Cerebras Systems: Gedisaggregeerde inferentie-partnerschappen met AMD en AWS zorgen voor verdrievoudiging omzet in 2027; orderboek van $25,4 miljard ondersteunt outlook
Cijfers tweede kwartaal 2026, gepresenteerd op 12 augustus 2026; eerste resultaten sinds beursgang
Cerebras Systems heeft woensdag zijn eerste kwartaalcijfers als beursgenoteerd bedrijf gepresenteerd. Het bedrijf presteerde beter dan de eigen prognoses wat betreft de kernomzet, de brutomarge en de operationele marge. Tegelijkertijd schetste het management een groeiscenario voor 2027 dat zwaar leunt op een strategie die het bedrijf 'gedisaggregeerde inferentie' noemt. De kernomzet kwam uit op $209,9 miljoen, een stijging van 103% op jaarbasis, waarbij de omzet uit cloud- en overige diensten bijna verviervoudigde tot $127,7 miljoen (+287%). Het management verhoogde de omzetverwachting voor de kernactiviteiten voor heel 2026 naar $880 miljoen tot $890 miljoen en herhaalde dat de kernomzet in 2027 meer dan moet verdrievoudigen. CEO Andrew Feldman stelt dat dit doel wordt ondersteund door de $25 miljard aan resterende verplichtingen (Remaining Performance Obligations, RPO) die al in de boeken staan en die per 30 juni zijn gegroeid tot $25,4 miljard.
Disaggregatie met AMD en AWS als nieuwe hefboom voor marge en doorvoer
De belangrijkste nieuwe onthulling betrof de werking van de partnerschappen voor gedisaggregeerde inferentie met AMD en AWS. Het bedrijf positioneert dit niet als een eenmalige productaankondiging, maar als een structurele doorbraak voor zowel de doorvoersnelheid als de brutomarge. Feldman legde uit dat inferentie uit twee fasen bestaat: 'prefill' en 'decode'. GPU-gebaseerde HBM-architecturen zijn zeer geschikt voor de parallelle prefill-fase, terwijl de op SRAM gebaseerde 'wafer-scale engine' van Cerebras beter presteert in de sequentiële, geheugenbandbreedte-intensieve decode-fase. "GPU-oplossingen kunnen een hoge doorvoer ondersteunen, maar alleen bij lage snelheden. Zodra ze worden geconfigureerd voor zelfs maar gemiddelde snelheden, keldert de doorvoer van GPU's aanzienlijk", aldus Feldman. Hij voegde eraan toe dat dit compromis niet uniek is voor GPU's, maar geldt voor "alle oplossingen die HBM gebruiken".
Door AMD's Helios-racks voor prefill te koppelen aan Cerebras-systemen voor decode, stelt het bedrijf de toonaangevende snelheid te behouden en tegelijkertijd de doorvoer met factor 5 te verhogen. Volgens het management verbetert dit direct de brutomarge, de energie-efficiëntie en de economische waarde van elke megawatt in het datacenter. CFO Bob Komin merkte op dat er nu tot 5 keer meer tokens per CS-systeem kunnen worden geproduceerd, wat het energieverbruik en de kosten per token verlaagt. De samenwerking met AWS, waarbij Trainium-chips worden gecombineerd met Cerebras-systemen, zal naar verwachting in het eerste kwartaal van 2027 algemeen beschikbaar zijn via het Bedrock-platform van AWS. Hiermee krijgt Cerebras toegang tot een hyperscale-distributienetwerk waar het voorheen niet over beschikte. Feldman merkte op dat Cerebras met deze twee partnerschappen "ongeveer de helft van de toonaangevende chipfabrikanten aan zich heeft gebonden" en liet de deur op een kier voor het hosten van AWS' Trainium-hardware in de eigen cloud van Cerebras, een aanpak die volgens hem "zeker op tafel ligt voor de toekomst met AWS".
Daling brutomarge in Q3 is tijdelijk gevolg van terugleasen systemen
Beleggers moeten rekening houden met een mechanisch effect in de margeontwikkeling. De brutomarge op de kernactiviteiten kwam in het tweede kwartaal uit op 40,6%, een daling ten opzichte van de 46,5% in het eerste kwartaal. Dit komt doordat Cerebras tijdelijk eigen systemen terugleaset van cloudklanten om sneller aan de overweldigende vraag naar inferentie te kunnen voldoen. Komin verklaarde dat zonder deze dynamiek de brutomarge ongeveer 500 basispunten hoger zou zijn geweest en meer in lijn met het voorgaande kwartaal. Het management verwacht voor het derde kwartaal een brutomarge tussen de 38% en 40%, wat het dieptepunt van het jaar moet zijn. In het vierde kwartaal wordt verbetering verwacht naarmate er meer systemen in eigendom van Cerebras online komen in de private cloud. Voor 2027 wordt gestreefd naar een langetermijndoelstelling van boven de 60%, naarmate de duurdere gehuurde capaciteit afneemt en nieuwe prijsafspraken voor hardware en clouddiensten worden verwerkt.
