Daily Market Briefing: 엔비디아의 CEO 위기는 실적 이슈가 아니라, 일단은 수출 통제와 거버넌스 이슈입니다.

지정학 및 무역

중국, 관세 휴전 2개월 연장… 단, 미국의 섹션 301 조치와 연계

무슨 일인가:

• 중국은 미국산 제품에 대한 추가 24% 관세 유예를 두 달 더 연장하고, 10% 관세는 그대로 유지하기로 했습니다. 이번 휴전은 이번 주 시한이 만료될 예정이었습니다 (비즈니스 스탠더드 인용 로이터; 인베스팅라이브).
• 미국 관련 선박에 부과되는 특별 항만료는 워싱턴이 광범위한 휴전 기한을 9월로 연장한 것에 발맞춰 2027년 1월 10일까지 유예됩니다 (로이터 인용 중국 교통운수부).
• 베이징은 미 연방대법원이 지난 2월 무효화한 IEEPA(국제긴급경제권법) 관세를 대체하기 위해 미국이 섹션 301(301조) 관세를 어떻게 활용하느냐에 따라 대응 조치를 조정할 것이라고 밝혔습니다.

진짜 리스크는 어디서 오는가:

• 일요일 브리핑의 후속 내용입니다. 중국 측의 10일 시한은 이제 해소되었습니다. 남은 것은 미국의 행정 절차입니다. (수출통제 대상 기업이 50% 이상 지분을 보유한 기업으로 엔티티 리스트 제재를 확대하는) 미 상무부 산업안보국(BIS)의 '계열사 규칙(Affiliates Rule)' 유예 조치가 공표된 만료일인 11월 9일에 도달했습니다. 로펌들은 휴전 기한에 맞춰 1월 10일로 연장될 것으로 예상하고 있으나, 이를 확정하는 연방 관보(Federal Register) 공고는 아직 확인되지 않았습니다.
• 진짜 지렛대는 섹션 301입니다. 지난 7.월 이후 무효화된 IEEPA 관세를 대체해 10~12.5%의 섹션 301 '강제 노동' 관세가 적용되어 왔으며, 별도의 과잉생산 조사가 여전히 진행 중입니다. 베이징은 새로운 301조 추가 부과 시 휴전이 종료될 것임을 시사하고 있습니다.

시장이 과잉 반응하고 있는가, 아니면 과소 반응하고 있는가? 당사 의견: 시장은 이를 해프닝으로 받아들일 것이며, 이는 대체로 타당합니다. 양측 모두 11월 18~19일 선전에서 열리는 트럼프-시진핑 정상회담을 앞두고 장애물을 치우고 있는 형국입니다. 더 큰 리스크는 (아래에서 다룰) 엔비디아 스파이 관련 보도가 정상회담 직전 대중국 칩 판매에 대한 미 의회의 강경한 입장을 더욱 굳히는 것입니다.

수혜자와 피해자: 미국 농산물 수출업체, 대중국 노출도가 높은 산업재 및 해운사에 미소한 안도감. 관세보다 수출 통제가 더 중요한 기술주에는 중립적.

주목할 점: 계열사 규칙과 관련된 BIS 연방 관보 공고, 과잉생산 301조 건에 대한 USTR(미국 무역대표부)의 조치, 선전 회담 의제에 칩이나 AI가 포함되는지 여부.

