AXT verdrievoudigt groeidoelstellingen voor indiumfosfide nu vraag vanuit AI-datacenters aanbod overstijgt; brutomarges stijgen naar 45%
Kwartaalcijfers Q2 2026, 30 juli 2026
AXT heeft volgens CEO Morris Young een kantelpunt in de geschiedenis van het bedrijf bereikt. Het bedrijf rapporteerde een recordomzet van $47,6 miljoen in het tweede kwartaal, een stijging van 77% ten opzichte van het vorige kwartaal en 164% op jaarbasis, terwijl het voor de tweede keer dit jaar de interne capaciteitsdoelstellingen voor indiumfosfide-substraten verhoogde. De resultaten en de outlook suggereren dat de fabrikant van speciale substraten is getransformeerd van een marginale speler in een nichemarkt voor optische componenten naar een kritieke schakel in de uitrol van AI-datacenters, waarbij de vraag van fabrikanten van optische transceivers de productiecapaciteit van AXT inmiddels volledig in de greep houdt.
Capaciteitsdoelen opnieuw verhoogd: verdrievoudiging in plaats van verdubbeling
De belangrijkste wijziging uit de toelichting is de substantiële opwaartse herziening van het capaciteitsplan voor indiumfosfide. Het management mikte voorheen op een verdubbeling van de capaciteit in 2026, uitgaande van een basis van ongeveer $20 miljoen aan kwartaalomzetcapaciteit. VP of Business Development Timothy Bettles bevestigde dat het bedrijf nu mikt op een kwartaalcapaciteit van circa $60 miljoen aan het einde van 2026, wat neerkomt op een verdrievoudiging in plaats van een verdubbeling. Voor 2027 is het plan om de capaciteit nogmaals meer dan te verdubbelen, naar ongeveer $130 miljoen per kwartaal aan het einde van het jaar.
Young was openhartig over het feit dat zelfs dit verhoogde doel conservatief kan zijn. "We zijn van plan om volgend jaar minstens te verdubbelen, maar zoals u weet verandert dit doel... Ik denk dat we dit jaar meer dan zullen verdubbelen, simpelweg omdat de vraag van klanten blijft toenemen," zei hij. "De vraag beweegt sneller dan wij kunnen. We doen het goed door snel te schakelen, maar de vraag is nog sterker." Opvallend is dat Bettles aangaf dat de capaciteitsversnelling niet primair het gevolg is van hogere kapitaaluitgaven. Charles Shi van Needham vroeg het management of de CapEx-outlook van circa $40 miljoen voor dit jaar en $100 miljoen voor volgend jaar nog steeds overeind stond. Bettles bevestigde dit en schreef de extra output toe aan productiviteitswinsten door nieuwe ontwerpen voor kristalgroeiovens en een verschuiving in de productmix naar wafers met een grotere diameter, in plaats van extra investeringen in hardware.
Stijging brutomarge: 45% vandaag, doelstelling begint met een 5
De uitbreiding van de brutomarge is net zo indrukwekkend als de omzetgroei. De non-GAAP brutomarge bereikte in het kwartaal 45,0%, tegenover 29,9% in Q1 2026 en slechts 8,2% in het tweede kwartaal van 2025. CFO Gary Fischer gaf aan dat de trend nog ruimte heeft voor verdere groei en vertelde analisten dat de interne doelstelling van het management "een getal is dat begint met een 4", om vervolgens op vragen van Richard Shannon van Craig-Hallum toe te voegen dat het bedrijf moet "mikken op een getal dat begint met een 5". De dynamiek is eenvoudig: indiumfosfide kent hogere marges dan de galliumarsenide-activiteiten en de joint ventures van AXT. Aangezien bijna alle incrementele groei uit indiumfosfide komt, zorgt het mix-effect alleen al voor een stijging van de totale marges. Bovendien verbetert de migratie naar wafers met een grotere diameter (van 2 inch naar 3 inch, 4 inch en uiteindelijk 6 inch) de prijsvorming, en zorgt de volledige bezettingsgraad ervoor dat zelfs de voorheen minder populaire producten met een kleinere diameter nu worden verkocht. Zoals Fischer het verwoordde: "Alles wat we kunnen produceren, kunnen we verkopen."
Grote klantovereenkomsten leggen meerjarige vraag vast
AXT tekende in het kwartaal langetermijnovereenkomsten met Coherent en een niet nader genoemde partner genaamd Casela, waarbij vooruitbetalingen van respectievelijk $22,3 miljoen en $25,4 miljoen werden ontvangen. Deze worden geboekt als verplichtingen en als omzet verantwoord zodra de leveringen plaatsvinden. Deze week kondigde het bedrijf ook een nieuwe overeenkomst met Lumentum aan, hoewel het management weigerde de totale omzetimpact van de deal bekend te maken. Opvallend is dat de Casela-overeenkomst pas in 2027 bijdraagt. Bettles bevestigde dat de recente reeks langetermijnovereenkomsten een beperkte impact had op de Q2-resultaten, waarbij een grotere bijdrage wordt verwacht in Q3 en een verdere opschaling in 2027. De orderportefeuille bedraagt inmiddels meer dan $100 miljoen, al bleef het management bewust vaag over het exacte cijfer. Young legde uit dat het bedrijf bewust niet alle beschikbare vraag in de boeken opneemt: "We nemen geen bestellingen aan... want zodra we de bestelling aannemen, moeten we ze in de productieplanning opnemen. Op dit moment zit die vol... als we de sluizen openzetten, wordt het enorm." Fischer voegde eraan toe dat de zichtbaarheid nu drie tot vier kwartalen beslaat, vergeleken met de één tot twee kwartalen die in eerdere cycli gebruikelijk waren, waardoor het cijfer van de orderportefeuille niet direct vergelijkbaar is met historische periodes.
