Aurora Innovation: CEO "내부자 매도는 VC 펀드 주기와 SPAC 기술적 문제일 뿐, 사업 불신과는 무관"… 연간 1,000대 생산 역량 확보
2026년 8월 20일 개최된 개인 투자자 대상 타운홀 미팅, 9월 23일 '애널리스트 데이' 앞두고 열려
자율주행 트럭 기업 Aurora Innovation이 개인 주주들을 대상으로 타운홀 미팅을 열고, 최근 주가에 부담으로 작용했던 내부자 및 관련 펀드의 지분 매도 패턴에 대해 직접 해명했다. 올해 말까지 무인 트럭 200대 운행이라는 목표 달성을 앞둔 상황에서 일부 투자자들의 불안을 잠재우기 위한 조치다. 크리스토퍼 엄슨(Christopher Urmson) CEO는 경영진의 사업 확신이 흔들린 것 아니냐는 의구심을 일축하며 "그들이 내가 모르는 무언가를 알고 있느냐고 묻는다면, 대답은 단연코 '아니오'"라고 강조했다. 그는 이번 매도가 9년 넘게 Aurora를 지원해 온 벤처캐피털(VC) 펀드들이 유한책임사원(LP)들에게 자본을 환원해야 하는 자연스러운 투자 주기 때문이라고 설명했다. 또한 SPAC 상장과 관련된 구조적 제약도 언급했다. "SPAC을 통해 상장했기 때문에 SEC(미 증권거래위원회)의 기술적 규정상 지분 이전에 복잡한 절차가 따른다. 결과적으로 자본을 환원하기 위해 시장에서 지분을 매도해야 하는 상황"이라고 덧붙였다.
엄슨 CEO는 Uber의 지속적인 지분 축소에 대해서도 Uber의 자본 배분 전략일 뿐, 사업에 대한 신뢰 상실이 아니라고 선을 그었다. 그는 "Uber는 버크셔 해서웨이와 같은 지주회사가 아니며, 단순한 가치 상승을 위해 기업을 보유하는 곳이 아니다"라고 지적했다. 또한 Uber가 현재 Aurora가 진출하지 않은 로보택시 분야의 "다소 파편화된" 포트폴리오 전반에 걸쳐 자본을 재배치하고 있음을 투명하게 밝혀왔다고 설명했다. 경영진은 이러한 지분 교체가 단기적인 VC 자본을 장기 보유자로 교체하는 건강한 과정이라고 평가했다.
생산 역량 확대: 10월부터 Roush 연간 1,000대 생산, AUMOVIO가 3세대 하드웨어 양산 주도
이번 미팅에서는 2026년 목표인 200대를 넘어 하드웨어 생산을 어떻게 확대할지에 대한 구체적인 로드맵도 제시됐다. 데이비드 메이데이(David Maday) CFO는 제조 파트너인 Roush가 10월부터 주당 20대, 즉 연간 1,000대 수준의 생산 속도를 달성할 것이라고 밝혔다. 현재 하드웨어 세대는 Fabrinet이 키트를 공급하고 있으며, 향후 3세대 하드웨어 키트는 콘티넨탈(Continental)에서 분사한 Tier 1 공급업체 AUMOVIO가 설계, 제조, 금융, 서비스를 전담하게 된다. 메이데이 CFO는 이를 통한 규모의 경제 효과를 강조했다. "그들은 우리보다 공급망 중단 대응 능력이 훨씬 뛰어나다. 구매 및 공급망 담당 인력만 수천 명에 달하는데, 이는 우리 회사 전체 인원보다 많은 수준"이라고 말했다.
OEM 측면에서 볼 때, 볼보(Volvo)는 2027년 1분기부터 무인 운행을 시작해 해당 연도에 300대 이상의 무인 트럭으로 확대할 계획이라고 밝혔다. PACCAR 역시 3세대 하드웨어 통합을 진행 중이나, 엄슨 CEO는 PACCAR가 출시 일정에 대해 "매우 신중한 태도를 유지하고 있다"고 전했다. 이 외에도 International Truck이 공급 파트너로 언급됐다. 메이데이 CFO는 과거 Aurora의 가장 큰 제약 요인이었던 OEM 트럭 공급 문제를 적극적으로 관리하고 있으며, 생산량이 수백 대에서 수천 대로 늘어남에 따라 병목 현상을 해소하고 있다고 밝혔다.
재무 상태: 12억 달러 유동성 확보, 2027년까지 ATM 발행 최소화
메이데이 CFO는 Aurora가 12억 달러의 유동성을 보유하고 있으며, 이를 통해 2028년까지 긍정적인 잉여현금흐름(FCF)을 달성할 수 있을 것으로 내다봤다. 단기적인 지분 발행 계획에 대해서는, ATM(At-the-Market) 프로그램을 2027년까지는 "RSU 세금 납부 및 현금 보너스 지급을 위한 목적"으로만 제한적으로 사용할 것이라고 밝혔다. 이는 이전보다 주주 희석에 대한 명확한 가이드라인을 제시한 것으로 평가된다. 다만 메이데이 CFO는 적절한 장기 현금 잔고 유지를 위해 자금 조달 방안을 "지속적으로 검토"할 것이라고 덧붙였다.
2026년 공급량 초과 수요 발생, Hirschbach 계약으로 DaaS 모델 입증
경영진은 2026년 말 목표인 무인 트럭 200대 물량이 이미 전량 계약 완료되었으며, 현재 수요가 공급을 초과하는 상태라고 밝혔다. Hirschbach는 2027년부터 2028년까지 이어지는 'Driver-as-a-Service(DaaS)' 모델을 통해 500대의 Aurora Driver 트럭 도입을 확약했다. 메이데이 CFO는 이름을 밝히지 않은 다른 대형 운송 기업들과도 추가적인 DaaS 계약을 "활발히 협상 중"이라고 전했다. 엄슨 CEO는 고객사들의 검증 절차가 과거보다 훨씬 빨라졌다고 언급했다. "2023년에는 2년 정도 걸릴 것으로 예상했지만, 이제는 첫 미팅에서 계약 논의로 바로 이어지는 경우가 많다"고 말했다.