중동: 후티 반군, 리야드 타격… 이란 협상은 엇갈린 신호 발신

• 사우디 전선 격화. 사우디아라비아는 일요일 리야드 상공에서 미사일을 요격했으며, 낙하한 파편으로 인해 금융지구 내 아람코 건물이 파손되었습니다. 현장 인명 피해는 발생하지 않았습니다 (AP 인용 사우디 에너지부; 프랑스 24). 후티 반군은 아람코 시설, 리야드 공항, 군사 거점을 겨냥해 6차례 작전을 감행했다고 주장했습니다. 일요일 늦은 시각에는 이란 소스로 의심되는 드론 공습으로 이라크 코르모르(Khor Mor) 가스전 가동이 중단되면서 쿠르디스탄 전력의 상당 부분이 차단되었습니다 (AP; 인베스팅라이브).
• 엇갈리는 외교전. 트럼프 대통령은 CNN과의 인터뷰에서 협상이 진전되는 한 이란에 대한 추가 공습은 "가능성이 매우 낮다"고 밝혔습니다. 이어 토니 블링컨(이후 루비오로 변경) 국무장관은 이란의 요구 사항을 언급하며 양측이 타결에 임박하지 않았다고 말했습니다. 카타르는 협상이 여전히 진행 중이라는 입장입니다. 트럼프 대통령은 오늘 미 동부시간 낮 12시에 카타르 총리와 회동합니다.
• 유가. 브렌트유는 트럼프의 발언 이후 약 96.70달러로 하락했다가 루비오 장관의 발언 이후 약 98달러로 회복되었습니다 (인베스팅라이브). 지난주에는 16% 이상 하락했었습니다.
• 당사 의견: 시장은 실제 펀더멘털보다 타협 가능성에 더 무게를 두고 가격에 반영하고 있습니다. 공격은 호르무즈에서 사우디 인프라 및 이라크 가스 시설로 확산되고 있습니다. 배럴당 100달러를 밑도는 브렌트유 가격은 공급 차질 리스크에 대한 프리미엄을 거의 반영하지 않고 있습니다. 성장주 투자자들에게 중요한 채널은 인플레이션, 즉 연준과 영란은행(BoE)의 행보입니다. 유가 반등은 대서양 양안 모두에서 12월 금리 인상 가능성을 더욱 확실하게 만들 것입니다.

미국 경제 및 글로벌 매크로

화요일 발표되는 CPI: 연간 상승률 없이 금리 인상 여부를 짊어진 보고서

무슨 일인가:

• 10월 CPI는 화요일 미 동부시간 오전 8시 30에 발표됩니다. 미 노동통계국(BLS)이 연방정부 폐쇄 기간 동안 2025년 10월 물가 데이터를 수집하지 못했기 때문에, 이번에는 헤드라인 및 근원 물가의 12개월 기준 변화율을 발표하지 않습니다 (BLS shutdown notes 인용 MLQ). 직전 연간 수치는 9월의 3.7%였습니다.
• 시장 컨센서스(블룸버그 설문조사): 헤드라인 전월 대비 +0.3% (9월 +0.6%), 근원 전월 대비 +0.2%. 일요일 브리핑에서는 근원 물가 전망치를 전월 대비 +0.2%~+0.3%로 언급했으며, 블룸버그 집계치는 하단에 가깝습니다.
• 선물 시장은 12월 8~9일 FOMC에서 25bp 금리 인상 확률을 약 80%로 가격에 반영하고 있습니다 (MLQ/FXEmpire; 로이터). 금리 인상 시 목표 금리 범위는 4.00~4.25%가 됩니다.
• 수요일은 재향군인의 날로 미국 채권 시장은 휴장하며 주식 시장은 정상 거래됩니다. 금요일에는 PPI(생산자물가지수)가 발표됩니다. 블룸버그 설문조사에 따르면 전년 동기 대비 약 +6.6%로, 이는 거의 4년 만에 가장 가파른 상승세입니다.

진짜 리스크는 어디서 오는가:

• 월간 근원 물가 지표가 핵심입니다. 헤드라인 연간 수치가 없는 상황에서 시장은 전월 대비 근원 물가 상승률을 연율로 환산할 것입니다. +0.2%는 연율로 약 2.4%에 해당하여 "이번 한 번의 인상으로 종결(one and done)"할 여지를 남겨둡니다. 반면 +0.4%는 연율 약 5%에 해당하며, 시장이 12월 이후 추가 금리 인상을 가격에 반영하도록 압박할 것입니다.
• 에너지는 헤드라인 인플레이션의 주된 원인(10월 대부분 기간 동안 유가가 100달러에 근접)이지만, 워시(Warsh) 체제의 연준은 근원 인플레이션이 목표치를 웃도는 상황에서 이를 간과하지 않겠다는 입장을 밝혀왔습니다.

