Fabrinet, 데이터센터 사업 급성장에 힘입어 매출 140억 달러 생산 능력 확보 청사진 제시
2026 회계연도 4분기 실적 발표, 2026년 8월 17일
Fabrinet는 2026 회계연도 4분기에 전년 동기 대비 45% 증가한 13억 1,600만 달러의 매출을 기록하며 가이던스 상단을 상회하는 '깜짝 실적'을 달성했다. 비일반회계기준(non-GAAP) 주당순이익(EPS) 또한 4.10달러로 시장 기대치를 웃돌았다. 그러나 이번 실적 발표의 핵심은 단순한 수치를 넘어선 전략적 변화에 있었다. Fabrinet는 매출 보고 체계를 전면 개편하고, 생산 능력을 최대 140억 달러 규모로 3배 가까이 확대하겠다는 로드맵을 공개했다. 또한 데이터센터 인터커넥트(DCI) 사업이 연간 10억 달러 규모의 런레이트(run rate)를 달성하며, 과거 회사 전체 데이터통신(datacom) 부문에 맞먹는 수준으로 성장했음을 확인했다.
광학 기술의 실질적 수요 반영한 새로운 보고 체계
Fabrinet는 기존의 데이터통신/통신(datacom/telecom) 분류를 폐지하고 데이터센터, 통신 인프라, 자동차/산업/기타 등 3개 부문으로 재편했다. Seamus Grady CEO는 이러한 결정의 배경을 명확히 밝혔다. "데이터센터 내부와 외부를 연결하는 복잡한 광학 및 전자 제품이 급증함에 따라, 과거 통신 제품으로 분류되던 많은 제품의 최종 고객이 하이퍼스케일러를 포함한 데이터센터 서비스 제공업체라는 점이 분명해졌다." Csaba Sverha CFO는 제품 유형이 아닌 '최종 배치 장소'를 기준으로 분류했다고 설명했다. 하이퍼스케일 데이터센터에 들어가는 모든 제품은 데이터센터 부문으로, 그 외 장거리 네트워크 시스템 등은 통신 인프라 부문으로 분류된다.
새로운 체계 하에서 4분기 데이터센터 매출은 전년 동기 대비 68% 증가한 6억 6,900만 달러를 기록하며 전체 매출의 51%를 차지, 처음으로 Fabrinet의 최대 사업 부문으로 등극했다. 통신 인프라는 4억 1,300만 달러로 40% 성장했으며, 자동차/산업/기타 부문은 전기차(EV) 충전 인프라와 LiDAR 수요에 힘입어 전년 동기 대비 8%, 전 분기 대비 9% 성장한 2억 3,400만 달러를 기록했다.
생산 능력 로드맵: 53억 달러에서 최대 140억 달러로
가장 주목할 만한 발표는 구체적인 생산 능력 확대 계획이었다. Grady CEO는 4분기 매출 기준으로 2026 회계연도를 53억 달러의 연간 런레이트로 마감했다고 밝혔다. 그는 125억~140억 달러 규모의 매출 생산 능력으로 가는 경로를 상세히 설명했다. Pinehurst의 사무 공간 전환으로 약 2억~3억 달러, 현재 건설 중인 촌부리(Chonburi)의 10번 빌딩(2027년 초 완공 예정)으로 30억~35억 달러, 최근 인수한 Nava Nakorn 시설로 2억~2억 5,000만 달러, 샌타클래라 캠퍼스 확장으로 2억~2억 5,000만 달러가 추가된다. 또한 촌부리에 계획 중인 2개의 추가 공장(각 120만 평방피트 규모)은 각각 18억~21억 달러의 추가 생산 능력을 제공할 수 있다.
이 목표치는 지난 분기 경영진이 제시했던 115억 달러보다 대폭 상향된 것이다. Grady CEO는 단순히 면적 확대뿐만 아니라 '매출 밀도'가 상승했기 때문이라고 설명했다. "우리는 더 적은 자원으로 더 많은 성과를 내고 있다. 고객을 실망시키지 않기 위해 끊임없이 효율성을 찾고 있다." 경영진은 물리적으로는 작지만 매출 밀도가 높은 DCI 제품이 이러한 공간 효율성 개선의 핵심 동력이라고 지목했다.
DCI, 10억 달러 런레이트 달성하며 독자적 성장 동력으로 부상
데이터센터 인터커넥트(DCI)는 이번 분기 데이터센터 부문 성장의 최대 기여자로 떠올랐다. Sverha CFO는 이 사업이 연간 10억 달러에 육박하는 런레이트를 기록 중이라고 확인했다. 이는 Fabrinet의 과거 전체 데이터통신 부문 규모와 맞먹는 수치다. 주요 하이퍼스케일러의 설비 투자 확대와 맞물린 고성능 컴퓨팅(HPC) 사업 역시 견조한 성장세를 보였으며, 고객사가 차세대 실리콘으로 전환함에 따라 내부 기대치를 상회하는 성과를 지속하고 있다.
완전한 CPO보다 단기적 기회로 부상한 NPO
공동 패키징 광학(CPO)과 근접 패키징 광학(NPO)에 대한 질문에 Grady CEO는 업계의 흐름을 짚어주는 답변을 내놓았다. "NPO 기술은 플러그형 모듈과 CPO 사이의 중간 단계"라며, Fabrinet가 이미 소수 고객을 위해 CPO 장치를 생산하고 있지만 아직 대규모 단계는 아니라고 설명했다. 그는 두 방식의 요소를 결합한 NPO가 "고객들의 반응을 볼 때 CPO보다 더 단기적인 기회"라고 평가했다. 또한 속도가 6.4Tbps, 12.8Tbps로 확장됨에 따라 제조 수율과 패키징 복잡성이 핵심 병목 현상이 될 것이라고 지적했다. 태국 캠퍼스에서 생산 능력을 확충 중인 Raytek에 대한 투자는 이러한 패키징 전략의 중심에 있으며, 경영진은 이러한 역량을 "자체 생산 라인 또는 Raytek과의 파트너십을 통해 내부적으로 통제"하는 것을 선호한다고 밝혔다.
