Cijferpresentatie over het derde kwartaal van 2026, 4 november 2026
Camtek heeft in het derde kwartaal een recordomzet geboekt van $161,3 miljoen, een stijging van 28% op jaarbasis en 21% ten opzichte van het vorige kwartaal. Daarbij heeft het bedrijf zijn eerste officiële verwachting voor 2027 afgegeven: een omzet van meer dan $800 miljoen, wat neerkomt op een groei van pakweg 35% ten opzichte van de circa $595 miljoen die nu voor 2026 wordt verwacht. Het belangrijkste punt voor beleggers is echter de betrouwbaarheid van die zichtbaarheid. Volgens CEO Rafi Amit heeft Camtek "voor het eerst in de geschiedenis zichtbaarheid die ongeveer een jaar vooruitloopt", doordat klanten levertijden tot ver in 2027 vastleggen om capaciteit veilig te stellen in de fabrieken van het bedrijf. Daar staat tegenover dat de brutomarge achterbleef bij de eigen verwachtingen van het management, wat het enige smetje vormt op een verder ijzersterk kwartaalbericht.
Orderboeken worden ingezet om capaciteit te reserveren, niet enkel voor directe vraag
De orders overtroffen de grens van $800 miljoen in de aanloop naar het beleerdersevenement SEMICON West zo'n drie weken eerder, en het management liet weten dat dit momentum sindsdien is doorgegaan. Ongeveer 80% van die orders heeft betrekking op advanced packaging, nagenoeg volledig high-end en gedreven door kunstmatige intelligentie, waarbij OSAT's goed waren voor iets meer dan de helft van het totaal. COO Ramy Langer deelde mee dat het bedrijf inmiddels al plekken vastlegt voor de tweede helft van 2027.
Langer was openhartig over het feit dat een deel van deze bestellingen ingegeven is door de wens om productiecapaciteit veilig te stellen in plaats van een direct noodzakelijke behoefte. De levertijden, normaliter 3 tot 6 maanden, lopen op en sommige klanten plaatsen orders nu al een jaar van tevoren. In zijn woorden: "Het is niet zo dat ze de machines per se vandaag nodig hebben. Ze willen simpelweg zekerheid over capaciteit op onze productievloer voor het moment dat hun cleanrooms klaar zijn of wanneer ze die nodig hebben." Dat ondersteunt de zichtbaarheid, maar betekent tegelijkertijd dat een deel van het orderboek de voorzichtigheid van klanten weerspiegelt in een krappe apparatuurmarkt – een onderscheid dat beleggers in gedachten moeten houden bij het extrapoleren van het orderniveau.
Het management weigerde te specificeren welk deel van de omzetprognose van $800 miljoen voor 2027 reeds in de orderportefeuille zit, en omschreef het cijfer als een initiële outlook en de portefeuille als "aanzienlijk". Wat het kwartaalverloop betreft, verwacht Langer dat 2027 "stabiel" zal verlopen, waarbij de capaciteit geleidelijk wordt ingevuld. De omzet voor het vierde kwartaal wordt geraamd op circa $180 miljoen, een stijging van 40% op jaarbasis.
Brutomarge is het zwakke punt, herstel hangt af van prijszetting
De brutomarge bedroeg 51,1%, tegenover 51,4% in het tweede kwartaal. CFO Moshe Eisenberg gaf aan dat het bedrijf "enigszins teleurgesteld" was over dat niveau. De brede krapte in de toeleveringsketen heeft de kosten van onderdelen, componenten en materialen opgedreven, terwijl een sterkere shekel ten opzichte van de dollar extra druk legde op de Israëlische kostenbasis. Initiatieven om de kosten te verlagen en een gunstigere productmix waren onvoldoende om dit te compenseren. De operationele marge steeg desondanks van 27% naar 29,5%, geholpen door operationele hefboomwerking, met een operationele winst van een recordbedrag van $47,5 miljoen. De nettowinst kwam uit op $50,3 miljoen, oftewel $0,99 per verwaterd aandeel.
Het management verwacht een geleidelijke verbetering van de brutomarge vanaf het eerste kwartaal van 2027, gestuwd door vier factoren: hogere gemiddelde verkoopprijzen, een verschuiving in de productmix richting de nieuwste platforms, kostenbesparingen en een groeiende bijdrage van software en diensten. Eisenberg vertelde dat het bedrijf "reeds is begonnen met het verhogen van onze ASP's". Langer schetste twee sporen: bescheiden verhogingen om de componenteninflatie door te berekenen – waar klanten over de hele linie begrip voor hebben – en grotere verhogingen gekoppeld aan extra functionaliteiten in de machines, waarvoor klanten volgens hem "bereid zijn meer te betalen". Hij kon nog niet zeggen of het voordeel uit de prijsverhogingen al is verwerkt in de outlook van $800 miljoen, en sprak de hoop uit op "wat opwaarts potentieel" naarmate 2027 vordert. De shekel blijft buiten de invloedsfeer van het management, en Eisenberg kon slechts hopen dat deze volgend jaar "zal stabiliseren".