시장이 과잉 반응하고 있는가, 아니면 과소 반응하고 있는가? 당사 의견: 이미 금리 인상 가능성이 ~80% 반영된 상태이므로, 물가 지표가 예상보다 낮게(cool) 나올 경우 높게(hot) 나왔을 때의 타격보다 성장주에 미치는 긍정적 효과가 더 클 것입니다. 비대칭적 유인으로 인해 발표를 앞두고 듀레이션이 긴 우량주가 유리하지만, 전년 동기 대비 ~6.6%에 달하는 PPI는 파이프라인 압력이 사그라들지 않고 있음을 보여줍니다.

주목할 점: 주거비를 제외한 근원 서비스 물가, 그리고 2025년 추계(imputation) 방식의 왜곡이 반영되었던 임대료 및 자가거주비(OER) 항목.

중국: 에너지 요인으로 생산자물가 급등, 소비자는 여전히 냉랭

• 10월 PPI는 전년 동기 대비 +5.7%를 기록해 예상치 5.3%와 9월의 5.0%를 웃돌며 2022년 6월 이후 최고치를 기록했습니다. CPI는 전년 동기 대비 +0.7%로 예상치 0.8%와 전월치 0.9%를 밑돌았습니다. 근원 CPI는 전월 1.0%에서 0.8%로 둔화되었습니다 (인민일보, FX스트리트 인용 국가통계국).
• 애널리스트들은 PPI 급등의 주된 원인을 채굴 및 원자재 가격 상승, 즉 내수 회복보다는 에너지 비용 전가에서 찾고 있습니다.
• 당사 의견: 중국은 이제 디플레이션이 아니라 인플레이션을 수출하고 있습니다. 5.7%의 PPI는 미국과 유럽이 수입하는 상품 가격으로 전가됩니다. 이는 2023~2025년 저렴한 중국산 상품에 의존해 인플레이션을 낮췄던 중앙은행들에게 새로운 역풍입니다. 화요일에는 10월 무역 수지가 발표되며, 로이터 설문조사에서는 달러 환산 기준 수출이 전년 동기 대비 +33.5% 증가할 것으로 예상했습니다(9월은 +36.3%).

아태지역 중앙은행들 매파적 기조… AI에 대한 경고도 등장

• 일본은행(BoJ): 최근 금융정책결정회의 의사록이 매파적으로 해석되면서 12월 금리 인상 가능성을 시사했습니다. 우다 총재는 금요일 에너지 주도의 상방 인플레이션 리스크를 경고했습니다 (FX스트리트; 인베스팅라이브). 달러/엔(USD/JPY) 환율은 158.3엔 부근에서 거래되고 있습니다.
• 호주중앙은행(RBA): 세라 헌터(Sarah Hunter) 부총재는 AI 투자 성과가 기대에 못 미칠 경우 자산 가격의 급격하고 무질서한 재가격 매기(repricing)가 발생할 수 있다고 경고했습니다 (investingLive).
• 당사 의견: 중앙은행이 AI를 금융 안정성 리스크로 직접 지목한 것은 이례적입니다. 지난주 영란은행(BoE)의 금리 인상과 더불어, 이는 글로벌 통화정책이 긴축으로 선회했음을 확증하는 것으로, 시장이 듀레이션이 긴 성장주에 지불할 수 있는 멀티플(배수) 상단을 제한하게 됩니다.

