Analog Devices verdubbelt AI-datacenteropportuniteit voor 2030 en voorziet brutomarge op piekniveau van 2022
Recordkwartaal en Q4-outlook gaan gepaard met forse opwaartse bijstelling van meerjarige AI-infrastructuurvisie, earnings call 19 augustus 2026
Analog Devices (ADI) boekte in het derde kwartaal van het gebroken boekjaar 2026 voor het eerst in de geschiedenis een omzet van $4 miljard. De meest ingrijpende mededeling kwam echter uit de herijking van de langetermijnmarkt door het management. CEO Vincent Roche verklaarde aan analisten dat de adresseerbare markt voor datacenters en energie in 2030 "meer dan verdubbeld is ten opzichte van wat we een jaar geleden voorzagen". Deze bijstelling is volgens hem niet enkel toe te schrijven aan stijgende kapitaaluitgaven voor AI, maar aan volledig nieuwe architecturen die "ordes van grootte meer analoge content vereisen, geleverd via hoogwaardigere oplossingen". Voor een bedrijf waarvan het aandeel historisch gezien gewaardeerd werd op basis van een structurele groei van enkele procenten, is dit een cruciaal datapunt voor beleggers die de AI-gedreven herwaardering proberen in te schatten.
De omzet kwam uit op $4,02 miljard, een stijging van 11% ten opzichte van het vorige kwartaal en 40% op jaarbasis, waarmee de bovenkant van de verwachtingen werd overtroffen. De winst per aandeel (EPS) bedroeg $3,45, eveneens boven de afgegeven bandbreedte. Voor het vierde kwartaal rekent het bedrijf op een omzet van $4,3 miljard, plus of min $100 miljoen, en een EPS van $3,86. De groei was breed gedragen, maar de datacentersector sprong eruit: de omzet uit communicatie steeg met 84% op jaarbasis en bestaat inmiddels voor 80% uit datacenteractiviteiten, waarbij zowel de optische als de stroomvoorzieningsdivisies met meer dan 100% groeiden.
'Grid-to-chip'-strategie positioneert ADI in de gehele waardeketen
Roche besteedde een aanzienlijk deel van zijn toelichting aan zijn zogeheten "grid-to-chip"-strategie. Hij betoogde dat niet rekenkracht, maar de beschikbaarheid van stroom de beperkende factor is voor de vooruitgang van AI. "Datacenter-capaciteit wordt nu gemeten in gigawatts in plaats van FLOPS en TOPS", aldus Roche. Hij onderstreepte de positie van ADI in netwerkmonitoring, batterijbeheer voor energieopslag en in toenemende mate de specifieke microgrids die hyperscalers onderzoeken om de stroomvoorziening te versnellen. De energiedivisie, die in 2025 de grens van $500 miljoen doorbrak, groeit verder door en het management verwacht dat deze tegen het einde van het decennium verdubbeld zal zijn.
Binnen het datacenter zet ADI in op de onlangs afgeronde overname van Empower Semiconductor voor $1,5 miljard in contanten (gefinaliseerd op 7 juli), om zijn positie in stroomvoorziening direct naar de processor-package uit te breiden. Roche kwantificeerde het voordeel concreet: bij grootschalige AI-implementaties kan de architectuur het stroomverbruik en de temperatuur met ongeveer 10% tot 15% verlagen, wat neerkomt op circa $30 miljoen aan jaarlijkse besparingen voor een datacenter van 1 gigawatt. Hij wees ook op de verschuiving in de sector naar 800-volt DC-distributie en processors die werken op 6.000 ampère en minder dan 1 volt, waarbij hij de conversielaag van tussen- naar kernspanning bestempelde als "een van de snelst en sterkst groeiende analoge kansen in het AI-tijdperk".
Omzet uit optische circuit-switching voor tweede jaar op rij verdubbeld
Op het gebied van datatransport maakte ADI bekend dat de omzet uit optische circuit-switching in boekjaar 2026 naar verwachting ruimschoots zal verdubbelen op basis van huidige design-wins. Het management mikt voor boekjaar 2027 op een vergelijkbare groei. Roche typeerde de blootstelling van het bedrijf aan de netwerksnelheidstransitie van 800 gigabit naar 3,2 terabit per seconde als een drieledig voordeel: volumegroei in pluggables en coherente modules, een stijgende waarde van de bill-of-materials (BOM) en direct marktaandeelgewin. Hij bestempelde co-packaged optics bovendien als een "SAM-expander" die zich nog in een vroeg stadium bevindt, waarbij de controletechnologie van ADI kritieker wordt naarmate thermische uitdagingen en onderhoudsvraagstukken toenemen.
