Futu Holdings, 중국 본토 고객 자산 유출 '한 자릿수 중반'… 최악의 상황 지났다
2026년 2분기 실적 발표 후 8월 20일 컨퍼런스 콜 개최
Futu Holdings(푸투홀딩스)가 시장 예상치를 크게 웃도는 2분기 실적을 발표했다. 투자자들이 가장 주목했던 것은 지난 5월 22일 중국 당국이 본토 고객의 해외 증권사 이용을 제한한 이후, 플랫폼에서 얼마나 많은 자금이 이탈했는지에 대한 수치였다. 경영진은 새로운 규제 시행 이후 누적 자산 유출 규모가 전체 고객 자산의 '한 자릿수 중반(mid-single-digit)' 비율이라고 밝혔다. 이 유출은 본토와 홍콩 고객 사이에서 거의 균등하게 발생했으며, 피해의 대부분은 이미 2분기에 반영되었다고 설명했다. 리화(Leaf Li) 회장 겸 CEO는 통역을 통해 본토에서의 자금 유출은 "주로 새로운 규정에 따른 컴플라이언스 차원의 조정"이었으며, 앱 제한 조치가 시행된 6월과 7월에 집중됐다고 밝혔다. 반면 홍콩에서의 유출은 규제 발표 직후 "시장이 뉴스를 소화하는 과정에서 나타난 위험 회피(risk-off) 심리"가 반영된 결과라고 설명했다. 리 회장은 특히 8월 들어 이탈 속도가 "완화되기 시작했다"고 강조했다. 2분기 홍콩 고객 유지율은 98%를 상회했으며, 해외 고객 유지율도 전 분기 대비 안정적인 수준을 유지했다. 경영진이 지난 5월부터 주가를 짓눌러온 규제 리스크를 수치로 공식화한 것은 이번이 처음이며, 시장이 우려했던 본토 계좌의 대규모 폐쇄보다 낮은 '한 자릿수 중반'이라는 수치는 시장에 긍정적인 신호로 해석될 전망이다.
기록적인 거래량과 신용융자 잔고, 수수료율 하락 상쇄
규제 관련 이슈를 제외하더라도 Futu의 핵심 사업 지표는 견조했다. 총 매출은 전년 동기 대비 36% 증가한 72억 HKD, 순이익은 42% 증가한 36억 HKD를 기록했으며, 순이익률은 전년 48.4%에서 50.6%로 개선됐다. 총 거래량은 전년 동기 대비 78.8%, 전 분기 대비 54.6% 급증한 6조 4,200억 HKD를 기록하며 사상 최고치를 경신했다. 특히 AI 관련 거래 수요가 몰리면서 미국 주식 거래량이 전 분기 대비 67.2% 급증했다. 신용융자 및 대주 잔고는 홍콩 IPO 시장의 활기와 고객들의 레버리지 활용 증가에 힘입어 전 분기 대비 31% 증가한 951억 HKD를 기록했다. 유일하게 부진했던 지표는 혼합 수수료율(blended commission rate)인데, 아서 첸(Arthur Chen) CFO는 이를 가격 정책 변화가 아닌 '믹스 변화(mix shift)' 때문이라고 설명했다. 고객들이 수수료율이 낮은 미국 내 '고가치 AI 및 기술주' 위주로 거래를 집중했기 때문이라는 분석이다. 파생상품 기여도는 전 분기 대비 소폭 하락했으나, 첸 CFO는 절대적인 수치 면에서는 "여전히 매우 건강한 수준"이라고 평가했다.
말레이시아 손익분기점 달성, 태국 시장 진출 준비
Futu는 중국 본토 시장이 축소됨에 따라 해외 사업을 핵심 성장 동력으로 삼고 있다. 회사는 싱가포르, 말레이시아, 아세안(ASEAN) 시장에 이어 네 번째 동남아시아 시장인 태국에서 증권업 라이선스(Type A)를 취득했다. 경영진은 구체적인 출시 일정은 밝히지 않았으나 "최종 승인을 위해 규제 당국의 준비와 검사가 필요하다"고 설명했다. 더욱 주목할 점은 해외 사업의 수익성이다. 싱가포르는 "2년 전" 이미 손익분기점을 넘었으며 운영 레버리지 효과로 이익률이 지속적으로 개선되고 있다. 말레이시아 역시 3분기 연속 신규 유입 고객 수 1위를 기록하며 운영 손익분기점에 도달했다. 이번 분기 신규 유입 고객의 절반 이상이 말레이시아와 홍콩에서 발생했으며, 전체 그룹 내 moomoo의 비중은 싱가포르, 말레이시아, 미국을 중심으로 60% 가까이 상승했다. Futu가 진출한 모든 해외 시장에서 1인당 평균 고객 자산이 전 분기 대비 증가했는데, 이는 단순한 고객 확보를 넘어 지갑 점유율(wallet-share)까지 확대되고 있음을 보여준다는 것이 경영진의 평가다.
미국 예측 시장, 출시 한 달 만에 거래액 2억 달러 돌파
Futu의 새로운 미국 사업 모델도 주목할 만한 성과를 냈다. 지난 5월 미국 상품선물거래위원회(CFTC)로부터 FCM 라이선스를 취득한 moomoo 미국 법인은 6월 초 개인 투자자를 대상으로 예측 시장(prediction market) 거래 서비스를 시작했다. 출시 한 달 만에 이벤트 계약 거래액은 2억 달러를 넘어섰다. 첸 CFO는 교차 판매(cross-sell) 효과가 가장 중요한 발견이라고 강조했다. 그는 "이벤트 계약을 거래하는 사용자들이 주식 거래에서도 더 활발하게 활동하고 있다. 이는 이벤트 계약이 주식 거래를 대체하는 것이 아니라 오히려 거래를 촉진하는 동력이 됨을 의미한다"고 설명했다. 경영진은 미국 시장 진출이 단기 수익 창출뿐만 아니라 예측 시장 운영 및 리스크 관리 역량을 강화하기 위한 목적이 크며, 향후 Futu가 진출한 다른 지역으로도 이 상품을 확대할 계획이라고 밝혔다.
3분기 초 흐름, 2분기 기록적 실적 이후 숨 고르기
경영진은 3분기 전망에 대해 낙관론을 경계했다. 리 회장은 "시장 변동성으로 인해 주요 지표들이 다소 완화되는 추세"라고 밝혔다. 2분기 대비 신규 유입 고객 증가세가 둔화되었고, 홍콩 및 해외 시장의 순자산 유입도 2분기 급증 이후 정상화되고 있다. 총 거래량 역시 소매 투자 심리 위축으로 인해 전 분기 대비 소폭 감소했다. 고객 획득 비용(CAC)은 분기 중 약 2,600 HKD로, 연간 가이던스 범위(2,500~3,000 HKD) 내에 머물렀다. 그러나 리 회장은 7월 들어 CAC가 더 상승했다고 지적했다. 이는 규제 여파로 신규 고객 유입이 일시적으로 줄어든 영향과, 장기적인 고객 생애 가치(LTV)를 보호하기 위해 브랜드 마케팅 비용을 유지한 결과가 복합적으로 작용한 것으로 풀이된다. 한편, Futu는 업그레이드된 Type 1 SFC 라이선스를 바탕으로 홍콩 증권사 최초로 가상자산 담보 신용융자 서비스를 제공하기 시작했으며, 통합 구매력 프레임워크를 디지털 자산까지 확대하는 방안을 검토 중이다. 이는 전통 금융과 암호화폐 관련 상품을 연결하는 작지만 의미 있는 행보로 평가된다.