주요 섹터별 미국 정책

상원, 데이터센터에 전력망 업그레이드 비용 부과하는 인허가 법안 표결 추진

무슨 일인가:

• 상원은 월요일 초당파적 미국 경제성장 및 일자리법(Bipartisan American Affordability and Jobs Act)(카피토, 리, 화이트하우스, 하인리히 의원 발의)에 대한 필리버스터 종결(cloture) 투표를 실시합니다. 절차 진행을 위해서는 60표가 필요합니다. 투표 예상 시간은 보도 매체마다 다릅니다(중부시간 오후 4시 30분 또는 동부시간 오후 5시 30분) (에너지노동기술위원회; 트라이벌 비즈니스 뉴스).
• 11월 7일 공개된 수정안에는 연방에너지규제위원회(FERC)가 90일 이내에 1994년 송전 가격 책정 정책을 개정하도록 요구하는 조항(제2107조)이 유지되었습니다. 대규모 신규 전력 수요처는 기존 송전망 비용과 자신들이 유발하는 업그레이드 비용 중 하나가 아니라 둘 다 부담하게 됩니다. 초당파정책센터(BPC)는 이 수정안이 20MW 이상 규모의 데이터센터뿐만 아니라 모든 규모의 데이터센터로 요금 납부자 보호 범위를 확대한다고 밝혔습니다 (상원 에너지천연자원위원회; BPC).
• 존슨 하원의장은 이 법안을 강력히 지지하고 있습니다. 하원 민주당 원내대표인 제프리스는 현행 버전에 반대하고 있으며, 원주민 지도자들도 협의 절차 변경에 대해 여전히 이견을 보이고 있습니다.

진짜 리스크(그리고 기회)는 어디서 오는가:

• 이는 중간선거 이후 유권자들의 반발에 대한 연방 차원의 해답입니다. 일시 중단(모라토리엄) 조치 대신 전력망 비용을 데이터센터에 전가하고 인허가를 가속화하는 방식으로, 샌더스-오카시오코르테스 의원 법안과는 정반대 방향입니다.
• 하이퍼스케러(대형 클라우드 사업자) 입장에서 늘어난 전력망 비용은 감내할 만한 수준입니다(GPU 설비투자 규모에 비하면 미미함). 반면 부채로 자금을 조달한 개발업체나 마진이 얇은 네오클라우드(neocloud)에는 프로젝트 수익성에 큰 타격입니다.
• 이 법안은 주 정부의 조치를 무력화하지는 않습니다. 조지아주지사 당선인인 키샤 랜스 보텀스는 신규 데이터센터 건설을 일시 중단하는 행정명령을 계획 중이며, 미시간주의 조슬린 벤슨도 새로운 규정이 마련될 때까지 모라토리엄을 지지하고 있습니다. 블룸버그는 계획된 미국 내 데이터센터 용량의 약 40%가 신임 주지사들이 일시 중단을 원하는 주들에 위치해 있는 것으로 추산했습니다 (골드만삭스: 일요일 인용 기준 ~45%).

시장이 과잉 반응하고 있는가, 아니면 과소 반응하고 있는가? 당사 의견: 이 법안이 통과된다면 인프라 구축 측면에서 순수하게 긍정적입니다. 비용을 더 내더라도 인허가를 빨리 받는 것이 공사 동결보다 낫습니다. 또한 "데이터센터가 전기요금을 올린다"는 논거를 주 정부 차원의 모라토리엄 캠페인에서 빼앗아 오는 효과가 있습니다. 다만 올해 말 회기(lame-duck session) 내 통과 여부는 불투명하며, 내년 1월부터 민주당이 하원을 장악할 경우 통과가 더 어려워질 것입니다.

수혜자와 피해자: 수혜자: 전력망 장비 및 송전선 건설업체(인허가 가속화), 업그레이드 비용을 회수할 수 있는 유틸리티 기업, 현금 창출력이 풍부한 하이퍼스케러. 피해자: 저렴한 전력망 연계(interconnection)에 수익성이 의존하는 차입 기반 데이터센터 개발업체.

