LY Corporation, Kakaku.com에 6,900억 엔 투자… 검색 광고 하락세 진정 및 PayPay 영업이익 59% 급증
2026 회계연도 1분기 실적 발표, 2026년 8월 3일
LY Corporation이 시장 전망치를 상회하는 1분기 실적을 발표했다. 연결 기준 매출은 전년 동기 대비 13.1% 증가한 5,539억 엔, 조정 EBITDA는 23.1% 급증한 1,548억 엔을 기록했다. 사카우에 료스케 CFO는 영업이익률이 28%까지 확대된 것에 대해 일시적인 현상이 아닌 구조적인 체질 개선의 결과라고 평가했다. 그러나 이번 분기 실적의 핵심은 전략적 행보에 있다. LY는 베인캐피털(Bain Capital)과 공동으로 Kakaku.com에 대한 공개매수를 추진한다. 거래 규모는 약 6,900억 엔으로, 경영진은 경쟁사에 앞서 AI 시대의 핵심인 트랜잭션 데이터를 확보하기 위한 '지금이 아니면 안 되는(now-or-never)' 결정이라고 강조했다.
Kakaku.com: "이번이 마지막 기회"
질의응답 시간은 Kakaku.com 공개매수에 집중되었으며, 경영진은 이 거래의 시급성을 이례적으로 직접적인 화법으로 설명했다. 사카우에 CFO는 내부 수익률(IRR) 목표치인 10%를 유지할 것이라고 밝혔다. 일부 애널리스트가 지적한 4~5% 수준의 예상 수익률과 목표치 간의 격차에 대해 그는 '타베로그(Tabelog)'가 가장 큰 시너지 창출원임을 강조하며 "우리가 가장 집중하고자 하는 영역이며, 반드시 완수해야 할 과제"라고 답했다. 또한 Kakaku.com이 보유한 방대한 상품 정보와 사용자 리뷰 데이터가 LY의 AI 에이전트 엔진인 'Agent i'의 내비게이션 기능을 강화할 것이라고 덧붙였다.
이데자와 타케시 CEO는 이 거래를 미룰 수 없는 이유를 더욱 구체적으로 설명했다. 그는 AI 에이전트가 질문에 답하는 능력은 뛰어나지만, 집중된 네트워크 데이터가 뒷받침되지 않으면 식당 예약, 상품 조사, 구인 매칭 등 실질적인 전환(conversion) 업무를 수행하는 데 한계가 있다고 지적했다. 타베로그, 가격 비교 엔진, 구인 정보 사이트 '큐진박스(Kyujin Box)' 등 Kakaku.com의 3대 핵심 사업은 바로 이 전환 지점에 위치해 있다. 이데자와 CEO는 "AI를 통한 변화는 향후 수개월 내에 매우 빠르게 확산될 것"이라며, 이번 기회를 놓칠 경우 "자체 개발을 포함한 전략 수정이 불가피하다"고 밝혔다. 경영진은 이번 공개매수가 무산될 경우를 대비한 대안(PayPay 파트너십과 같은 소프트뱅크그룹과의 협력 강화 등)이 존재함을 확인하면서도, 현재 추진 중인 방식이 가장 시급하고 선호되는 경로임을 분명히 했다. 이번 자금 조달에는 부채 레버리지가 포함되며, 10% IRR 목표는 '확실한' 시너지를 포함한 수치라고 설명했다. 또한 이번 거래로 인해 배당 정책이나 기존의 3개년 자본 배분 프레임워크가 변경되지는 않을 것이라고 덧붙였다.
검색 광고 하락세, 진정 국면 진입
투자자들은 AI 도입에 따른 검색 광고 사업의 잠식(cannibalization) 여부를 주시해 왔으며, 경영진은 이에 대해 신중한 답변을 내놓았다. 경영진은 AI가 생성한 즉각적인 답변으로 인해 반복적인 검색 수요가 감소하면서 검색 쿼리 볼륨이 구조적으로 하락하고 있음을 인정했다. 이는 당초 예상했던 흐름이며, LY가 추진하는 AI 응답 포맷 전환과도 일치한다는 설명이다. 이를 상쇄하기 위해 LY는 데이터를 활용해 클릭당 단가를 높이고, 수익성이 높은 계정 광고와 'LYP Premium' 구독 서비스로 제품 믹스를 조정하고 있다. 골드만삭스의 미나미 무나카타 애널리스트의 질의에 대해 경영진은 검색 광고 실적이 계획대로 진행되고 있으며, 제품별 수익성은 안정적이라고 답했다. 매출 총이익 증가는 개별 제품의 수익성 개선보다는 제품 믹스 변화에 기인한 것이라고 설명했다.
