AeroVironment zet in op doelstelling van $4 miljard voor 2030; laserwapens en counter-drone-divisie als nieuwe groeimotoren
Beleggersdag, 8 juli 2026 — New York
Tijdens zijn eerste beleggersdag in twee jaar heeft AeroVironment een routekaart gepresenteerd om de omzet tegen boekjaar 2030 te verdubbelen tot een bedrag tussen de $3,5 miljard en $4 miljard. Tegelijkertijd wil het bedrijf de aangepaste EBITDA-marge verhogen van de huidige 14,5% naar een bandbreedte van 18% tot 20%. Het bedrijf maakte tevens bekend dat boekjaar 2027 een jaar van forse investeringen wordt, waarbij de kapitaaluitgaven (capex) zullen stijgen tot 12% à 14% van de omzet, oftewel bijna $300 miljoen. De vrije kasstroom zal hierdoor tijdelijk negatief zijn, alvorens in de rest van het decennium weer aan te trekken. Ondanks een prognose voor de aangepaste EBITDA die volgens CEO Wahid Nawabi aan de bovenkant 30% tot 40% boven de consensus van analisten ligt, daalde het aandeel die dag met 3%. Dit leidde tot een scherpe gedachtewisseling met analisten over de vraag waarom de markt de verhoogde verwachtingen niet beloont.
Laserwapens als volgende grote gok
De meest opvallende onthulling betrof het LOCUST-systeem voor gerichte energie (directed-energy), waarvan het management nu gelooft dat het een van de belangrijkste onderdelen van de counter-drone-divisie kan worden. Het systeem heeft voldaan aan de veiligheidseisen van de FAA voor binnenlands gebruik en heeft exportgoedkeuring gekregen van het State Department. Tijdens een demonstratie van de marine in oktober aan boord van de USS George Bush, evenals een daaropvolgende test op de White Sands Missile Range met het leger, behaalde het systeem een interceptie-succespercentage van 100%. Divisiepresident Mary Clum vertelde dat minister van Defensie Pete Hegseth het systeem op White Sands persoonlijk afvuurde na minder dan vijf minuten training en een drone als doelwit raakte. "Dus als u vraagt naar de kosten per 'kill'... neem een Tomahawk, en we gebruiken die nog steeds om drones uit te schakelen. Hoeveel schoten zijn dat? Vijf tot tien," zei Clum, in contrast met het vermogen van LOCUST om continu te vuren tegen kosten die Nawabi schat op "minder dan $10 per schot."
AeroVironment dingt mee naar het Enduring-High Energy Laser-programma van het leger, een contract dat volgens Nawabi ongeveer $500 miljoen waard zou kunnen zijn. Indien dit, zoals verwacht, op basis van een sole-source-overeenkomst wordt gegund, zou dit het eerste contract voor een laserwapen op productieniveau in de geschiedenis van het Department of War markeren. "Het zou me niet verbazen als deze markt over drie tot vijf jaar miljarden dollars waard is," zei Nawabi, die gerichte energie "de grootste potentiële factor en relevantie" noemde van de vier categorieën counter-UAS-technologie die het bedrijf volgt.
Boekjaar 2027 als bewuste investeringsfase
CFO Sean Woodward, die op 1 mei aantrad na 16 jaar bij het bedrijf te hebben gewerkt, was expliciet over het feit dat de financiële resultaten van volgend jaar vlak zullen lijken voor beleggers die rekenen op onmiddellijke margestijgingen. De aangepaste EBITDA-marge zal naar verwachting in lijn blijven met de 14,5% van boekjaar 2026, zelfs terwijl de omzet bij het middelpunt met 10% groeit. Dit komt doordat het bedrijf tegelijkertijd de R&D-uitgaven met $50 miljoen verhoogt naar 7-9% van de omzet en vier productielocaties uitbouwt: Salt Lake City voor de Switchblade, Albuquerque voor LOCUST, Huntsville voor de Freedom Eagle-1-raket, en uitbreidingen in Noord- en Zuid-Californië voor RF counter-UAS-systemen. COO Rob Smith zei dat de faciliteit in Salt Lake alleen al voor ongeveer $20 miljoen aan investeringen $2 miljard aan Switchblade-productiecapaciteit zal toevoegen en dat deze volgens planning eind dit jaar wordt geopend. De vrije kasstroom zal naar verwachting vanaf boekjaar 2028 positief worden en tot 2030 elk jaar verbeteren, waarbij de kapitaaluitgaven na de piek in 2027 terugkeren naar een gebruikelijker niveau van 5% tot 6% van de omzet.
Waarom het aandeel daalde op een dag van 'beat-and-raise'
Een analist vroeg Nawabi direct naar het contrast tussen de prognoses en de koersdaling van het aandeel, wijzend op de geschiedenis van AeroVironment met volatiele kwartaalresultaten door de grillige timing van overheidscontracten. Nawabi ontkende dit patroon niet. "Het is gewoon erg lastig, en dat maakt de business erg... kortstondig dynamisch," zei hij, eraan toevoegend dat het bedrijf op jaarbasis "zeer consistent is geweest in het leveren en behalen van de resultaten." Hij betoogde dat de markt de twee jaar aan portfolio-uitbreiding in counter-UAS, ruimtevaart en cyber nog niet heeft ingeprijsd. "Ik geloof oprecht dat het grootste deel van die waarde niet wordt weerspiegeld in de waardering van ons bedrijf in de beurskoers," aldus Nawabi.
