Coupang onthult onderliggende groei van 16% die verborgen bleef door datalek, meldt boete van $410 miljoen en brand in distributiecentrum
Kwartaalcijfers Q2 2026, 4 augustus 2026
Coupang benutte de toelichting op de tweedekwartaalcijfers om de mechanismen achter het herstel van het datalek van vorig jaar uit te leggen. Het bedrijf maakte bekend dat de groei van de klantbestedingen – exclusief de nog altijd ontbrekende groep vertrokken klanten – op 16% op jaarbasis ligt. Dat is het dubbele van de 8% groei in constante valuta die voor Product Commerce werd gerapporteerd. Oprichter en CEO Bom Kim was expliciet over dit verschil: "De bestedingen van alle klanten, exclusief degenen die tijdens het incident zijn vertrokken en niet zijn teruggekeerd, groeien met ongeveer 16% op jaarbasis. Dat komt dichter in de buurt van de groei in bestedingen die Product Commerce in het tweede kwartaal van vorig jaar, vóór het incident, liet zien." Het bedrijf maakte daarnaast twee voorheen onbekende financiële tegenvallers bekend: een administratieve boete van $410 miljoen van Koreaanse toezichthouders en een geschatte blootstelling van $246 miljoen als gevolg van een brand in juli in een van de distributiecentra.
De berekening achter het groeigat
Het management lichtte de drie klantcohorten toe die de 16%-groei vormen: klanten die nooit zijn vertrokken en op recordhoogte besteden, klanten die zijn vertrokken en zijn teruggekeerd met nog hogere bestedingen dan voorheen, en nieuwe klanten die zich sneller aanmelden dan vóór het incident. Het aantal WOW-leden ligt inmiddels weer boven het niveau van vóór het datalek. Het gat met de gerapporteerde 8% wordt bijna volledig veroorzaakt door een minderheid van klanten die nog niet is teruggekeerd. Volgens het management zal deze groep uit de vergelijking op jaarbasis verdwijnen zodra de vergelijking met de getroffen periode in het tweede kwartaal van 2027 is gemaakt. CFO Gaurav Anand bevestigde dat de netto-omzet van Product Commerce in het kwartaal uitkwam op $7,4 miljard; een stijging van slechts 1% op gerapporteerde basis, maar 8% in constante valuta, tegen een achtergrond waarin de Koreaanse won het zwakste niveau ten opzichte van de dollar in meer dan 15 jaar bereikte.
Analisten vroegen door waarom het gat disproportioneel groot leek, aangezien het vertrokken cohort als een minderheid werd omschreven. Kim benadrukte in zijn reactie dat er geen sprake is van verlies van marktaandeel aan de concurrentie: terugkerende klanten "kwamen terug en verdeelden hun eerdere uitgaven niet met ons. Ze zijn terug... ze besteden op het hoogste niveau ooit en laten die bestedingen nu net zo snel groeien als voorheen." Het management waakte ervoor om een structurele verschuiving in de waardepropositie uit te sluiten, met het argument dat als concurrenten deze klanten daadwerkelijk hadden gewonnen, de terugkerende klanten niet boven hun eerdere uitgavenniveau zouden besteden.
Margeherstel verschoven naar medio 2027, niet lineair
Coupang gaf aan dat de aangepaste EBITDA-marges voor Product Commerce, die dit kwartaal uitkwamen op 5,1% – een krimp van ongeveer 390 basispunten op jaarbasis – pas medio 2027 weer op het niveau van vóór het incident zullen liggen. Anand schreef de krimp toe aan drie specifieke en omkeerbare factoren: tegenwind in de toeleveringsketen door het missen van volumevoordelen, hogere marketinguitgaven om vertrokken klanten terug te winnen, en een vastekostenbasis die nog steeds is afgestemd op een vraagcurve van vóór het incident. Het bedrijf koos er bewust voor om niet te snijden in de capaciteit om de marges op korte termijn te beschermen. Kim verwoordde het als volgt: "We hadden fors kunnen snijden, maar we hebben ervoor gekozen dat niet te doen, omdat de juiste beslissing op lange termijn is om in de capaciteit te groeien en onze klantervaring te ondersteunen, wat altijd onze 'North Star' is geweest."
De omzetgroeiverwachting van 8% tot 9% in constante valuta voor het derde kwartaal wijst op een vertraging bij Product Commerce. Het management schrijft dit toe aan een verschuiving in de kalender van de Chuseok-feestdagen die de vergelijking met vorig jaar bemoeilijkt, en niet aan een verslechtering van de onderliggende vraag. De aangepaste EBITDA-marge voor het concern zal in het derde kwartaal naar verwachting met 300 tot 400 basispunten krimpen op jaarbasis, vergelijkbaar met het tweede kwartaal, voordat het herstel in de daaropvolgende kwartalen "steeds zichtbaarder" wordt. De volledige margedoelstelling voor 2027 wordt pas later dit jaar bekendgemaakt, waardoor beleggers moeten vertrouwen op de toezegging van het management dat "er structureel niets is veranderd."
