만 달러로 이전 가이드라인의 중간값을 상회하며 전년 동기 대비 13.2% 증가했다. 이는 상용차 채택 강세에 힘입어 엣지 AI 매출과 자동차 매출이 사상 최고치를 경신한 덕분이다. Non-GAAP 주당순이익(EPS)은 0.18달러를 기록했다. 3회계분기 가이드라인으로는 매출 1,150만~1억 2,400만 달러, 매출총이익률 59~60%를 제시했으며, 이는 경영진이 메모리 상황으로 인한 심각한 악화는 가정하지 않은 채 계절적 성과에 부합하는 수준이라고 밝혔다. 또한 이사회는 2027년 6월까지 5,000만 달러 규모의 신규 자사주 매입 프로그램을 승인했으나, 직전 분기 동안 매입된 자사주는 없다.