Brutomargemarge stijgt naar 74%, terug op het piekniveau van 2022
CFO Richard Puccio rekent voor het vierde kwartaal op een brutomarge van ongeveer 74%. Analist Joshua Buchalter van TD Cowen noemde deze stijging van circa 150 basispunten ten opzichte van het vorige kwartaal "behoorlijk verbazingwekkend", zeker omdat deze wordt behaald zonder significante extra benuttingsgraad van de productiecapaciteit. Puccio schreef de verbetering toe aan een gunstige productmix, hogere absorptie van vaste kosten en prijsacties, waarbij hij opmerkte dat het volledige effect van eerder aangekondigde prijsverhogingen nog niet volledig in de resultatenrekening is verwerkt. Hij waarschuwde dat een seizoensgebonden stillegging in het eerste kwartaal voor enige druk zal zorgen, maar stelde dat het bedrijf verwacht de marge van het vierde kwartaal op langere termijn vast te kunnen houden. "Ik denk niet dat er nog veel ruimte is voor verdere margeverbetering door hogere bezettingsgraden", voegde hij toe, waarbij verdere groei afhangt van de productmix, aangezien de industriële sector nog slechts 49% van de omzet uitmaakt.
Management voorziet aanhoudende dubbelcijferige groei voor de analoge industrie
De meest opvallende strategische opmerking kwam in reactie op een vraag van Tore Svanberg van Stifel over de vraag of het historische plafond van enkelcijferige groei voor de analoge sector structureel verschuift. Roche zei dat het "mogelijk is dat de analoge business voor meerdere jaren in de dubbelcijferige zone groeit", verwijzend naar de verwachte uitrol van 100 gigawatt aan datacenterinfrastructuur tot 2031, waarbij elke gigawatt $1 miljard tot $1,5 miljard aan adresseerbare analoge markt genereert. Hij merkte op dat het eigen langetermijnmodel van ADI, gepresenteerd tijdens een beleggersdag in 2021, uitging van 5% tot 7% groei, en dat het bedrijf "iets hogers overweegt voor de komende jaren".
Op de vraag van Mark Lipacis van Evercore hoe de huidige cyclus zich verhoudt tot de internet-boom van eind jaren 90, die ook een bovengemiddelde analoge groei kende voordat deze terugkeerde naar het historische gemiddelde, antwoordde Roche dat de huidige cyclus structureel anders is. Dit komt door de breedte van de portefeuille na de overname van Maxim en de alomtegenwoordigheid van analoge content: "We denken dat veel economische groei de komende 25 tot 50 jaar gebouwd zal worden op geëxternaliseerde intelligentie... Mijn gevoel is dat we nog nooit zo'n cyclus hebben gehad, gezien de breedte, de diepgang en de zwaartekracht van AI die alles meetrekt."
Supply chain-discipline blijft, inclusief scenarioplanning voor extra capaciteit
Het management sprak de suggestie tegen dat er sprake is van krappe of moeilijke aanbodcondities, maar erkende de noodzaak om te plannen voor een vraagomgeving die zij "ongekend in de recente geschiedenis" noemden. Puccio zei dat het bedrijf nu negen kwartalen op rij een bovengemiddelde groei heeft laten zien en dat het tiende kwartaal in de lijn der verwachting ligt, terwijl er recordvoorraden worden aangelegd voor een strategische 'die bank'. De book-to-bill-ratio blijft boven de 1, maar niet op ongebruikelijk hoge niveaus, en de voorraadniveaus in het verkoopkanaal blijven onder de doelstelling van zes tot zeven weken, ondanks de opbouw. Puccio gaf aan dat ADI actief "scenarioplanning" uitvoert voor het geval er extra capaciteit nodig is bovenop de huidige hybride uitbreidingen, mocht de groei op dit tempo aanhouden. Roche merkte op dat het bedrijf gezamenlijk plant met externe foundry-partners voor procesnodes variërend van 6 micrometer tot 3 nanometer.
Wat betreft de integratie van Maxim zei Roche dat de synergievoordelen dit jaar op circa $700 miljoen uitkomen, waarmee het bedrijf op schema ligt om de oorspronkelijke doelstelling van $1 miljard in boekjaar 2027 te overtreffen, een volledig jaar eerder dan sommige eerdere verwachtingen in beleggersmodellen.