Programmawinsten stapelen zich op in alle categorieën
Het bedrijf gaf details over verschillende sole-source- en program-of-record-winsten die de groeidoelstellingen onderbouwen. De P550-drone kreeg een eerste legercontract van $117 miljoen voor het Long-Range Reconnaissance-programma, waarvan het management verwacht dat het in de loop van de tijd kan groeien naar $500 miljoen tot $1 miljard. Het Titan RF-jamming-systeem won een initiële taakorder van $80,5 miljoen onder een $500 miljoen sole-source IDIQ gekoppeld aan de counter-drone-inspanningen van de Joint Interagency Task Force, onderdeel van het bredere Golden Dome-initiatief. AeroVironment implementeert een geïntegreerd Halo_Shield-systeem dat Titan, LOCUST en zijn eigen Halo-software combineert op een locatie in Grand Forks, North Dakota, wat volgens Nawabi waarschijnlijk het eerste publieke bewijspunt zal zijn van de binnenste verdedigingslinie van Golden Dome. De Freedom Eagle-1 kinetische interceptor, ontwikkeld voor het Long-Range Kinetic Intercept-programma van het leger, heeft versnelde financiering van het Congres ontvangen, waarbij Nawabi opmerkte: "onze klant voor dat programma eist letterlijk dat we sneller gaan."
Totale adresseerbare markt bijna verdrievoudigd sinds 2024
Chief Growth Officer Church Hutton zei dat de adresseerbare markt (SAM) is gegroeid van ongeveer $30 miljard tijdens de vorige beleggersdag naar meer dan $80 miljard vandaag, waarbij de bereikbare markt (SOM) — het deel waar AeroVironment realistisch voor kan concurreren — naar verwachting tot 2030 met een samengesteld jaarlijks groeipercentage van 18% tot 22% zal groeien. Het management wees op een pijplijn van meer dan $35 miljard aan geïdentificeerde programma-opportuniteiten bij het leger, de marine, het korps mariniers en internationale bondgenoten, variërend van onbemande systemen voor de middellange en lange afstand tot aanvalsmunitie, counter-drone-systemen en ruimtevaartcommunicatie. De internationale verkoop, die vóór de overname van BlueHalo 55% van de omzet bedroeg, daalde tot 28% in boekjaar 2026, maar zal naar verwachting tegen 2030 weer richting het midden van die bandbreedte stijgen naarmate het bedrijf partnerschappen voor lokale content nastreeft, waaronder een onlangs aangekondigde samenwerking met het Taiwanese Ubiqconn.
Concurrentievoordeel gebaseerd op gevechtservaring
In reactie op zorgen over een overvolle markt met drone- en counter-drone-toetreders, wees Nawabi op het trackrecord van AeroVironment. Hij merkte op dat van de meer dan 1.000 concurrenten die hij in ongeveer 15 jaar heeft gevolgd, "95% tot 99% van die bedrijven vandaag niet meer bestaat." Hij beschreef een recente ontmoeting met een klant in Azië-Pacific waar de 'loitering munition' van een rivaal wel een tank kon raken, maar het pantser niet kon doordringen; een falen dat hij toeschreef aan jarenlange expertise van AeroVironment in het ontwerpen van eigen kernkoppen. Over Oekraïne citeerde hij een cijfer dat het land direct heeft verstrekt: voor $36 miljoen aan Switchblade 600-munitie vernietigde naar schatting $2,6 miljard tot $2,7 miljard aan Russische activa. Systemen die Oekraïne volgens hem nu beschouwt als "een strategische capaciteit" in plaats van een tactische.
Hefbomen voor margestijging en de onzekere factor in cyber
Woodward schetste vier drijfveren achter de verwachte EBITDA-margestijging van 350 tot 550 basispunten tegen 2030: organische omzetschaal, een verschuiving in de mix naar producten en contracten met vaste prijzen in plaats van kostengebaseerde contracten en diensten, groei in internationale en commerciële verkoop, en winst in productiedoorvoer door de capaciteitsinvesteringen. De Cyber & Mission Systems-divisie, die de afgelopen twee jaar achterbleef door wat Nawabi een "DOGE-effect" en druk van de overheid op servicecontracten noemde, zal naar verwachting jaarlijks met 7% tot 10% groeien. Analist Andre Madrid van BTIG stelde dat cijfer als agressief ter discussie, gezien de recente zwakte. Divisiepresident Mary Clum zei dat de eenheid "een slotgracht van meer dan een dozijn technologieën" bezit die ze probeert te commercialiseren, een strategie die zij realistisch noemde om de bovenkant van die bandbreedte te halen.
M&A als opportunistisch, niet als kernstrategie
Nawabi zei dat anorganische groei ondergeschikt blijft aan het organische plan dat ten grondslag ligt aan de doelstellingen voor 2030. Hij wees op de hoge waarderingen in de defensietechnologiesector, maar erkende dat het bedrijf acquisities blijft evalueren die gaten in de portefeuille opvullen, met name in ruimtevaartcommunicatie, waar het een groeiende vraag ziet naar zijn BADGER phased-array- en lasercommunicatieterminals.