주목할 점: 월요일 필리버스터 종결 투표 결과, 보텀스 취임 후 조지아주의 첫 행정명령 초안 내용.

글로벌 테크

엔비디아 이사회, 중국 정보기관 연루 의혹과 관련해 젠슨 황 조사 착수

무슨 일인가:

• 일요일, 엔비디아 이사회는 외부 법률 자문단의 조력을 받는 사외이사들 주도로 젠슨 황 CEO와 싱가포르 소재 엔비디아 고객사인 메가스피드(Megaspeed)의 중국 국적 임원인 앨리스 황(Alice Huang) 간의 관계에 대한 독립적인 조사에 착수했습니다 (CNBC, 블룸버그, 로이터).
• 뉴욕타임스(NYT)는 지난 금요일, 미 행정부가 지난봄 그녀가 중국 국가안전부(MSS)에 포섭되었다는 메모를 전달받았다고 보도했습니다. 젠슨 황은 일요일 직원들에게 이메일을 보내 불륜 사실을 시인하고 사과했습니다. 이사회는 국가 안보나 엔비디아의 기밀이 유출되었다는 "징후를 볼 이유가 없다"고 밝혔습니다. 젠슨 황은 CEO직을 유지하고 있습니다 (CNBC, CNN, 액시오스).
• 메가스피드는 2024년 중반 이후 엔비디아 칩을 48억 달러 이상 매입했으며, 제재 대상 중국 기업들이 AI 칩을 확보하도록 도왔다는 의혹으로 미 당국의 조사를 받고 있습니다. 기소된 바는 없습니다 (테크진, 블룸버그).
• 정치권의 반응: 하원 공화당 소속 상임위원장 3명은 이미 11월 5일 젠슨 황에게 11월 18일 비공개 브리핑에 출석할 것을 요구했습니다. 차기 상원 외교위원장인 쿤스 의원은 의회가 조사에 나설 것이라고 밝혔으며, 마가지너 하원의원은 러트닉 상무장관도 증인으로 출석할 것을 요구했습니다. 트럼프 대통령은 젠슨 황을 "명예로운 사람"이라고 칭하며 여전히 아시아 순방에 동행할 것이라고 말했습니다 (CNBC; 인베스팅라이브).
• 주가: 시간외 거래에서 TIKR 및 하이퍼리퀴드 무기물(perps) 기준 -3%~-4.5% 하락부터 LA타임스 기준 시간외 거래 약 +1% 상승까지 엇갈린 흐름을 보였습니다. 나스닥 100 선물은 최대 1% 하락 후 반등했습니다 (로이터).

진짜 리스크는 어디서 오는가:

• 불륜 이슈가 아닙니다. 시장에 미치는 영향은 수출 통제를 통해 전달됩니다. 만약 조사 결과 메가스피드가 엔비디아 내부의 도움을 받아 중국으로 칩을 우회 수출한 사실이 드러난다면, 동남아시아와 걸프 지역에 대한 라이선스 강화, 모든 "소버린 AI(Sovereign AI)" 거래에 대한 심사 강화, 그리고 벌금 부과로 이어질 것입니다. 또한 NYT는 행정부가 중국 기업 뉴 매트릭스(New Matrix)가 베이징에서 엔비디아 칩을 조립하는 것을 승인했다고 보도했으며, 코닌 상원의원은 이를 "터무니없다"고 비판했습니다. 이로 인해 H20 스타일의 대중국 판매 정책 자체가 압박을 받게 되었습니다.
• 핵심 인물 리스크(Key-person risk)는 존재하지만 부차적입니다. 엔비디아에는 공식적인 후계자 양성 계획이 없습니다. 댄 아이브스(Yorkville Ives & Co.)는 주가 오버행(잠재적 매물 부담)과 다수의 조사가 이어질 것으로 보면서도 '매수(Outperform)' 등급을 유지하고 있습니다. 그는 CEO 거취는 이사회 조사 결과에 달려 있다고 언급했습니다. 롭 엔더레(Enderle Group)는 국방 관련 고객사들이 한발 물러설 수 있다고 지적했습니다.
• 시점. 최악의 시나리오는 의회가 18일 브리핑을 실적 발표 다음 날이자 트럼프-시진핑 정상회담 전날에 청문회 형태로 전환하는 것입니다.

