Circle-topman Allaire: rente op reserves slechts het begin nu Arc mainnet in september lanceert en agent-betalingen al op USDC draaien
Q2 2026 earnings AMA, 19 augustus 2026
Circle Internet Group gebruikte een 'investor AMA' na de kwartaalcijfers om een breder verdienmodel te presenteren dan het model gebaseerd op rente-inkomsten uit reserves dat sinds de beursgang centraal stond. CEO Jeremy Allaire stelde dat de adoptie van stablecoins zich nog in de fase van "het internet in 2002" bevindt en dat rente-inkomsten slechts één laag zullen vormen van een veel omvangrijker inkomstenstroom, bestaande uit transacties, netwerkkosten en infrastructuur.
Rente op reserves is de basis, niet het plafond
Op de directe vraag of de primaire economische motor van Circle op lange termijn de rente op USDC-reserves zal zijn, of de transactie- en infrastructuurinkomsten gekoppeld aan de token, wees Allaire de framing van de hand. "We zijn hier niet om de huidige koe zo ver mogelijk uit te melken. We zijn hier om dit uit te bouwen naar een omvang van biljoenen en het breed te integreren in het financiële en economische systeem", aldus Allaire. Met ongeveer $300 miljard aan stablecoins in omloop, mikt Circle volgens Allaire op een markt die doorgroeit naar biljoenen. De rente-inkomsten zullen als gedistribueerde, ecosysteem-brede functie blijven groeien, zelfs als ze als percentage van de totale omzet van het bedrijf afnemen. Naast rente-inkomsten wees hij op drie extra inkomstenlagen die momenteel worden opgebouwd: transactiekosten op blockchain-infrastructuur, distributiedeals op basis van partnerschappen waarbij Circle wordt betaald om zijn digitale activa in andere platforms te integreren, en CPN en Arc als netwerk-bedrijfsactiviteiten. Hij vergeleek het potentieel van Arc expliciet met Amazon Web Services en noemde het "een kans van Amazon Web Services-omvang" voor on-chain economische activiteit; een framing die beleggers eerder als ambitie dan als huidige run-rate moeten beschouwen.
Arc mainnet start op 16 september, gepositioneerd als onzichtbare infrastructuur
De meest concrete katalysator op korte termijn is de publieke lancering van het mainnet van Arc, de Layer-1 blockchain van Circle, op 16 september. Allaire beschreef vijf pijlers van het platformontwerp, met een sterke nadruk op het wegnemen van crypto-frictie: gas fees op Arc worden afgerekend in USDC in plaats van in een aparte token. Allaire gaf aan dat de kosten per transactie "fracties van $0,01" bedragen, goedkoop genoeg voor ontwikkelaars om deze volledig voor hun rekening te nemen in plaats van door te berekenen aan eindgebruikers. Hij trok een directe vergelijking met de economie van cloud computing: "Als ik voor Netflix betaal, staat er geen post op de factuur voor AWS-kosten... Er is geen reden waarom gebruikers ooit zouden moeten nadenken over de kosten van het computernetwerk." De strategische logica is dat mainstream adoptie vereist dat de blockchain-laag volledig verdwijnt uit de gebruikerservaring, waarbij Circle concurreert om ontwikkelaars in plaats van direct om eindgebruikers — een distributiestrategie die Circle onder druk zet om snel tractie bij externe apps aan te tonen zodra het mainnet live gaat.