Concentratierisico bij klanten blijft punt van aandacht, maar diversificatie verwacht
UBS-analist Timothy Arcuri vroeg het management naar de klantconcentratie richting 2027 en of OpenAI en AWS samen twee derde van de omzet zouden kunnen vertegenwoordigen. Feldman nuanceerde dit door te wijzen op de geschiedenis van Cerebras in het verbreden van de klantenbasis, van vroege overheidscontracten en een 'sovereign cloud'-deal tot het partnerschap met OpenAI. "OpenAI is een enorme klant en zij vormen een aanzienlijk deel van niet alleen onze business, maar van iedereen in deze sector", zei hij. Hij voegde eraan toe dat OpenAI volgend jaar "een betekenisvol deel" van de omzet zal blijven, zelfs terwijl AWS en andere categorieën zoals softwareontwikkeling en beveiliging groeien, waardoor het relatieve aandeel van OpenAI in de mix op termijn zal afnemen. Het management benadrukte dat het RPO-cijfer van $25,4 miljard geen enkel orderboek van AWS of andere hyperscalers bevat, wat betekent dat de gerapporteerde achterstand de potentiële omvang van toekomstige boekingen onderschat.
Capaciteitsuitbreiding: 600 megawatt vastgelegd, productie schaalt meer dan 10 keer op
De datacenter-capaciteit blijft de beperkende factor in de hele sector. Cerebras gaf toelichting op een agressieve uitbreiding in de afgelopen zeven maanden, waarbij meer dan 600 megawatt aan capaciteit is veiliggesteld die tegen eind 2027 operationeel of gecontracteerd is. Dit betreft locaties in Alabama, Dallas, Denver, Minneapolis, Santa Clara, Stockton en internationale locaties, waaronder Frankrijk, Finland, Manitoba, Montreal, Noorwegen, Saskatchewan en Toronto. Feldman zei dat de pijplijn van nieuwe kansen "nu in gigawatts wordt gemeten". Wat de productie betreft, meldde Komin dat de capaciteit al 4 keer zo groot is als in de eerste helft van 2025 en dat deze eind 2026 meer dan 10 keer zo hoog zal zijn. Voor 2027 zijn al faciliteiten gecontracteerd voor nog eens 3 tot 4 keer groei. Het bedrijf benadrukt dat de toeleveringsketen de grootste knelpunten in de sector vermijdt, zoals HBM-geheugen, CoWoS-packaging en 3-nanometer fab-capaciteit, aangezien Cerebras gebruikmaakt van het 5-nanometerproces van TSMC.
Ondersteuning voor frontier-modellen en nieuwe sectoren: softwareontwikkeling, agentic workflows en beveiliging
Cerebras bevestigde dat het inmiddels het GPT-5.6 Sol-model van OpenAI bedient op een snelheid die 10 keer hoger ligt dan bij concurrerende infrastructuur. Volgens Feldman "neemt dit alle resterende zorgen weg over ons vermogen om grote frontier-modellen te ondersteunen". Naast OpenAI sloot het bedrijf in het afgelopen kwartaal zes nieuwe contracten ter waarde van meer dan $30 miljoen per stuk, met klanten als Figma, Cognition en Lovable in softwareontwikkeling, en Block, AlphaSense en GSK voor 'agentic workflows'. Een nieuwe sector, cybersecurity, kwam naar voren via een partnerschap met CrowdStrike. Feldman omschreef dit als "een applicatie die alleen kan bestaan als AI snel is", waardoor grote taalmodellen bedrijfsverkeer in realtime kunnen inspecteren zonder latentie te introduceren. Het management gelooft dat dit type inline beveiligingsinspectie de standaard zal worden nu bedrijven zoeken naar manieren om de groeiende volumes aan AI-gegenereerd en AI-verwerkt verkeer te beveiligen.
Balans en roadmap: lancering CS4 volgende week, CS5 gepland voor tweede helft 2027
Cerebras sloot het kwartaal af met meer dan $8,6 miljard aan contanten, kasequivalenten, beperkt beschikbare middelen en verhandelbare effecten, plus een onbenutte kredietfaciliteit van $850 miljoen. Hiermee is de liquiditeitspositie na de beursgang aanzienlijk versterkt. Komin wees er ook op dat de kapitaalintensiteit per megawatt bij Cerebras lager is dan bij de meeste AI-cloudgenoten, omdat het bedrijf zijn eigen hardware inzet tegen kostprijs in plaats van marges aan derden te betalen, en omdat een aanzienlijk deel van de inrichtingskosten van datacenters wordt vergoed door zijn grootste klant. Wat betreft de productroadmap: het bedrijf onthult volgende week tijdens de Supernova-conferentie zijn vierde generatie CS4-systeem. De CS5 staat gepland voor de tweede helft van 2027, onderdeel van een roadmap die voorziet in een jaarlijkse verdubbeling van de snelheid en een verhoging van de doorvoer met meer dan 20 keer in de komende 18 maanden.