시장이 과잉 반응하고 있는가, 아니면 과소 반응하고 있는가? 당사 의견: 장 마감 후 제한적인 주가 움직임은 일단은 합리적입니다. 엔비디아 칩에 대한 수요는 젠슨 황의 사생활에 좌우되지 않으며, 주가는 이미 약 24% 조정을 거친 뒤 내년 실적 기준 PER 약 20배 수준에서 거래되고 있습니다. 그러나 시장은 정책적 후폭풍을 과소평가하고 있습니다. 내년 1월부터 민주당이 상원을 장악하고 외교위원장이 이미 조사를 공언한 상황에서, 중국 및 회색시장(gray-market) 라이선싱은 가장 큰 규제 강화 압력을 받을 영역입니다.

수혜자와 피해자: 상대적으로 수혜가 예상되는 곳: 거버넌스 문제로 구매자들이 다변화에 나설 경우의 AMD 및 맞춤형 실리콘(ASIC) 공급업체(브로드컴, 마블). 타격이 예상되는 곳: 동남아 GPU 클라우드 및 리셀러, 걸프 지역의 '소버린 AI' 거래, 대중국 칩 판매.

주목할 점: 오늘 엔비디아의 첫 정규장 세션, 11월 17일 실적 발표, 11월 18일 하원 브리핑, 메가스피드 관련 상무부 또는 법무부(DOJ)의 조치 여부.

아시아 반도체 반등: 규제 당국의 지원 속 실질적인 안도감

• 월요일: MSCI 아시아태평양 +2.3%, 닛케이 +3.5%, 토픽스 +3.4%, KOSPI +1.6%, 대만 가권은 7거래일 연속 하락세를 끊고 장중 최대 +6.4% 상승. TSMC +6.5%, 미디어텍 +6%, SK하이닉스 +4.7%, 삼성전자 +2.9% (Investing.com 인용 로이터; AP). 삼성전자와 SK하이닉스는 지난주 각각 16% 이상 하락했었습니다.
• 대만 금융감독위원회(FSC)는 오늘부터 차입 공매도의 장중 매도 가격 하한 규제를 30일 평균 거래량의 30%에서 3%로 강화하고, 공매도 증거금률을 90%에서 130%로 상향 조정했습니다. 5,000억 대만달러 규모의 안정기금은 대기 상태를 유지합니다 (로이터).
• 당사 의견: 오늘 주가 상승의 일부는 기계적 요인(새로운 규제에 따른 숏커버링)에 의한 것이므로, 겉으로 보이는 것만큼 수요 회복을 강하게 시사하지는 않습니다. 일요일에 논의한 바와 같이, 아시아의 메모리 및 파운드리 익스포저는 텍사스주의 인허가가 아니라 글로벌 AI 수요에 연동되어 있으므로 금요일의 과도한 하락은 과잉 반응이었을 가능성이 높습니다. 지속적인 확인을 위해서는 17일 엔비디아의 가이던스와 화요일 코어위브(CoreWeave)의 설비투자(capex) 코멘트가 필요합니다.

앤스로픽 IPO 로드쇼, AI 리스크에 대한 시장의 수요 가늠자

• 앤스로픽이 이번 주에 공식적인 IPO(기업공개) 로드쇼를 시작할 것으로 보입니다 (블룸버그). 기업가치 평가는 10초 초반의 약 2조 달러에서 1조 2,000억~1조 3,000억 달러로 낮아졌으며, 일부 매수자들은 1조 1,000억 달러 수준까지 낮춰 잡고 있습니다 (11월 6일 블룸버그; 포브스). 11월 2일 수정된 S-1(상장신청서)에는 공모가 범위가 여전히 공란으로 남아 있습니다. 파이낸셜타임스(FT)는 800억~1,000억 달러 조달 및 추수감사절 이전 상장을 목표로 하고 있다고 보도했습니다.
• 지난 5월 비상장 라운드 당시 기업가치는 9,650억 달러로 평가받았습니다.