Knelpunten in de supply chain zijn reëel, maar worden beheersbaar geacht
Op een vraag van Charles Shi van Needham over welke onderdelen schaars zijn, wees Langer naar algemene industriële componenten in plaats van specifieke zaken voor Camtek. Geheugenchips en CPU's zijn schaars en duurder, en er is sprake van tekorten aan algemene onderdelen, voornamelijk in het handlinggedeelte van de systemen. Camtek beschikt doorgaans over dubbele leveranciersbronnen, waardoor de taak eruit bestaat om het volume te verschuiven van de primaire naar de secundaire bron. Langer verwacht dat dit binnen 3 tot 6 maanden wordt opgelost, al gaf hij toe dat dit "zijn gevoel" is en dat "we daar niet zeker van zijn". Elders in het gesprek opperde hij dat het ook 1 of 2 kwartalen, "misschien langer" kan duren. Het management hield vast aan de stelling dat er geen enkele leveringsafspraak met klanten in de gaten zal worden gemist. Dit is ten dele een kwestie van enkelvoudige leveranciers, zo erkende Amit, die wees op een uitdaging met een beperkt aantal leveranciers. Het blijft een risico om in de gaten te houden, gezien de mate waarin het plan voor 2027 afhankelijk is van tijdige levering.
Software-omzet groeit van nagenoeg nul naar tientallen miljoenen in 2027
De conferencecall verschafte nuttige details over de softwareambities die tijdens het beleggersevenement waren uiteengezet. Volgens Eisenberg bedraagt de omzet uit diensten dit jaar ongeveer $40 miljoen en groeit deze jaarlijks met 35% tot 40%, hetgeen binnen drie jaar neerkomt op ruwweg $100 miljoen vanuit de bestaande activiteiten. Daarnaast wordt gerekend op nog eens $40 miljoen uit nieuwe software, met potentieel voor meer. Momenteel genereert Camtek "nagenoeg 0" aan software-omzet. Langer verwacht in 2027 een software-omzet in de tientallen miljoenen dollars, waarbij de eerste verkopen in het eerste kwartaal worden verwacht. Dit is gebouwd op het platform dat werd overgenomen via Visual Layer en richt zich op AI-gedreven toepassingen zoals defectclassificatie. De groei van de dienstenmarkt wordt toegeschreven aan een grotere geïnstalleerde basis van ongeveer 4.000 systemen en de toenemende complexiteit van de apparatuur.
Langetermijndoelstelling van $1,2 miljard, waarbij hybrid bonding nog buiten de cijfers blijft
Het management herhaalde de doelstelling om binnen circa drie jaar een omzet van $1,2 miljard te behalen bij een operationele marge van 34% tot 36%, aangeduid als organisch en exclusief aanzienlijke fusies en overnames. Amit erkende dat dit "een ambitieuze doelstelling" is. Hybrid bonding vormt geen aanjager voor 2027. Langer gaf aan dat Camtek weliswaar enige bedrijvigheid ziet, maar "op kleine schaal", waarbij substantiële omzet pas vanaf 2028 wordt verwacht. De meest waarschijnlijke bron voor meevallers in 2027 ligt in het vergroten van het marktaandeel bij 2D-inspectiestappen in plaats van één enkele eindmarkt, en Langer stelde dat nieuwe pluspunten vermoedelijk zichtbaar zullen worden in de eerste en tweede helft van 2027.
De nieuwste platforms, de Eagle G5 en de Hawk, waren goed voor ongeveer 57% van de systeemomzet. Langer verwacht dat dit aandeel volgend jaar boven de 55% zal blijven, maar waarschuwde ervoor om zomaar uit te gaan van 80%, aangezien klanten die snelle productie-opslch doormaken terughoudend zijn om een nieuw systeem te kwalificeren. High Bandwidth Memory (HBM) was goed voor meer dan 20% van de orders bij de laatste meting twee kwartalen geleden, en Langer verwacht dat HBM-inspectie en 3D-metrologie in 2027 een belangrijke rol zullen spelen, zonder daar een exact cijfer aan te verbinden.
Concurrentie- en marktvraagrisico's weggewuifd, maar niet gekwantificeerd
Het management schoof concurrentiedreigingen terzijde. Langer zei dat Camtek geen bedreiging ziet van kleine Chinese leveranciers en China juist beschouwt als een markt om aandeel te winnen, terwijl grotere nieuwkomers een lang ontwikkelingstraject tegemoet gaan op terreinen als metrologie, flexibele handling en fluorescentie-inspectie. "Zij zijn groter dan wij. Maar in de specifieke markt waarin wij opereren, zijn wij aanzienlijk groter," aldus Langer. Eisenberg voegde eraan toe dat de Chinese markt in het orderboek voor 2027 minstens even groot is als dit jaar. Naar aanleiding van berichten over vertragingen bij thermische compressiebonding voor HBM, liet Langer weten dat Camtek geen wijzigingen ziet in zijn plannen. De conventionele advanced packaging, goed voor gemiddeld zo'n 15% van de omzet, vertoont geen tekenen van verzwakking. Azië was goed voor 95% van de omzet in het derde kwartaal, en de kasmiddelen en effecten bedroegen $877,1 miljoen, bij een operationele kasstroom van $71,1 miljoen in het afgelopen kwartaal.