Astera Labs: Scorpio Fabric-switches worden kwartaal eerder grootste productlijn; omzet per XPU koerst af op "meerdere duizenden dollars"
Kwartaalcijfers Q2 2026, 4 augustus 2026
Astera Labs heeft een kwartaal achter de rug dat de optimistische verwachtingen over de versnellende uitgaven aan AI-connectiviteit bevestigt. De omzet bereikte een recordniveau van $392,4 miljoen, een stijging van 27% ten opzichte van het vorige kwartaal en 104% op jaarbasis. Het management geeft voor het derde kwartaal een omzetverwachting af van $540 miljoen tot $560 miljoen, wat neerkomt op een sequentiële groei van circa 40% bij het middelpunt. De meest opvallende mededeling was niet de overtroffen verwachting zelf, maar de versnelde tijdlijn: CEO Jitendra Mohan bevestigde dat de Scorpio fabric-switchfamilie in het derde kwartaal de grootste productlijn van het bedrijf zal worden, een volledig kwartaal eerder dan de eerdere prognose. "We verwachten dat Scorpio in Q3 onze grootste productfamilie wordt, wat één kwartaal eerder is dan onze eerdere verwachtingen. Dit markeert een belangrijke strategische mijlpaal", aldus Mohan tegenover investeerders.
Scorpio X versnelt en omzet per XPU blijft stijgen
De Scorpio X-Series, de familie van high-radix scale-up switches, is in massaproductie gegaan. President en COO Sanjay Gajendra meldde dat het bedrijf inmiddels meer dan 10 klanten heeft voor de Scorpio X. De verwachting is dat een vooraanstaande hyperscaler-klant in Q3 zal opschalen naar massaproductie en in dit kwartaal de omzet van de Scorpio P-Series zal overtreffen. Zelfs bij die ene grote klant zijn er meerdere platforms ontworpen, een nuance die Gajendra expliciet benadrukte: "Zelfs bij de leidende hyperscaler die we hebben, zijn we in meerdere platforms ontworpen. Het is niet zo dat er slechts één is." Naar verwachting zullen tegen het einde van het jaar en begin 2027 nog meer klanten overstappen op massaproductie.
Het cijfer dat voor analistenmodellen belangrijker is, is de dollarwaarde per XPU. Volgens het management ligt deze voor de Scorpio X-Series alleen al ruim boven de $1.000, waarmee het bedrijf inspeelt op een totale markt (TAM) voor merchant scale-up switching van $20 miljard. Dat cijfer is gegroeid van ongeveer $50 tot $100 per accelerator ten tijde van de beursgang. Gajendra was duidelijk dat dit nog maar het begin van de opschaling is, geen plafond: "Dit begint nu al te gebeuren... maar tegelijkertijd is dit slechts het begin, want zodra we andere belangrijke functies toevoegen, bijvoorbeeld op het gebied van optica, of meer signaalconditionering toevoegen vanwege de hogere snelheden en hogere 'attach rate', geloven we dat dit getal verder zal blijven stijgen." Het doel van het management is een waarde van meerdere duizenden dollars per XPU, door optica, UALink en switching met een hogere radix toe te voegen aan de bestaande koperconnectiviteit.
Concrete tijdlijn voor optische roadmap
Astera Labs heeft een driefasige optische strategie gepresenteerd die investeerders de meest heldere tijdlijn tot nu toe biedt over wanneer de overname van aiXscale Photonics bijdraagt aan de omzet. Fase één betreft glasvezeloplossingen met hoge dichtheid die connectiviteit tot 50 meter mogelijk maken, waarbij een eerste Tier 1 AI-platformklant naar verwachting in 2027 in massaproductie gaat. Fase twee omvat near-packaged optics (NPO) chipsets voor scale-up clusters op rack-niveau, eveneens gepland voor 2027. Fase drie, co-packaged optics (CPO) die direct in de Scorpio X-Series switches zijn geïntegreerd, is een kans voor 2028 en daarna. Mohan schatte de omvang van de optische markt op "enkele tientallen miljarden dollars" bovenop de bestaande koperomzet. Belangrijk is dat de dollarwaarde per XPU of per link stijgt naarmate klanten overstappen van koper naar NPO, wat betekent dat de transitie marge- en omzetverhogend is in plaats van kannibaliserend. Hij benadrukte dat koper en optica naast elkaar zullen bestaan in plaats van dat de een de ander verdringt binnen het rack: "We verwachten absoluut dat koper en optica naast elkaar zullen blijven bestaan... we verwachten dat voor deze generatie en de volgende generatie de scale-up binnen een rack koper zal blijven."