PayPay와 핀테크, 수익 엔진으로 부상
PayPay를 중심으로 한 전략 사업 부문은 매출이 전년 동기 대비 34.9% 증가했으며, 조정 EBITDA는 약 140억 엔 늘어난 350억 엔(마진율 26.9%)을 기록했다. PayPay 자체 매출은 27.4%, EBITDA는 59.1% 성장했다. 등록 사용자 수는 7,400만 명을 돌파했고, 온라인 결제 증가와 이자 수익에 힘입어 거래액(GMV)은 23% 증가했다. 특히 매출 기여율(Take rate) 확대 속도가 GMV 성장률을 앞지르며 PayPay의 수익 모델이 규모의 경제를 넘어 성숙 단계에 진입했음을 시사했다. 6월 T&D Financial Life Insurance 인수는 핀테크 포트폴리오를 한층 강화했다. 새로 연결 편입된 LINE Bank Taiwan을 포함한 기타 핀테크 매출은 81.7% 성장했다.
'Agent i', DAU 1,200만 명 돌파… 수익화는 과제
LY의 AI 에이전트 서비스 'Agent i'는 25개 도메인으로 확장되어 일간 활성 사용자 수(DAU) 1,200만 명을 기록했다. 이데자와 CEO는 최종 목표인 1억 명 대비 "상당히 고무적인 수치"라고 평가했으나, 이 지표가 단일 제품이 아닌 Yahoo! Finance 에이전트와 LINE 대화방 평균치 등을 합산한 수치임을 인정했다. 더욱 중요한 점은 아직 본격적인 수익화 단계에 이르지 못했다는 사실이다. 경영진은 소비자 구독, 공식 계정 및 미니 앱을 운영하는 기업 대상 AI 툴 판매, AI 기반 광고 등 세 가지 경로를 검증 중이나, 구체적인 모델은 확정되지 않았다고 밝혔다. 이는 Agent i가 LY의 핵심 성장 스토리임에도 불구하고 수익 모델은 여전히 진행형이라는 점을 시사한다.
세븐일레븐 제휴 및 커머스 모멘텀
최근 발표된 Seven & i Holdings와의 파트너십은 LY의 디지털 사용자 1억 명과 세븐일레븐의 일간 오프라인 고객 2,000만 명을 연결한다. LYP Premium 회원에게 향상된 리워드와 매장 쿠폰을 제공하고, 공식 계정과 미니 앱을 공동 개발할 계획이다. 경영진은 이를 통해 이미 전년 대비 36.8% 증가한 682만 명의 직접 구독자를 보유한 LYP Premium 회원을 1,000만 명까지 확대할 것으로 기대하고 있다. 커머스 부문 매출은 12.5%, EBITDA는 10.2% 증가하며 17.3%의 마진율을 회복했다. Yahoo! Shopping은 PayPay 포인트 프로모션 등에 힘입어 거래액이 8.6% 증가했으며, 트레이딩 카드 등 고가 엔터테인먼트 상품의 강세로 재판매 거래액도 상승했다. 히데 마코토 임원은 이러한 카테고리가 Yahoo! Flea Market과 Yahoo! Auction 전반의 평균 판매 단가를 견인하고 있다고 설명했다.
경영진은 2분기에는 판매관리비(SG&A) 지출이 정상화되고 고향납세제(furusato nozei)의 계절적 효과가 줄어들면서 수익 성장세가 1분기보다 완만해질 것으로 전망했다. 그러나 사카우에 CFO는 마무리 발언에서 1분기 실적을 바탕으로 연간 연결 실적 목표 달성에 대해 "더욱 자신감이 있다"며 강한 신뢰를 표했다.