CPN schaalt voorbij 175 instellingen; agent-betalingen gedomineerd door USDC
Wat betreft het betalingsnetwerk meldde Allaire dat CPN, het grensoverschrijdende betalingsnetwerk van Circle, ongeveer een jaar na de lancering meer dan 175 financiële instellingen als lid telt. Er is een toegewijd wereldwijd business development-team en een formeel partner-verwijzingsproces live op de website van Circle. Hij deelde ook een opvallend cijfer over 'agentic commerce': meer dan 99% van de betalingen via opkomende 'agentic' betaalprotocollen wordt momenteel afgewikkeld in USDC. Hij gebruikte dit cijfer om aan te tonen dat AI-agents uit eigen beweging voor stablecoins kiezen vanwege hun determinisme, lage kosten en 24/7 beschikbaarheid, in plaats van ze als noviteit te gebruiken. Circle publiceerde vorige week ook een paper, "The Open Economy for Agents", waarin een roadmap wordt geschetst voor identiteitsverificatie van agents, reputatiesystemen en programmeerbare bestedingsregels in de Agent Wallets van Circle — infrastructuur die Allaire bestempelde als noodzakelijke 'trust primitives' voordat agent-to-agent handel op betekenisvolle wijze kan schalen voorbij micropayments.
EURC passeert EUR 400 miljoen, blijft een afrondingsverschil naast dollar-stablecoins
De euro-stablecoin van Circle, EURC, is de grens van EUR 400 miljoen in omloop gepasseerd. Volgens Allaire maakt dit het de grootste digitale euro in de markt — een claim met een belangrijke kanttekening, aangezien de totale marktkapitalisatie van euro-stablecoins nog steeds slechts richting de EUR 1 miljard gaat. Allaire schreef de vroege tractie toe aan de vroege afstemming op het MiCA-regelgevingskader en het hergebruik van bestaande USDC-relaties voor exchanges en DeFi-distributie. Hij wees op aanstaande MiCA-herzieningen die kapitaalmarkten en 'real-world asset'-activiteiten openen als de volgende groeimotor. Beleggers moeten dit zien als een geloofwaardige voet aan de grond in plaats van als een significante inkomstenbron op dit moment, gezien het schaalverschil met de op dollars gebaseerde basis van USDC.
Over risico CLARITY Act: adoptie niet afhankelijk van Amerikaanse wetgeving
Op de vraag of de adoptie van USDC doorgaat als de CLARITY Act in september niet wordt aangenomen, was Allaire onomwonden: "Ja. Absoluut." Hij merkte op dat de GENIUS Act, die al tot wet is verheven, in januari van kracht wordt en USDC binnen het Amerikaanse financiële systeem als legaal elektronisch geld aanmerkt, ongeacht het lot van CLARITY. Hij stelde dat de adoptie van stablecoins in ieder geval overwegend een niet-Amerikaans fenomeen is, verspreid over ongeveer 185 landen. "Het is heel makkelijk om te gefocust te raken op de Verenigde Staten... als we ons alleen richten op de regels voor het bedienen van bedrijven in de VS, verliezen we de essentie een beetje uit het oog", zei hij. Hij wees op de nieuw gepubliceerde 'Regulation Crypto'-regelgeving van de SEC als bewijs dat Amerikaanse toezichthouders begeleiding zullen blijven bieden, zelfs zonder een stemming over de CLARITY Act. Dit verlaagt het risico van de wetgevende agenda op korte termijn voor het aandeel, hoewel het ook onderstreept dat het groeiverhaal van Circle in toenemende mate afhangt van executie in opkomende markten in plaats van beleidskatalysatoren in de VS.
Langetermijnvisie: on-chain corporaties en agent-bedrijven
Allaires meest verstrekkende visie richtte zich op een toekomst van vijf jaar waarin bedrijfsstructuren zelf naar de blockchain migreren — eigendom, treasury management, contracten en kasstroomverdeling, allemaal bemiddeld door smart contracts en in toenemende mate aangestuurd door AI-agents. "We zullen on-chain corporaties hebben... die in toenemende mate worden gemedieerd door software. En die software zal steeds vaker zowel worden gecreëerd als gemedieerd door AI", zei hij. Dit is een wezenlijk gedifferentieerde langetermijnvisie in vergelijking met hoe de meeste beleggers stablecoin-uitgevers momenteel waarderen, maar het blijft speculatief en een kwestie van de lange adem, zonder dat er tijdens de call inkomsten op korte termijn aan werden gekoppeld.