CXL toont eindelijk commerciële tractie
Na verschillende kwartalen waarin CXL vooral een verhaal van potentieel was in plaats van omzet, heeft Astera Labs in het afgelopen kwartaal een nieuwe 'design win' binnengehaald voor zijn standaard Leo-geheugencontroller bij een Amerikaanse hyperscaler. Het bedrijf verwacht in 2027 zowel standaard als op maat gemaakte Leo CXL-controllers in grote volumes te leveren aan twee Amerikaanse hyperscalers. Gajendra schreef het hernieuwde momentum toe aan drie samenvallende toepassingen: servers voor algemeen gebruik met beperkt geheugen die alternatieven zoeken voor kostbaar HBM en DRAM, geheugen gekoppeld aan GPU's/accelerators in combinatie met de KV Cache-acceleratiefunctie van het bedrijf om de latentie bij inferentie te verbeteren, en traditionele werklasten met een hoge geheugenintensiteit zoals SAP. Hij was openhartig over het geduld dat deze weddenschap jarenlang vergde: "Ik denk dat het eindelijk tijd werd, nietwaar? Het is geweldig om eindelijk weer wat tractie te zien op CXL."
Brutomarges en de software-moat
De non-GAAP brutomarge kwam in Q2 uit op 73,7%, boven de afgegeven prognose van 73%. CFO Desmond Lynch verwacht voor Q3 echter een daling naar ongeveer 72%, waarbij hij de mixverschuiving toeschrijft aan de bredere marges van Scorpio, afhankelijk van het aantal lanes en het gebruik van silicium versus modules. Lynch herhaalde de langetermijndoelstelling voor de brutomarge van 78%, wat impliceert dat het bedrijf verwacht dat de marges op termijn zullen stijgen naarmate het switching-volume toeneemt, ondanks de ruis in de mix op de korte termijn. De operationele marge stijgt daarentegen fors door operationele hefboomwerking; de verwachting voor Q3 ligt op ongeveer 43%, een stijging van 400 basispunten ten opzichte van de 39,1% in Q2.
Naast de opschaling van hardware besteedde het management veel tijd aan de evolutie van het COSMOS-softwareplatform. Dit platform groeit uit van vlootbeheer en telemetrie naar een orchestratielaag waar XPU's direct mee communiceren. Volgens Mohan verhoogt deze verschuiving de overstapkosten voor klanten aanzienlijk. "We worden nu onderdeel van de orchestratielaag. De XPU's communiceren direct met ons COSMOS-platform om de werklast uit te voeren, en dit zorgt voor veel meer 'stickiness' van onze oplossing", zei hij. Hij voegde eraan toe dat klanten die de huidige generatie adopteren, het meest geneigd zijn die investering mee te nemen naar de volgende. De door hardware ondersteunde, via software geleverde functies – Hypercast en In-Network Compute – zouden een prestatieverbetering tot 2x opleveren voor grootschalige trainings- en inferentiewerklasten.
UALink, China en risicoprofiel
Wat betreft UALink wees Mohan op de 2.0-specificatie van het consortium als bevestiging van de architecturale keuzes van Astera op het gebied van in-network compute, geavanceerde RAS en 200-gig SerDes. Hij gaf aan dat het bedrijf van plan is om in 2027 XPU's te ondersteunen met UALink-compatibele Scorpio X-switches. China werd aangemerkt als een reële maar begrensde kans: Mohan zei dat de absolute omzet in China zal blijven groeien, gedreven door open protocollen zoals PCIe, Ethernet en in toenemende mate UALink, maar hij verwacht dat de rest van de wereld sneller zal groeien, waardoor de omzet in China als percentage van de totale verkoop in de enkele cijfers blijft. Dat is een bescheiden maar opmerkelijke onthulling voor investeerders die de geopolitieke blootstelling in de halfgeleiderketen wegen. Het bedrijf meldde geen verslechtering van de klantconcentratie, en Lynch merkte op dat de groei breed gedragen is over Aries, Scorpio, Taurus en Leo, in plaats van afhankelijk te zijn van de opschaling van één enkel product. Dit verkleint het risico op een 'single point of failure' in het model, zelfs nu het aandeel van Scorpio in de omzetmix stijgt.