China nu goed voor meer dan de helft van de indiumfosfide-omzet
China was in het tweede kwartaal verantwoordelijk voor meer dan 50% van de indiumfosfide-omzet van AXT, waarbij de omzet uit laserproducten op basis van indiumfosfide in China op kwartaalbasis meer dan verdubbelde. Bettles verwacht dat de geografische verdeling in de toekomst zal stabiliseren tussen de 40% en 60% voor respectievelijk China en de rest van de wereld, naarmate beide regio's hun AI-infrastructuur uitbouwen. Belangrijk is dat producten die binnen China worden verzonden geen exportvergunning vereisen, wat een hardnekkige bron van onzekerheid over de timing van de omzet wegneemt die AXT in eerdere periodes parten speelde vanwege beperkingen voor Tongmei, de in Hongkong gevestigde dochteronderneming. Matthew Bryson van Wedbush vroeg direct naar het proces rond exportvergunningen, en Bettles gaf aan dat er sprake is van enige versoepeling: "We zien meer regelmaat in het proces, vooral in bepaalde geografische regio's", al waarschuwde hij dat de timing en zekerheid voor elke individuele vergunning onvoorspelbaar blijven.
Balans versterkt door kapitaalronde van $632 miljoen; Tongmei-beursgang verplaatst naar Hongkong
Het bedrag aan contanten, kasequivalenten en beleggingen steeg op kwartaalbasis met $625,6 miljoen naar $748,8 miljoen per 30 juni, gedreven door een secundaire aandelenemissie die op 22 april werd afgerond en ongeveer $632 miljoen vóór kosten opbracht. Daarnaast maakte AXT bekend dat de Chinese dochteronderneming Tongmei de aanvraag voor een beursnotering aan de STAR Market heeft ingetrokken ten gunste van een notering aan de beurs van Hongkong, een proces dat volgens het management ongeveer een jaar in beslag zal nemen. De verschuiving activeert een inwisselrecht voor $49 miljoen dat in 2021 door private-equityfondsen werd geïnvesteerd, maar Fischer zei dat deze investeerders hebben aangegeven liever belegd te blijven dan hun inleg terug te eisen. AXT beschikt bovendien over voldoende kasmiddelen om aan eventuele inwisselverzoeken te voldoen.
Terugkeer naar winstgevendheid en Q3-outlook
AXT boekte een non-GAAP nettowinst van $11,9 miljoen, of $0,19 per verwaterd aandeel, tegenover een non-GAAP nettoverlies van $585.000 in Q1 2026 en een verlies van $6,4 miljoen in het tweede kwartaal van 2025. Voor het derde kwartaal rekent Fischer op een omzet van ongeveer $66 miljoen die zonder verdere goedkeuring voor exportvergunningen kan worden verantwoord, met een non-GAAP winst per aandeel van $0,30 tot $0,32. Het management wees op potentieel opwaarts potentieel als er aanvullende vergunningen worden verleend voor voorraad die al aanwezig is, maar weigerde dit op te nemen in de formele outlook vanwege de onvoorspelbaarheid van de vergunningstermijnen.
Concurrentie van VCSEL erkend, maar snelheid geeft voordeel aan indiumfosfide
Gevraagd naar de concurrerende VCSEL-technologie (vertical-cavity surface-emitting laser) op basis van galliumarsenide voor toepassingen op kortere afstand, erkende Young de levensvatbaarheid van de technologie, maar stelde hij dat indiumfosfide een structureel voordeel behoudt naarmate de datasnelheden toenemen. "De snelheid is de doorslaggevende factor... in het voordeel van indiumfosfide," zei hij. "Bij VCSEL is het volgens mij moeilijker om 200G te bereiken, zowel wat betreft de laseremitter als de detectoren. Als je naar 200G gaat, moeten het indiumfosfide-detectoren zijn, en ook de indiumfosfide-laser werkt beter." Bettles bevestigde dat AXT al galliumarsenide-substraten levert aan twee grote datacenter- en laserklanten die inzetten op VCSEL-oplossingen, en typeerde de twee technologieën als naast elkaar bestaand in plaats van als directe concurrenten, al merkte hij op dat de focus van klanten steeds meer verschuift naar indiumfosfide naarmate de snelheidseisen stijgen.