단위 경제성 측면에서 메이데이 CFO는 고객사들이 얻는 이점을 구체화했다. 경로 최적화를 통한 10~32%의 연료비 절감, 보험료 부담 감소, 그리고 운전 시간 제한(HOS) 규정에서 자유로워 하루 20시간 이상 운행이 가능해짐에 따른 자산 활용도 두 배 증가 등이 핵심이다. Aurora의 DaaS 모델은 하드웨어 비용을 구독료에 포함시키기 때문에, 고객사들은 기존의 자본 회수 방식이 아닌 총소유비용(TCO) 관점에서 서비스를 평가한다고 설명했다.
경로 확장 가속화: 수년에서 수주 단위로 단축
엄슨 CEO는 새로운 상업용 경로를 개척하는 속도가 비약적으로 빨라졌음을 강조했다. 첫 번째 경로는 약 8년이 걸렸지만, 두 번째는 6개월, 세 번째는 6주로 단축됐다. 이는 더 빠른 매핑 기술과 "매우 범용화된" 주행 스택 덕분이며, 새로운 경로마다 필요한 엔지니어링 작업이 대폭 줄어든 결과다. Aurora는 현재 10개의 승인된 무인 경로와 총 12개의 활성 경로를 운영 중이며, 최근 고객 수요에 따라 댈러스-오클라호마시티 경로와 라레도 경로를 추가했다. 메이데이 CFO는 3분기 말까지 20~25대의 트럭을 운행하고 연말까지 200대를 달성할 계획이며, 2028년 초까지 캘리포니아의 무인 운행 허가 절차가 예상대로 진행될 경우 선벨트(Sunbelt) 지역에서 캘리포니아까지 약 600억 마일의 운행 범위를 확보할 것으로 전망했다.
AI 범용화 우려에 대한 해자 방어
범용 AI 모델의 급격한 발전이 자율주행 트럭 시장을 범용화하고 Aurora의 경쟁력을 약화시킬 것이라는 우려에 대해 엄슨 CEO는 단호하게 반박했다. 그는 기능 시연과 안전이 필수적인 산업화 시스템 구현 사이에는 거대한 간극이 존재한다고 주장했다. "데모용 코드를 작성하는 것과 8만 파운드(약 36톤)의 차량이 시속 70마일(약 112km)로 고속도로를 달리는 안전 필수 문제를 해결하고 산업화하는 것은 차원이 다른 문제"라고 강조했다. 그는 3세대에 걸친 독자적인 하드웨어, 유일하게 상업용 무인 트럭을 운행 중인 경험, 그리고 깊어지는 고객 생태계가 매일 강화되는 지속 가능한 경쟁 우위라고 설명했다. 볼보의 타 자율주행 업체와의 협력에 대해서는, 자율주행 트럭 시장이 승자독식은 아니더라도 "승자가 대부분을 가져가는(winner-take-most)" 구조가 될 것이라며 "우리의 위치에 대해 매우 자신 있다"고 덧붙였다.
기상 악화, 예외 상황 및 '안전 제일' 운영 철학
침수 도로, 블랙 아이스, 공사 구간, 눈길 등 악천후 대응에 관한 질문에 엄슨 CEO는 단계별 대응 시스템을 설명했다. 차량은 먼저 속도를 줄이고, 상황이 악화되면 안전한 곳으로 이동하며, 극단적인 경우 갓길에 정차한다. 이 모든 결정은 Aurora의 관제 센터가 실시간으로 모니터링하며 기상 상황을 피하도록 경로를 재설정하는 방식으로 이루어진다. 그는 운전자가 없다는 점이 오히려 악천후 시 강점이 된다고 강조했다. 운전 시간 제한 규정에 얽매이지 않기 때문에 일정 압박을 받으며 무리하게 주행할 필요 없이 기상이 호전될 때까지 대기할 수 있기 때문이다. 특히 눈길 주행에 대해서는 먼지나 폭우와 크게 다르지 않으며, 2026년 말부터 가벼운 눈길 주행을 시작하고 향후 수년 내에 폭설 대응 능력을 갖출 것이라고 밝혔다. 또한 자사의 독자적인 FMCW LiDAR 기술인 'FirstLight'가 내리는 눈과 물리적 장애물을 구분하는 데 핵심적인 역할을 한다고 설명했다.
기관 투자자들이 우려하는 시뮬레이션 검증에 대해서는, 실제 데이터와 시뮬레이션 시나리오를 대조하는 내부 'STAR' 프로세스를 언급했다. 과거 고속 오토바이 교차 시나리오에서 시뮬레이션과 실제 테스트 간의 인식 차이를 발견해 해결했던 사례를 들며, 시뮬레이션의 신뢰성을 확보하고 있다고 강조했다.
물류 실행 세부 사항은 지속 개선 중
경영진은 로딩 독 후진, 에어 호스 연결, 급유, DOT 검사 등 일부 운영 기능은 여전히 수동으로 이루어지고 있음을 인정했다. 이러한 작업은 고객 현장에서의 인력이나 Ryder와 같은 서비스 파트너를 통해 처리되고 있다. Aurora는 독자적인 급유 네트워크를 구축하는 대신 기존 트럭 정류장 인프라를 활용하는 방식을 테스트 중이며, 이는 기존 물류 인프라를 대체하기보다 통합하려는 전략의 일환이다.