시장이 과잉 반응하고 있는가, 아니면 과소 반응하고 있는가? 당사 의견:} 이는 AI 주가 폭락 이후 AI 리스크 선호도를 가늠할 수 있는 가장 명확한 척도입니다. 공모가가 적절히 책정되고 상장 후 주가가 상승한다면 알파벳과 아마존을 비롯해 대규모 지분을 보유한 기업들을 포함해 전체 AI 생태계에 도움이 될 것입니다. 반면 공모가 밴드 하향 조정이나 상장 연기는 AI 밸류에이션 하향 조정(de-rating)이 공공 시장을 넘어 비상장 시장으로 확산되었음을 확증하는 셈이 될 것입니다.

화요일 예정된 코어위브 실적: 네오클라우드 신용도 시험대

• 코어위브는 화요일 장 마감 후 실적을 발표합니다. 컨센서스는 주당 약 1.45달러 적자이며, 옵션 시장은 이번 주 중 가장 큰 주가 변동성을 가격에 반영하고 있습니다 (Stock Titan 인용 나스닥; 벤징가).
• 신용 시장에서 스트레스 시그널이 감지되고 있습니다. 2032년 만기 9.625% 회사채 금리가 16%를 상회하고 있으며, 5년물 신용부도스와프(CDS)는 11월 5일 1289bp를 넘어섰습니다 (MLQ가 인용한 CNBC의 도이체바스 데이터). 순이자 비용은 전년 동기 2억 6,700만 달러에서 2분기 6억 4,000만 달러로 증가했습니다.
• 당사 의견: 마이크로소프트가 네오클라우드 파트너 축소에 나선 이후, 핵심 체크포인트는 수주 잔고의 품질(~1,040억 달러 중 마이크로소프트와 OpenAI 의존도가 얼마나 되는지)과 2026년 설비투자(350억~39억 달러) 감축 여부입니다. 설비투자 축소는 주가에는 악재겠지만 크레디트(채권) 시장에는 호재로 받아들여질 것입니다.

우량 성장주

버크셔 해서웨이, 실적 둔화 속 자사주 매입 확대 (11월 7일 실적 발표)

• 3분기 영업이익은 5.8% 감소한 127억 달러를 기록했습니다. 가이코(Geico)의 손실 및 비용 증가로 인해 보험 인수 부문이 43% 감소했습니다. 철도, 에너지, 제조업 이익은 전년 동기 대비 증가했습니다 (CNBC, 블룸버그).
• 분기 자사주 매입은 2배 이상 늘어난 약 96억 달러(연초 이후 약 144억 달러)를 기록했습니다. 현금 보유액은 블룸버그의 헤드라인 기준으로 3,770억 달러, 철도 및 유틸리티 현금과 단기 국채(T-bill) 미지급금을 제외할 경우 약 3,520억 달러로 전분기 대비 1.9% 감소했습니다.
• 당사 의견: 버크셔가 이 같은 속도로 자사주를 매입하는 것은 경영진이 밸류에이션이 높은 전반적인 시장보다 자사 주식에서 가치를 찾고 있음을 시사합니다. 가이코의 보험 인수가 취약점이며, 실물 경제와 연계된 영업 사업들은 양호한 실적을 내고 있습니다.

기타 우량 성장주 섹터(결제, 럭셔리, 거래소, 의료기기, 반도체 장비): 본 기간 내 주요 확인된 신규 개발 사항 없음. 이번 주의 주요 우량 반도체 장비 촉매는 (목요일 발표되는) 어플라이드 머티어리얼즈(Applied Materials).