고객사 구성의 변화: 상위 4위권 진입한 Nokia
2026 회계연도 기준 Fabrinet의 매출 10% 이상을 차지한 고객사는 Cisco(20%), NVIDIA(16%), Nokia(11%), Amazon(11%)이었다. Ciena를 제치고 목록에 오른 Nokia의 등장은 분석가들의 관심을 끌었다. Grady CEO는 Nokia가 인수한 Infinera와의 기존 관계 유지와 Nokia 자체 제품의 수주 성공이 성장을 견인했다고 설명했다. "Infinera 사업은 성장 중이며, Nokia 사업 또한 매우 강력하다. Nokia와는 이제 시작 단계일 뿐이다." 한편, NVIDIA 관련 매출은 부품 공급 제약으로 인해 연간 20% 이상 감소했으나, 나머지 사업 부문이 60% 가까이 성장하며 경영진이 강조해 온 사업 다각화의 성과를 입증했다.
일회성 항목: Raytek 평가이익 및 태국 최저한세
비일반회계기준(non-GAAP) 실적에는 두 가지 주요 항목이 제외되었다. Fabrinet는 Raytek 투자 지분 재평가로 인해 5,670만 달러의 현금 유출이 없는 평가이익을 기록했다. 반면, OECD 글로벌 최저한세 프레임워크의 태국 도입과 관련하여 5,740만 달러의 충당금을 설정했으나, 이 역시 2026 회계연도 내 현금 유출은 발생하지 않았다. 경영진은 태국의 세제 규정이 여전히 과도기적 단계에 있어 향후 규칙 변경에 따라 충당금 규모가 변동될 수 있다고 언급했다.
설비 투자로 인한 현금 흐름 압박
성장세에도 불구하고 잉여현금흐름(FCF)은 다소 냉정한 현실을 보여준다. 회사는 전체 회계연도 동안 400만 달러의 잉여현금흐름을 창출하는 데 그쳤으며, 4분기에는 10번 빌딩 건설 및 Nava Nakorn 인수로 자본 지출이 9,200만 달러로 증가하면서 3,700만 달러의 잉여현금흐름 유출을 기록했다. 연간 영업현금흐름은 2억 5,700만 달러였다. 경영진은 이를 수익성 프로필을 고려한 규율 있는 자본 배분이라고 설명했으나, 투자자들은 회사가 현재 영업현금의 대부분을 생산 능력 확충에 재투자하고 있으며, 1억 6,900만 달러의 자사주 매입 승인 잔액이 있음에도 불구하고 이번 분기 자사주 매입이 사실상 중단되었다는 점에 유의해야 한다.
가이던스에 나타난 성장 둔화 우려와 경영진의 반박
Fabrinet는 2027 회계연도 1분기 매출 가이던스로 13억 7,500만~14억 2,500만 달러를 제시했다. 이는 중간값 기준으로 전년 동기 대비 43% 성장을 의미하며, 4분기의 45%보다는 소폭 낮다. Tim Savageaux 분석가는 생산 능력 확충과 NVIDIA 관련 역풍 완화를 고려할 때 2027 회계연도에 성장이 다시 가속화될 수 있는지 질의했다. Grady CEO는 가능성을 닫지 않았다. "우리가 목격하는 수요를 볼 때, 성장이 가속화되는 또 다른 한 해를 맞이할 가능성은 충분하다. 고객사들로부터 전례 없는 수준의 수요가 확인되고 있다." 그는 고객사들이 2027년 말까지의 가시성을 제공하고 있다고 덧붙였으나, 이를 확정 주문이 아닌 예측치로 해석해야 한다고 신중함을 보였다.
신규 기회: OCS, LEO 위성 및 멀티레일 아키텍처
경영진은 규모는 작지만 잠재력이 큰 성장 분야들을 언급했다. 광회로 스위칭(OCS)은 현재 매출 비중은 낮지만, 기존 제품과의 제조 공정 중첩을 고려할 때 Fabrinet가 유리한 위치에 있다고 Grady CEO는 평가했다. 저궤도(LEO) 위성 통신 분야에서는 업계 최대 규모의 두 업체 및 신규 진입 업체들과 협력하고 있으며, 해당 기술은 Fabrinet의 제조 역량에 완벽히 부합한다고 설명했다. 고밀도 광섬유 라우팅, 대량 퓨전 스플라이싱, 정밀 포토닉스 패키징이 요구되는 멀티레일 광학 아키텍처 역시 Fabrinet의 공정 복잡성 대응 능력을 고려할 때 강력한 강점이 될 것으로 기대되나, 구체적인 고객 프로그램명은 공개하지 않았다.
중국산 트랜시버 규제: 양날의 검
하이퍼스케일 데이터센터 내 중국산 트랜시버 사용 제한 가능성에 대한 질문에 Grady CEO는 신중한 입장을 취했다. "우리는 중국 공급업체를 위해 제조하지 않으며, 서구권 업체에 집중하고 있다. 이론적으로는 긍정적일 수 있다"고 말하면서도, "데이터센터에 들어가는 많은 트랜시버가 중국에서 생산된다. 따라서 중국산 트랜시버를 일괄 차단하면 업계 전체가 마비될 것"이라고 경고했다. 그는 정책의 최종 방향은 아직 결정된 바가 없다고 덧붙였다.