Nieuwe onthullingen: boete en brand in distributiecentrum
De boete van $410 miljoen in verband met de actie van de Koreaanse toezichthouder werd dit kwartaal geboekt onder de algemene en administratieve kosten (OG&A) en wordt aangevochten bij de rechter, hoewel Coupang de last ondanks de lopende juridische procedure al heeft verwerkt. Daarnaast wordt de schade door de brand in juli in een Koreaans distributiecentrum geschat op ongeveer $246 miljoen, inclusief eigen voorraad, vaste activa en verplichtingen aan verkopers wier voorraad zich in het pand bevond. Anand gaf aan dat het bedrijf brandverzekeringen heeft afgesloten en van plan is claims in te dienen, waarbij eventuele nettoverliezen en opbrengsten vanaf het derde kwartaal zullen worden verwerkt. Het management stelde dat de brand de omzetgeneratie of klantleveringen niet wezenlijk heeft verstoord vanwege de flexibiliteit van het bredere logistieke netwerk, al werd gewaarschuwd dat het "nog veel te vroeg" is om de financiële impact volledig in te schatten.
Uitbouw in Taiwan verloopt sneller dan oorspronkelijke planning Korea
Coupang maakte bekend dat het logistieke netwerk in Taiwan binnen slechts één jaar 'Dawn Delivery' – de bezorgservice in de vroege ochtend die essentieel is geworden voor de Koreaanse klantervaring – heeft bereikt, tegenover de vier jaar die daar in Korea voor nodig waren. Kim schreef dit tempo toe aan het feit dat Taiwan "ruim tien jaar aan technologie- en procesinnovatie van onze Koreaanse operaties heeft geërfd; het ontwerp, de systemen, het operationele draaiboek dat zending voor zending is verfijnd." De eerste Taiwanese cohorten volgen naar verluidt dezelfde groeicurve in bestedingen als de Koreaanse cohorten op vergelijkbare leeftijd, hoewel het assortiment in Taiwan nog slechts "een fractie" is van het Rocket Delivery-aanbod in Korea. Het onboarden van lokale leveranciers in categorieën zoals dierbenodigdheden en persoonlijke verzorging volgt een vergelijkbaar traject als de beginjaren in Korea, aldus Kim, al waarschuwde hij dat het bedrijf "nog maar net begonnen is."
Developing Offerings, waaronder Taiwan, Eats, Rocket Now en Farfetch vallen, rapporteerde een omzetgroei van 24% in constante valuta naar $1,4 miljard, waarbij de aangepaste EBITDA-verliezen van het segment daalden naar $219 miljoen, een verbetering van $110 miljoen ten opzichte van het vorige kwartaal. De verwachting voor de verliezen van Developing Offerings voor het hele jaar blijft staan op $950 miljoen tot $1 miljard, waarbij Taiwan wordt genoemd als de grootste factor. Het management herhaalde dat de kwartaalinvesteringen in Taiwan niet als trend moeten worden gezien, gezien het jaarlijkse karakter van de prognose.
Eats voltooit investeringscyclus en financiert Rocket Now in Japan
Kim omschreef Eats, de Koreaanse maaltijdbezorgdienst van Coupang, als een bedrijf dat zijn volledige investeringscyclus heeft voltooid: "Eats heeft dat hele traject afgelegd... Vandaag de dag bedient Eats miljoenen klanten en de categorie zelf is met ons meegegroeid." Hij merkte op dat de maaltijdbezorging in Korea in omvang meer dan verviervoudigd is sinds de lancering van Eats. Eats en Rocket Now, de on-demand tegenhanger in de beginfase in Japan, zijn nu op gecombineerde basis duurzaam. Dit betekent dat de kasstroom van Eats in feite de verliezen van Rocket Now in de beginfase financiert; een kapitaalallocatiemodel dat Coupang van plan is toe te passen in Taiwan naarmate dat volwassener wordt.
AI gepositioneerd als marge- en TAM-multiplier, agentic commerce nog onzeker
Het management positioneerde kunstmatige intelligentie als een multiplier voor de vijftien jaar aan opgebouwde activa, fysieke netwerkinfrastructuur, operationele data op orderniveau en directe klantrelaties, in plaats van als een op zichzelf staand initiatief. Volgens Kim is AI al verweven in distributie, prijsstelling, reclame en klantenservice. Hij stelde dat het ook de bovengrens verhoogt voor margeverhogende categorieën zoals reclame, door het rendement voor handelaren op het platform te verbeteren. Over 'agentic AI' in het bijzonder, waar concurrenten en beleggers groeiende belangstelling voor tonen, was Kim opvallend terughoudend. Hij zei dat "het nog niet duidelijk is of de winnende ervaring al is ontstaan" en dat Coupang investeert in onderzoek terwijl het gedisciplineerd blijft, met het argument dat een complete winkelervaring meer vereist dan alleen AI om het vertrouwen van de klant te winnen.